高新技术企业无形资产与企业成长性的相关性研究
摘要：笔者以2010年-2014年，沪市A股，信息传输、软件和信息技术服务业行业的上市公司为样本，研究高新技术企业无形资产与成长性的相关性。同时，笔者用主营业务收入增长率来代表企业成长性，当主营业务收入增长率越高时，说明企业的成长性越好，并且认为：当无形资产与企业主营业务收入增长率呈现正相关时，说明对无形资产企业的成长性有显著的促进作用。基于此，笔者提出并验证了假设：高新技术企业无形资产对企业的主营业务收入增长率（当期与下期）有正面的促进作用，从而对企业成长性有积极的作用。
目录
摘要3
关键词3
Abstract3
Key words3
一、引言3
二、文献综述3
三、研究假设与模型5
（一）研究假设5
（二）模型建立5
（三）变量解释5
（四）数据来源6
四、研究结果与分析6
（一）描述性分析6
（二）实证分析7
五、结论8
参考文献8
高新技术企业无形资产与企业成长性的相关性研究
引言
引言
知识经济是21世纪的一个新特征。当今，对于具体的公司而言，由知识带来的好处越来越明显：例如为企业创造额外收入，有助于企业持续盈利。其中，对一些对知识倚重度较高的公司（例如IT公司，科技公司，能源公司等）来说，以无形资产为代表的知识，在企业的总资源中占有更重要的比例，也对企业的盈余有着更大的推动与促进的作用。正如巴鲁列弗教授（美国纽约大学）所说：“当今社会，无形资产是发展社会经济，积累社会财富的主要动力。”[1]。
与此同时，笔者认为,在高新技术行业，这样一个高度汇集了知识与技术的行业，无形资产（尤其是知识产权）是企业能够持续盈利的关键，能够帮助企业创造更长久，更稳定的利益，帮助企业健康成长。因此，笔者针对这些无形资产占比相对较高的企业：高新技术企业，欲探究其包含的无形资产与企业成长性之间的关联性，即相关性。并试图证明，在高新技术企业中，无形资产能够有效地促进企业成长性。
二、 文献综述
从上个世纪50年代起，无形资产（商标，技术等）逐步代替了其他
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3 5 1 9 1 6 0 7 2
传统因素（土地，物资等），能够更有效地改进企业的生产效率，经营状况。而在高新技术逐渐兴盛的今天，无形资产对于企业的影响越来越重要。与此同时，商业竞争愈发激烈，不仅是国内的，还包括全球的大多数企业，正在逐步发展并形成属于自身的核心竞争力。笔者认为，无形资产作为企业的重要资源，能够提升企业的核心竞争力，帮助企业提升业绩。基于此，笔者认为，无形资产能够有效地帮助企业发展自身的经济，更具体来讲：无形资产的占比将能够影响企业的竞争能力。
从国外到国内，已经累计了大量的理论研究，表明高新技术企业中无形资产对于企业经营绩效与利润的相关性；也有不少的实证证据，表明高新技术企业的无形资产对于企业的利润有着正面积极的作用。
在近期的一些国外研究中，Alex(2008) [2]设立了回归模型，验证了高科技企业的创新能力对企业的成长性的重要作用。Lidia Oliveira, Lucia Lima Rodrigues, Russell Craig三人(2010) [3]基于19982008年，在葡萄牙股市的上市公司的数据，利用Ohlson模型，验证了无形资产对企业价值（以股价衡量）的贡献作用：无形资产的价值能够显著提升企业的股价。
与国外已有的大量实证研究相比，国内针对无形资产与企业成长性或盈利方面的实证研究的起步相对较晚：1980年后开始了理论研究，2001年后开始出现实证研究。到了近几年，实证研究开始变多。但更多的实证研究会将无形资产进行分类，研究具体类别后的无形资产（如技术性无形资产，其他无形资产等）对企业成长性的贡献。张祥建，裴峰，徐晋 (2004) [4]用主营业务收入增长率来表示公司成长性，研究上市公司各方面能力（如运营能力，债偿能力等）对企业成长性的贡献。张崧楠 (2009) [5]基于沪市A股的上市公司的数据进行研究，得出结论:企业的无形资产率能够显著地提升上市公司的营业利润率。赵敏（2010）[6]基于沪市上市公司的数据分析进行研究，得出结论：企业的无形资产能够显著的促进上市公司经营业绩，以及企业价值。蔡鑫磊 (2010) [7]基于沪市A股，制造行业的上市公司数据进行研究，得出结论：企业的无形资产能够显著地提升企业的未来成长性。伍海云（2012）[8]基于建筑业上市公司的数据进行研究，得出结论：投入越多无形资产的公司，其业绩经营越好。