格力电器公司股利政策分析【字数：12048】
2019年4月10日摘 要股利分配是企业利润分配的一部分，是指企业向股东发放股票股利，而股利政策是指公司的股东大会或董事会在对集团利益相关者利益进行平衡时，采用的相对具有原则性的方式方法，主要涉及公司股利是否发放、何时发放以及具体发放多少等相关的方针及政策，其涉及的主要方面包括公司是否对相关收益有效分配发放，还是将其作为留存收益便于后续投资等相关问题。股利分配是上市公司对股东的一种回报，作为股东的财富而存在。股东对公司的支持与否也会受到相关股利分配政策的影响，进而对公司的未来发展产生一定的影响。科学合理的股利分配政策一方面能够帮助公司树立起良好的形象，同时能够对投资者产生激励，促进其投资，进而有效促进上市公司快速稳定发展。当前，基于证监会出台相关监管政策的背景下，虽然当前中国上市公司的股利分配政策的制定和实施有了较大的改善额提高，但是依然存在诸多问题。文章基于此，以格力电器公司为例，针对格力公司的股权分配侦测以及相关上市公司的股权分配政策作出分析，探究其在进行股权分配过程中存在的问题以及原因，并给出对应的解决对策，以期实现投资者权益的保护，促进格力电器公司更快更好发展的目的。
目 录
摘要 I
ABSTRACT Ⅱ
引言 1
第一章 股利分配政策理论概述 2
1.1股利分配政策的内涵 2
1.2股利政策理论概述 2
第二章 格力电器公司股利分配政策分析 5
2.1格力电器公司股利政策纵向分析 5
2.2格力电器股利分配政策的横向分析 6
2.3格力电器公司股利分配政策的影响因素分析 7
2.4格力电器公司股利政策的问题 8
2.5股利分配政策问题的成因分析 10
第三章 对策及建议 12
3.1解决对策 12
3.2对我国上市公司的借鉴意义 13
结束语 15
致谢 16
参考文献 17
引言 研究背景与意义
通常在上市公司中财务决策以财务活动包含四个方面，筹资、投资、运营以分配。在公司正常生产经营过程中，股利分配政策十分重要。股利政策主要由剩余股利、固定 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: #351916072#
或持续增长股利、固定股利支付率及低正常股利加额股利政策等。近年来，中国证券监委员管理会先后出台了一系列的监督管理政策，从而从某种程度来讲，有效促进及加强了股利的分配，但是在这一过程中出现了一定的负面影响，比如：许多上市公司股利分配政策缺乏稳定性和连续性，并存在较大的随意性，进而导致小股东的利益受到了侵害。上述不合理的股利分配政策会对股东以及投资者的投资意向产生一定程度的影响，给公司的长期发展造成福爱你影响，对中国证券市场的整体健康发展不利。
本文主要对格力电器公司的股利政策进行实例分析。该公司于1991年成立，1996年在深圳证券交易所上市，公司的股票简称为“格力电器”（600651.SZ），注册资本为300786.54万元，是一家集研发、生产、销售、服务于一体的国际化家电企业。自上市以来共募集资金有51.52亿元，向股东分红总额高达219.4亿元。2017年实现2000亿的营收目标，在中国家电行业有举足轻重的地位。我们将对格力电器公司的股利政策进行研究，从微观和宏观等方面分析对股利政策有影响的因素，并对其不足和不合理的地方给出相应的改进意见，从而为格力电器公司当前股利分配政策的改进和提升起到促进作用。
本文将格力电器作为案例进行分析，深入探究了我国现有上市公司在股利分配政策方面存在的问题以及原因，并正对相关问题给出具体解决对策。
第一章 股利分配政策理论概述
1.1股利分配政策的内涵
股利分配政策实际上就是相关股份公司基于内部及外部相关利益者平衡的基础上，通过股东大会以及董事会制定的关于公司是否向股东进行股利发放以及具体发放时间和数额的方针政策。换言之，这一政策的核心在于公司在缴纳相关公积金之后的剩余利润的具体用途，究竟是直接分配给股东还是作为留存收益进行再投资，从而保证公司的可持续发展得到有效维护。
