中小型高新技术企业融资问题分析
目 录
1 引言 1
2 高新技术企业概念简述 1
2.1 高新技术 1
2.2 高新技术企业 1
2.3 融资 1
3 中小型高新技术企业的特点及主要融资方式 2
3.1 中小型高新技术企业的特点 2
3.2 我国中小型高新技术企业的主要融资方式2
4 高新技术企业的融资现状 4
5 中小型高新技术企业的融资困境 5
5.1 中小型高新技术企业所面临的融资困境5
5.2 中小型高新技术企业融资困境产生的原因 7
6 中小型高新技术企业融资困难的解决措施 10
6.1 拓宽直接融资渠道，建立多层次的资本市场11
6.2 完善我国为科技型中小企业服务的金融体系11
6.3 建立健全信用担保体系12
6.4 完善风险投资机制12
6.5 政府应健全法律法规，加大专项基金投入力度 12
6.6 完善法人治理结构，提高企业管理水平13
6.7 提高企业信用等级，树立信用观念13
6.8 规范财务管理制度，及时信息披露13
6.9 注意企业自身积累，增强内源融资能力13
结论 15
致谢 16
参考文献17
表1 4
表2 6
1 引言
近年来,高技术的发展受到世界各国的重视，各国都积极抢占发展的机会，所以高新技术企业作为高新技术产业的载体和组成部分，自然而然成为了各国产业发展的重中之重。
中小型高新技术企业融资 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^3^5^1^9^1^6^0^7^2^*
难这一问题在我国社会各界引起了广泛关注，中央和各地方政府也都出台了一些相应措施，经过各界的努力，各地中小型高新技术企业的融资难问题都得到了不同程度地缓解。但是，我国中小型高新技术企业仍不同程度地存在融资难的问题，且融资难问题已演变成遏制我国科技型中小企业发展的首要问题。因此，自21世纪以来，众多国家学者开始热烈探讨怎样帮助中小型高新技术企业获得融资、解决资金短缺的问题。
本文将结合我国中小型高新技术企业融资的特点以及融资现状来探讨中小型高新技术企业融资难的策略问题，希望能为解决融资难的问题提出可参考的建议。
2 高新技术企业及其融资简述
2．1 高新技术
高新技术一词源于美国，又称高技术、高科技。其概念源于二十世纪第三次科技革命浪潮中涌现的先进技术，这些先进技术具有前沿科学和先导技术相融合的特征，被统称为高技术[1]。在我国，则常常把高技术、高科技和高新技术等视为同义词，交叉使用。
2．2 高新技术企业
高新技术企业是高新技术产业成长的主力军。我国对高新技术企业作了明确的定义：高新技术企业是一个知识密集、技术密集的经济实体，是在《国家重点支持的高新技术领域》内，持续进行研究开发与技术成果转化，形成企业核心自主知识产权，并以此为基础开展经营活动，在中国境内（不包括港、澳、台地区）注册一年以上的居民企业。归纳来说，高新技术企业是以高新技术为前提，集合大量的研发资金和高素质人才以生产出高科技含量的产品或服务同时以实现科技创新、服务社会为目标的新型现代化企业。
2．3 融资
融资指资金的融通，它包括广义融资和狭义融资两个方面。资金从资金的供给者流向资金的需求者的过程叫广义融资，它是一种以余补缺的经济行为，它由需求者融入资金、供给者融出资金两部分构成；而狭义上讲融资主要是指资金的融入，也就是通常所说的资金来源。企业需根据其自身的发展状况进行融资，并综合考虑资金的运用情况，预测企业在未来发展过程中对资金的需求程度，选择适合自身的融资渠道成功进行融资，以保证企业正常运营的资金需求。
3 中小型高新技术企业融资的特点及主要融资方式
3．1 中小型高新技术企业融资的特点
任何融资决策的基础是对风险和收益的权衡。风险的类型在相当大程度上影响到融资方式的选择和资金的来源，所有的风险均表现为融资难度的增加，进而影响到融资制度安排。高新技术企业有着不同于传统企业的技术和经济特征，有着比传统企业更高的风险和收益，反映到融资上也有其自身的特点。
1）融资需求大。中小型高新技术企业发展经历的三个阶段的融资比例大致呈现这样的比例关系，即研究阶段的融资：产业化阶段的融资：规模化阶段的融资，其比例为1：10：100。高新技术企业从崛起到形成一定的产业规模，都要以大量的资金投入为先导，且投资规模从研究阶段到规模化阶段越来越大，高新技术产业对资金投入量的依赖度较高，融资需求大。
2）融资风险高。高科技产业的发展是从单个企业的技术创新开始的，而技术创新的不确定性决定了这一过程的投资具有特殊性，即投入的初始阶段只是净投入，后阶段继续大量投入之后才有可能产出，收益时间过程的滞后和不确定性，又表现出了高科技产业融资的另一特征为资金投入的风险性高，且风险越大，预期收益越大。
