并购中目标企业价值评估研究
改革开放以来，我国的经济和科技迅速发展，在国际上的地位也在不断提高，这就使得我国的相关经济发展能力也在不断增强，伴随而来的企业发展模式的多样化进程也在不断加快。企业的发展模式呈现出多样化的发展规律。其中最为常见的就是企业之间的并购。这一过程对于企业的发展来说是十分重要的，因为这一过程的完成能够帮助企业自身实现资本的合并并且减少相关的资本支出。因此，研究并购目标企业价值评估，在我国现阶段是具有实践指导意义的。 本文采用理论研究与案例分析相结合的方法进行探索，简要阐述了价值评估的三种传统方法，通过实际案例对并购方法的选择以及评估结果的比较分析进行详细的说明。关键词 企业并购，价值评估，目标企业，评估方法
目 录
1 引言 1
2 企业并购与企业价值评估相关理论研究 1
2.1 企业并购理论概论 1
2.2 企业价值评估理论概述 4
3 并购中价值评估方法及存在问题 6
3.1 资产基础法（成本法） 6
3.2 收益法 6
3.3 市场法 6
3.4 三种传统方法的比较及选择分析 6
4 并购中目标企业的价值评估案例分析 7
4.1 并购背景 7
4.2 目标公司价值评估 8
结 论 19
致 谢 20
参 考 文 献 21
1 引言
随着信息技术的不断发展，使得相关的信息交流的范围和渠道不断增加，这就加大了全球范围内的信息流通，经济全球化的影响也越来越深入。针对当前的经济发展形势，企业要想在市场中站稳脚跟，就必须对于自己的相关观念和体制进行改善，使得自身的发展实际契合当前的实际社会状况。其中一个比较好的处理办法就是企业之间的并购，因为这样可以帮助企业自身在相关的发展过程中，提升承担风险的能力，并且也可以实现企业内部的相关制度和实际的发展能力的改善，对于市场化的竞争模式更加适应。目前世界大公司无一不是通过并购发展起来的，因为通过公司价值评估和重组可以优化社会资源配置并且提高资源利用效率，所以越来越受到重视。
2 企业并购与企业价值评估相关理论研究
2.1 企业并购理论概论
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072#
2.1.1 企业并购的概念
企业并购包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为M＆A，在我国称为并购[1]。即企业之间的兼并和收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿的基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式[2]。企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式。
企业兼并也叫做吸收合并。兼并是指两家或更多的独立企业、公司合并组成一家企业，通常由一家占有优势的公司吸收一家或更多的公司[3]。一项兼并行为可以通过以下方式完成:用现金或证券购买其他公司的资产;购买其他公司的股份或股票;对其他公司的股东发行新股票，以换取所持有的股权，从而取得其他公司的资产和负债。通过以上定义可以总结出兼并后被收购方的法人实体消失，兼并可概括为“A+B=A”的形式[4]。
企业收购是指一家公司在证券市场上用现金、债券或该公司股票购买另一家公司的部分或全部资产或股权，以获得该公司的控制权。股票是对于企业相关资本和权力划分的重要依据，其他公司的相关人员，占据了该企业的绝大部分股票后他就可以掌握对于这个公司的绝大部分的掌握权和资本的所有权。收购分为两种:一是兼并式收购，即收购方价值评估目标公司完成后，目标公司注销并入收购方;二是非兼并式收购，即收购方价值评估目标公司后，目标公司以子公司形式仍然存在[5]。
2.1.2 企业并购的动因
a）企业发展动机
经济的发展和相关市场行情的变化，使得企业在当今的社会主义市场经济大环境下，自身的发展也受到了很多的冲击，这主要是因为市场化的发展和经济全球化的影响使得企业在实际的正常发展过程中所面临的风险并不是区域化的而是全球化的。要想在这一复杂的市场环境下生存并站稳脚跟，企业必须对自身的管理结构和相应的人员分配以及资本体系进行一定的调整，帮助企业能够更好的适应当前的市场环境，从而在自身的发展过程中不断变化适应当前的发展趋势，为自己的发展奠定良好的基础。方面的内容可以通过两种不同的形式来实现，首先是针对于企业自身来说，可以从相关的管理结构和自身的资本运作上进行一定的改善，获得相应的发展机会。再者，可以通过企业外部的并购方式来实现企业的发展，针对上面所述的内容，我们进行了相关的比较可以发现并购对于企业的发展来说带来的机会是更大的。
众所周知并购对于企业的发展来说是一项十分重要的手段，因为并购会使得企业自身在市场竞争中的实力得到增强,也可以使企业在相关的管理结构和资本分配结构上注入新鲜的活力，这样就可以使得企业在相应的问题处理上有更多的途径。社会主义市场经济的发展使得企业在相关的发展速度方面不能满足市场的实际需要，所以要想在这样的社会环境中取得发展就必须要对于相应的发展机会做到准确的把握，在对手占据相应的有利的位置前站稳脚跟。对于企业内部的投资以及相关的资源分配制度进行改善，使得企业的社会市场竞争能力不断加强，并能够通过相关的并购手段使得企业在社会公信力和相应的行业地位方面得到一定的提高。
