光明乳业股份有限公司盈利能力分析
目 录
1 引言 1
2 盈利能力分析的理论基础 1
2.1 盈利能力分析的概念 1
2.2 盈利能力分析的指标 1
2.3 盈利能力分析的方法 2
2.4 影响盈利能力的因素 2
3 光明乳业股份有限公司和行业状况介绍 3
3.1 公司简介 3
3.2 公司盈利现状 3
3.3 行业现状 4
4 光明乳业股份有限公司盈利能力分析 5
4.1 与营业有关的盈利能力分析 5
4.2 与投资有关的盈利能力分析 9
4.3 与费用有关的盈利能力分析 11
5 同行业盈利能力比较 14
5.1 销售毛利率比较分析 14
5.2 总资产收益率比较分析 15
5.3 净资产收益率比较分析 16
6 光明乳业股份有限公司存在问题及对策建议 17
6.1 光明乳业存在问题 17
6.2 相关对策建议 19
结论 22
致谢 23
参考文献 24
附录 25
1 引言
随着全球经济一体化的到来和中国社会主义市场经济的不断发展，行业竞争越来越激烈。面对竞争的挑战，每一个企业管理者都必须认真思考如何化解经营压力，在竞争中实现成长和壮大。对于企业管理者、投资人和债权人来说，企业获得的利润以及今后的发展与盈利能力直接相关。因此，有关各方越来越重视企业盈利能力分析，这对于企业的生存和发展具有非凡的意义。
企业财务分析的核心是盈利能力分析，可以透过分析发现企业在经营管理 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
过程中存在的问题，使企业的生产结构和经营结构在很大程度上得到及时的改善，企业的营运及偿债能力也可以得到提高，从而促进企业健康地发展。本文选取光明乳业股份有限公司为研究对象，结合公司近五年的实际发展状况和行业现状，依据光明乳业股份有限公司2011-2015年的主要财务数据，计算各项盈利能力指标，运用盈利能力分析相关的理论方法，分析公司的盈利状况，发现公司经营管理过程中存在的问题，从而具有针对性地给出增强盈利能力的对策建议。
2 盈利能力分析的理论基础
2.1 盈利能力的概念
盈利能力是指企业经过一段时期的生产经营而获取盈利的能力，是企业生产经营成果的具体体现，主要通过利润来表现[1]。盈利能力是企业赚取更多资金能力的衡量，体现着其在某一会计期间的运营效率，预示着企业今后持续发展的可能[2]。对于上市公司而言，公司的盈利能力与债权者的债务安全程度、公司本身的经营业绩与健康发展密切相关，所以上市公司的盈利能力成为各相关方关注的内容。
2.2 盈利能力分析的指标
盈利能力常用的评价指标有销售毛利率、净利率、成本利润率、资产报酬率、净资产报酬率和市盈率等[3]。常用盈利指标主要分为以下四大项：一是和收入有关，包括主营业务收入及其成本、费用；二是与销售有关，主要有销售毛利率、营业利润率；三是和资产有关，包括净资产收益率、资产净利率；四是和市场价值有关，包括企业的市盈率、每股收益。
2.3 盈利能力分析的方法
2.3.1 比较分析法
比较分析法是通过某项财务指标与性质相同的指标评价标准进行对比，找出差异，研究和评价公司经营状况，揭示其财务状况、经营情况和现金流量情况的一种方法[4]。
2.3.2 比率分析法
比率分析方法是以同一期财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较，求出比率，用以分析评价公司经营活动以及目前和历史状况的一种方法[4]。
2.3.3 趋势分析法
趋势分析法是将财务报表中相关数字资料整理，对两期或多期连续的相同指标或比率作对比，得出其增减变动方向、数额和幅度，以揭示公司财务经营状况和现金流量变化趋势的一种方法[4]。
2.3.4 因素分析法
因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法[5]。
2.3.5 图表分析法
图表分析法是指将企业经济活动的数字采用图表形式列示出来进行对比分析，采用此法具有清晰简洁的优点[5]。
综上所述，盈利能力分析的方法依据不同的划分标准，产生了很多种不同的分类，但都是能够用来分析和评价的方法，这些方法在实际分析企业的财务状况时，在很大程度上具有非常重大的作用。
2.4 影响盈利能力的因素
影响企业盈利能力的因素有很多种，在这里分两个角度进行归类。从财务指标而言，主要包括国家政策、盈利能力、经营模式、资本结构及效率、利润质量等。从非财务指标的角度而言，主要包括非物质性因素的贡献、盈利实现的可能性、多元化主体、创新能力、过程管理与发展趋势等[6]。总之，对企业的盈利能力进行分析需要从多种因素着手，这样才能使与财务指标相关的数据更准确，更符合企业的实际，从某种程度上也更有利于企业 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
未来的可持续发展。
3 公司和行业状况介绍
3.1 公司简介
