财务杠杆原理及应用研究(附件)【字数：10670】
财务杠杆是公司管理财务中一种不能缺少的工具。公司要想使资金成本减少，并且使其价值提高，就必须要通过理性利用财务杠杆来达成。在公司中，借债是财务杠杆的一个体现，借债是有财务杠杆效果的，财务杠杆效应体现在以下两个方面在带给公司有利作用的同时，也会带来不利的作用。在总资金利润率比负债利率大时，借债带给公司的是有利的作用;相反，在总资金利润率比债务利率小时，借债带给公司的是不利的作用。国外的学者在财务杠杆的应用上做了许多的探究，其结果慢慢成熟和完善。本文经过对财务杠杆的分析，来考擦企业的财务状况，以及考虑如何更好地使用财务杠杆这把“双刃剑”，来使企业的经济利益越来越高，并掌控企业的财务危险，使企业的资本结构达到最佳状态。关键词公司；财务杠杆；运用；分析?
目录
0 引言 1
1 财务杠杆概述 1
1.1财务杠杆的定义 1
1.2财务杆杆的原理 1
1.3影响财务杠杆的因素 2
1.3.1息税前利润率 3
1.3.2负债的利息率 3
1.3.3资本结构 3
1.4财务杠杆的产生 3
1.4.1在于财务费用的固定性 3
1.4.2在于公司息税前全部资金利润率与负债资金利息率的高低不同 4
1.4.3在于税收的屏蔽作用 4
1.5财务杠杆效应分析 5
1.5.1财务杠杆的正效应 5
1.5.2财务杠杆的负效应 6
2 案例分析 7
2.1光明财务杠杆系数计量及分析 7
2.2光明财务杠杆收益计量及分析 8
3 我国公司在应用财务杠杆中存在的问题及解决措施 9
3.1我国公司在应用财务杠杆中存在的问题 9
3.1.1公司中的不稳定因素增加了财务杠杆使用效果的不确定性 9
3.1.2不合理的融资机构使公司对财务杠杆利用呈现两极分化 .10
3.1.3公司忽视财务风险致使财务杠杆损失..........................10
3.1.4业绩考核指标却反科学性，为有效运用财务杠杆................10
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
3.2解决措施 11
3.2.1增强财务杠杆弹性，以适应公司的经营状况 11
3.2.2适度举债投资，合理使用财务杠杆 11
3.2.3建立公司财务风险控制系统..................................11
3.2.4加强管理层对财务杠杆重要性的认识..........................12
结论..............................................................13
致谢..............................................................14
参考文献..........................................................15 财务杠杆原理及应用研究
0 引言
伴随着经济全球化和世界经济的成长，公司间展开了更加激烈的竞争。融资方式多样化是寻找更多发展机会的重要途径之一。由于其独特的财务杠杆，债务融资已经在中国上市的公司中成为最重要的融资方式。财务杠杆指的是公司通过负债经营来调整公司的权益性资本，并且公司的权益性资本的特殊利益被叫做财务杠杆效益。?
财务杠杆是一种理财的工具，衡量公司资本结构制定的合理水平是财务杠杆的关键作用。大量研究表明，财务杠杆受到不同种类要素的作用，是以，当涉及到财务杠杆的好处时，往往存在无法预测的财务风险。是以，我们应该仔细钻研财务杠杆，懂得其特点，把财务杠杆和公司权益资本收益的影响因素的分析做好，并合理运用财务杠杆。财务杠杆是基于债务融资。因为它可以增加收入和利润，它也用于公司，以及许多公司管理人员。财务杠杆是一把“双刃剑”，高收益的同时也伴随着高风险。
1 财务杠杆概述
1.1财务杠杆的定义
财务杠杆是指对公司的依赖程度，随着公司负债资本占总资本的比例越大，财务杠杆水平也越来越高。 在适当的范围内提高负债资本比率称为使用财务杠杆。财务杠杆的应用改变了资本结构，是以，财务杠杆水平已成为资本结构决策的主要对象。
1.2财务杆杆的原理
财务杠杆原理是指在公司的资本规模和结构已经确定的前提下，从息税前利润中付出的财务费用是相对不变的，每一元息税前利润所承担的财务费用将随着息税前利润增多或减少时而对应地减少或增大，从而导致收入或每股普通股的额外损失或收益。财务杠杆效用的大小一般用财务杠杆系数来估量，反映财务杠杆作用的水平。财务杠杆系数计算的是普通股每股收益的变化率等同于息税前利润变化率的倍数。其计算公式如下：
DFL=（?EPS/EPS）/（?EBIT/EBIT）
式中：DFL——财务杠杆系数
?EPS——每股盈余增量
EPS——每股盈余
?EBIT——息税前利润增量
EBIT——息税前利润
为了便于计算，可将上式推导如下：
∵EPS=[ (EBITI)(1T)E] /N
E——优先股股股息 I——债务利息
T——公司所得税税率 N——流通在外的普通股股数
且?EPS=?EBIT(1T)/N (I、T、N固定不变)
