中小企业融资成本影响因素分析中小企业板上公司的实证检验
近年来，我国的信贷规模持续扩张，然而中小企业融资问题却层出不穷，制约着其生存发展。本文根据中小企业板中226家上市公司2011-2013年的数据，利用面板数据模型重点分析了我国中小企业融资成本的影响因素，根据研究结果，发现企业担保资产价值、总资产、速动比率、资产负债率与融资成本率显著正相关，说明对其有显著影响。
目录
摘要......................................................................3
关键词....................................................................3
Abstract..................................................................3
Key words.................................................................3
一、引言..................................................................3
二、文献综述..............................................................4
三、研究设计..............................................................6
（一）数据来源及变量选取..................................................6
（二）研究假设............................................................7
（三）模型设定............................................................7
四、中小企业融资成本影响因素的实证分析.......................... *好棒文|www.hbsrm.com +Q: *351916072*
..........7
（一）描述性统计分析......................................................7
（二）中小企业融资成本影响因素的回归分析..................................8
五、结论与政策建议........................................................9
致谢..................................................................... 10
参考文献................................................................. 11
我国中小企业融资成本影响因素分析—基于中小企业板上市公司的实证检验
引言
引言
改革开放以来，特别是本世纪以来，我国的信贷规模持续高速扩张，这表现为资金供给即货币发行的扩张和资金需求的急剧扩张。然而从资金的需求方来看，信贷的流向和流量并不均匀，不同部门之间的供给和需求存在着极大的反差。其中，中小企业融资难的问题显得尤为突出。
在我国，中小企业最主要的融资方式是通过银行贷款获得资金，这就使得中小企业过度依赖银行等金融机构，然而，中小企业由于自身的规模有限，经营风险普遍较高，所以银行对中小企业贷款时面临更高的风险，会要求更高的利率补偿，这就加重了中小企业的成本负担。而且我国的中小企业由于自身的可担保资产较少，加之担保评估手续的繁杂和高昂的费用，使得中小企业在申请担保贷款时也面临许多困难。
我国的金融市场呈现“二元结构”，市场分割为正规金融体系和非正规金融体系两部分，在正规金融体系中，国有资产控制的银行占了绝大部分，这些银行的运作效率较低，针对中小企业的贷款数量和动力不足，相对于信用风险高，资金需求频率高数量小得中小企业，更偏好于贷款给那些风险低，资金需求频率低数量高的大型企业和国有企业，使得中小企业受到歧视而往往难以获得贷款。另外，在非正规的金融体系中，中小企业获得资金的成本往往是远远高于市场利率，无疑就加大了中小企业面临的风险，增加了经济的不稳定性。
而对于直接融资，我国的金融市场尚不完善，相应的法律法规体系也还没有健全，中小板的力量尚有限，不能覆盖足够的中小企业，也无法很好地为中小企业提供融资服务。较高的上市门槛、复杂的上市手续和各种费用，都阻碍了金融市场服务中小企业，满足中小企业的融资需求。
据2010年数据显示，占全国企业总数超过99%的中小企业得到的贷款数额在全国贷款数额中所占比例不到20%。中小企业的资金缺口造成其融资困难和融资成本过高，这极大地制约和限制了中小企业的发展。本文的主要研究目的是分析影响中小企业融资成本的主要因素，试图从自身和外界两方面来分析对其融资成本的影响。
中小企业在我国经济中所扮演的角色和发挥的作用却不容小觑，缓解中小企业的融资问题将同样具有重要意义。根据我国相关的统计数据显示，截止2010年底，注册的中小企业数量达到6100万户，占全国企业总数的99.8%。而中小企业的上交税收、出口总额、创造的价值（包括服务和最终产品）分别站到对应的全国总量的50.2%、68.3%和58.5%。另外，中小企业为经济提供了大量的就业机会，数据显示，中小企业为城镇就业人口提供了高达75%以上的就业机会，并且吸收了75%的农村转移劳动力。
在我国的经济结构由外需变为内需，由出口、投资拉动变为出口、投资、消费拉动的调整中，中小企业的发展与我国扩大内需的政策相适应，是我国国民经济健康正常发展的重要增长点。所以缓解中小企业的融资问题，将会对经济产生巨大的积极影响，促进经济更好的发展。
二、文献综述
中小企业自身方面的研究。王超（2013）指出，中小企业内源性融资能力低的原因是由于中小企业生产经营水平低下，利润率低以及财务制度不健全。张勇（2013）通过分析发现，资产担保价值、净资产收益率、速动比率和企业规模都对中小企业的融资能力有显著影响。周月书（2008）提出，从微观的层面来看，企业的管理水平、企业规模、资信水平、经营风险等企业成长因素是影响企业融资的重要因素。然而中小企业在这些方面具有明显的劣势。而姬会英（2011）认为，中小企业除了由于自身规模小，资产数量有限，提供贷款的抵押和获得担保的难度大之外，其自身的认知和内部管理上存在一定的问题，这严重影响着各类金融机构对其融资。吴晓俊（2013）在认为尽管良好的市场环境对中小企业融资十分重要，但地方政府政策和行为可能也扮演着十分重要的角色,特别是在转轨期的地方政府干预经济成为既定前提条件下，地方政府政策和行为将对中小企业融资和发展产生较大影响。
