鸡蛋期货价格发现功能强度及原因分析
我国鸡蛋期货的推出有充分的现实基础和客观需求，鸡蛋期货合约的设计综合了国外经验和我国的国情，然而，通过对推出以来所有时间节点的模型定量分析，显示我国鸡蛋期货价格发现功能的强度不足。本文从市场结构合理性的角度寻找原因，尤其是小型农户游离于期货边缘造成的影响，并探索小型农户加入鸡蛋期货的组织形式，具有实际和开拓意义。
目录
摘要1
关键词1
Abstract1
Key words1
一、引言1
二、文献综述2（一）鸡蛋期货概述2
（二）鸡蛋期货价格发现功能的研究3
1．期货市场价格发现功能的含义 4
2．农产品期货价格发现功能研究性状4
3．鸡蛋期货价格发现功能研究现状4
（三）鸡蛋期货市场结构以及小型养殖户参与问题5
三、鸡蛋期货市场价格发现功能研究5
（一)样本选择和数据来源5
（二）回归分析6
1．鸡蛋现价与期货收盘价的回归分析（2013.11.082014.01.15）7
2. 鸡蛋现价与期货收盘价的回归分析（2014.01.162014.03.14）8
3. 鸡蛋现价与期货收盘价的回归分析（2014.03.172014.05.16）9
4. 鸡蛋现价与期货收盘价的回归分析（2014.05.192014.09.15）10
5. 鸡蛋现价与期货收盘价的回归分析（2014.09.162014.09.30）11
6. 鸡蛋现价与期货收盘价的回归分析（2014.10.082014.10.31）12
7. 鸡蛋现价与期货收盘价的回归分析（2014.11.032015.01.16）13
8. 鸡蛋现价与期货收盘价的回归分析（2015.01.192015.02.27）14
9. 鸡蛋现价与期货收盘价的回归分析（2015.03.022015.05.08）14
（三）实证研究结果14
四、对策及建议14
致谢 14
参考文献 15
我国鸡蛋期货价格发现功能强度及原因分析< *好棒文|www.hbsrm.com +Q: #351916072#
br /> 引言
引言
近几年，鸡蛋产业链分散、生产成本波动大、流感疫情等不确定因素，造成我国鸡蛋价格浮动猛烈，增添了养殖户的生产风险，对于年产量近3000万吨的鸡蛋大国，鸡蛋期货的推出有强烈的现实需求。鸡蛋期货，作为我国首个畜牧类和鲜活农产品期货品种，其价格发现功能对服务“三农”和实体经济具有重要意义。2013年11月8日，鸡蛋期货正式在大连商品交易所上市交易。
通过鸡蛋期货价格发现功能强度的实证研究，衡量鸡蛋期货是否能起到平抑现货鸡蛋价格、缓解鸡蛋产业市场风险的作用，有助于套利、投机交易者和套期保值的养殖户理解鸡蛋期货价格与鸡蛋现货价格变动的机制，并且，有利于大商所完善鸡蛋期货的设计合约，为政府部门指导养殖户加入鸡蛋期货提供理论依据。
目前，我国鸡蛋期货的市场结构，存在总体较少，以中小投机者为主，占我国鸡蛋市场70%以上的小型养殖户基本没有的现实问题，显然，小型养殖户的缺席，制约了鸡蛋期货价格发现的功能实现，而抑制价格发现功能反噬给养殖户的则是：对现货鸡蛋价格的风险规避功能的抑制，从而养殖户更不愿意用鸡蛋期货进行保值，形成恶性循环（如图1所示）。虽然小型养殖户对于鸡蛋期货功能的认识是一个长期的过程，存在生产规模小,经营分散,农户文化水平低不适应参与期货等客观因素，但探究其对鸡蛋期货的认知及看法，进而寻找小型养殖户加入鸡蛋期货的合理有利的组织形式，对于现阶段鸡蛋期货价格发现功能的加强具有实际开拓意义。
图1、价格发现功能抑制原因
二、文献综述
（一）鸡蛋期货概述
鸡蛋期货历史悠久，芝加哥农产品交易所1919年开始鸡蛋期货交易，1982年因鸡蛋供需产业链的整合，大型的养殖场直供超市，现货价格波动风险降低，套保需求大幅下降而退出美国期货市场；1999日本中部商品交易所试验上市鸡蛋期货，2010年3月因现货市场较小，交易量始终不活跃摘牌下市。我国鸡蛋行业标准化、商品化、市场化程度高，价格波动大，满足期货可行性条件。
