南方汇通公司资本结构与优化
摘 要国内的高新技术企业在不断快速发展过程中，债务融资可以为企业增加节税收益，另外能够引入更多的财务收益。在债务的成本率息小于税前利润率的时候，企业可以进行合理的债务融资，这样能获得较多的财务收益，由此实现企业的价值；公司在进行债务融资的同时也能够提高节税收益。由于企业合理的资本结构能够得到有效的进行推进，有利于企业实现最优资本结构化。资本结构体现的是债权与股权对应的比例关系，在市场经济大环境之下，体现企业各种金融关系，它是以信用与资本为依据，分析和阐明公司整体的资本结构，形成了经营者、债券人和股东这三者之间相互依赖和制衡的权益关系。，企业面临的财务风险会随着债务融资的增长而加大，进而使企业陷入财务危机，关于资本结构的问题错综复杂，不同的企业需要不断根据自身存在的问题实施最佳方案，此篇仅仅向我国高新技术企业相关企业提供一些实现资本结构优化的相关建议。
目录
1 绪论 1
1.1研究的目的及意义 1
1.1.1研究的目的 1
1.1.2研究的意义 1
1.2 国内外研究现状 1
1.2.1 国外研究现状 1
1.2.2 国内研究现状 2
1.3研究的内容和方法 3
1.3.1 主要研究内容 3
1.3.2 研究方法 3
2 南方汇通股份有限公司资本结构的现状 4
2.1 公司情况 4
2.1.1 公司简介 4
2.1.2公司财务状况现状 4
2.2 南方汇通股份有限公司资本结构现状分析 6
2.2.1 公司权益结构现状分析 6
2.2.2 与同行业上市公司资本结构对比分析 7
3 南方汇通股份有限公司资本结构存在的问题 9
3.1 资本结构存在的问题 9
3.1.1 资产负债率低 9
3.1.2 负债结构不合理 9
3.2 股权与融资结构存在的问题 9
3.2.1 融资渠道单一 9
3.2.2 股权较集中 10
4 南方汇通股份有限公司资本结构不良的成因 11
4.1 资产负债与负债结 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072￥
构存在问题的原因 11
4.1.1行业限制程度高，债务融资阻力大 11
4.1.2盈利能力提升困难，内源融资规模小 11
4.2 融资单一与股权集中存在问题的原因 11
4.2.1资本市场不完善，融资渠道窄 11
4.2.2企业内部治理，权威主义 12
5 优化南方汇通股份有限资本结构的措施 13
5.1资本结构优化 13
5.1.1资产负债率的提高 13
5.1.2优化负债结构 13
5.2融资与股权方面 14
5.2.1多元化的融资 14
5.2.2优化公司股权结构 14
总结与展望 18
参考文献 19
致谢 21
1绪论
1.1研究的目的及意义
1.1.1研究的目的
根据高新技术企业在我国发展大环境中，从单个案例入手，以南方汇通股份有限公司作为案例进行分析，分析南方汇通股份有限公司资本结构的现状，根据南方汇通股份有限公司的现状和出现的问题，研究和分析并制定优化的方法，使更多如本企业一样的公司能够参考这样的方式解决资本结构所出现的问题。通过数据进行分析，可以公司的具体情况。
1.1.2研究的意义
本文通过研究，能够使更多的高新技术企业了解自身资本结构中存在的问题，以及要改进的现状。企业筹资采用多种方式以实现筹资的目的，资本结构是企业经营效果预计经济实力，风险程度的一项重要指标，能够反映企业的价值，和企业的长远发展密切联系。所以，企业要不断调整资本结构，紧跟企业发展环境的变化，形成最佳资本结构。本文的研究对于一些存在资本结构风险的高新技术企业而言具有实践价值。通过研究南方汇通股份有限公司，同时也能够给一些高新技术企业提供一些有价值的建议。
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
以下是外国学者对资本结构的一些研究发现，从而丰富对资本结构的认识。给我国研究资本结构的学者提供了借鉴。
Pietro Gottard(2014)的论文选择了家族企业和非家族企业为研究对象,通过对比分析，得出了在公司规模、盈利能力等条件差别较小的情况下,家族企业的杠杆率更高,家族企业更具有举债倾向的结论。而且,家族对股权控制力越大,家族企业的杠杆率就越高[1]。
