阳光城公司融资风险及应对措施研究(附件)【字数：10050】
摘 要众所周知，我国房地产企业一直处于过分火爆的状态。国家为了遏制房地产企业的不正常的涨势，出现了宏观调控的措施，如限购、差别化的信贷、税收政策和严格的土地政策，在很大程度上对房地产企业的融资造成了困难，而房地产企业作为一个资金密集型企业，保证资金的充足是他的第一要务。是否有足够的融资关系着房贷产企业未来的生死存亡。本文旨在通过研究分析目前国内房地产的现状，分析造成房地产企业融资困难的原因，并结合实际以阳光城集团为例，首先分析了解到该公司的融资渠道，接着计算阳光城集团的财务指标，主要分析其偿债能力，通过财务指标揭示了其目前的融资方面的风险，并分析造成阳光城融资风险的原因，我主要从外部分化的房地产环境和阳光城自身的资金结构、融资来源以及资金的流动速度来分析造成阳光城集团融资风险的原因，最后提出相对应的解决措施，为整个房地产企业融资风险的防范与控制提供一定的帮助。
目 录
摘要 I
Abstract II
第一章 绪论 1
1.1研究背景与意义 1
1.2国内外研究现状 1
1.3内容框架和研究方法 1
第二章 导致房地产企业产生融资风险的原因 2
2.1 外部宏观环境的影响 2
2.2 内部企业环境的影响 3
第三章 阳光城集团公司融资风险分析 4
3.1阳光城集团概况 4
3.2阳光城集团的筹资渠道 4
3.3关于阳光城集团财务指标的分析 6
第四章 造成阳光城融资风险的原因分析 9
4.1区域分化严重，市场行情和房地产调控的影响 9
4.2依赖主营，利润率下降 9
4.3 融资渠道单一，内部资金不足 10
4.4 资金被占用，资金回笼慢 12
第五章 阳光城集团公司融资风险防范措施 14
5.1 减少区域分化，适应政策变动 14
5.2 加快企业的多元化发展，增加利润增长点 14
5.3 拓宽融资渠道，寻找最优资本结构 14
5.4 减少资金占用，加快资金运转 14 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072^
结束语 16
感谢 17
参考文献 18
第一章 绪论
1.1研究背景与意义
自2008年之后，我国的房地产市场就处在空前的火爆的状态，这一热度一直持续到现在，越来越多的人把目光放在了房地产市场。但同样房地产市场是一个资金密集型的市场，只有充足的资金房地产企业才得以正常运转。这样融资对于房地产企业就至关重要。众所周知：资产=负债+所有者权益。所以筹集资金的渠道是债券筹资和股权筹资。但对于大多数房地产企业来说资金的来源于负债，相应的就会带来较高的融资风险。那么控制融资风险就显的尤为重要。
1.2国内外研究现状
我国房地产市场相较于国外房地产市场起步较晚，但发展的势头却十分迅猛，越来越多的人加入到房地产行业中来，表面上的房地产市场一片繁荣，实则目前却处于一种不健康的状态，大量库存的积压，房价的畸高都是其存在的问题，相应的就会给房地产企业带来过高的融资风险，而且由于我国自身的金融市场不够成熟，政府的过多干涉给房地产企业的融资带来了困难，而国外的房地产市场发展就较为完善，拿美国为例他们有完善的金融系统,他们的融资主要是房地产投资信托基金（Real Estate Investment Trusts, REITs）是房地产开发商借助较权威的信托责任公司的专业理财优势和其运用资金的丰富经验, 通过实施信托计划, 将多个指定管理的开发项目的信托资金集合起来, 形成具有一定投资规模和实力的资金组合, 然后将信托计划资金以信托贷款的方式运用于房地产开发项目, 为委托人获取安全、稳定的收益。房地产信托是金融信托业与房地产业相互融合的一种形式, 也是房地产行业的新兴的融资模式。这种新型的融资方式具有较高的稳定性，投资回报率等同于股票，但波动却小于股票，具有较低的风险率。所以美国20世纪60年代确立的REITs未来我国的房地产企业也可以用来借鉴。
1.3内容框架和研究方法
本文旨在通过研究分析目前国内房地产的现状，分析造成房地产企业融资困难的原因，并以阳光城集团为例，通过分析公司的偿债指标，说明该集团公司目前的融资方面的风险，之后并提出相对应的解决措施，为整个房地产企业融资风险的防范与控制提供一定的帮助。
第二章 导致房地产企业产生融资风险的原因
2.1 外部宏观环境的影响
2.1.1 国家政策调控
