eva模型的baba企业价值评估
摘 要随着“互联网+”的到来，互联网行业作为一种新兴产业，竞争越来越激烈，互联网企业的上市、并购、融资等经济活动日趋频繁。因此，现在迫切需要一套科学的、正确的、合理的互联网企业价值评估系统。由于互联网企业属于高新技术产业,和传统企业相比较有很多独特性，如果利用传统评估方法评价互联网企业价值，结果并不会准确。是以,在考虑互联网本身的独特性的同时，联系互联网企业本身特点选择互联网价值的评估方式。本文考虑到Baba公司的特性，并与传统评估方式作比较，决定选用EVA模型评估Baba的企业价值。本文先对互联网企业进行概述，了解其特性，对几种常见的互联网企业价值评估方法进行介绍，如现金流折现法、实物期权法和市盈率法进行简单介绍，并将这几种方法与经济增加值法进行比较分析。其次，对经济增加值进行详细介绍。然后，本文利用EVA模型评估Baba公司的企业价值，得到Baba公司2016的企业价值。将计算结果与2016年阿里巴巴公司市值进行比较得知，通过EVA法得到的评估结果较为准确。最后，根据结论提出有效建议。希望本文能对其他互联网企业价值评估者提供一定的参考和扩大经济增加值法在我国互联网企业价值评估的范畴。
Key words: EVA; Corporation value evaluation; Internet enterprise 目 录
1 绪论 1
1.1 研究目的和意义 1
1.1.1 研究目的 1
1.1.2 研究意义 1
1.2 国内外研究现状 2
1.2.1 国外研究现状 2
1.2.2 国内研究现状 2
1.2.3 文献述评 3
1.3 研究内容及研究方法 3
1.3.1 研究内容 3
1.3.2 研究方法 4
2 互联网企业及企业价值评估方法概述 5
2.1 互联网企业的概况 5
2.1.1 互联网企业的简介 5
2.1.2 互联网企业价值来源 5
2.2 互联网企业价值评估的特殊性 5
2.3 常用互联网企业价值评估方法 6
2.3.1 现金流量折现法 6
2.3.2 市盈率估价法 6 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072#
2.3.3 实物期权定价法 7
2.4 经济增加值法（EVA） 7
2.4.1 EVA的概念 7
2.4.2 EVA的计算公式 7
2.4.3 EVA调整项目及调整原则 8
2.4.4 EVA法与常用互联网企业价值评估方法比较分析 9
2.4.5 EVA价值评估模型的构建 10
3 Baba公司基于EVA模型的企业价值评估 12
3.1 Baba公司简介 12
3.2 EVA评估Baba公司企业价值模型的选择 12
3.2.1 从宏观经济角度 12
3.2.2 从行业背景角度 12
3.2.3 从财务指标分析角度 13
3.2.4 确定EVA模型 14
3.3 EVA评估Baba公司企业价值 14
3.3.1 计算税后净营业利润（NOPAT） 14
3.3.2 计算总投入资本（TC） 16
3.3.3 计算加权平均资本（WACC） 17
3.3.4 计算Baba公司20122016年EVA值和2016年企业价值 19
3.4 Baba公司价值评估结果分析 21
4 研究结论与建议 22
4.1 研究结论与不足 22
4.2 研究建议 23
参考文献 24
附 录 26
致 谢 30
1 绪论
1.1 研究目的和意义
1.1.1 研究目的
在“互联网+”时代的推进下，我国催生了许多新经营模式的互联网企业。同时，由于互联网自身具有很大的便利性，很多个人、商家可以在线查询资料、休闲娱乐，甚至足不出户就可以工作。近年来，互联网企业越来越多，许多投资者也自然地把注意力投到互联网企业，同时，扩大EVA模型在我国企业价值评估的范畴。这让互联网企业成为了场内和场外市场投资者追逐的一大热点，互联网企业的融资、IPO、定增、资产重组等行为日趋频繁，而这些都要求能对互联网企业价值进行准确的评估。
本文通过EVA模型对阿里巴巴公司企业价值进行评估，在考虑资金成本时，不仅考虑企业的债务成本，还衡量企业权益成本。与此同时，计算时结合互联网行业的特殊性和初始成本投入大、轻资产、无形资产占比高、未来成长潜力强等几大特点。希望可以扩大EVA模型在我国企业价值评估的范畴和检验利用EVA模型评估Baba企业以及我国互联网企业价值是否可行。