我国鸡蛋期货首次在大商所公布，合约有六种，分别为JD1403、JD1404、JD1405、JD1406、JD1409、JD1410，期货合约具体规定如下（鲜鸡蛋为例）：
表1：大连商品交易所鸡蛋期货合约
交易品种
鲜鸡蛋
交易单位
5吨/手
报价单位
元（人民币）/500千克
最小变动价位
1元/500千克
涨跌停板幅度
上一交易日结算价的4%（当前暂为5%）
合约月份
1、2、3、4、5、6、9、10、11、12月
交易时间
每周一到周五上午9：:0~11:30,下午13:30~15:00，以及交易所公布的其他时间
最后交易日
合约月份第10个交易日
最后交割日
最后交易日后第3个交易日
交割等级
大连商品交易所鸡蛋交割质量标准
交割地点
大连商品交易所鸡蛋指定交割仓库
最低交易保证金
合约价值的5%（暂定为8%）
交割方式
实物交割
交割代码
JD
上市交易所
大连商品交易所
表2：大连商品交易所鸡蛋期货合约交割质量标准 表3：大连商品交易所鸡蛋期货合约交割地点
交割地点
升贴水（元/500千克）
辽宁、河北、山东、河南
0
江苏、湖北、北京
50
上海
150
广东
250
指标
允许范围
感官要求
抽样样品中，蛋壳不完整、硌窝、流清、裂纹、长度大于或不清洁面积超过总面积1/8的鸡蛋不超过5%
蛋重等级
80%以上的鸡蛋处于同一蛋重等级
哈夫单位
入库>=72
出库>=60
指标
允许范围
升贴水（元/）
蛋重等级
不满足标准品蛋重等级要求的交割品
扣价200
大商所根据我国鸡蛋现货的特征，借鉴了国外鸡蛋期货合约设计，形成了适应我过的鸡蛋期货合约，以商务部公布的鲜鸡蛋质量标准为主参照，以农业部质量检验标准为副参照，交割方式为在大型养殖企业仓库进行冷交割、新鲜度单位为国际上使用的哈夫，合约的设计就地储存，节省运输等成本。
目录
摘要1
关键词1
Abstract1
Key words1
一、引言1
二、文献综述2（一）鸡蛋期货概述2
（二）鸡蛋期货价格发现功能的研究3
1．期货市场价格发现功能的含义 4
2．农产品期货价格发现功能研究性状4
3．鸡蛋期货价格发现功能研究现状4
（三）鸡蛋期货市场结构以及小型养殖户参与问题5
三、鸡蛋期货市场价格发现功能研究5
（一)样本选择和数据来源5
（二）回归分析6
1．鸡蛋现价与期货收盘价的回归分析（2013.11.082014.01.15）7
2. 鸡蛋现价与期货收盘价的回归分析（2014.01.162014.03.14）8
3. 鸡蛋现价与期货收盘价的回归分析（2014.03.172014.05.16）9
4. 鸡蛋现价与期货收盘价的回归分析（2014.05.192014.09.15）10
5. 鸡蛋现价与期货收盘价的回归分析（2014.09.162014.09.30）11
6. 鸡蛋现价与期货收盘价的回归分析（2014.10.082014.10.31）12
7. 鸡蛋现价与期货收盘价的回归分析（2014.11.032015.01.16）13
8. 鸡蛋现价与期货收盘价的回归分析（2015.01.192015.02.27）14
9. 鸡蛋现价与期货收盘价的回归分析（2015.03.022015.05.08）14
（三）实证研究结果14
四、对策及建议14
致谢 14
参考文献 15
我国鸡蛋期货价格发现功能强度及原因分析< *好棒文|www.hbsrm.com +Q: #351916072#
br /> 引言
引言