上市公司在进行股利分配政策制定时，可以综合衡量自身的经营情况以及公司发展所处的生命周期阶段，通常来说将公司股利分配的具体类型划分为财产股利、现金股利、负责股利和股票股利，而上述多种方式中现金股利则是作为常见的支付形式。并且在中国股票市场中，股利存在诸多的分配方式，主要有：公积金转增股本、现金股利和送红股，或者基于上述三种形式进行分配方式的演变组合，从而形成新的分配方式。“转增”与“送红股”在股利分配功能方面具有相似性，都属于上市公司权益资本结构的财务性调整，由于受到证券市场的“除权—抢权—填权效应”运动故将“转增”视为上市公司股利分配的一种形式。“送红股”与“转增”在也存在这一些区别 ，“送红股”的来源是上市公司的留存收益，因此对于个个人股东而言，需要交纳相关税费，同时“转增”的分配方式是从上市公司的资本公积获得的，换言之就是股东的投资，因此无需进行所得税的进一步交纳。
股利分配政策的重要目的是使公司价值最大化。股利往往可以向市场传递一些信号，股利发放的多少、是否增长、是否稳定等，它也是大多数投资者预测公司经营状况、发展前景的依据，关乎着投资者是否有信心对该公司进行投资。因此，合适的股利政策往往有利于提高公司的形象和企业价值。
1.2股利政策理论概述
关于鼓励分配政策的相关问题，无论是传统还是现代理论，主要为是否有会对公司价值产生影响，也就是：一是股利无关论，二是股利相关论。股利无关论是基于相关假设条件下，公司价值以及股价不会受到股利政策的影响；而股利相关论则是基于假定投资者对股利的偏好打于资本利得的条件下，认为公司价值最大化必须保证其前提为鼓励政策。在传统股理论中提出的税差理论以及MM股利无关论以及现代股利理论中的“客户效应”理论都表现出明显的股利无关论倾向性，而传统理论中的“一鸟在手”理论以及现代理论中的代理成本理论和信号理论则都表现股利相关论的特点。
下述将结合传统以及现代的不同角度对股利分配政策的理论依据进行介绍。
1.2.1传统股利理论
具有代表性的传统股利理论主要有税差理论、MM股利无关论、“一鸟在手”理论等。
税差理论
通过研究比较，Farrar和Selwyn认为“股利所得税一般高于资本利得税”，因此在他们的观点中，相比于股利所得，股东对资本利得的倾向性更高。但是Brennan进行了更为深入的研究，并建立了股票价值的评估模型，最终得出公司最好的股利政策即为不发放股利。随后人们对Brennan的研究模型进行了实证分析，研究表明，其研究的最终结果同所使用股利收益率之间存在一定的区别。因此能够得出，实际情况并不能够对模型得出的结论加以肯定。
2、MM股利无关论
目 录
摘要 I
ABSTRACT Ⅱ
引言 1
第一章 股利分配政策理论概述 2
1.1股利分配政策的内涵 2
1.2股利政策理论概述 2
第二章 格力电器公司股利分配政策分析 5
2.1格力电器公司股利政策纵向分析 5
2.2格力电器股利分配政策的横向分析 6
2.3格力电器公司股利分配政策的影响因素分析 7
2.4格力电器公司股利政策的问题 8
2.5股利分配政策问题的成因分析 10
第三章 对策及建议 12
3.1解决对策 12
3.2对我国上市公司的借鉴意义 13
结束语 15
致谢 16
参考文献 17
引言 研究背景与意义
通常在上市公司中财务决策以财务活动包含四个方面，筹资、投资、运营以分配。在公司正常生产经营过程中，股利分配政策十分重要。股利政策主要由剩余股利、固定 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: #351916072#
或持续增长股利、固定股利支付率及低正常股利加额股利政策等。近年来，中国证券监委员管理会先后出台了一系列的监督管理政策，从而从某种程度来讲，有效促进及加强了股利的分配，但是在这一过程中出现了一定的负面影响，比如：许多上市公司股利分配政策缺乏稳定性和连续性，并存在较大的随意性，进而导致小股东的利益受到了侵害。上述不合理的股利分配政策会对股东以及投资者的投资意向产生一定程度的影响，给公司的长期发展造成福爱你影响，对中国证券市场的整体健康发展不利。
