中国中车并购的财务风险问题研究【字数：13170】
摘 要并购分为兼并与收购，这是公司资本运作的重要手段。兼并一般是指并购方用资金取得并购目标的产权，导致他们丧失法人资格，而收购意味着并购方用资金取得目标公司全部资产或股权，得到其控制权。并购可以是企业提高偿债能力，节税以帮助完成预期目标。但是，众多事例证明，并购存在很大的风险，并购双方如何在并购过程中巧妙规避风险或减少风险所带来的危害程度，是如今非常值得探讨的问题。随着时代的发展，更多的国有企业选择更改经济战略和整体企业结构模式来扩大生产竞争力，为国家的发展做出贡献一份力量，积极响应中国“一带一路”政策。其中，中国南北车是我国企业并购的典范，为打破恶意竞争，中国南车与北车开启了合并之路。成立中国中车后，又开始走向国际市场进行并购。本文将对国企改革下的具体的并购形势进行财务风险分析，结合典型案例中国中车并购案进行实例研究。在对财务风险的分析上，采用企业报表与数据结合的方法，并指出这些风险的重要性程度以及是否有解决方法，指出国企合并以及对外并购风险防控措施。本文分为几个章节一、简单介绍背景。二、并购的性质类型及其风险。三、简单介绍中车以及并购事件的始终。四、通过理论分析和通过数据分析，针对实际发生的各方面变动做出分析。五、经过分析之后找出解决途径，发表自己的观点与看法
目 录
第一章 绪论 1
1.1研究背景与目的 1
1.2研究意义 2
1.3具体事例的概述 3
1.3.1 南北车合并 3
1.3.2研究的方法 3
1.4文献回顾 4
1.4.1相关国内研究综述 4
1.4.2国外相关综述 5
1.4.3文献评述 6
第二章 并购的风险理论 7
2.1并购的概念 7
2.1.1并购的类型 7
2.1.2企业并购程序 7
2.2并购的相关理论 8
2.2.1协同效应理论 8
2.2.2交易费用理论 8
2.2.3代理成本理论 8
2.2.4总结 9
2.3并购的风险 9
2.3.1并购中对企业的估值风险 9
2.3.2并购的融资支付风险 10
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: #351916072#
/> 2.3.3并购的整合风险 10
2.3.4政府对并购的干预风险 10
2.3.5其他风险 11
第三章 中国中车案例分析 12
3.1相关数据分析 12
3.1.1中车并购的定价与信息风险分析 12
3.1.2中车并购的融资支付风险分析 14
3.1.3中车并购的整合风险分析 15
第四章 结论 19
4.1总结 19
4.2未来并购的建议 19
结束语 21
致 谢 22
参考文献 23
第一章 绪论
1.1研究背景与目的
党的十八大指出，“要毫不动摇巩固和发展公有制经济，深化国有企业改革，完善各类国有资产管理体制，不断增强国有经济活力、控制力、影响力”。
在《关于 2015 年深化经济体制改革重点工作的意见》中，国务院发改委提出了要进行新的国企改革，逐步提升改革任务，加大在经济体制改革中的比重。《意见》中的文件提出了应将国企合并重组这一新提案放在国企改革的首位，在社会上受到了广泛关注。十八届五中全会中强调了深化国家体制改革，特别提出了国有企业及其相关领域的改革。我国不同类型的企业中，属央企最为重要，央企的改革也必然成为我国进行战略经济部署的关键。
2013年中国国家主席习主席提出建设“一带一路”，之后国家发展改革委、外交部、商务部于2015年3月28日联合发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》。“一带一路”由“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”两项构成，为积极发展与沿线国家的经济合作，借用古代丝绸之路，打造一条全新的经济走廊，共同营造政治互信、文化包容的利益、命运与责任共同体，促进经济带沿线国家的经济发展速度，从而使经济要素效用性更强、配置更合理，各国市场供需能有机融合，创造更多财富。
受到国家政策的鼓励，资本市场深化进行多元化、多层次、多体系的构建，同时为企业开展并购重组业务提供更多契机。如果中国的国内经济想要促进和发展，往往离不开央企的努力。随着时代的发展，更多的国有企业选择更改经济战略和整体企业结构模式来扩大生产竞争力，为国家的蓬勃发展做出更多的贡献。在这些积极的举动下，中央企业的实力和企业绩效不断的提升。2018年5月，首届中国国企改革与发展论坛在北京举行，强调了自国有企业自改革以来，19组36家中央企业进行了战略性调整，由117家调整为97家。而2019年将会是零售国企改革大年。
我国的轨道交通装备制造业在国际上竞争力很强，而高铁行业是其中的特色之一。在许多有益条件下，中国的高速铁路建设在短时间内已经走在了德国、法国、日本等传统技术国家前面 。尤其是这几年中国高铁不光在国内的成长较快，甚至也慢慢走上了国际的舞台。京津城际高速铁路以 350 公里／小时运行的速度开通，象征着中国的高铁时代已经来临。本文将选用国企改革先锋中国中车（中国南车和中国北车合并）在并购中发生的实例来研究关于企业并购以及并购过程中发生的问题与解决办法。下图是国企与国企之间的重组以及并购海外市场的经典案例公司。（表11，表12）
表11 国企对内并购
时间
企业
2016.9.22
宝钢集团
武汉钢铁
20173.20
中国保利集团
中国轻工集团
2015.5.29
中国电力投资集团公司
国家核电技术有限公司
表12 国企对内并购
时间
企业
2004.1
TCL集团
汤姆逊
2006.7.25
国美
永乐
