企业财务危机分析以水仙电器公司为例(附件)
摘 要随着市场竞争的日趋激烈，企业在经营管理的过程中，随时可能遭受各种不利因素的影响从而会引发财务危机。本文以上海水仙电器股份有限公司为研究对象，基于财务危机基本理论，采用Z-Score模型对上海水仙电器股份有限公司的财务危机情况进行了分析，研究发现，该公司的财务状况每况愈下，2010年公司财务状况处于灰色区，从2011年公司开始处于破产区，出现严重财务危机。在此基础上，论文分析了该公司所产生财务危机的原因，并且提出了应对措施。
目 录
1 绪 论 1
1.1选题的目的和意义 1
1.1.1选题的目的 1
1.1.2选题的意义 1
1.2 国内外研究现状 2
1.2.1国外研究现状 2
1.2.2国内研究现状 2
1.3研究内容及方法 3
1.3.1研究内容 4
1.3.2研究方法 4
2 财务危机基本理论 5
2.1财务危机的概念 5
2.2财务危机的识别方法 5
2.2.定性识别法6
2.2.定量识别法7
3 上海水仙电器股份有限公司财务危机分析 8
3.1上海水仙电器股份有限公司简介 8
3.2 基于ZScore模型的上海水仙电器股份有限公司财务危机分析 9
3.3 上海水仙电器股份有限公司财务危机成因分析 10
3.3.1价格降低成本上升 10
3.3.2经营冒进，盲目扩张.11
3.3.3 资产负债率过高，资本结构不合理 12
4 上海水仙电器股份有限公司财务危机应对措施 13
4.1严格控制成本 13
4.2 调整自身业务，出售亏损业务 14
4.3优化资本结构，降低资产负债率14
5 结论 15
参考文献 16
致谢 17
1 绪 论
1.1选题的目的和意义
1.1.1选题的目的
在市场经济的条件下，企业在发展的过程中，当财务风险积累到一定程 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
度，企业对财务风险失去控制时，则常常会出现财务危机，影响企业的发展，甚至导致一些企业倒闭。因此需要企业及时预测自身财务风险，防止企业因财务危机等问题而遭受损失。本文以上海水仙电器股份有限公司为研究对象，采用ZScore模型分析了上海水仙电器股份有限公司是否存在财务危机，并基于该企业财务现状成因，为其长久健康发展提供建议。
1.1.2选题的意义
随着市场经济的深入进行，我国的企业在发展过程中面临着越来越多、越来越复杂的财务风险，这些风险给企业经营造成了极大的冲击，也给企业带的发展来极大的危机。一个企业的财务状况是其生存发展的立足点。财务拥有好的营运机制可以提高企业的信誉，从而获得更多的支持与便利。及早的发现企业的财务危机，采取有效的方法来改善企业经营、防范财务危机的产生是及其重要的。本文以上海水仙电器股份有限公司为研究对象，一方面可以为该公司提出相对应的财务危机解决措施，促进其持续健康发展：另一方面对同类型企业应对财务危机具有一定借鉴意义。
1.2 国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
Peteraf(1993)指出企业的资产负债结构是影响企业财务风险的一个重要指标，所以企业必须严格控制资产负债比。增加企业本身资产的积累，优化企业资本结构，加大盈余资金项目的管理，提高企业的资产利用率[1]。
1995 年，Ross, Westerfield, Jordan 在《公司财务基础》一书中认为债务筹资会增加股东风险，由于公司财务政策所产生的权益风险为财务风险[2]。
Stephen(1998)指出财务风险是指企业由于没有足够的现金净流量来偿还企业到期的借款，由此而陷入财务困境[3]。
Wachowicz（2005）认为应该扩大筹资风险的范围，除了财务杠杆效应使用不当产生财务风险，企业每股收益的变动也会加大偿债风险，进而引发财务风险[4]。
2008年Campbell，Hilscher和Szilagyi利用1963年至2003年间美国公司的财务数据来研究企业财务风险，研究发现：股票波动率和资产负债率较高，盈利能力和现金流较低，以及较低的股票收益率，容易使公司面临较大财务风险[5]。
Li Zhe等(2012)以电力企业为研究对象，在阐述企业财务风险分析过程的基础上，构建了财务风险指标体系，以研究企业的财务状况[6]。