1.1.2 研究意义
1.1.2.1理论意义
我国的很多学者都把注意力集中在传统企业价值评估中，对互联网行业的研究很少。其中，也多是用传统方法对互联网企业进行价值评估。为此，对互联网价值评估值得理论界去探析与研究。希望为互联网企业价值评估提供借鉴。本文在计算时，结合互联网企业价值评估的特殊性，将EVA法与常用的评估方法进行比较分析。利用EVA法评估Baba企业价值，可以弥补常用评估方法的不足和局限性。同时对一些会计项目进行调整，目前我国大多学者都在钻研传统行业价值的评估方法，修正与现实不一致的情况，是使用EVA模型的前提。EVA评估法完善了企业价值评估理论体系。
1.1.2.2.现实意义
不仅可以为企业投资者做出决策提供合理的依据，提高投资者的决策能力。还可以帮助投资者和专业投资机构进行科学、精确的选择上市互联网企业。
（2）从管理者角度来讲：通过EVA法对Baba企业价值进行评估，可以帮助管理人员找到自身的优势和劣势，提高企业管理水平，做出科学的管理决策，更好的实现企业价值的最大化。
（3）有利于证券市场进行有效监督，通过EVA法对Baba企业的价值进行评估，为相关监督部门进行监督和管理提供了依据，有利于对整体证券市场做出合理的判断，使证券市场监管部门可以对互联网企业的经营管理、交易运作实施更有效的监督和管理，对维持股价稳定和市场秩序具有积极的参照作用。
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
Robert A. G. Monks，Alexandra Reed Lajoux（2015）[1]在《Corporate Valuation for Portfolio Investment》中认为，如果无法对权益进行合理准确的估值，那么企业也不会长久的存在。为此，他通过对几种估值方法的比较，认为估值不会绝对的准确，一种估值方法在某些时候有效，并且只适合于特定情境。
Vijay Kumar Gupta，EktaSikarwar（2016）[2]在《International Journal of Productivity and Performance Management》中通过考察经济增加值(EVA)在传统会计绩效指标上的优越性发现：与会计相比，EVA有更多的相关和增量的信息内容，EVA比传统的会计方法更好。这一研究对负责通过制定公司财务政策来产生股东财富的经理们具有启示意义。还有助于那些在投资决策时密切关注公司财务状况的投资者。
Key words: EVA; Corporation value evaluation; Internet enterprise 目 录
1 绪论 1
1.1 研究目的和意义 1
1.1.1 研究目的 1
1.1.2 研究意义 1
1.2 国内外研究现状 2
1.2.1 国外研究现状 2
1.2.2 国内研究现状 2
1.2.3 文献述评 3
1.3 研究内容及研究方法 3
1.3.1 研究内容 3
1.3.2 研究方法 4
2 互联网企业及企业价值评估方法概述 5
2.1 互联网企业的概况 5
2.1.1 互联网企业的简介 5
2.1.2 互联网企业价值来源 5
2.2 互联网企业价值评估的特殊性 5
2.3 常用互联网企业价值评估方法 6
2.3.1 现金流量折现法 6
2.3.2 市盈率估价法 6 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072#
2.3.3 实物期权定价法 7
2.4 经济增加值法（EVA） 7
2.4.1 EVA的概念 7
2.4.2 EVA的计算公式 7
2.4.3 EVA调整项目及调整原则 8
2.4.4 EVA法与常用互联网企业价值评估方法比较分析 9
2.4.5 EVA价值评估模型的构建 10
3 Baba公司基于EVA模型的企业价值评估 12
3.1 Baba公司简介 12
3.2 EVA评估Baba公司企业价值模型的选择 12
3.2.1 从宏观经济角度 12
3.2.2 从行业背景角度 12
3.2.3 从财务指标分析角度 13