崔也光（2013）[9]基于电子业，信息技术业，医药生物制造业的上市公司的数据，将无形资产分类后进行研究，得出结论：无形资产能够显著地提升企业的盈利能力（尤其是知识产权）。何萍（2013）[10]基于旅游业的上市公司的数据进行研究，得出结论：无形资产总额能够显著地提升企业的经营绩效。周利星（2013）[11]基于生物医药行业的上市公司的数据，将无形资产分类后进行研究。得出结论：在短期内，无形资产能够显著地提升企业的营业利润。张悦(2013) [12]基于医药制造业的上市公司的数据，将无形资产分类后进行研究，结果表明：技术类的无形资产能够明显地提升企业价值，并且提升效果最明显。王婧（2014）[13]基于2007—2012年，高新技术行业的上市公司的数据进行研究,结果表明：上市公司的无形资产能够显著地提升企业的成长性。周丽玮(2014) [14]基于文化传媒业的上市公司的数据进行研究，得出结论：无形资产能够显著的提升企业价值。曾榈珈(2014) [15]基于创业板上市公司的数据进行研究，得出结论：无形资产能够显著地促进企业的盈利能力。
综上所述，我国对于企业无形资产与企业成长性的相关性的实证研究，开始得较晚,而且2005年前的研究很少。可以看出，到2010年之前，大量高新技术领域的相关文献全部集中于研究无形资产与企业价值，企业经营业绩，企业盈余的影响，并分别使用ohlson股票票价模型与营业利润相关的模型。同时，也有许多实证研究将无形资产分类，以研究各类别的无形资产对于企业价值的影响。而这些研究的结论基本一致：肯定了无形资产在企业成长过程中，发挥着的重要的，积极的，显著的作用。例如在增加企业利润，提升盈余能力等方面。进一步来说，在高新技术这一领域，也有不少的实证研究可以表明：无形资产能够帮助企业提升利润与经营能力。
2010年之后，无形资产与企业成长性的实证研究陆续出现，但较多实证研究都着眼于一个单一的企业行业。因缺少一个有效的企业成长性的评价标准，直到近几年才开始出现企业成长性与无形资产的相关研究，并少有应用于高新技术行业的实证案例。同时，在一些单一领域内的实证研究中，有出现过无形资产对企业成长性的正相关不显著的情况，以及对长期的利润不存在相关性的情况。因此，参考一些前人已有的实证模型，笔者打算从企业成长性的代表变量（主营业务收入）入手，基于2010—2014年（共5年）的沪市A股的上市公司（如信息业）的数据为，进行实证研究，来验证“在高新技术领域内，无形资产能否显著地提升企业成长性？”这个问题。
目录
摘要3
关键词3
Abstract3
Key words3
一、引言3
二、文献综述3
三、研究假设与模型5
（一）研究假设5
（二）模型建立5
（三）变量解释5
（四）数据来源6
四、研究结果与分析6
（一）描述性分析6
（二）实证分析7
五、结论8
参考文献8
高新技术企业无形资产与企业成长性的相关性研究
引言
引言
知识经济是21世纪的一个新特征。当今，对于具体的公司而言，由知识带来的好处越来越明显：例如为企业创造额外收入，有助于企业持续盈利。其中，对一些对知识倚重度较高的公司（例如IT公司，科技公司，能源公司等）来说，以无形资产为代表的知识，在企业的总资源中占有更重要的比例，也对企业的盈余有着更大的推动与促进的作用。正如巴鲁列弗教授（美国纽约大学）所说：“当今社会，无形资产是发展社会经济，积累社会财富的主要动力。”[1]。
与此同时，笔者认为,在高新技术行业，这样一个高度汇集了知识与技术的行业，无形资产（尤其是知识产权）是企业能够持续盈利的关键，能够帮助企业创造更长久，更稳定的利益，帮助企业健康成长。因此，笔者针对这些无形资产占比相对较高的企业：高新技术企业，欲探究其包含的无形资产与企业成长性之间的关联性，即相关性。并试图证明，在高新技术企业中，无形资产能够有效地促进企业成长性。
二、 文献综述
从上个世纪50年代起，无形资产（商标，技术等）逐步代替了其他
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3 5 1 9 1 6 0 7 2
传统因素（土地，物资等），能够更有效地改进企业的生产效率，经营状况。而在高新技术逐渐兴盛的今天，无形资产对于企业的影响越来越重要。与此同时，商业竞争愈发激烈，不仅是国内的，还包括全球的大多数企业，正在逐步发展并形成属于自身的核心竞争力。笔者认为，无形资产作为企业的重要资源，能够提升企业的核心竞争力，帮助企业提升业绩。基于此，笔者认为，无形资产能够有效地帮助企业发展自身的经济，更具体来讲：无形资产的占比将能够影响企业的竞争能力。
