st股票摘帽行情收益率影响因素研究
ST股票涨幅影响因素是中国股市独特的一个研究方向。本文认为影响ST股票的涨跌因素可以分为两大类，一类就是市场环境因素，可以用大盘涨跌幅度来衡量，另外一个因素是引起个股摘帽行情的内在因素，具体可分为业绩实质性改善引起的摘帽行情、并购重组后的价值重组带来的摘帽行情、政府补贴被动变卖资产引起的摘帽行情。在这些诸多因素中，哪些才是决定摘帽行情涨幅的关键因素？通过实证分析后，本文得出结论，大盘涨跌对个股摘帽行情起到决定性影响，大盘涨1个点，将会带来个股2个点左右的上涨空间。另外，业绩实质性改善引起的摘帽行情尽管不具备显著性特征，但带来个股上涨幅度均值为非业绩改善的1倍左右。因此，本文最后得出的结论是应该在大盘行情看好的情况下，优选业绩实质性改善的ST个股，把握确定性机会，规避大盘暴跌引起的系统性风险，从而获得更大的获利机会和获利空间。
目录
摘要1
关键词1
Abstract1
Key words1
一、引言1
二、文献综述2
三、ST股票的基本情况3
（一）ST股票及*ST股票3
（二）ST股票及*ST股票摘帽行情起止日期4
（三）ST股票及*ST股票摘帽行情买卖价格5
四、影响ST股票摘帽行情收益率的实证分析5
（一）变量选择及变量说明5
1．变量选择 5
2．变量说明5
（二）实证分析6
1．牛熊市是否有明显差异 6
2．业绩显著改善影响分析6
3．股权重组引起公司价值重估的影响分析 7
4．政府补贴或被动变卖资产的影响分析 8
5.回归分析 9
五、结论与建议11
致谢12
参考文献12
ST股票摘帽行情收益率影响因素研究
引言
引言
ST股票摘帽行情是中国股票市场的一个特殊经济现象，是在中国股票市场还不成熟的情况下，出于对中小投资人保护背景下出现的重要投资机会。现在投资者都非常清楚，可以通过找到合适的即将结束特殊处理的ST股票，来赚取超额利润。但是对于何时买入，何时卖出ST股票赚取价差 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: *351916072*
，以及对该ST股票的内在价值如何判断，还缺乏统一的判断选择标准，本文通过对沪深股市各50只ST股票进行分析，确定了买入卖出时机，通过SPSS计量软件，运用单独样本T检验、相关回归分析方法，来确定影响ST股票摘帽期间收益率的影响因素。在研究买卖时机方面，本文做了一定程度的假设和创新，目前权威文献关于对ST股票摘帽行情时间起始阶段还没有明显的划分，本文从投资者投资获利角度对ST股票摘帽行情进行了划分，并以此作为研究分析的基础依据。本文的ST摘帽行情这样来划分的，ST股票上市公司发布预计盈利财务公告作为时间起始点，以该ST股票上市公司摘帽开始交易首日为时间终止点。时间起始点往往出现在本年度3季报到第2年年初之间，时间终止点一般出现在第2年的36月之间。但是不可否认，由于收集数据的难度很大，数据跨度的时间很多条件设定都需要通过研读财务报表后做出的主观判断来定性，这就会造成研究的权威性不足，研究得出的结论前置条件太多。本文需要做的研究是如果某只ST股票从时间起始点开盘买入，到时间终止点到来前后卖出，获利的机会到底有多大？影响获利大小的因素到底有哪些？牛熊市中 ST股之间有无明显差异？通过对这些问题的深入研究，能够为广大中小投资人提供坚实的理论依据，以便更好地指导其进行ST股票投资机会把握，同时，这一研究还能够深入理解股票市场，特别是广大发展中国家不成熟股票市场，从而指导监管机构如何更好地保护中小投资人利益，促进股市良性健康发展具有重要现实意义。
二、 文献综述
通过查询相关文献，笔者发现涉及到ST股票摘帽的期刊及硕士论文文献总共有47篇，但是这些文献中涉及到摘帽期间股票涨跌因素研究的文献寥寥无几，更多的文献是研究摘帽行为与公司经营可持续发展的关系，摘帽期间股票涨跌因素研究的文献归纳如下面所做说明：
万璐(2016)(((在《摘帽行情来了》提及到摘帽行情上演产生的四个原因：壳资源价值形成的重组预期、资产注入带来的重新定价、公司经营好转及政府补贴及被动变卖资产，但该文只是做了简单的定性分析，本文在论述中充分参考了该篇文献，将上面四个原因合成为三个，壳资源价值形成的重组预期和资产注入带来的重新定价变现形式相似，统一归类为资产重组带来的价值重估。在计量分析中，将上述3个指标定义为是和否的两类变量，分别用1和0表达。