Ben Ukaegbu 和 Isaiah Oino(2014)的研究方法更加多样，运用了平衡面板数据, 对尼日利亚的银行业和制造业行业资本结构的异同进行了对比和研究。计量结果显示，银行业和制造业会在面对相同的经营状况变化，会表现出显著的区 别,在企业盈利能力增强时 ,银行业会选择极大杠杆率。而制造业会选择减少[2]。
Robert Ranosz（2017）本文分析了介绍波兰矿业公司的资本结构并且对波兰矿业公司的股票、债务资本的成本和最佳资本结构进行了估算。研究表明，债务资本的融资水平在 10%到35%之间，它的资本成本超过了债务资本的成本；对其进行的最优资本结构的范围确定表明，该公司的债务资本融资应该在5.7%至7.4%之间。因此，为了使公司的价值最大化，公司的资本结构应该是为了尽量减少资本的加权平均成本[3]。
Peter Brusov,Tatiana Filatova,Natali Orekhova（2014）在美国著名古典贸易理论的证明下，确立企业最优资本结构的机制是非常重要的。本文提出了一种基于债务成本增长而杠杆率降低的新理论，这种理论在莫迪利尼米勒理论中是缺失的。这种新理论存在于更为广义的现代资本成本和资本结构理论中[4]。
1.2.2 国内研究现状
我国对资本结构的研究也有许多可以借鉴的文献，通过他们的研究，更加深入理解合理的资本结构对企业发展有着重要的影响。张顺葆(2015)以全部A股上市公司 20002011 年相关数据作为研究对象，运用建立回归模型分析因素变量的数据分析方法，检验了企业间信任与资本结构两者关系的变化。研究结构表明，企业间信任与资本结构有显著的反向变化关系[5]。彭景颂，黄志康（2015）研究目标选定战略性新兴产业上市公司，并重点分析了公司绩效与资本结构的关系，研究表明，公司绩效与资产负债率和长期资本负债率负相关[6]。张彬（2015）认为我国旅游业资本结构负债率与公司规模、成长能力、有形资产担保价值正相关,与盈利能力负相关[7]。
常媛、王美玲（2018）通过对我国采矿企业资本结构现状多角度对比分析，通过与国外采矿业资本结构数据和国内各行业数据对比，认为采矿企业也可通过推动矿业商业模式创新。以平台大数据为基础，实现供需精准对接，促进采矿企业盈利能力的增强，通过自我盈余的积累获取更多的资金，进而改善采矿企业的资本结构[8]。
目录
1 绪论 1
1.1研究的目的及意义 1
1.1.1研究的目的 1
1.1.2研究的意义 1
1.2 国内外研究现状 1
1.2.1 国外研究现状 1
1.2.2 国内研究现状 2
1.3研究的内容和方法 3
1.3.1 主要研究内容 3
1.3.2 研究方法 3
2 南方汇通股份有限公司资本结构的现状 4
2.1 公司情况 4
2.1.1 公司简介 4
2.1.2公司财务状况现状 4
2.2 南方汇通股份有限公司资本结构现状分析 6
2.2.1 公司权益结构现状分析 6
2.2.2 与同行业上市公司资本结构对比分析 7
3 南方汇通股份有限公司资本结构存在的问题 9
3.1 资本结构存在的问题 9
3.1.1 资产负债率低 9
3.1.2 负债结构不合理 9
3.2 股权与融资结构存在的问题 9
3.2.1 融资渠道单一 9
3.2.2 股权较集中 10
4 南方汇通股份有限公司资本结构不良的成因 11
4.1 资产负债与负债结 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072￥
构存在问题的原因 11
4.1.1行业限制程度高，债务融资阻力大 11
4.1.2盈利能力提升困难，内源融资规模小 11
4.2 融资单一与股权集中存在问题的原因 11
4.2.1资本市场不完善，融资渠道窄 11
4.2.2企业内部治理，权威主义 12
5 优化南方汇通股份有限资本结构的措施 13
5.1资本结构优化 13
5.1.1资产负债率的提高 13
5.1.2优化负债结构 13
5.2融资与股权方面 14
5.2.1多元化的融资 14
