航空企业负债经营的风险分析与对策分析(附件)
摘 要由于我国市场经济的发展，竞争越来越激烈，作为竞争主体，大多数企业用负债经营方式参与竞争。负债经营具有提升企业的市场竞争力、扩大生产规模、得到杠杆效益、获得节税作用、减少货币贬值，降低综合资本成本等作用。在一定的条件下也能给企业带来巨大生机和效益，但与此同时也会使企业面临债务风险和再筹资风险。本文以海南航空为例，分析负债经营可以为企业弥补资金短缺、降低企业资金成本、以及避免通货膨胀损失等有利的一面；但其也会给企业带来财务杠杆的负面效应、偿付债务风险和再筹资风险等不利的一面。在此基础上本文最后提出了合理的风险防范措施及建议：首先需要建立健全企业的财务风险机制；其次是确定适度的负债规模，保持合理的负债比率；以及科学地运用风险控制方法防范和规避风险。目 录
1绪论
1.1研究背景 1
1.1.1中国航空运输市场的竞争状况 1
1.1.2影响航空公司竞争力的因素 1
1.2研究目的及意义 2
1.3研究方法 2
2负债经营的概述
2.1负债经营的概念 3
2.2负债经营的特点 3
2.3企业产生负债经营的主要原因 4
2.3.1企业自身造血机制不健全 4
2.3.2资本金配置不到位 4
2.3.3实际负债率与名誉负债率有差异较大 4
3航空企业负债经营现状及风险分析
3.1航空企业负债经营现状 5
3.2航空企业负债经营的风险分析 5
3.2.1利率风险分析 5
3.2.2航油价格风险分析 6
3.2.3投资风险分析 6
4海南航空负债经营风险分析
4.1海南航空公司简介 8
4.1.1海南航空的核心竞争力分析 8
4.1.2海南航空12年14年的财务分析 8
4.2海南航空负债经营的“利” 10
4.2.1有效降低企业的资金成本、避免通货膨胀损失 10
4.2.2弥补资金短缺，缓解资金紧张 10
4.2.3获得财务杠杆效用 10
4.3海南航空负债经营的风险 10
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: %3^5`1^9`1^6^0`7^2#
> 4.1.1海南航空的核心竞争力分析 8
4.1.2海南航空12年14年的财务分析 8
4.2海南航空负债经营的“利” 10
4.2.1有效降低企业的资金成本、避免通货膨胀损失 10
4.2.2弥补资金短缺，缓解资金紧张 10
4.2.3获得财务杠杆效用 10
4.3海南航空负债经营的风险 10
4.3.1要承担到期无法偿付债务风险 10
4.3.2会增加企业再筹资风险 10
4.4海南航空规避负债经营风险的措施 11
4.4.1妥善安排还贷时间 11
4.4.2建立偿债基金 11
5海南航空负债经营的借鉴意义
5.1 利率互换 12
5.2采用套期保值方案 12
5.3 加强投资管理，优化生产运行体系 12
结 论 13
参考文献 14
致 谢 15
1绪论
1.1研究背景
中国加入WTO的步伐加快，为进一步实施全球一体化战略，我国经济规模不断扩大，逐渐转向“世界品牌”，对外贸易额的大幅增长促进了航空业的高速发展,并为其带来无限的商机。由于我国市场经济的不断发展与完善，使得筹资方式和途径也不断增加，负债成为主要的资金来源，然而负债经营具有积极和消极的双面作用，在获利的同时也会产生相应的财务风险。适当的债务规模对一个经营良好的企业而言是必不可少的，在负债经营风险与收益的权衡中可起到优化资本结构，实现企业价值最大化目标的作用。
1.1.1中国航空运输市场的竞争状况
航空公司主要分为四类：一是网络型航空公司。通过建枢纽来实现各点航班之间的有效衔接。二是支线型航空公司。主要连接中小城市的航线。三是低成本型航空公司，用快速、高频次的航班提供便捷的出行。四是包机型航空公司。
我国三大国有航空企业集团国航、东航、南航，他们占据中国经济最发达的环渤海、长三角、珠三角三大经济带作为基地，逐渐向网络型航空公司转型。由于地方性航空公司在规模上不能与三大航空公司抗衡，导致地方性航空向支线航空发展。海航在向三大航空集团积极建设网络型航空的同时，又向支线型航空发展。这种双通道的发展模式，使得海航一跃成为中国第四大航空集团。