1.2.2国内研究现状
杨鑫(2010)通过对山西省中小企业的研究,使用层次分析法,将筹资风险划为了四个要素,它们分别是:资本的获利能力、利用能力、清偿能力、以及资产的保值增值能力,通过计算得出影响筹资风险因素的权重从大到小依次为资产负债率、固定资产收益率、净资产收益率、速动比率[7]。
邢姝媛(2010)结合了赵占军、王伟等认为的房地产企业财务风险的三种表现形式，从内部控制体系、资金管理体系、财务管理体系和加强财务管理意识等方面提出防范措施[8]。
洪燕平（2010）在研究表明了层次分析法的缺陷后，提出了功效系数法应用到企业的财务风险预警模型中[9]。
李伟（2011）认为提高企业财务人员专业能力，加强企业员工的风险意识，财务部门与生产销售部门紧密结合，且建立企业现金流风险预警系统可以有效的防范企业的财务风险[10]。
王志臣（2011）通过财务杠杆及相关数据，研究了TK集团财务风险的状况，发现财务杠杆过高，会导致集团在法律范围内获得较大的举债务机会，集团内部所产生的风险也超过了监管部门的高财务杠杆风险的规定[11]。
罗丽萍（2011）按照资金运动不同阶段将财务风险划分为筹资风险、投资风险、资金回收风险以及收益分配风险。该种分类也是目前学术界最为常用的分类方法[12]。
黄婉婷（2012）用财务报表分析法对国内某典型上市公司进行了分析，指出了该公司面临的主要财务风险，并在此基础上结合内部控制和金融工程相关理论，提出了四种解决对策[13]。
冯春琳（2013）选取了代表公司偿债能力的两项财务指标进行单变量分析，可以看出两组公司的差异明显，同时提出在今后的研究中要扩大研究数量[14]。
张岩（2013）通过对HNTZJT集团20072011年负债率、流动比率、速动比率的分析研究，发现流动负债增长迅速，流动比率和速动比率持续下降，财务风险随之加大[15]。
曹李越（2014）以矿业上市公司为研究的对象，结合其特点建立了财务风险评价指标体系，其中在选取指标时，其运用主成分分析法，从企业的偿债能力、营运能力、、现金流量能力、盈利能力及发展能力五个方面选取了16个具体的财务指标[16]。
李明霞（2015）对营运能力指标中的应收账款周转率进行研究分析，发现公司的应收账款数额的增加会造成坏账的可能性也增加，影响公司的实际收益，造成财务风险[17]。
目 录
1 绪 论 1
1.1选题的目的和意义 1
1.1.1选题的目的 1
1.1.2选题的意义 1
1.2 国内外研究现状 2
1.2.1国外研究现状 2
1.2.2国内研究现状 2
1.3研究内容及方法 3
1.3.1研究内容 4
1.3.2研究方法 4
2 财务危机基本理论 5
2.1财务危机的概念 5
2.2财务危机的识别方法 5
2.2.定性识别法6
2.2.定量识别法7
3 上海水仙电器股份有限公司财务危机分析 8
3.1上海水仙电器股份有限公司简介 8
3.2 基于ZScore模型的上海水仙电器股份有限公司财务危机分析 9
3.3 上海水仙电器股份有限公司财务危机成因分析 10
3.3.1价格降低成本上升 10
3.3.2经营冒进，盲目扩张.11
3.3.3 资产负债率过高，资本结构不合理 12
4 上海水仙电器股份有限公司财务危机应对措施 13
4.1严格控制成本 13
4.2 调整自身业务，出售亏损业务 14
4.3优化资本结构，降低资产负债率14
5 结论 15
参考文献 16
致谢 17
1 绪 论
1.1选题的目的和意义
1.1.1选题的目的
在市场经济的条件下，企业在发展的过程中，当财务风险积累到一定程 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
度，企业对财务风险失去控制时，则常常会出现财务危机，影响企业的发展，甚至导致一些企业倒闭。因此需要企业及时预测自身财务风险，防止企业因财务危机等问题而遭受损失。本文以上海水仙电器股份有限公司为研究对象，采用ZScore模型分析了上海水仙电器股份有限公司是否存在财务危机，并基于该企业财务现状成因，为其长久健康发展提供建议。
1.1.2选题的意义