本文主要对格力电器公司的股利政策进行实例分析。该公司于1991年成立，1996年在深圳证券交易所上市，公司的股票简称为“格力电器”（600651.SZ），注册资本为300786.54万元，是一家集研发、生产、销售、服务于一体的国际化家电企业。自上市以来共募集资金有51.52亿元，向股东分红总额高达219.4亿元。2017年实现2000亿的营收目标，在中国家电行业有举足轻重的地位。我们将对格力电器公司的股利政策进行研究，从微观和宏观等方面分析对股利政策有影响的因素，并对其不足和不合理的地方给出相应的改进意见，从而为格力电器公司当前股利分配政策的改进和提升起到促进作用。
本文将格力电器作为案例进行分析，深入探究了我国现有上市公司在股利分配政策方面存在的问题以及原因，并正对相关问题给出具体解决对策。
第一章 股利分配政策理论概述
1.1股利分配政策的内涵
股利分配政策实际上就是相关股份公司基于内部及外部相关利益者平衡的基础上，通过股东大会以及董事会制定的关于公司是否向股东进行股利发放以及具体发放时间和数额的方针政策。换言之，这一政策的核心在于公司在缴纳相关公积金之后的剩余利润的具体用途，究竟是直接分配给股东还是作为留存收益进行再投资，从而保证公司的可持续发展得到有效维护。
上市公司在进行股利分配政策制定时，可以综合衡量自身的经营情况以及公司发展所处的生命周期阶段，通常来说将公司股利分配的具体类型划分为财产股利、现金股利、负责股利和股票股利，而上述多种方式中现金股利则是作为常见的支付形式。并且在中国股票市场中，股利存在诸多的分配方式，主要有：公积金转增股本、现金股利和送红股，或者基于上述三种形式进行分配方式的演变组合，从而形成新的分配方式。“转增”与“送红股”在股利分配功能方面具有相似性，都属于上市公司权益资本结构的财务性调整，由于受到证券市场的“除权—抢权—填权效应”运动故将“转增”视为上市公司股利分配的一种形式。“送红股”与“转增”在也存在这一些区别 ，“送红股”的来源是上市公司的留存收益，因此对于个个人股东而言，需要交纳相关税费，同时“转增”的分配方式是从上市公司的资本公积获得的，换言之就是股东的投资，因此无需进行所得税的进一步交纳。
股利分配政策的重要目的是使公司价值最大化。股利往往可以向市场传递一些信号，股利发放的多少、是否增长、是否稳定等，它也是大多数投资者预测公司经营状况、发展前景的依据，关乎着投资者是否有信心对该公司进行投资。因此，合适的股利政策往往有利于提高公司的形象和企业价值。
1.2股利政策理论概述
关于鼓励分配政策的相关问题，无论是传统还是现代理论，主要为是否有会对公司价值产生影响，也就是：一是股利无关论，二是股利相关论。股利无关论是基于相关假设条件下，公司价值以及股价不会受到股利政策的影响；而股利相关论则是基于假定投资者对股利的偏好打于资本利得的条件下，认为公司价值最大化必须保证其前提为鼓励政策。在传统股理论中提出的税差理论以及MM股利无关论以及现代股利理论中的“客户效应”理论都表现出明显的股利无关论倾向性，而传统理论中的“一鸟在手”理论以及现代理论中的代理成本理论和信号理论则都表现股利相关论的特点。
下述将结合传统以及现代的不同角度对股利分配政策的理论依据进行介绍。
1.2.1传统股利理论
具有代表性的传统股利理论主要有税差理论、MM股利无关论、“一鸟在手”理论等。
税差理论
通过研究比较，Farrar和Selwyn认为“股利所得税一般高于资本利得税”，因此在他们的观点中，相比于股利所得，股东对资本利得的倾向性更高。但是Brennan进行了更为深入的研究，并建立了股票价值的评估模型，最终得出公司最好的股利政策即为不发放股利。随后人们对Brennan的研究模型进行了实证分析，研究表明，其研究的最终结果同所使用股利收益率之间存在一定的区别。因此能够得出，实际情况并不能够对模型得出的结论加以肯定。
2、MM股利无关论
版权保护: 本文由 hbsrm.com编辑，转载请保留链接: www.hbsrm.com/jmgl/cwgl/587.html