航空企业以旅客周转量作为衡量民航市场份额的指标，以载货吨数作为衡量货运市场份额的指标。由此得知，无论是民航还是货运，三大航空集团市场份额几乎达到了全行业的65％，远超过海航以及其他航空公司。但三大航空集团资产规模、总额、飞机架数也遥遥领先，是海航强劲的竞争对手。2005年民营与外资企业进入中国的航空运输市场，加入到中国航空运输市场的激烈竞争中去。
1.1.2影响航空公司竞争力的因素
（1）服务。包括两方面：一是常规性服务，即准时、准确、安全地将旅客或货物从始发地运输到目的地。二是特定服务，他是航空公司为其目标市场量身定做的服务，这种服务为降低航空产品的同质性做了很好的防范。适宜的特定服务对于吸引客源，提高客座率，为航空公司增加收入起推动性作用。
（2）运营效率。航空公司管理水平的直接体现是运营效率。高运营效率的航空公司可有效利用较少的资源和较低的成本，得到较高的收益。航空公司在面对高油价时，提高企业运营效率的有效方式是控制公司的运营成本。例如，航空公司可通过燃油成本转嫁、燃油期货套期保值、合理配置航线和机队来降低成本。
（3）生产经营规模。只有当企业达到一定规模才最有利于航空企业实现规模效益。对旅客来讲，规模大的航空公司对他们更有吸引力，在抢占市场份额上有比较优势。
（4）财务安全及人力资源管理。作为赢利水平较低的民航运输业，低赢利和高负债水平同时并存会使财务安全受到严重的威胁。研究航空公司的竞争力，须考虑财务风险，要在资产负债率与企业的发展能力间找到一个平衡点。硬件缺乏竞争性是民航运输业与其他行业最大的不同，竞争主要表现在人力资源方面。
1.2研究目的及意义
目前，大多数企业采用负债经营的方式来降低加权平均资本成本，产生财务杠杆效应和转嫁通货膨胀风险；但是财务杠杆反效应会使企业承受无力偿还债务风险和再筹资风险。本文以海航为例，阐明负债经营的主要风险及其利弊，并提出风险控制策略及建议，希望将企业负债经营的负面效应减到最小，以便提高企业的经济效益。
当下，对企业负债经营的研究具有很强的经济与现实意义。企业通过银行借款、发行债券和商业信用等方式来筹集资金，通过借款，只需支付一定的利息，就可用闲置的资金来实现公司规模的扩大和项目的发展。但大多
1绪论
1.1研究背景 1
1.1.1中国航空运输市场的竞争状况 1
1.1.2影响航空公司竞争力的因素 1
1.2研究目的及意义 2
1.3研究方法 2
2负债经营的概述
2.1负债经营的概念 3
2.2负债经营的特点 3
2.3企业产生负债经营的主要原因 4
2.3.1企业自身造血机制不健全 4
2.3.2资本金配置不到位 4
2.3.3实际负债率与名誉负债率有差异较大 4
3航空企业负债经营现状及风险分析
3.1航空企业负债经营现状 5
3.2航空企业负债经营的风险分析 5
3.2.1利率风险分析 5
3.2.2航油价格风险分析 6
3.2.3投资风险分析 6
4海南航空负债经营风险分析
4.1海南航空公司简介 8
4.1.1海南航空的核心竞争力分析 8
4.1.2海南航空12年14年的财务分析 8
4.2海南航空负债经营的“利” 10
4.2.1有效降低企业的资金成本、避免通货膨胀损失 10
4.2.2弥补资金短缺，缓解资金紧张 10
4.2.3获得财务杠杆效用 10
4.3海南航空负债经营的风险 10
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: %3^5`1^9`1^6^0`7^2#
> 4.1.1海南航空的核心竞争力分析 8
4.1.2海南航空12年14年的财务分析 8
4.2海南航空负债经营的“利” 10
4.2.1有效降低企业的资金成本、避免通货膨胀损失 10
4.2.2弥补资金短缺，缓解资金紧张 10
4.2.3获得财务杠杆效用 10
4.3海南航空负债经营的风险 10
4.3.1要承担到期无法偿付债务风险 10