近几年，鸡蛋产业链分散、生产成本波动大、流感疫情等不确定因素，造成我国鸡蛋价格浮动猛烈，增添了养殖户的生产风险，对于年产量近3000万吨的鸡蛋大国，鸡蛋期货的推出有强烈的现实需求。鸡蛋期货，作为我国首个畜牧类和鲜活农产品期货品种，其价格发现功能对服务“三农”和实体经济具有重要意义。2013年11月8日，鸡蛋期货正式在大连商品交易所上市交易。
通过鸡蛋期货价格发现功能强度的实证研究，衡量鸡蛋期货是否能起到平抑现货鸡蛋价格、缓解鸡蛋产业市场风险的作用，有助于套利、投机交易者和套期保值的养殖户理解鸡蛋期货价格与鸡蛋现货价格变动的机制，并且，有利于大商所完善鸡蛋期货的设计合约，为政府部门指导养殖户加入鸡蛋期货提供理论依据。
目前，我国鸡蛋期货的市场结构，存在总体较少，以中小投机者为主，占我国鸡蛋市场70%以上的小型养殖户基本没有的现实问题，显然，小型养殖户的缺席，制约了鸡蛋期货价格发现的功能实现，而抑制价格发现功能反噬给养殖户的则是：对现货鸡蛋价格的风险规避功能的抑制，从而养殖户更不愿意用鸡蛋期货进行保值，形成恶性循环（如图1所示）。虽然小型养殖户对于鸡蛋期货功能的认识是一个长期的过程，存在生产规模小,经营分散,农户文化水平低不适应参与期货等客观因素，但探究其对鸡蛋期货的认知及看法，进而寻找小型养殖户加入鸡蛋期货的合理有利的组织形式，对于现阶段鸡蛋期货价格发现功能的加强具有实际开拓意义。
图1、价格发现功能抑制原因
二、文献综述
（一）鸡蛋期货概述
鸡蛋期货历史悠久，芝加哥农产品交易所1919年开始鸡蛋期货交易，1982年因鸡蛋供需产业链的整合，大型的养殖场直供超市，现货价格波动风险降低，套保需求大幅下降而退出美国期货市场；1999日本中部商品交易所试验上市鸡蛋期货，2010年3月因现货市场较小，交易量始终不活跃摘牌下市。我国鸡蛋行业标准化、商品化、市场化程度高，价格波动大，满足期货可行性条件。
我国鸡蛋期货首次在大商所公布，合约有六种，分别为JD1403、JD1404、JD1405、JD1406、JD1409、JD1410，期货合约具体规定如下（鲜鸡蛋为例）：
表1：大连商品交易所鸡蛋期货合约
交易品种
鲜鸡蛋
交易单位
5吨/手
报价单位
元（人民币）/500千克
最小变动价位
1元/500千克
涨跌停板幅度
上一交易日结算价的4%（当前暂为5%）
合约月份
1、2、3、4、5、6、9、10、11、12月
交易时间
每周一到周五上午9：:0~11:30,下午13:30~15:00，以及交易所公布的其他时间
最后交易日
合约月份第10个交易日
最后交割日
最后交易日后第3个交易日
交割等级
大连商品交易所鸡蛋交割质量标准
交割地点
大连商品交易所鸡蛋指定交割仓库
最低交易保证金
合约价值的5%（暂定为8%）
交割方式
实物交割
交割代码
JD
上市交易所
大连商品交易所
表2：大连商品交易所鸡蛋期货合约交割质量标准 表3：大连商品交易所鸡蛋期货合约交割地点
交割地点
升贴水（元/500千克）
辽宁、河北、山东、河南
0
江苏、湖北、北京
50
上海
150
广东
250
指标
允许范围
感官要求
抽样样品中，蛋壳不完整、硌窝、流清、裂纹、长度大于或不清洁面积超过总面积1/8的鸡蛋不超过5%
蛋重等级
80%以上的鸡蛋处于同一蛋重等级
哈夫单位
入库>=72
出库>=60
指标
允许范围
升贴水（元/）
蛋重等级
不满足标准品蛋重等级要求的交割品
扣价200
大商所根据我国鸡蛋现货的特征，借鉴了国外鸡蛋期货合约设计，形成了适应我过的鸡蛋期货合约，以商务部公布的鲜鸡蛋质量标准为主参照，以农业部质量检验标准为副参照，交割方式为在大型养殖企业仓库进行冷交割、新鲜度单位为国际上使用的哈夫，合约的设计就地储存，节省运输等成本。
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