3．2 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^3^5^1^9^1^6^0^7^2^*
我国中小型高新技术企业的主要融资方式
3.2.1 外源融资
1）股权融资
股权融资是指企业为了筹集资金，通过发行股票的方式，集中社会闲散的资金，并将这些稳定的、可以长期使用的资金作为企业的权益资本来注入企业的一种融资方式。但股权融资的方式改变了企业的股权比例，社会闲散资金的持有者都可以成为企业的股东，这样导致企业控制权分散，对企业发展不利。股权融资下，企业可以获得永久且不用偿还的资本[2]。此外，国家在企业收集社会闲散资金方面要求严格，限制较多，这在一定程度上也阻碍了企业的融资。采用股权融资方式的企业大多是通过上市发行股票，出让企业部分甚至全部的股权来换取资金地公开募集资金。股民购买其发行的股票，企业根据当年的经营情况给股民支付股利。
2）债券融资
债券融资指的是企业按照法定程序发行的、承诺按期向债券持有者支付利息和偿还本金的一种融资行为。债券融资的特点决定了其资金的用途，企业运营需要大量资金的支撑，资金短缺时需要通过债券融资来获得资金，且这资金不能用于资本项下其他的开支[3]。债券融资较股权融资的优势是它不涉及企业的股权，它不会改变企业的股权比例，自然也就不会涉及到企业的产权和管理权。但是，债券融资的金融机构一般只对优秀企业或者项目提供融资，因此，进行债券融资的前提是企业必须有一定的资金储备，有现金流量的支撑，有可靠的信用担保和资金担保，而这可能又成为了债权融资的另一难点。
3）政府扶持基金
表3 银行对企业贷款申请的拒绝情况（按企业规模和年限分类）
申请数量 申请次数 拒绝数量 拒绝数量比率 拒绝次数 拒绝次数比例
按企业规模分类：
＜50人 736 1537 478 64.95 1213 78.92
50~100人 360 648 203 56.39 375 57.87
目前，我国的风险投资还不能成为我国科技型中小企业的主要融资方式和途径，究其原因，风险投资在我国的发展还存在一下几个问题：一是风险资本来源渠道单一，二是支持范围有限，风险投资规模很小，内部形成制度有待完善，三是退出机制不健全。因此，我们可以看到，当前我国直接融资市场的发展状况决定了我国科技型中小企业难以通过直接融资渠道进行融资[10]。
1 引言 1
2 高新技术企业概念简述 1
2.1 高新技术 1
2.2 高新技术企业 1
2.3 融资 1
3 中小型高新技术企业的特点及主要融资方式 2
3.1 中小型高新技术企业的特点 2
3.2 我国中小型高新技术企业的主要融资方式2
4 高新技术企业的融资现状 4
5 中小型高新技术企业的融资困境 5
5.1 中小型高新技术企业所面临的融资困境5
5.2 中小型高新技术企业融资困境产生的原因 7
6 中小型高新技术企业融资困难的解决措施 10
6.1 拓宽直接融资渠道，建立多层次的资本市场11
6.2 完善我国为科技型中小企业服务的金融体系11
6.3 建立健全信用担保体系12
6.4 完善风险投资机制12
6.5 政府应健全法律法规，加大专项基金投入力度 12
6.6 完善法人治理结构，提高企业管理水平13
6.7 提高企业信用等级，树立信用观念13
6.8 规范财务管理制度，及时信息披露13
6.9 注意企业自身积累，增强内源融资能力13
结论 15
致谢 16
参考文献17
表1 4
表2 6
1 引言
近年来,高技术的发展受到世界各国的重视，各国都积极抢占发展的机会，所以高新技术企业作为高新技术产业的载体和组成部分，自然而然成为了各国产业发展的重中之重。
中小型高新技术企业融资 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^3^5^1^9^1^6^0^7^2^*
难这一问题在我国社会各界引起了广泛关注，中央和各地方政府也都出台了一些相应措施，经过各界的努力，各地中小型高新技术企业的融资难问题都得到了不同程度地缓解。但是，我国中小型高新技术企业仍不同程度地存在融资难的问题，且融资难问题已演变成遏制我国科技型中小企业发展的首要问题。因此，自21世纪以来，众多国家学者开始热烈探讨怎样帮助中小型高新技术企业获得融资、解决资金短缺的问题。
本文将结合我国中小型高新技术企业融资的特点以及融资现状来探讨中小型高新技术企业融资难的策略问题，希望能为解决融资难的问题提出可参考的建议。
2 高新技术企业及其融资简述
2．1 高新技术
高新技术一词源于美国，又称高技术、高科技。其概念源于二十世纪第三次科技革命浪潮中涌现的先进技术，这些先进技术具有前沿科学和先导技术相融合的特征，被统称为高技术[1]。在我国，则常常把高技术、高科技和高新技术等视为同义词，交叉使用。