金鼎(2013)[2]在《弱势可把握摘帽行情》中，重点强调了摘帽个股在弱势行情中的避险作用，强调了“利好预期公布是布局的最佳时机，而利好预期落实则是卖出时机”的股市投资逻辑。该文也只是从市场表现定性分析了这样的一种ST股票的投资逻辑，并没有形成完整精确的投资理论。
吴靖朝（2008）[3]通过多种手段研究ST投资的超额收益问题，得出结论：中国的A股市场上，在特定时的事件日期投资ST股确实可以获得超额收益，不仅因为ST公司为了摘帽所做出了各种各样的努力，同时市场对于ST股票价格有着超出一般股票的敏感度。在股票市场整体处于上涨或者下跌趋势之中，ST摘帽行情与市场的联系较弱；而在股票市场总体处在相对的高点和低点时，联系又较为紧密。ST股票收益的差异是显而易见的，所以当公司进行科学价值评估时，应当发现一些被市场低估了的ST股票。
ST股收益率差异明显，所以在选择投资的ST股票时要对公司进行科学的价值评估，从而发现一些被市场低估的股票。
刘熙钰(2016)[3]在《我们ST股摘帽行情及相关影响因素研究》一文中，通过回归定量分析详细阐述了各个变量对摘帽行情的影响程度，这些因素包含市盈率、市净率、上市公司所处产业（高附加值产业、低附加值产业）、总体市场环境（牛市、熊市、震荡市）、企业性质（国企、民企）、净利润增长率、流通股本、股票所属市场（沪市、深市），经过分析后发现总体市场环境对股票收益率影响权重最大，其次是上市公司所处产业。而净利润增长率、流通股本对股价涨跌幅度没有显著影响，市盈率、市净率则是越低收益率就越高，但是对收益率贡献程度有限，企业性质中国企表现要高于民企，但是同样对收益率贡献程度有限，而上海市场股票超额收益率要高于深圳市场。该文选取的时间段是从摘帽当天，向前后各推15个交易日，即T15到T+15，该文得出的结论中除了市场环境和企业所处产业外，其它变量对市场超额收益率影响并不大，但是该文并没有考虑摘帽背后的具体原因。因此，本文参考了这些研究结论，在确定变量时，减少了很多干扰变量的选择，重点是考察个股和大盘之间的辩证关系，同时将摘帽背后的具体原因也考虑进来，从而是在该文基础上，进行更深层次研究的研究和探讨。但是由于选取的时间段、样本数量不同，可能会导致研究结论不同。
三、 ST股票的基本情况
目录
摘要1
关键词1
Abstract1
Key words1
一、引言1
二、文献综述2
三、ST股票的基本情况3
（一）ST股票及*ST股票3
（二）ST股票及*ST股票摘帽行情起止日期4
（三）ST股票及*ST股票摘帽行情买卖价格5
四、影响ST股票摘帽行情收益率的实证分析5
（一）变量选择及变量说明5
1．变量选择 5
2．变量说明5
（二）实证分析6
1．牛熊市是否有明显差异 6
2．业绩显著改善影响分析6
3．股权重组引起公司价值重估的影响分析 7
4．政府补贴或被动变卖资产的影响分析 8
5.回归分析 9
五、结论与建议11
致谢12
参考文献12
ST股票摘帽行情收益率影响因素研究
引言
引言
ST股票摘帽行情是中国股票市场的一个特殊经济现象，是在中国股票市场还不成熟的情况下，出于对中小投资人保护背景下出现的重要投资机会。现在投资者都非常清楚，可以通过找到合适的即将结束特殊处理的ST股票，来赚取超额利润。但是对于何时买入，何时卖出ST股票赚取价差 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: *351916072*