光明乳业股份有限公司是由国资、外资和民营资本组成的股权多元化股份制上市公司，从事牛奶及乳制品的开发、生产和销售，奶牛养殖、物流配送，是中国最大的乳制品企业之一[7]。光明乳业自1911年开始，经过100多年的持续发展，逐步建立各种乳制品开发，生产和销售的主要业务，是中国领先的高端乳制品的领导者。
2000年，上海光明乳业股份有限公司完成了股权分置改革，并在2002年成功上市交易。2003，更名为光明乳业有限公司。2013年，光明乳业在中国市场占有率为21%，其中上海地区达到41%[8]。同时，公司在新西兰收购新莱特并成功上市，在中国成为首家进行海外收购并成功上市的乳制品企业。华东中央工厂项目建成，成为世界上最大的乳制品单体厂。国家重点实验室成功验收，成为科学技术产业的领导者。2014年，销售额达到204亿元，为公司今后的经营和销售规划积累了良好的基础。近5年来，公司销售额一直保持着稳健的增长速度。
3.2 盈利状况
为研究方便，从公开渠道新浪财经官网，获取了有关公司经营及财务的相关数据资料（见附录），根据附录资料，加工整理得表1。
表1 光明乳业股份有限公司2011-2015年主要财务数据（单位：元）
股东权益总额 2686794107 3629745268.5 4724226055 5111681382.5 5236534473
通过表1可以计算得出，2012 年，营业收入较去年同期增长16.85%；净利润同比增长23.71%。2013年，营业收入比去年同期增长15.44%；净利润同比上涨29.42%。2014 年，营业收入较去年同期增长 25.13%；净利润同比增长22.88%。2015 年，营业收入较去年同期下降4.96%；净利润同比下降14.91%。
通过表1可以看出，光明乳业股份有限公司在过去五年内都保持盈利状态，没有发生亏损情况，2011到2014年，营业收入、营业利润、利润总额和净利润都呈上升状态，呈一个增长的发展趋势，尤其是2013年和2014年上升幅度较大，表明了该公司拥有良好的利润增长率。2015年公司营业收入比去年同期下降，其原因是，公司受到行业增长速度放缓、竞争越来越激烈等因素影响，国内经营收入下降，由于国际大宗原料价格波动，海外子公司新莱特进行产业结构调整，营业收入相比较去年同期下降。公司总资产逐年增加，表明光明乳业在继续拓宽生产规模，如果能够长期平稳地发展下去，公司将会拥有较佳的发展前景。
1 引言 1
2 盈利能力分析的理论基础 1
2.1 盈利能力分析的概念 1
2.2 盈利能力分析的指标 1
2.3 盈利能力分析的方法 2
2.4 影响盈利能力的因素 2
3 光明乳业股份有限公司和行业状况介绍 3
3.1 公司简介 3
3.2 公司盈利现状 3
3.3 行业现状 4
4 光明乳业股份有限公司盈利能力分析 5
4.1 与营业有关的盈利能力分析 5
4.2 与投资有关的盈利能力分析 9
4.3 与费用有关的盈利能力分析 11
5 同行业盈利能力比较 14
5.1 销售毛利率比较分析 14
5.2 总资产收益率比较分析 15
5.3 净资产收益率比较分析 16
6 光明乳业股份有限公司存在问题及对策建议 17
6.1 光明乳业存在问题 17
6.2 相关对策建议 19
结论 22
致谢 23
参考文献 24
附录 25
1 引言
随着全球经济一体化的到来和中国社会主义市场经济的不断发展，行业竞争越来越激烈。面对竞争的挑战，每一个企业管理者都必须认真思考如何化解经营压力，在竞争中实现成长和壮大。对于企业管理者、投资人和债权人来说，企业获得的利润以及今后的发展与盈利能力直接相关。因此，有关各方越来越重视企业盈利能力分析，这对于企业的生存和发展具有非凡的意义。
企业财务分析的核心是盈利能力分析，可以透过分析发现企业在经营管理 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
过程中存在的问题，使企业的生产结构和经营结构在很大程度上得到及时的改善，企业的营运及偿债能力也可以得到提高，从而促进企业健康地发展。本文选取光明乳业股份有限公司为研究对象，结合公司近五年的实际发展状况和行业现状，依据光明乳业股份有限公司2011-2015年的主要财务数据，计算各项盈利能力指标，运用盈利能力分析相关的理论方法，分析公司的盈利状况，发现公司经营管理过程中存在的问题，从而具有针对性地给出增强盈利能力的对策建议。
2 盈利能力分析的理论基础
2.1 盈利能力的概念
盈利能力是指企业经过一段时期的生产经营而获取盈利的能力，是企业生产经营成果的具体体现，主要通过利润来表现[1]。盈利能力是企业赚取更多资金能力的衡量，体现着其在某一会计期间的运营效率，预示着企业今后持续发展的可能[2]。对于上市公司而言，公司的盈利能力与债权者的债务安全程度、公司本身的经营业绩与健康发展密切相关，所以上市公司的盈利能力成为各相关方关注的内容。
2.2 盈利能力分析的指标
