对上市公司股本结构及其变动的探讨
目 录
1 引言1
2 上市公司股本结构的概述1
2.1 股本结构的理论基础1
2.1 股本结构的内容2
3 上市公司股本结构的现状3
3.1 上市公司股本结构总貌3
3.2 流通股份现状4
4 上市公司股本结构存在的问题分析5
4.1 上市公司股本结构存在的问题5
4.2 上市公司股本结构存在的问题的原因分析6
5 优化我国上市公司股本结构的对策8
5.1 优化上市公司股本属性结构8
5.2 优化上市公司股本几种程度结构10
结论11
致谢12
参考文献13
1 引言
证券市场在我国的国民经济中越来越重要了。最近几年，有许多国内学者开始对中国上市公司股本结构影响表示很大的关注，她们的研究方向主要来自两个方面，一是研究国有股的影响、法人股的比例、还有该公司流通的等影响；二是探讨公司经营业绩受股权集中度的影响程度。股本结构对公司的治理、公司行为业绩的影响不可忽视。不同股本结构下，公司的经营和发展方向也是不同的，公司股权集中程度决定公司治理的模式。比如，公司股本结构高度集中，即为该公司某个股东拥有的股份占公司总股份比例较高，并有着超强烈的干预念头，那么该公司就倾向于内部掌管；反之股权集中程度低的公司，由于相对分散的股本结构，股东行使所有权力的成本较昂贵，这就让他们很容易有“搭便车”的想法。
为了更好的完善公司治理结构，以及确保上市公司能够取得很好的经营绩效，那就必须要完善公司的股本结构。而相反而言不合理不完善的的股本结构既不利于公司的长远发展，又对证券市场又不好的影响 。根据一般情况而 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3_5_1_9_1_6_0_7_2
言，因为公司面临着不断变化的的法律环境、行业特点以及有差异的行政决策、管理层质量，所以一个最独特最优质的股本结构是不存在的。换句话是指，不同的公司即使拥有相同的股本结构，但他们的公司业绩、公司发展并不是一致的，既同等的股本结构有着不等的效力。尽管在某一方面公司的股本结构是一个固定的数值，但因为公司面临着动态的、多层次开放的司法情况和市场情况。所以，公司的最优质股本结构是绝不可能是一个固定的数值，它也许会是一组数据，也可能是某个区域里的数值。
我国具有特殊的国情和经济发展路径，把我国上市公司的实际情况与之相结合，并从国外上市公司借鉴学习他们公司合理的股本结构和先进的治理经验，如何才能找到真正适合我国上市公司公司股本结构的问题正是本文需要探讨的。
2 上市公司股本结构的概述
2.1 股本结构的理论基础
从基本概念上讲，股本结构是公司的残存控制权和剩余索要权的散布情况与匹配方式，是所有权结构在股份制公司里的具体表现方式。在现如今的公司法律制度下，企业所有者拥有股份数目大小是决定其剩余索取权的关键因素，而反之剩余控制权的大小则不能够决定股份多少，同时企业决策规则的变动也对其有些影响，所以从这个方面来说，股本结构可分为如下两种类型，即控制权不能竞争和控制权能竞争两种类型。在当今一股份对应一个股票的制度下，股份的数量多少决定了剩余控制权的强弱，股东的所持股份数量的多少可以通过销售市场的交易买卖不断发生变化，那么控股股东就可能不断的发生变化，进而导致股东控制权的转移。在股东可控制的情况下，剩余控制权和剩余索取权可以互相相配。在一股对一票条例下控制的所有权结构并不是可角逐的，在股东手中残存控制权与剩余索要权其实是不匹配的。由于在公司中有一个股东的股份较高并在公司中有着强烈的控制权，所以即使其他的小股东通过在证券市场上的交易买卖来增加他所拥有的股份数量，也没有能力接管公司事物，那就更没有能力对拥有实际控制权力的股东的地位造成威胁，即企业控股股东的地位是固定的，小股东无法与其竞争的。
在实际情况中，股本结构是指由企业中不同种类的股东所持公司股份的比例关系，可以说是不同公司的不同类型总股本。它包含了两层含义：一是规定的质量，也就是股东的种类和他的构成与持股比例；二是它规定的量，即该公司的股份集中与分散状况。
上市公司的股本结构是指在公司的每个股东所持股份在股本总数中所占的比例并由此发展成的一种关系，包含了两层意思：一层意思是股东出资所占的比例，即股东出资的多少与股本总数构成的结构比例，称为股本集中度，这属于量的方面；另一层意思是权利关系，即股东根据出资的多少来决定其企业控制力的大小，称为股本的属性，这属于质的方面。
2.2 股本结构的内容