并购作为几个企业结合在一起的一种手段，可以实现企业的相关发展联合在一起，这样就可以保证相关的企业内部资料在相关过程中实现流通，使得相应的技术层面的问题得到解决。这对于实现企业的快速发展来说是很有必要的。再者企业的并购可以使企业相关的生产规模得到扩大，这可能会对于企业的相关生产制度造成一定的影响，因为企业原先的生产制度是针对于一个比较小的生产范围的，通过并购可以使企业相关的生产能力得到提升，这就可能会导致生产过剩等问题，会对于企业的相关资源造成浪费加剧了企业的市场竞争中的不利地位。
目 录
1 引言 1
2 企业并购与企业价值评估相关理论研究 1
2.1 企业并购理论概论 1
2.2 企业价值评估理论概述 4
3 并购中价值评估方法及存在问题 6
3.1 资产基础法（成本法） 6
3.2 收益法 6
3.3 市场法 6
3.4 三种传统方法的比较及选择分析 6
4 并购中目标企业的价值评估案例分析 7
4.1 并购背景 7
4.2 目标公司价值评估 8
结 论 19
致 谢 20
参 考 文 献 21
1 引言
随着信息技术的不断发展，使得相关的信息交流的范围和渠道不断增加，这就加大了全球范围内的信息流通，经济全球化的影响也越来越深入。针对当前的经济发展形势，企业要想在市场中站稳脚跟，就必须对于自己的相关观念和体制进行改善，使得自身的发展实际契合当前的实际社会状况。其中一个比较好的处理办法就是企业之间的并购，因为这样可以帮助企业自身在相关的发展过程中，提升承担风险的能力，并且也可以实现企业内部的相关制度和实际的发展能力的改善，对于市场化的竞争模式更加适应。目前世界大公司无一不是通过并购发展起来的，因为通过公司价值评估和重组可以优化社会资源配置并且提高资源利用效率，所以越来越受到重视。
2 企业并购与企业价值评估相关理论研究
2.1 企业并购理论概论
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2.1.1 企业并购的概念
企业并购包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为M＆A，在我国称为并购[1]。即企业之间的兼并和收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿的基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式[2]。企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式。
企业兼并也叫做吸收合并。兼并是指两家或更多的独立企业、公司合并组成一家企业，通常由一家占有优势的公司吸收一家或更多的公司[3]。一项兼并行为可以通过以下方式完成:用现金或证券购买其他公司的资产;购买其他公司的股份或股票;对其他公司的股东发行新股票，以换取所持有的股权，从而取得其他公司的资产和负债。通过以上定义可以总结出兼并后被收购方的法人实体消失，兼并可概括为“A+B=A”的形式[4]。
企业收购是指一家公司在证券市场上用现金、债券或该公司股票购买另一家公司的部分或全部资产或股权，以获得该公司的控制权。股票是对于企业相关资本和权力划分的重要依据，其他公司的相关人员，占据了该企业的绝大部分股票后他就可以掌握对于这个公司的绝大部分的掌握权和资本的所有权。收购分为两种:一是兼并式收购，即收购方价值评估目标公司完成后，目标公司注销并入收购方;二是非兼并式收购，即收购方价值评估目标公司后，目标公司以子公司形式仍然存在[5]。
2.1.2 企业并购的动因
a）企业发展动机
经济的发展和相关市场行情的变化，使得企业在当今的社会主义市场经济大环境下，自身的发展也受到了很多的冲击，这主要是因为市场化的发展和经济全球化的影响使得企业在实际的正常发展过程中所面临的风险并不是区域化的而是全球化的。要想在这一复杂的市场环境下生存并站稳脚跟，企业必须对自身的管理结构和相应的人员分配以及资本体系进行一定的调整，帮助企业能够更好的适应当前的市场环境，从而在自身的发展过程中不断变化适应当前的发展趋势，为自己的发展奠定良好的基础。方面的内容可以通过两种不同的形式来实现，首先是针对于企业自身来说，可以从相关的管理结构和自身的资本运作上进行一定的改善，获得相应的发展机会。再者，可以通过企业外部的并购方式来实现企业的发展，针对上面所述的内容，我们进行了相关的比较可以发现并购对于企业的发展来说带来的机会是更大的。
众所周知并购对于企业的发展来说是一项十分重要的手段，因为并购会使得企业自身在市场竞争中的实力得到增强,也可以使企业在相关的管理结构和资本分配结构上注入新鲜的活力，这样就可以使得企业在相应的问题处理上有更多的途径。社会主义市场经济的发展使得企业在相关的发展速度方面不能满足市场的实际需要，所以要想在这样的社会环境中取得发展就必须要对于相应的发展机会做到准确的把握，在对手占据相应的有利的位置前站稳脚跟。对于企业内部的投资以及相关的资源分配制度进行改善，使得企业的社会市场竞争能力不断加强，并能够通过相关的并购手段使得企业在社会公信力和相应的行业地位方面得到一定的提高。
并购作为几个企业结合在一起的一种手段，可以实现企业的相关发展联合在一起，这样就可以保证相关的企业内部资料在相关过程中实现流通，使得相应的技术层面的问题得到解决。这对于实现企业的快速发展来说是很有必要的。再者企业的并购可以使企业相关的生产规模得到扩大，这可能会对于企业的相关生产制度造成一定的影响，因为企业原先的生产制度是针对于一个比较小的生产范围的，通过并购可以使企业相关的生产能力得到提升，这就可能会导致生产过剩等问题，会对于企业的相关资源造成浪费加剧了企业的市场竞争中的不利地位。
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