盈利能力常用的评价指标有销售毛利率、净利率、成本利润率、资产报酬率、净资产报酬率和市盈率等[3]。常用盈利指标主要分为以下四大项：一是和收入有关，包括主营业务收入及其成本、费用；二是与销售有关，主要有销售毛利率、营业利润率；三是和资产有关，包括净资产收益率、资产净利率；四是和市场价值有关，包括企业的市盈率、每股收益。
2.3 盈利能力分析的方法
2.3.1 比较分析法
比较分析法是通过某项财务指标与性质相同的指标评价标准进行对比，找出差异，研究和评价公司经营状况，揭示其财务状况、经营情况和现金流量情况的一种方法[4]。
2.3.2 比率分析法
比率分析方法是以同一期财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较，求出比率，用以分析评价公司经营活动以及目前和历史状况的一种方法[4]。
2.3.3 趋势分析法
趋势分析法是将财务报表中相关数字资料整理，对两期或多期连续的相同指标或比率作对比，得出其增减变动方向、数额和幅度，以揭示公司财务经营状况和现金流量变化趋势的一种方法[4]。
2.3.4 因素分析法
因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法[5]。
2.3.5 图表分析法
图表分析法是指将企业经济活动的数字采用图表形式列示出来进行对比分析，采用此法具有清晰简洁的优点[5]。
综上所述，盈利能力分析的方法依据不同的划分标准，产生了很多种不同的分类，但都是能够用来分析和评价的方法，这些方法在实际分析企业的财务状况时，在很大程度上具有非常重大的作用。
2.4 影响盈利能力的因素
影响企业盈利能力的因素有很多种，在这里分两个角度进行归类。从财务指标而言，主要包括国家政策、盈利能力、经营模式、资本结构及效率、利润质量等。从非财务指标的角度而言，主要包括非物质性因素的贡献、盈利实现的可能性、多元化主体、创新能力、过程管理与发展趋势等[6]。总之，对企业的盈利能力进行分析需要从多种因素着手，这样才能使与财务指标相关的数据更准确，更符合企业的实际，从某种程度上也更有利于企业 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
未来的可持续发展。
3 公司和行业状况介绍
3.1 公司简介
光明乳业股份有限公司是由国资、外资和民营资本组成的股权多元化股份制上市公司，从事牛奶及乳制品的开发、生产和销售，奶牛养殖、物流配送，是中国最大的乳制品企业之一[7]。光明乳业自1911年开始，经过100多年的持续发展，逐步建立各种乳制品开发，生产和销售的主要业务，是中国领先的高端乳制品的领导者。
2000年，上海光明乳业股份有限公司完成了股权分置改革，并在2002年成功上市交易。2003，更名为光明乳业有限公司。2013年，光明乳业在中国市场占有率为21%，其中上海地区达到41%[8]。同时，公司在新西兰收购新莱特并成功上市，在中国成为首家进行海外收购并成功上市的乳制品企业。华东中央工厂项目建成，成为世界上最大的乳制品单体厂。国家重点实验室成功验收，成为科学技术产业的领导者。2014年，销售额达到204亿元，为公司今后的经营和销售规划积累了良好的基础。近5年来，公司销售额一直保持着稳健的增长速度。
3.2 盈利状况
为研究方便，从公开渠道新浪财经官网，获取了有关公司经营及财务的相关数据资料（见附录），根据附录资料，加工整理得表1。
表1 光明乳业股份有限公司2011-2015年主要财务数据（单位：元）
股东权益总额 2686794107 3629745268.5 4724226055 5111681382.5 5236534473
通过表1可以计算得出，2012 年，营业收入较去年同期增长16.85%；净利润同比增长23.71%。2013年，营业收入比去年同期增长15.44%；净利润同比上涨29.42%。2014 年，营业收入较去年同期增长 25.13%；净利润同比增长22.88%。2015 年，营业收入较去年同期下降4.96%；净利润同比下降14.91%。
通过表1可以看出，光明乳业股份有限公司在过去五年内都保持盈利状态，没有发生亏损情况，2011到2014年，营业收入、营业利润、利润总额和净利润都呈上升状态，呈一个增长的发展趋势，尤其是2013年和2014年上升幅度较大，表明了该公司拥有良好的利润增长率。2015年公司营业收入比去年同期下降，其原因是，公司受到行业增长速度放缓、竞争越来越激烈等因素影响，国内经营收入下降，由于国际大宗原料价格波动，海外子公司新莱特进行产业结构调整，营业收入相比较去年同期下降。公司总资产逐年增加，表明光明乳业在继续拓宽生产规模，如果能够长期平稳地发展下去，公司将会拥有较佳的发展前景。
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