目录
摘要......................................................................3
关键词....................................................................3
Abstract..................................................................3
Key words.................................................................3
一、引言..................................................................3
二、文献综述..............................................................4
三、研究设计..............................................................6
（一）数据来源及变量选取..................................................6
（二）研究假设............................................................7
（三）模型设定............................................................7
四、中小企业融资成本影响因素的实证分析.......................... *好棒文|www.hbsrm.com +Q: *351916072*
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（一）描述性统计分析......................................................7
（二）中小企业融资成本影响因素的回归分析..................................8
五、结论与政策建议........................................................9
致谢..................................................................... 10
参考文献................................................................. 11
我国中小企业融资成本影响因素分析—基于中小企业板上市公司的实证检验
引言
引言
改革开放以来，特别是本世纪以来，我国的信贷规模持续高速扩张，这表现为资金供给即货币发行的扩张和资金需求的急剧扩张。然而从资金的需求方来看，信贷的流向和流量并不均匀，不同部门之间的供给和需求存在着极大的反差。其中，中小企业融资难的问题显得尤为突出。
在我国，中小企业最主要的融资方式是通过银行贷款获得资金，这就使得中小企业过度依赖银行等金融机构，然而，中小企业由于自身的规模有限，经营风险普遍较高，所以银行对中小企业贷款时面临更高的风险，会要求更高的利率补偿，这就加重了中小企业的成本负担。而且我国的中小企业由于自身的可担保资产较少，加之担保评估手续的繁杂和高昂的费用，使得中小企业在申请担保贷款时也面临许多困难。
我国的金融市场呈现“二元结构”，市场分割为正规金融体系和非正规金融体系两部分，在正规金融体系中，国有资产控制的银行占了绝大部分，这些银行的运作效率较低，针对中小企业的贷款数量和动力不足，相对于信用风险高，资金需求频率高数量小得中小企业，更偏好于贷款给那些风险低，资金需求频率低数量高的大型企业和国有企业，使得中小企业受到歧视而往往难以获得贷款。另外，在非正规的金融体系中，中小企业获得资金的成本往往是远远高于市场利率，无疑就加大了中小企业面临的风险，增加了经济的不稳定性。
而对于直接融资，我国的金融市场尚不完善，相应的法律法规体系也还没有健全，中小板的力量尚有限，不能覆盖足够的中小企业，也无法很好地为中小企业提供融资服务。较高的上市门槛、复杂的上市手续和各种费用，都阻碍了金融市场服务中小企业，满足中小企业的融资需求。
据2010年数据显示，占全国企业总数超过99%的中小企业得到的贷款数额在全国贷款数额中所占比例不到20%。中小企业的资金缺口造成其融资困难和融资成本过高，这极大地制约和限制了中小企业的发展。本文的主要研究目的是分析影响中小企业融资成本的主要因素，试图从自身和外界两方面来分析对其融资成本的影响。
中小企业在我国经济中所扮演的角色和发挥的作用却不容小觑，缓解中小企业的融资问题将同样具有重要意义。根据我国相关的统计数据显示，截止2010年底，注册的中小企业数量达到6100万户，占全国企业总数的99.8%。而中小企业的上交税收、出口总额、创造的价值（包括服务和最终产品）分别站到对应的全国总量的50.2%、68.3%和58.5%。另外，中小企业为经济提供了大量的就业机会，数据显示，中小企业为城镇就业人口提供了高达75%以上的就业机会，并且吸收了75%的农村转移劳动力。
在我国的经济结构由外需变为内需，由出口、投资拉动变为出口、投资、消费拉动的调整中，中小企业的发展与我国扩大内需的政策相适应，是我国国民经济健康正常发展的重要增长点。所以缓解中小企业的融资问题，将会对经济产生巨大的积极影响，促进经济更好的发展。
二、文献综述
中小企业自身方面的研究。王超（2013）指出，中小企业内源性融资能力低的原因是由于中小企业生产经营水平低下，利润率低以及财务制度不健全。张勇（2013）通过分析发现，资产担保价值、净资产收益率、速动比率和企业规模都对中小企业的融资能力有显著影响。周月书（2008）提出，从微观的层面来看，企业的管理水平、企业规模、资信水平、经营风险等企业成长因素是影响企业融资的重要因素。然而中小企业在这些方面具有明显的劣势。而姬会英（2011）认为，中小企业除了由于自身规模小，资产数量有限，提供贷款的抵押和获得担保的难度大之外，其自身的认知和内部管理上存在一定的问题，这严重影响着各类金融机构对其融资。吴晓俊（2013）在认为尽管良好的市场环境对中小企业融资十分重要，但地方政府政策和行为可能也扮演着十分重要的角色,特别是在转轨期的地方政府干预经济成为既定前提条件下，地方政府政策和行为将对中小企业融资和发展产生较大影响。
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