5.2.2优化公司股权结构 14
总结与展望 18
参考文献 19
致谢 21
1绪论
1.1研究的目的及意义
1.1.1研究的目的
根据高新技术企业在我国发展大环境中，从单个案例入手，以南方汇通股份有限公司作为案例进行分析，分析南方汇通股份有限公司资本结构的现状，根据南方汇通股份有限公司的现状和出现的问题，研究和分析并制定优化的方法，使更多如本企业一样的公司能够参考这样的方式解决资本结构所出现的问题。通过数据进行分析，可以公司的具体情况。
1.1.2研究的意义
本文通过研究，能够使更多的高新技术企业了解自身资本结构中存在的问题，以及要改进的现状。企业筹资采用多种方式以实现筹资的目的，资本结构是企业经营效果预计经济实力，风险程度的一项重要指标，能够反映企业的价值，和企业的长远发展密切联系。所以，企业要不断调整资本结构，紧跟企业发展环境的变化，形成最佳资本结构。本文的研究对于一些存在资本结构风险的高新技术企业而言具有实践价值。通过研究南方汇通股份有限公司，同时也能够给一些高新技术企业提供一些有价值的建议。
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
以下是外国学者对资本结构的一些研究发现，从而丰富对资本结构的认识。给我国研究资本结构的学者提供了借鉴。
Pietro Gottard(2014)的论文选择了家族企业和非家族企业为研究对象,通过对比分析，得出了在公司规模、盈利能力等条件差别较小的情况下,家族企业的杠杆率更高,家族企业更具有举债倾向的结论。而且,家族对股权控制力越大,家族企业的杠杆率就越高[1]。
Ben Ukaegbu 和 Isaiah Oino(2014)的研究方法更加多样，运用了平衡面板数据, 对尼日利亚的银行业和制造业行业资本结构的异同进行了对比和研究。计量结果显示，银行业和制造业会在面对相同的经营状况变化，会表现出显著的区 别,在企业盈利能力增强时 ,银行业会选择极大杠杆率。而制造业会选择减少[2]。
Robert Ranosz（2017）本文分析了介绍波兰矿业公司的资本结构并且对波兰矿业公司的股票、债务资本的成本和最佳资本结构进行了估算。研究表明，债务资本的融资水平在 10%到35%之间，它的资本成本超过了债务资本的成本；对其进行的最优资本结构的范围确定表明，该公司的债务资本融资应该在5.7%至7.4%之间。因此，为了使公司的价值最大化，公司的资本结构应该是为了尽量减少资本的加权平均成本[3]。
Peter Brusov,Tatiana Filatova,Natali Orekhova（2014）在美国著名古典贸易理论的证明下，确立企业最优资本结构的机制是非常重要的。本文提出了一种基于债务成本增长而杠杆率降低的新理论，这种理论在莫迪利尼米勒理论中是缺失的。这种新理论存在于更为广义的现代资本成本和资本结构理论中[4]。
1.2.2 国内研究现状
我国对资本结构的研究也有许多可以借鉴的文献，通过他们的研究，更加深入理解合理的资本结构对企业发展有着重要的影响。张顺葆(2015)以全部A股上市公司 20002011 年相关数据作为研究对象，运用建立回归模型分析因素变量的数据分析方法，检验了企业间信任与资本结构两者关系的变化。研究结构表明，企业间信任与资本结构有显著的反向变化关系[5]。彭景颂，黄志康（2015）研究目标选定战略性新兴产业上市公司，并重点分析了公司绩效与资本结构的关系，研究表明，公司绩效与资产负债率和长期资本负债率负相关[6]。张彬（2015）认为我国旅游业资本结构负债率与公司规模、成长能力、有形资产担保价值正相关,与盈利能力负相关[7]。
常媛、王美玲（2018）通过对我国采矿企业资本结构现状多角度对比分析，通过与国外采矿业资本结构数据和国内各行业数据对比，认为采矿企业也可通过推动矿业商业模式创新。以平台大数据为基础，实现供需精准对接，促进采矿企业盈利能力的增强，通过自我盈余的积累获取更多的资金，进而改善采矿企业的资本结构[8]。
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