随着市场经济的深入进行，我国的企业在发展过程中面临着越来越多、越来越复杂的财务风险，这些风险给企业经营造成了极大的冲击，也给企业带的发展来极大的危机。一个企业的财务状况是其生存发展的立足点。财务拥有好的营运机制可以提高企业的信誉，从而获得更多的支持与便利。及早的发现企业的财务危机，采取有效的方法来改善企业经营、防范财务危机的产生是及其重要的。本文以上海水仙电器股份有限公司为研究对象，一方面可以为该公司提出相对应的财务危机解决措施，促进其持续健康发展：另一方面对同类型企业应对财务危机具有一定借鉴意义。
1.2 国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
Peteraf(1993)指出企业的资产负债结构是影响企业财务风险的一个重要指标，所以企业必须严格控制资产负债比。增加企业本身资产的积累，优化企业资本结构，加大盈余资金项目的管理，提高企业的资产利用率[1]。
1995 年，Ross, Westerfield, Jordan 在《公司财务基础》一书中认为债务筹资会增加股东风险，由于公司财务政策所产生的权益风险为财务风险[2]。
Stephen(1998)指出财务风险是指企业由于没有足够的现金净流量来偿还企业到期的借款，由此而陷入财务困境[3]。
Wachowicz（2005）认为应该扩大筹资风险的范围，除了财务杠杆效应使用不当产生财务风险，企业每股收益的变动也会加大偿债风险，进而引发财务风险[4]。
2008年Campbell，Hilscher和Szilagyi利用1963年至2003年间美国公司的财务数据来研究企业财务风险，研究发现：股票波动率和资产负债率较高，盈利能力和现金流较低，以及较低的股票收益率，容易使公司面临较大财务风险[5]。
Li Zhe等(2012)以电力企业为研究对象，在阐述企业财务风险分析过程的基础上，构建了财务风险指标体系，以研究企业的财务状况[6]。
1.2.2国内研究现状
杨鑫(2010)通过对山西省中小企业的研究,使用层次分析法,将筹资风险划为了四个要素,它们分别是:资本的获利能力、利用能力、清偿能力、以及资产的保值增值能力,通过计算得出影响筹资风险因素的权重从大到小依次为资产负债率、固定资产收益率、净资产收益率、速动比率[7]。
邢姝媛(2010)结合了赵占军、王伟等认为的房地产企业财务风险的三种表现形式，从内部控制体系、资金管理体系、财务管理体系和加强财务管理意识等方面提出防范措施[8]。
洪燕平（2010）在研究表明了层次分析法的缺陷后，提出了功效系数法应用到企业的财务风险预警模型中[9]。
李伟（2011）认为提高企业财务人员专业能力，加强企业员工的风险意识，财务部门与生产销售部门紧密结合，且建立企业现金流风险预警系统可以有效的防范企业的财务风险[10]。
王志臣（2011）通过财务杠杆及相关数据，研究了TK集团财务风险的状况，发现财务杠杆过高，会导致集团在法律范围内获得较大的举债务机会，集团内部所产生的风险也超过了监管部门的高财务杠杆风险的规定[11]。
罗丽萍（2011）按照资金运动不同阶段将财务风险划分为筹资风险、投资风险、资金回收风险以及收益分配风险。该种分类也是目前学术界最为常用的分类方法[12]。
黄婉婷（2012）用财务报表分析法对国内某典型上市公司进行了分析，指出了该公司面临的主要财务风险，并在此基础上结合内部控制和金融工程相关理论，提出了四种解决对策[13]。
冯春琳（2013）选取了代表公司偿债能力的两项财务指标进行单变量分析，可以看出两组公司的差异明显，同时提出在今后的研究中要扩大研究数量[14]。
张岩（2013）通过对HNTZJT集团20072011年负债率、流动比率、速动比率的分析研究，发现流动负债增长迅速，流动比率和速动比率持续下降，财务风险随之加大[15]。
曹李越（2014）以矿业上市公司为研究的对象，结合其特点建立了财务风险评价指标体系，其中在选取指标时，其运用主成分分析法，从企业的偿债能力、营运能力、、现金流量能力、盈利能力及发展能力五个方面选取了16个具体的财务指标[16]。
李明霞（2015）对营运能力指标中的应收账款周转率进行研究分析，发现公司的应收账款数额的增加会造成坏账的可能性也增加，影响公司的实际收益，造成财务风险[17]。
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