去年2016年，两会期间政府出台了房地产税立法、购房限购政策，而且由于国家出台的“新八条”，有关土地方面的政策做了新的调控，这势必会对房价的上涨起到一定的遏制作用，这样房地产企业的融资会存在一定的难度。2016年1月22日，国土部召开会议，提出要维持房地产市场的正常发展，其中尤其针对三四线城市库存积压的问题，为减轻三四线城市库存的压力，提出减少或暂停宅地的供应。建筑用地的减少，宅地的投标的费用就会增加，相应的房地产企业的建造成本会提高。两会中李克强总理提出，我国现阶段仍处于发展中国家，对于绝大多数人来说住房是刚性需求，遏制投资性购买，减少房地产泡沫，去杠杆，是目前房地产市场的首要当务之急，势必加大了房地产企业的融资难度。
2.1.2金融环境不景气，结构不健全
房地产企业是资金密集型企业，对金融机构的依赖性极大。房地产企业最主的筹资渠道是向银行贷款，银行是最具代表性的金融机构，而我国的银行金融体系存在一定的漏洞，并不十分健全。我国商业银行的业务发展仍处于传统金融业务阶段，只注重资产负债的传统业务，金融商品单一，缺乏创新，目前我国银行同时存在着大量的坏账，不良贷款比率极高，风险监管制度也不完善。但是我国房地产企业的资金来源主要依赖于银行，一旦银行的坏账过多，资金链断裂，房地产企业就会出现融资困难的风现，加大了偿债风险。
2.1.3 其他关联行业发展不景气，加大了投资成本
房地产行业除了依赖于资金外，还要依赖于外部其他关联行业，其关联行业主要生产钢筋、水泥以及混凝土之类的原材料，不难看出房地产企业的管联行业主要都发展第一产业，而目前第一产业的发展十分艰难，目前的整个国家的主流行业是第三产业，该行业主要注重发展的是服务业与房地产行业没有极大的关联度，处在转型期的中国，发展重工业的行业是越来越少，其处境并不理想。就拿鞍山钢铁来说，排名全国前十的老牌钢铁厂，从它2013年—2015年的营业收入来看，分别是75,329,000,000、74,046,000,000、52,759,000,000（单位为元），从这组数据我们可以看出营业收入连续三年处于下降趋势，可能从绝对数值来说还不够有说服力，那我们就从销售毛利率来看，2013年—2015年的销售毛利率分别是：11.1511%、11.555%、6.2359%，我们可以直观的看到毛利率从11%左右骤降到6%左右，下降近五个百分点。上市公司的发展如此不明朗，中小企业的发展情况就更为严峻，如此房地产行业的相关联企业为了发展，势必会抬高原材料的价格，这样就加重了房地产企业前期的投资成本，房地产企业把大量资金投入，再加上资金的流转速度慢，这样就对融资的依赖更大，风险就又加大了。
目 录
摘要 I
Abstract II
第一章 绪论 1
1.1研究背景与意义 1
1.2国内外研究现状 1
1.3内容框架和研究方法 1
第二章 导致房地产企业产生融资风险的原因 2
2.1 外部宏观环境的影响 2
2.2 内部企业环境的影响 3
第三章 阳光城集团公司融资风险分析 4
3.1阳光城集团概况 4
3.2阳光城集团的筹资渠道 4
3.3关于阳光城集团财务指标的分析 6
第四章 造成阳光城融资风险的原因分析 9
4.1区域分化严重，市场行情和房地产调控的影响 9
4.2依赖主营，利润率下降 9
4.3 融资渠道单一，内部资金不足 10
4.4 资金被占用，资金回笼慢 12
第五章 阳光城集团公司融资风险防范措施 14
5.1 减少区域分化，适应政策变动 14
5.2 加快企业的多元化发展，增加利润增长点 14
5.3 拓宽融资渠道，寻找最优资本结构 14
5.4 减少资金占用，加快资金运转 14 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072^
结束语 16
感谢 17
参考文献 18
第一章 绪论
1.1研究背景与意义
自2008年之后，我国的房地产市场就处在空前的火爆的状态，这一热度一直持续到现在，越来越多的人把目光放在了房地产市场。但同样房地产市场是一个资金密集型的市场，只有充足的资金房地产企业才得以正常运转。这样融资对于房地产企业就至关重要。众所周知：资产=负债+所有者权益。所以筹集资金的渠道是债券筹资和股权筹资。但对于大多数房地产企业来说资金的来源于负债，相应的就会带来较高的融资风险。那么控制融资风险就显的尤为重要。
1.2国内外研究现状
