上公司财务状况与股票价格相关性问题研究
中国股票市场随着经济的发展日益壮大。虽然影响股价波动的因素是多种多样的，但上市公司的财务信息最为重要，因为财务信息是投资者观察企业的一面镜子，理性的投资者希望能从这面镜子中窥到企业价值的真面目。因此，本文以江苏省上市公司为例，首先通过定性分析选取与股票价格具有相关性的财务指标作为研究变量，然后通过定量分析研究不同行业的财务指标对股票价格的具体影响程度。从而找出能够较好反映股价波动情况的财务指标。本文利用最新的财务数据，分析江苏省上市公司财务指标与股票价格之间的相关性与具体影响。一方面为投资者智慧投资提供理论参考，帮助投资人作出合理理性的判断，另一方面有利于维护股市稳定性和资本市场的健康运行。
目录
1.绪论 1
1.1研究背景及意义 1
1.2研究方法 1
1.2.1文献研究法 7
1.2.2定性分析法 7
1.2.3定量分析法 7
1.3 国内外研究综述 2
1.3.1国内研究现状 2
1.3.2 国外研究现状 2
2.相关理论介绍 3
2.1.股票定价理论 3
2.1.1.传统股票定价理论 3
2.1.2.现代股票定价理论 3
2.2.有效市场理论 4
2.2.1弱式有效理论. 4
2.2.2.半强式有效理论 4
2.2.3.强式有效理论 5
3.江苏省上市公司财务状况与股票价格相关性研究 6
3.1.样本选择及数据来源 6
3.1.1样本的选择 6
3.1.2.数据的来源 6
3.2.相关财务指标的选取 6
3.2.1.每股指标 6
3.2.2.营利指标 7
3.2.3.偿债指标 8
3.2.4.营运指标 8
3.3.财务指标与股价的相关性分析 9
3.3.1.描述性统计分析 9
3.3.2.变量选取 10
3.3.3.回归分析 11
4.问题及原因分析 12
4.1.存在的问题 12
4.1.1 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: #351916072#
.财务信息的披露问题 12
4.1.2.机构投资者操纵股市 12
4.1.3.个人投资者的投机行为 12
4.1.4.监管机构的监督问题 13
4.2.原因分析 13
4.2.1.法规制度不完善 14
4.2.2.信息不对称 14
4.2.3.投资者对会计信息的解读不全面 14
4.2.4.监管机制不完善 14
5.应对问题的建议 15
5.1.完善相关法律法规 15
5.2.确保信息披露的真实性 15
5.3.加强市场监督 15
5.4.加强企业自身实力的建设 16
6.结论 17
7.参考文献 18
8.附录 19
9.致谢..........................................................................................................20
1.绪论
1.1研究背景及意义
随着我国股票市场的发展渐趋国际化，国内外投资者将目光投向了中国股票市场。同时，政府部门为了营造健康、有序的市场环境，逐步健全与完善相关的法律法规。在股票市场的发展上，政府部门更是投入了大量的精力和政策支持，各种有利条件共同促进中国股市的进步。
然而，我国股票市场并不完善和成熟，仍然存在着一些不可控因素，违背常理的现象也频频出现，具体表现为：投资者的投机行为、信息不对称现象、政府驱动的负效应。本文利用最新的数据，分析江苏省上市公司财务指标与股票价格之间的相关性与具体影响，一方面为投资者智慧投资提供理论参考，帮助投资人做出合理理性的判断，另一方面有利于维护股市的稳定性和资本市场的健康运行。
1.2研究方法
1.2.1文献研究法
参考借阅近几年国内外学者在财务状况与股票价格相关性方面的研究成果，提取合适的理论和思维方法，紧密结合本课题进行综述。
1.2.2定性分析法
由于股票价格的波动受到许多因素影响以至于呈现复杂不稳定的现象，但是，大多数理性投资者最为关注上市公司的财务数据，他们认为财务信息对股票价格起着至关重要的影响，本文将运用定性分析的方法，筛选出与股票价格线性相关的财务指标。
1.2.3定量分析法
选择可获得的真实数据，本文以江苏省上市公司2014年到2018年各年度财务指标为研究数据，经过数据的筛选与变换，进行数据的相关性检验，将上市公司按照行业分类进行定量分析，找出适用于不同行业的财务指标并得出其与股价的相关系数。
1.3 国内外研究综述
1.3.1国内研究现状
我国的股票市场初步形成于20世纪90年代，发展水平较低，因此国内的财务信息对股票价格影响程度的研究逊色于国外的相关研究。国内学者分别从会计盈余和FO模型的角度进行了研究。
（1）会计盈余研究方向
研究会计盈余这一方向的学者，经过大量研究得出的结论是上市公司对外公布的财务信息与股票价格具有相关性，给投资者提供了决策参考。
刘亚娇、张璧莹（2016）探讨了能源产业与运输产业财务信息与股票价格的相关性，他们发现不管是能源产业还是运输产业，会计盈余与股票价格之间均呈现显著的正相关关系。
于洋、赵璟（2017）以互联网和制造行业为研究对象，分析了财务指标影响股价波动的程度，发现每股剩余收益与每股净资产均能对股价变动产生较大影响。
（2）OF模型方向
李楠、王阳帅（2014）以A股上市公司为研究对象，选用2008年到2013年的财务数据，以OF模型为基础，研究经营利润率、股东收益与股票价格之间的关联性，结果表明这些变量均对股价的波动产生重要影响。
1.3.2 国外研究现状
Ball和Brown是该研究领域的开创者，他们发现财务信息特别是会计盈余信息披露的发布或在任何程度上的变动都会造成股票价格同方向的变动。