4.3.2会增加企业再筹资风险 10
4.4海南航空规避负债经营风险的措施 11
4.4.1妥善安排还贷时间 11
4.4.2建立偿债基金 11
5海南航空负债经营的借鉴意义
5.1 利率互换 12
5.2采用套期保值方案 12
5.3 加强投资管理，优化生产运行体系 12
结 论 13
参考文献 14
致 谢 15
1绪论
1.1研究背景
中国加入WTO的步伐加快，为进一步实施全球一体化战略，我国经济规模不断扩大，逐渐转向“世界品牌”，对外贸易额的大幅增长促进了航空业的高速发展,并为其带来无限的商机。由于我国市场经济的不断发展与完善，使得筹资方式和途径也不断增加，负债成为主要的资金来源，然而负债经营具有积极和消极的双面作用，在获利的同时也会产生相应的财务风险。适当的债务规模对一个经营良好的企业而言是必不可少的，在负债经营风险与收益的权衡中可起到优化资本结构，实现企业价值最大化目标的作用。
1.1.1中国航空运输市场的竞争状况
航空公司主要分为四类：一是网络型航空公司。通过建枢纽来实现各点航班之间的有效衔接。二是支线型航空公司。主要连接中小城市的航线。三是低成本型航空公司，用快速、高频次的航班提供便捷的出行。四是包机型航空公司。
我国三大国有航空企业集团国航、东航、南航，他们占据中国经济最发达的环渤海、长三角、珠三角三大经济带作为基地，逐渐向网络型航空公司转型。由于地方性航空公司在规模上不能与三大航空公司抗衡，导致地方性航空向支线航空发展。海航在向三大航空集团积极建设网络型航空的同时，又向支线型航空发展。这种双通道的发展模式，使得海航一跃成为中国第四大航空集团。
航空企业以旅客周转量作为衡量民航市场份额的指标，以载货吨数作为衡量货运市场份额的指标。由此得知，无论是民航还是货运，三大航空集团市场份额几乎达到了全行业的65％，远超过海航以及其他航空公司。但三大航空集团资产规模、总额、飞机架数也遥遥领先，是海航强劲的竞争对手。2005年民营与外资企业进入中国的航空运输市场，加入到中国航空运输市场的激烈竞争中去。
1.1.2影响航空公司竞争力的因素
（1）服务。包括两方面：一是常规性服务，即准时、准确、安全地将旅客或货物从始发地运输到目的地。二是特定服务，他是航空公司为其目标市场量身定做的服务，这种服务为降低航空产品的同质性做了很好的防范。适宜的特定服务对于吸引客源，提高客座率，为航空公司增加收入起推动性作用。
（2）运营效率。航空公司管理水平的直接体现是运营效率。高运营效率的航空公司可有效利用较少的资源和较低的成本，得到较高的收益。航空公司在面对高油价时，提高企业运营效率的有效方式是控制公司的运营成本。例如，航空公司可通过燃油成本转嫁、燃油期货套期保值、合理配置航线和机队来降低成本。
（3）生产经营规模。只有当企业达到一定规模才最有利于航空企业实现规模效益。对旅客来讲，规模大的航空公司对他们更有吸引力，在抢占市场份额上有比较优势。
（4）财务安全及人力资源管理。作为赢利水平较低的民航运输业，低赢利和高负债水平同时并存会使财务安全受到严重的威胁。研究航空公司的竞争力，须考虑财务风险，要在资产负债率与企业的发展能力间找到一个平衡点。硬件缺乏竞争性是民航运输业与其他行业最大的不同，竞争主要表现在人力资源方面。
1.2研究目的及意义
目前，大多数企业采用负债经营的方式来降低加权平均资本成本，产生财务杠杆效应和转嫁通货膨胀风险；但是财务杠杆反效应会使企业承受无力偿还债务风险和再筹资风险。本文以海航为例，阐明负债经营的主要风险及其利弊，并提出风险控制策略及建议，希望将企业负债经营的负面效应减到最小，以便提高企业的经济效益。
当下，对企业负债经营的研究具有很强的经济与现实意义。企业通过银行借款、发行债券和商业信用等方式来筹集资金，通过借款，只需支付一定的利息，就可用闲置的资金来实现公司规模的扩大和项目的发展。但大多
版权保护: 本文由 hbsrm.com编辑，转载请保留链接: www.hbsrm.com/jmgl/cwgl/5123.html