2．2 高新技术企业
高新技术企业是高新技术产业成长的主力军。我国对高新技术企业作了明确的定义：高新技术企业是一个知识密集、技术密集的经济实体，是在《国家重点支持的高新技术领域》内，持续进行研究开发与技术成果转化，形成企业核心自主知识产权，并以此为基础开展经营活动，在中国境内（不包括港、澳、台地区）注册一年以上的居民企业。归纳来说，高新技术企业是以高新技术为前提，集合大量的研发资金和高素质人才以生产出高科技含量的产品或服务同时以实现科技创新、服务社会为目标的新型现代化企业。
2．3 融资
融资指资金的融通，它包括广义融资和狭义融资两个方面。资金从资金的供给者流向资金的需求者的过程叫广义融资，它是一种以余补缺的经济行为，它由需求者融入资金、供给者融出资金两部分构成；而狭义上讲融资主要是指资金的融入，也就是通常所说的资金来源。企业需根据其自身的发展状况进行融资，并综合考虑资金的运用情况，预测企业在未来发展过程中对资金的需求程度，选择适合自身的融资渠道成功进行融资，以保证企业正常运营的资金需求。
3 中小型高新技术企业融资的特点及主要融资方式
3．1 中小型高新技术企业融资的特点
任何融资决策的基础是对风险和收益的权衡。风险的类型在相当大程度上影响到融资方式的选择和资金的来源，所有的风险均表现为融资难度的增加，进而影响到融资制度安排。高新技术企业有着不同于传统企业的技术和经济特征，有着比传统企业更高的风险和收益，反映到融资上也有其自身的特点。
1）融资需求大。中小型高新技术企业发展经历的三个阶段的融资比例大致呈现这样的比例关系，即研究阶段的融资：产业化阶段的融资：规模化阶段的融资，其比例为1：10：100。高新技术企业从崛起到形成一定的产业规模，都要以大量的资金投入为先导，且投资规模从研究阶段到规模化阶段越来越大，高新技术产业对资金投入量的依赖度较高，融资需求大。
2）融资风险高。高科技产业的发展是从单个企业的技术创新开始的，而技术创新的不确定性决定了这一过程的投资具有特殊性，即投入的初始阶段只是净投入，后阶段继续大量投入之后才有可能产出，收益时间过程的滞后和不确定性，又表现出了高科技产业融资的另一特征为资金投入的风险性高，且风险越大，预期收益越大。
3．2 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^3^5^1^9^1^6^0^7^2^*
我国中小型高新技术企业的主要融资方式
3.2.1 外源融资
1）股权融资
股权融资是指企业为了筹集资金，通过发行股票的方式，集中社会闲散的资金，并将这些稳定的、可以长期使用的资金作为企业的权益资本来注入企业的一种融资方式。但股权融资的方式改变了企业的股权比例，社会闲散资金的持有者都可以成为企业的股东，这样导致企业控制权分散，对企业发展不利。股权融资下，企业可以获得永久且不用偿还的资本[2]。此外，国家在企业收集社会闲散资金方面要求严格，限制较多，这在一定程度上也阻碍了企业的融资。采用股权融资方式的企业大多是通过上市发行股票，出让企业部分甚至全部的股权来换取资金地公开募集资金。股民购买其发行的股票，企业根据当年的经营情况给股民支付股利。
2）债券融资
债券融资指的是企业按照法定程序发行的、承诺按期向债券持有者支付利息和偿还本金的一种融资行为。债券融资的特点决定了其资金的用途，企业运营需要大量资金的支撑，资金短缺时需要通过债券融资来获得资金，且这资金不能用于资本项下其他的开支[3]。债券融资较股权融资的优势是它不涉及企业的股权，它不会改变企业的股权比例，自然也就不会涉及到企业的产权和管理权。但是，债券融资的金融机构一般只对优秀企业或者项目提供融资，因此，进行债券融资的前提是企业必须有一定的资金储备，有现金流量的支撑，有可靠的信用担保和资金担保，而这可能又成为了债权融资的另一难点。
3）政府扶持基金
表3 银行对企业贷款申请的拒绝情况（按企业规模和年限分类）
申请数量 申请次数 拒绝数量 拒绝数量比率 拒绝次数 拒绝次数比例
按企业规模分类：
＜50人 736 1537 478 64.95 1213 78.92
50~100人 360 648 203 56.39 375 57.87
目前，我国的风险投资还不能成为我国科技型中小企业的主要融资方式和途径，究其原因，风险投资在我国的发展还存在一下几个问题：一是风险资本来源渠道单一，二是支持范围有限，风险投资规模很小，内部形成制度有待完善，三是退出机制不健全。因此，我们可以看到，当前我国直接融资市场的发展状况决定了我国科技型中小企业难以通过直接融资渠道进行融资[10]。
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