自他们开创以来，学者们对上市公司财务指标与股票价格的相关性展开了大量的研究。Steffen（2016）发现信息的不对称会对财务信息与股票价格的相关性产生影响，一言以概之，会计盈余和现金流都与股票价格呈显著的正相关关系，但随着信息的不对称性增强，现金流对股票价格的影响也在不断增强，而会计盈余对股价的影响则在不断减弱。
目录
1.绪论 1
1.1研究背景及意义 1
1.2研究方法 1
1.2.1文献研究法 7
1.2.2定性分析法 7
1.2.3定量分析法 7
1.3 国内外研究综述 2
1.3.1国内研究现状 2
1.3.2 国外研究现状 2
2.相关理论介绍 3
2.1.股票定价理论 3
2.1.1.传统股票定价理论 3
2.1.2.现代股票定价理论 3
2.2.有效市场理论 4
2.2.1弱式有效理论. 4
2.2.2.半强式有效理论 4
2.2.3.强式有效理论 5
3.江苏省上市公司财务状况与股票价格相关性研究 6
3.1.样本选择及数据来源 6
3.1.1样本的选择 6
3.1.2.数据的来源 6
3.2.相关财务指标的选取 6
3.2.1.每股指标 6
3.2.2.营利指标 7
3.2.3.偿债指标 8
3.2.4.营运指标 8
3.3.财务指标与股价的相关性分析 9
3.3.1.描述性统计分析 9
3.3.2.变量选取 10
3.3.3.回归分析 11
4.问题及原因分析 12
4.1.存在的问题 12
4.1.1 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: #351916072#
.财务信息的披露问题 12
4.1.2.机构投资者操纵股市 12
4.1.3.个人投资者的投机行为 12
4.1.4.监管机构的监督问题 13
4.2.原因分析 13
4.2.1.法规制度不完善 14
4.2.2.信息不对称 14
4.2.3.投资者对会计信息的解读不全面 14
4.2.4.监管机制不完善 14
5.应对问题的建议 15
5.1.完善相关法律法规 15
5.2.确保信息披露的真实性 15
5.3.加强市场监督 15
5.4.加强企业自身实力的建设 16
6.结论 17
7.参考文献 18
8.附录 19
9.致谢..........................................................................................................20
1.绪论
1.1研究背景及意义
随着我国股票市场的发展渐趋国际化，国内外投资者将目光投向了中国股票市场。同时，政府部门为了营造健康、有序的市场环境，逐步健全与完善相关的法律法规。在股票市场的发展上，政府部门更是投入了大量的精力和政策支持，各种有利条件共同促进中国股市的进步。
然而，我国股票市场并不完善和成熟，仍然存在着一些不可控因素，违背常理的现象也频频出现，具体表现为：投资者的投机行为、信息不对称现象、政府驱动的负效应。本文利用最新的数据，分析江苏省上市公司财务指标与股票价格之间的相关性与具体影响，一方面为投资者智慧投资提供理论参考，帮助投资人做出合理理性的判断，另一方面有利于维护股市的稳定性和资本市场的健康运行。
1.2研究方法
1.2.1文献研究法
参考借阅近几年国内外学者在财务状况与股票价格相关性方面的研究成果，提取合适的理论和思维方法，紧密结合本课题进行综述。
1.2.2定性分析法
由于股票价格的波动受到许多因素影响以至于呈现复杂不稳定的现象，但是，大多数理性投资者最为关注上市公司的财务数据，他们认为财务信息对股票价格起着至关重要的影响，本文将运用定性分析的方法，筛选出与股票价格线性相关的财务指标。
1.2.3定量分析法
选择可获得的真实数据，本文以江苏省上市公司2014年到2018年各年度财务指标为研究数据，经过数据的筛选与变换，进行数据的相关性检验，将上市公司按照行业分类进行定量分析，找出适用于不同行业的财务指标并得出其与股价的相关系数。
1.3 国内外研究综述
1.3.1国内研究现状
我国的股票市场初步形成于20世纪90年代，发展水平较低，因此国内的财务信息对股票价格影响程度的研究逊色于国外的相关研究。国内学者分别从会计盈余和FO模型的角度进行了研究。
（1）会计盈余研究方向
研究会计盈余这一方向的学者，经过大量研究得出的结论是上市公司对外公布的财务信息与股票价格具有相关性，给投资者提供了决策参考。
刘亚娇、张璧莹（2016）探讨了能源产业与运输产业财务信息与股票价格的相关性，他们发现不管是能源产业还是运输产业，会计盈余与股票价格之间均呈现显著的正相关关系。
于洋、赵璟（2017）以互联网和制造行业为研究对象，分析了财务指标影响股价波动的程度，发现每股剩余收益与每股净资产均能对股价变动产生较大影响。
（2）OF模型方向
李楠、王阳帅（2014）以A股上市公司为研究对象，选用2008年到2013年的财务数据，以OF模型为基础，研究经营利润率、股东收益与股票价格之间的关联性，结果表明这些变量均对股价的波动产生重要影响。
1.3.2 国外研究现状
Ball和Brown是该研究领域的开创者，他们发现财务信息特别是会计盈余信息披露的发布或在任何程度上的变动都会造成股票价格同方向的变动。
自他们开创以来，学者们对上市公司财务指标与股票价格的相关性展开了大量的研究。Steffen（2016）发现信息的不对称会对财务信息与股票价格的相关性产生影响，一言以概之，会计盈余和现金流都与股票价格呈显著的正相关关系，但随着信息的不对称性增强，现金流对股票价格的影响也在不断增强，而会计盈余对股价的影响则在不断减弱。
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