2010.3.28
吉利
沃尔沃
1.2研究意义
国有企业是国民经济发展的支柱。深化国有企业改革，有利于促进国有企业的效益和效率，增强竞争力和抗风险能力。
当今世界得经济形势十分复杂多变，依旧有很多国家面临着国际金融危机所带来的影响，经济发展缓慢，由于国际上的投资与多边投资贸易局势不断调整，很多国家面临严峻的发展问题。而共建“一带一路”正是顺应了世界的潮流，在文化多样，经济信息化，全球化社会等方面努力改革开放，与其他区域合作，维护全球自由贸易体系和世界经济开放。在改革开放方面，国企的并购成为了我国央企改革的第一步。
目 录
第一章 绪论 1
1.1研究背景与目的 1
1.2研究意义 2
1.3具体事例的概述 3
1.3.1 南北车合并 3
1.3.2研究的方法 3
1.4文献回顾 4
1.4.1相关国内研究综述 4
1.4.2国外相关综述 5
1.4.3文献评述 6
第二章 并购的风险理论 7
2.1并购的概念 7
2.1.1并购的类型 7
2.1.2企业并购程序 7
2.2并购的相关理论 8
2.2.1协同效应理论 8
2.2.2交易费用理论 8
2.2.3代理成本理论 8
2.2.4总结 9
2.3并购的风险 9
2.3.1并购中对企业的估值风险 9
2.3.2并购的融资支付风险 10
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: #351916072#
/> 2.3.3并购的整合风险 10
2.3.4政府对并购的干预风险 10
2.3.5其他风险 11
第三章 中国中车案例分析 12
3.1相关数据分析 12
3.1.1中车并购的定价与信息风险分析 12
3.1.2中车并购的融资支付风险分析 14
3.1.3中车并购的整合风险分析 15
第四章 结论 19
4.1总结 19
4.2未来并购的建议 19
结束语 21
致 谢 22
参考文献 23
第一章 绪论
1.1研究背景与目的
党的十八大指出，“要毫不动摇巩固和发展公有制经济，深化国有企业改革，完善各类国有资产管理体制，不断增强国有经济活力、控制力、影响力”。
在《关于 2015 年深化经济体制改革重点工作的意见》中，国务院发改委提出了要进行新的国企改革，逐步提升改革任务，加大在经济体制改革中的比重。《意见》中的文件提出了应将国企合并重组这一新提案放在国企改革的首位，在社会上受到了广泛关注。十八届五中全会中强调了深化国家体制改革，特别提出了国有企业及其相关领域的改革。我国不同类型的企业中，属央企最为重要，央企的改革也必然成为我国进行战略经济部署的关键。
2013年中国国家主席习主席提出建设“一带一路”，之后国家发展改革委、外交部、商务部于2015年3月28日联合发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》。“一带一路”由“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”两项构成，为积极发展与沿线国家的经济合作，借用古代丝绸之路，打造一条全新的经济走廊，共同营造政治互信、文化包容的利益、命运与责任共同体，促进经济带沿线国家的经济发展速度，从而使经济要素效用性更强、配置更合理，各国市场供需能有机融合，创造更多财富。
受到国家政策的鼓励，资本市场深化进行多元化、多层次、多体系的构建，同时为企业开展并购重组业务提供更多契机。如果中国的国内经济想要促进和发展，往往离不开央企的努力。随着时代的发展，更多的国有企业选择更改经济战略和整体企业结构模式来扩大生产竞争力，为国家的蓬勃发展做出更多的贡献。在这些积极的举动下，中央企业的实力和企业绩效不断的提升。2018年5月，首届中国国企改革与发展论坛在北京举行，强调了自国有企业自改革以来，19组36家中央企业进行了战略性调整，由117家调整为97家。而2019年将会是零售国企改革大年。
我国的轨道交通装备制造业在国际上竞争力很强，而高铁行业是其中的特色之一。在许多有益条件下，中国的高速铁路建设在短时间内已经走在了德国、法国、日本等传统技术国家前面 。尤其是这几年中国高铁不光在国内的成长较快，甚至也慢慢走上了国际的舞台。京津城际高速铁路以 350 公里／小时运行的速度开通，象征着中国的高铁时代已经来临。本文将选用国企改革先锋中国中车（中国南车和中国北车合并）在并购中发生的实例来研究关于企业并购以及并购过程中发生的问题与解决办法。下图是国企与国企之间的重组以及并购海外市场的经典案例公司。（表11，表12）
表11 国企对内并购
时间
企业
2016.9.22
宝钢集团
武汉钢铁
20173.20
中国保利集团
中国轻工集团
2015.5.29
中国电力投资集团公司
国家核电技术有限公司
表12 国企对内并购
时间
企业
2004.1
TCL集团
汤姆逊
2006.7.25
国美
永乐
2010.3.28
吉利
沃尔沃
1.2研究意义
国有企业是国民经济发展的支柱。深化国有企业改革，有利于促进国有企业的效益和效率，增强竞争力和抗风险能力。
当今世界得经济形势十分复杂多变，依旧有很多国家面临着国际金融危机所带来的影响，经济发展缓慢，由于国际上的投资与多边投资贸易局势不断调整，很多国家面临严峻的发展问题。而共建“一带一路”正是顺应了世界的潮流，在文化多样，经济信息化，全球化社会等方面努力改革开放，与其他区域合作，维护全球自由贸易体系和世界经济开放。在改革开放方面，国企的并购成为了我国央企改革的第一步。
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