从国外到国内，已经累计了大量的理论研究，表明高新技术企业中无形资产对于企业经营绩效与利润的相关性；也有不少的实证证据，表明高新技术企业的无形资产对于企业的利润有着正面积极的作用。
在近期的一些国外研究中，Alex(2008) [2]设立了回归模型，验证了高科技企业的创新能力对企业的成长性的重要作用。Lidia Oliveira, Lucia Lima Rodrigues, Russell Craig三人(2010) [3]基于19982008年，在葡萄牙股市的上市公司的数据，利用Ohlson模型，验证了无形资产对企业价值（以股价衡量）的贡献作用：无形资产的价值能够显著提升企业的股价。
与国外已有的大量实证研究相比，国内针对无形资产与企业成长性或盈利方面的实证研究的起步相对较晚：1980年后开始了理论研究，2001年后开始出现实证研究。到了近几年，实证研究开始变多。但更多的实证研究会将无形资产进行分类，研究具体类别后的无形资产（如技术性无形资产，其他无形资产等）对企业成长性的贡献。张祥建，裴峰，徐晋 (2004) [4]用主营业务收入增长率来表示公司成长性，研究上市公司各方面能力（如运营能力，债偿能力等）对企业成长性的贡献。张崧楠 (2009) [5]基于沪市A股的上市公司的数据进行研究，得出结论:企业的无形资产率能够显著地提升上市公司的营业利润率。赵敏（2010）[6]基于沪市上市公司的数据分析进行研究，得出结论：企业的无形资产能够显著的促进上市公司经营业绩，以及企业价值。蔡鑫磊 (2010) [7]基于沪市A股，制造行业的上市公司数据进行研究，得出结论：企业的无形资产能够显著地提升企业的未来成长性。伍海云（2012）[8]基于建筑业上市公司的数据进行研究，得出结论：投入越多无形资产的公司，其业绩经营越好。崔也光（2013）[9]基于电子业，信息技术业，医药生物制造业的上市公司的数据，将无形资产分类后进行研究，得出结论：无形资产能够显著地提升企业的盈利能力（尤其是知识产权）。何萍（2013）[10]基于旅游业的上市公司的数据进行研究，得出结论：无形资产总额能够显著地提升企业的经营绩效。周利星（2013）[11]基于生物医药行业的上市公司的数据，将无形资产分类后进行研究。得出结论：在短期内，无形资产能够显著地提升企业的营业利润。张悦(2013) [12]基于医药制造业的上市公司的数据，将无形资产分类后进行研究，结果表明：技术类的无形资产能够明显地提升企业价值，并且提升效果最明显。王婧（2014）[13]基于2007—2012年，高新技术行业的上市公司的数据进行研究,结果表明：上市公司的无形资产能够显著地提升企业的成长性。周丽玮(2014) [14]基于文化传媒业的上市公司的数据进行研究，得出结论：无形资产能够显著的提升企业价值。曾榈珈(2014) [15]基于创业板上市公司的数据进行研究，得出结论：无形资产能够显著地促进企业的盈利能力。
综上所述，我国对于企业无形资产与企业成长性的相关性的实证研究，开始得较晚,而且2005年前的研究很少。可以看出，到2010年之前，大量高新技术领域的相关文献全部集中于研究无形资产与企业价值，企业经营业绩，企业盈余的影响，并分别使用ohlson股票票价模型与营业利润相关的模型。同时，也有许多实证研究将无形资产分类，以研究各类别的无形资产对于企业价值的影响。而这些研究的结论基本一致：肯定了无形资产在企业成长过程中，发挥着的重要的，积极的，显著的作用。例如在增加企业利润，提升盈余能力等方面。进一步来说，在高新技术这一领域，也有不少的实证研究可以表明：无形资产能够帮助企业提升利润与经营能力。
2010年之后，无形资产与企业成长性的实证研究陆续出现，但较多实证研究都着眼于一个单一的企业行业。因缺少一个有效的企业成长性的评价标准，直到近几年才开始出现企业成长性与无形资产的相关研究，并少有应用于高新技术行业的实证案例。同时，在一些单一领域内的实证研究中，有出现过无形资产对企业成长性的正相关不显著的情况，以及对长期的利润不存在相关性的情况。因此，参考一些前人已有的实证模型，笔者打算从企业成长性的代表变量（主营业务收入）入手，基于2010—2014年（共5年）的沪市A股的上市公司（如信息业）的数据为，进行实证研究，来验证“在高新技术领域内，无形资产能否显著地提升企业成长性？”这个问题。
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