股本也称做股份。股份资本，是公司的全部股份，它经过公司制度授权并能够代表公司所有权，是公司股东权益的一部分，它分为普通股和优先股。股本比例的大小不是一直不发生变化的，送股和配股变化对它有影响并且是正比关系。但尽管它在变化可是市场价格不会改变，这是因为送配股后除权的。
上市公司较其他公司相比，最明显的方面就是上市公司的将他的全部资本分割为等量的股份，并用发行股票的方法来收集资本。股东购买该公司的一部分股份并对有义务对其承担一部分责任。股份公司的一个指标是股份的总数量，公司的注册资本数目应与股本数相一致，因此，股本是上市公司非常重要的指标。公司的股本需在授权的股本范围之内，通过发行股票获取。但是，值得我们注意得是，上市公司获得的总收入和股本的总数一般是不一致的：公司因发行股票获得的总收入额大于总股本数的，即为溢价发行；比总股本数小的，这是个折价发行；等于总股本数的，即为面值发行。此外，我国不准许公司通过折价手段来发行股票。
我国上市公司股本结构主要可以分为以下几种类型：
以股本的集中度为标准将股本结构分为三类：一类是股本高度集中型，公司有个统一控股的股东，他所持股份比例占总股本一半以上，也就是说它能够完全控制公司；二是股本相对集中型，公司有个相对能控股的第一股东，他的持股比例只在20%-50%之间；三是股本高度分散型，公司第一大股东的持股数占总股数的20%以下，因此该公司的任何股东都没有能力控制公司，那么公司的所有权和经营权就是分散的。
从股本属性上来看，上市公司的股本结构可分为国有股、法人股和社会公众股的持股比例。
从股本的循环上看，可以分为非流通股和流通股。意思就是不能即刻上市流通的股份和能马上市流通的股份。
3 上市公司股本结构的现状
3.1 上市公司股本结构总貌
我国上市公司的股本结构是公司管理结构的重要组成部分和基础，股本结构按投资主体划分为国家股、法人股、个人股和外资股（B股、H股）。现根据上海证券交易所的数据来对我国上市公司股本结构的近况进行分析。
表1 上市公司2016年股本总貌
证券类型 发行总股本（万股） 比例（%）
非流通股 发起人股 国家拥有股份 12458708.93 3.322
境内法人持有股份 6491960.73 1.731
外资法人持有股份 562703.26 0.150
个人发起入股 1444365.26 0.385
募集法人股 10364.60 0.003
1 引言1
2 上市公司股本结构的概述1
2.1 股本结构的理论基础1
2.1 股本结构的内容2
3 上市公司股本结构的现状3
3.1 上市公司股本结构总貌3
3.2 流通股份现状4
4 上市公司股本结构存在的问题分析5
4.1 上市公司股本结构存在的问题5
4.2 上市公司股本结构存在的问题的原因分析6
5 优化我国上市公司股本结构的对策8
5.1 优化上市公司股本属性结构8
5.2 优化上市公司股本几种程度结构10
结论11
致谢12
参考文献13
1 引言
证券市场在我国的国民经济中越来越重要了。最近几年，有许多国内学者开始对中国上市公司股本结构影响表示很大的关注，她们的研究方向主要来自两个方面，一是研究国有股的影响、法人股的比例、还有该公司流通的等影响；二是探讨公司经营业绩受股权集中度的影响程度。股本结构对公司的治理、公司行为业绩的影响不可忽视。不同股本结构下，公司的经营和发展方向也是不同的，公司股权集中程度决定公司治理的模式。比如，公司股本结构高度集中，即为该公司某个股东拥有的股份占公司总股份比例较高，并有着超强烈的干预念头，那么该公司就倾向于内部掌管；反之股权集中程度低的公司，由于相对分散的股本结构，股东行使所有权力的成本较昂贵，这就让他们很容易有“搭便车”的想法。
为了更好的完善公司治理结构，以及确保上市公司能够取得很好的经营绩效，那就必须要完善公司的股本结构。而相反而言不合理不完善的的股本结构既不利于公司的长远发展，又对证券市场又不好的影响 。根据一般情况而 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3_5_1_9_1_6_0_7_2
言，因为公司面临着不断变化的的法律环境、行业特点以及有差异的行政决策、管理层质量，所以一个最独特最优质的股本结构是不存在的。换句话是指，不同的公司即使拥有相同的股本结构，但他们的公司业绩、公司发展并不是一致的，既同等的股本结构有着不等的效力。尽管在某一方面公司的股本结构是一个固定的数值，但因为公司面临着动态的、多层次开放的司法情况和市场情况。所以，公司的最优质股本结构是绝不可能是一个固定的数值，它也许会是一组数据，也可能是某个区域里的数值。