∴?EPS/EPS=?EBIT(1T) ÷N/[(EBITI)(1T)E] ÷N
=?EBIT(1T)/ [ (EBITI)（1T）E]
∴DFL=?EPS÷EPS/?EBIT÷EBIT=EBIT/[EBITIE/(1T) ]
若没有优先股，则上述公式可简化为：
DFL=EBIT/(EBITI)或DFL=1+I/EBIT
目录
0 引言 1
1 财务杠杆概述 1
1.1财务杠杆的定义 1
1.2财务杆杆的原理 1
1.3影响财务杠杆的因素 2
1.3.1息税前利润率 3
1.3.2负债的利息率 3
1.3.3资本结构 3
1.4财务杠杆的产生 3
1.4.1在于财务费用的固定性 3
1.4.2在于公司息税前全部资金利润率与负债资金利息率的高低不同 4
1.4.3在于税收的屏蔽作用 4
1.5财务杠杆效应分析 5
1.5.1财务杠杆的正效应 5
1.5.2财务杠杆的负效应 6
2 案例分析 7
2.1光明财务杠杆系数计量及分析 7
2.2光明财务杠杆收益计量及分析 8
3 我国公司在应用财务杠杆中存在的问题及解决措施 9
3.1我国公司在应用财务杠杆中存在的问题 9
3.1.1公司中的不稳定因素增加了财务杠杆使用效果的不确定性 9
3.1.2不合理的融资机构使公司对财务杠杆利用呈现两极分化 .10
3.1.3公司忽视财务风险致使财务杠杆损失..........................10
3.1.4业绩考核指标却反科学性，为有效运用财务杠杆................10
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3.2解决措施 11
3.2.1增强财务杠杆弹性，以适应公司的经营状况 11
3.2.2适度举债投资，合理使用财务杠杆 11
3.2.3建立公司财务风险控制系统..................................11
3.2.4加强管理层对财务杠杆重要性的认识..........................12
结论..............................................................13
致谢..............................................................14
参考文献..........................................................15 财务杠杆原理及应用研究
0 引言
伴随着经济全球化和世界经济的成长，公司间展开了更加激烈的竞争。融资方式多样化是寻找更多发展机会的重要途径之一。由于其独特的财务杠杆，债务融资已经在中国上市的公司中成为最重要的融资方式。财务杠杆指的是公司通过负债经营来调整公司的权益性资本，并且公司的权益性资本的特殊利益被叫做财务杠杆效益。?
财务杠杆是一种理财的工具，衡量公司资本结构制定的合理水平是财务杠杆的关键作用。大量研究表明，财务杠杆受到不同种类要素的作用，是以，当涉及到财务杠杆的好处时，往往存在无法预测的财务风险。是以，我们应该仔细钻研财务杠杆，懂得其特点，把财务杠杆和公司权益资本收益的影响因素的分析做好，并合理运用财务杠杆。财务杠杆是基于债务融资。因为它可以增加收入和利润，它也用于公司，以及许多公司管理人员。财务杠杆是一把“双刃剑”，高收益的同时也伴随着高风险。
1 财务杠杆概述
1.1财务杠杆的定义
财务杠杆是指对公司的依赖程度，随着公司负债资本占总资本的比例越大，财务杠杆水平也越来越高。 在适当的范围内提高负债资本比率称为使用财务杠杆。财务杠杆的应用改变了资本结构，是以，财务杠杆水平已成为资本结构决策的主要对象。
1.2财务杆杆的原理
财务杠杆原理是指在公司的资本规模和结构已经确定的前提下，从息税前利润中付出的财务费用是相对不变的，每一元息税前利润所承担的财务费用将随着息税前利润增多或减少时而对应地减少或增大，从而导致收入或每股普通股的额外损失或收益。财务杠杆效用的大小一般用财务杠杆系数来估量，反映财务杠杆作用的水平。财务杠杆系数计算的是普通股每股收益的变化率等同于息税前利润变化率的倍数。其计算公式如下：
DFL=（?EPS/EPS）/（?EBIT/EBIT）
式中：DFL——财务杠杆系数
?EPS——每股盈余增量
EPS——每股盈余
?EBIT——息税前利润增量
EBIT——息税前利润
为了便于计算，可将上式推导如下：
∵EPS=[ (EBITI)(1T)E] /N
E——优先股股股息 I——债务利息
T——公司所得税税率 N——流通在外的普通股股数
且?EPS=?EBIT(1T)/N (I、T、N固定不变)
∴?EPS/EPS=?EBIT(1T) ÷N/[(EBITI)(1T)E] ÷N
=?EBIT(1T)/ [ (EBITI)（1T）E]
∴DFL=?EPS÷EPS/?EBIT÷EBIT=EBIT/[EBITIE/(1T) ]
若没有优先股，则上述公式可简化为：
DFL=EBIT/(EBITI)或DFL=1+I/EBIT
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