，以及对该ST股票的内在价值如何判断，还缺乏统一的判断选择标准，本文通过对沪深股市各50只ST股票进行分析，确定了买入卖出时机，通过SPSS计量软件，运用单独样本T检验、相关回归分析方法，来确定影响ST股票摘帽期间收益率的影响因素。在研究买卖时机方面，本文做了一定程度的假设和创新，目前权威文献关于对ST股票摘帽行情时间起始阶段还没有明显的划分，本文从投资者投资获利角度对ST股票摘帽行情进行了划分，并以此作为研究分析的基础依据。本文的ST摘帽行情这样来划分的，ST股票上市公司发布预计盈利财务公告作为时间起始点，以该ST股票上市公司摘帽开始交易首日为时间终止点。时间起始点往往出现在本年度3季报到第2年年初之间，时间终止点一般出现在第2年的36月之间。但是不可否认，由于收集数据的难度很大，数据跨度的时间很多条件设定都需要通过研读财务报表后做出的主观判断来定性，这就会造成研究的权威性不足，研究得出的结论前置条件太多。本文需要做的研究是如果某只ST股票从时间起始点开盘买入，到时间终止点到来前后卖出，获利的机会到底有多大？影响获利大小的因素到底有哪些？牛熊市中 ST股之间有无明显差异？通过对这些问题的深入研究，能够为广大中小投资人提供坚实的理论依据，以便更好地指导其进行ST股票投资机会把握，同时，这一研究还能够深入理解股票市场，特别是广大发展中国家不成熟股票市场，从而指导监管机构如何更好地保护中小投资人利益，促进股市良性健康发展具有重要现实意义。
二、 文献综述
通过查询相关文献，笔者发现涉及到ST股票摘帽的期刊及硕士论文文献总共有47篇，但是这些文献中涉及到摘帽期间股票涨跌因素研究的文献寥寥无几，更多的文献是研究摘帽行为与公司经营可持续发展的关系，摘帽期间股票涨跌因素研究的文献归纳如下面所做说明：
万璐(2016)(((在《摘帽行情来了》提及到摘帽行情上演产生的四个原因：壳资源价值形成的重组预期、资产注入带来的重新定价、公司经营好转及政府补贴及被动变卖资产，但该文只是做了简单的定性分析，本文在论述中充分参考了该篇文献，将上面四个原因合成为三个，壳资源价值形成的重组预期和资产注入带来的重新定价变现形式相似，统一归类为资产重组带来的价值重估。在计量分析中，将上述3个指标定义为是和否的两类变量，分别用1和0表达。
金鼎(2013)[2]在《弱势可把握摘帽行情》中，重点强调了摘帽个股在弱势行情中的避险作用，强调了“利好预期公布是布局的最佳时机，而利好预期落实则是卖出时机”的股市投资逻辑。该文也只是从市场表现定性分析了这样的一种ST股票的投资逻辑，并没有形成完整精确的投资理论。
吴靖朝（2008）[3]通过多种手段研究ST投资的超额收益问题，得出结论：中国的A股市场上，在特定时的事件日期投资ST股确实可以获得超额收益，不仅因为ST公司为了摘帽所做出了各种各样的努力，同时市场对于ST股票价格有着超出一般股票的敏感度。在股票市场整体处于上涨或者下跌趋势之中，ST摘帽行情与市场的联系较弱；而在股票市场总体处在相对的高点和低点时，联系又较为紧密。ST股票收益的差异是显而易见的，所以当公司进行科学价值评估时，应当发现一些被市场低估了的ST股票。
ST股收益率差异明显，所以在选择投资的ST股票时要对公司进行科学的价值评估，从而发现一些被市场低估的股票。
刘熙钰(2016)[3]在《我们ST股摘帽行情及相关影响因素研究》一文中，通过回归定量分析详细阐述了各个变量对摘帽行情的影响程度，这些因素包含市盈率、市净率、上市公司所处产业（高附加值产业、低附加值产业）、总体市场环境（牛市、熊市、震荡市）、企业性质（国企、民企）、净利润增长率、流通股本、股票所属市场（沪市、深市），经过分析后发现总体市场环境对股票收益率影响权重最大，其次是上市公司所处产业。而净利润增长率、流通股本对股价涨跌幅度没有显著影响，市盈率、市净率则是越低收益率就越高，但是对收益率贡献程度有限，企业性质中国企表现要高于民企，但是同样对收益率贡献程度有限，而上海市场股票超额收益率要高于深圳市场。该文选取的时间段是从摘帽当天，向前后各推15个交易日，即T15到T+15，该文得出的结论中除了市场环境和企业所处产业外，其它变量对市场超额收益率影响并不大，但是该文并没有考虑摘帽背后的具体原因。因此，本文参考了这些研究结论，在确定变量时，减少了很多干扰变量的选择，重点是考察个股和大盘之间的辩证关系，同时将摘帽背后的具体原因也考虑进来，从而是在该文基础上，进行更深层次研究的研究和探讨。但是由于选取的时间段、样本数量不同，可能会导致研究结论不同。
三、 ST股票的基本情况
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