3.2.4 确定EVA模型 14
3.3 EVA评估Baba公司企业价值 14
3.3.1 计算税后净营业利润（NOPAT） 14
3.3.2 计算总投入资本（TC） 16
3.3.3 计算加权平均资本（WACC） 17
3.3.4 计算Baba公司20122016年EVA值和2016年企业价值 19
3.4 Baba公司价值评估结果分析 21
4 研究结论与建议 22
4.1 研究结论与不足 22
4.2 研究建议 23
参考文献 24
附 录 26
致 谢 30
1 绪论
1.1 研究目的和意义
1.1.1 研究目的
在“互联网+”时代的推进下，我国催生了许多新经营模式的互联网企业。同时，由于互联网自身具有很大的便利性，很多个人、商家可以在线查询资料、休闲娱乐，甚至足不出户就可以工作。近年来，互联网企业越来越多，许多投资者也自然地把注意力投到互联网企业，同时，扩大EVA模型在我国企业价值评估的范畴。这让互联网企业成为了场内和场外市场投资者追逐的一大热点，互联网企业的融资、IPO、定增、资产重组等行为日趋频繁，而这些都要求能对互联网企业价值进行准确的评估。
本文通过EVA模型对阿里巴巴公司企业价值进行评估，在考虑资金成本时，不仅考虑企业的债务成本，还衡量企业权益成本。与此同时，计算时结合互联网行业的特殊性和初始成本投入大、轻资产、无形资产占比高、未来成长潜力强等几大特点。希望可以扩大EVA模型在我国企业价值评估的范畴和检验利用EVA模型评估Baba企业以及我国互联网企业价值是否可行。
1.1.2 研究意义
1.1.2.1理论意义
我国的很多学者都把注意力集中在传统企业价值评估中，对互联网行业的研究很少。其中，也多是用传统方法对互联网企业进行价值评估。为此，对互联网价值评估值得理论界去探析与研究。希望为互联网企业价值评估提供借鉴。本文在计算时，结合互联网企业价值评估的特殊性，将EVA法与常用的评估方法进行比较分析。利用EVA法评估Baba企业价值，可以弥补常用评估方法的不足和局限性。同时对一些会计项目进行调整，目前我国大多学者都在钻研传统行业价值的评估方法，修正与现实不一致的情况，是使用EVA模型的前提。EVA评估法完善了企业价值评估理论体系。
1.1.2.2.现实意义
不仅可以为企业投资者做出决策提供合理的依据，提高投资者的决策能力。还可以帮助投资者和专业投资机构进行科学、精确的选择上市互联网企业。
（2）从管理者角度来讲：通过EVA法对Baba企业价值进行评估，可以帮助管理人员找到自身的优势和劣势，提高企业管理水平，做出科学的管理决策，更好的实现企业价值的最大化。
（3）有利于证券市场进行有效监督，通过EVA法对Baba企业的价值进行评估，为相关监督部门进行监督和管理提供了依据，有利于对整体证券市场做出合理的判断，使证券市场监管部门可以对互联网企业的经营管理、交易运作实施更有效的监督和管理，对维持股价稳定和市场秩序具有积极的参照作用。
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
Robert A. G. Monks，Alexandra Reed Lajoux（2015）[1]在《Corporate Valuation for Portfolio Investment》中认为，如果无法对权益进行合理准确的估值，那么企业也不会长久的存在。为此，他通过对几种估值方法的比较，认为估值不会绝对的准确，一种估值方法在某些时候有效，并且只适合于特定情境。
Vijay Kumar Gupta，EktaSikarwar（2016）[2]在《International Journal of Productivity and Performance Management》中通过考察经济增加值(EVA)在传统会计绩效指标上的优越性发现：与会计相比，EVA有更多的相关和增量的信息内容，EVA比传统的会计方法更好。这一研究对负责通过制定公司财务政策来产生股东财富的经理们具有启示意义。还有助于那些在投资决策时密切关注公司财务状况的投资者。
版权保护: 本文由 hbsrm.com编辑，转载请保留链接: www.hbsrm.com/jmgl/cwgl/4658.html