我国具有特殊的国情和经济发展路径，把我国上市公司的实际情况与之相结合，并从国外上市公司借鉴学习他们公司合理的股本结构和先进的治理经验，如何才能找到真正适合我国上市公司公司股本结构的问题正是本文需要探讨的。
2 上市公司股本结构的概述
2.1 股本结构的理论基础
从基本概念上讲，股本结构是公司的残存控制权和剩余索要权的散布情况与匹配方式，是所有权结构在股份制公司里的具体表现方式。在现如今的公司法律制度下，企业所有者拥有股份数目大小是决定其剩余索取权的关键因素，而反之剩余控制权的大小则不能够决定股份多少，同时企业决策规则的变动也对其有些影响，所以从这个方面来说，股本结构可分为如下两种类型，即控制权不能竞争和控制权能竞争两种类型。在当今一股份对应一个股票的制度下，股份的数量多少决定了剩余控制权的强弱，股东的所持股份数量的多少可以通过销售市场的交易买卖不断发生变化，那么控股股东就可能不断的发生变化，进而导致股东控制权的转移。在股东可控制的情况下，剩余控制权和剩余索取权可以互相相配。在一股对一票条例下控制的所有权结构并不是可角逐的，在股东手中残存控制权与剩余索要权其实是不匹配的。由于在公司中有一个股东的股份较高并在公司中有着强烈的控制权，所以即使其他的小股东通过在证券市场上的交易买卖来增加他所拥有的股份数量，也没有能力接管公司事物，那就更没有能力对拥有实际控制权力的股东的地位造成威胁，即企业控股股东的地位是固定的，小股东无法与其竞争的。
在实际情况中，股本结构是指由企业中不同种类的股东所持公司股份的比例关系，可以说是不同公司的不同类型总股本。它包含了两层含义：一是规定的质量，也就是股东的种类和他的构成与持股比例；二是它规定的量，即该公司的股份集中与分散状况。
上市公司的股本结构是指在公司的每个股东所持股份在股本总数中所占的比例并由此发展成的一种关系，包含了两层意思：一层意思是股东出资所占的比例，即股东出资的多少与股本总数构成的结构比例，称为股本集中度，这属于量的方面；另一层意思是权利关系，即股东根据出资的多少来决定其企业控制力的大小，称为股本的属性，这属于质的方面。
2.2 股本结构的内容
股本也称做股份。股份资本，是公司的全部股份，它经过公司制度授权并能够代表公司所有权，是公司股东权益的一部分，它分为普通股和优先股。股本比例的大小不是一直不发生变化的，送股和配股变化对它有影响并且是正比关系。但尽管它在变化可是市场价格不会改变，这是因为送配股后除权的。
上市公司较其他公司相比，最明显的方面就是上市公司的将他的全部资本分割为等量的股份，并用发行股票的方法来收集资本。股东购买该公司的一部分股份并对有义务对其承担一部分责任。股份公司的一个指标是股份的总数量，公司的注册资本数目应与股本数相一致，因此，股本是上市公司非常重要的指标。公司的股本需在授权的股本范围之内，通过发行股票获取。但是，值得我们注意得是，上市公司获得的总收入和股本的总数一般是不一致的：公司因发行股票获得的总收入额大于总股本数的，即为溢价发行；比总股本数小的，这是个折价发行；等于总股本数的，即为面值发行。此外，我国不准许公司通过折价手段来发行股票。
我国上市公司股本结构主要可以分为以下几种类型：
以股本的集中度为标准将股本结构分为三类：一类是股本高度集中型，公司有个统一控股的股东，他所持股份比例占总股本一半以上，也就是说它能够完全控制公司；二是股本相对集中型，公司有个相对能控股的第一股东，他的持股比例只在20%-50%之间；三是股本高度分散型，公司第一大股东的持股数占总股数的20%以下，因此该公司的任何股东都没有能力控制公司，那么公司的所有权和经营权就是分散的。
从股本属性上来看，上市公司的股本结构可分为国有股、法人股和社会公众股的持股比例。
从股本的循环上看，可以分为非流通股和流通股。意思就是不能即刻上市流通的股份和能马上市流通的股份。
3 上市公司股本结构的现状
3.1 上市公司股本结构总貌
我国上市公司的股本结构是公司管理结构的重要组成部分和基础，股本结构按投资主体划分为国家股、法人股、个人股和外资股（B股、H股）。现根据上海证券交易所的数据来对我国上市公司股本结构的近况进行分析。
表1 上市公司2016年股本总貌
证券类型 发行总股本（万股） 比例（%）
非流通股 发起人股 国家拥有股份 12458708.93 3.322
境内法人持有股份 6491960.73 1.731
外资法人持有股份 562703.26 0.150
个人发起入股 1444365.26 0.385
募集法人股 10364.60 0.003
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