我国房地产市场相较于国外房地产市场起步较晚，但发展的势头却十分迅猛，越来越多的人加入到房地产行业中来，表面上的房地产市场一片繁荣，实则目前却处于一种不健康的状态，大量库存的积压，房价的畸高都是其存在的问题，相应的就会给房地产企业带来过高的融资风险，而且由于我国自身的金融市场不够成熟，政府的过多干涉给房地产企业的融资带来了困难，而国外的房地产市场发展就较为完善，拿美国为例他们有完善的金融系统,他们的融资主要是房地产投资信托基金（Real Estate Investment Trusts, REITs）是房地产开发商借助较权威的信托责任公司的专业理财优势和其运用资金的丰富经验, 通过实施信托计划, 将多个指定管理的开发项目的信托资金集合起来, 形成具有一定投资规模和实力的资金组合, 然后将信托计划资金以信托贷款的方式运用于房地产开发项目, 为委托人获取安全、稳定的收益。房地产信托是金融信托业与房地产业相互融合的一种形式, 也是房地产行业的新兴的融资模式。这种新型的融资方式具有较高的稳定性，投资回报率等同于股票，但波动却小于股票，具有较低的风险率。所以美国20世纪60年代确立的REITs未来我国的房地产企业也可以用来借鉴。
1.3内容框架和研究方法
本文旨在通过研究分析目前国内房地产的现状，分析造成房地产企业融资困难的原因，并以阳光城集团为例，通过分析公司的偿债指标，说明该集团公司目前的融资方面的风险，之后并提出相对应的解决措施，为整个房地产企业融资风险的防范与控制提供一定的帮助。
第二章 导致房地产企业产生融资风险的原因
2.1 外部宏观环境的影响
2.1.1 国家政策调控
去年2016年，两会期间政府出台了房地产税立法、购房限购政策，而且由于国家出台的“新八条”，有关土地方面的政策做了新的调控，这势必会对房价的上涨起到一定的遏制作用，这样房地产企业的融资会存在一定的难度。2016年1月22日，国土部召开会议，提出要维持房地产市场的正常发展，其中尤其针对三四线城市库存积压的问题，为减轻三四线城市库存的压力，提出减少或暂停宅地的供应。建筑用地的减少，宅地的投标的费用就会增加，相应的房地产企业的建造成本会提高。两会中李克强总理提出，我国现阶段仍处于发展中国家，对于绝大多数人来说住房是刚性需求，遏制投资性购买，减少房地产泡沫，去杠杆，是目前房地产市场的首要当务之急，势必加大了房地产企业的融资难度。
2.1.2金融环境不景气，结构不健全
房地产企业是资金密集型企业，对金融机构的依赖性极大。房地产企业最主的筹资渠道是向银行贷款，银行是最具代表性的金融机构，而我国的银行金融体系存在一定的漏洞，并不十分健全。我国商业银行的业务发展仍处于传统金融业务阶段，只注重资产负债的传统业务，金融商品单一，缺乏创新，目前我国银行同时存在着大量的坏账，不良贷款比率极高，风险监管制度也不完善。但是我国房地产企业的资金来源主要依赖于银行，一旦银行的坏账过多，资金链断裂，房地产企业就会出现融资困难的风现，加大了偿债风险。
2.1.3 其他关联行业发展不景气，加大了投资成本
房地产行业除了依赖于资金外，还要依赖于外部其他关联行业，其关联行业主要生产钢筋、水泥以及混凝土之类的原材料，不难看出房地产企业的管联行业主要都发展第一产业，而目前第一产业的发展十分艰难，目前的整个国家的主流行业是第三产业，该行业主要注重发展的是服务业与房地产行业没有极大的关联度，处在转型期的中国，发展重工业的行业是越来越少，其处境并不理想。就拿鞍山钢铁来说，排名全国前十的老牌钢铁厂，从它2013年—2015年的营业收入来看，分别是75,329,000,000、74,046,000,000、52,759,000,000（单位为元），从这组数据我们可以看出营业收入连续三年处于下降趋势，可能从绝对数值来说还不够有说服力，那我们就从销售毛利率来看，2013年—2015年的销售毛利率分别是：11.1511%、11.555%、6.2359%，我们可以直观的看到毛利率从11%左右骤降到6%左右，下降近五个百分点。上市公司的发展如此不明朗，中小企业的发展情况就更为严峻，如此房地产行业的相关联企业为了发展，势必会抬高原材料的价格，这样就加重了房地产企业前期的投资成本，房地产企业把大量资金投入，再加上资金的流转速度慢，这样就对融资的依赖更大，风险就又加大了。
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