绿色债券助力低碳经济发展的探索与研究
目录
一、前言 4
（一）研究背景 4
1.研究的社会背景 4
2.研究的政策背景 4
（二）国内外研究现状 4
1.国际绿色债券研究现状 4
2.国内绿色债券研究现状 4
（三）国内外发展现状 5
1.国际绿色债券发展现状 5
2.国内绿色债券发展现状 5
二、理论研究 6
（一）绿色债券的概念 6
（二）绿色债券的类型和特征 6
三、论证与分析 9
（一）绿色债券助力低碳经济的案例分析 9
（二）发展绿色债券的必要性 10
（三）绿色债券发展过程中存在的问题 11
（四）中国发展绿色债券的路径 12
参考文献 15
致谢 16
一、前言
（一）研究背景
1.研究的社会背景
2016年被外界视作绿色金融发展的元年，全球绿色金融发展势头十分强劲。截至2016年底，中国超越美国成为世界最大的绿色债券市场。仅去年一年中国绿色债券在境内外市场上的发行总量就超过了2300亿人民币，占全球发行总量的39%。2017年第一季度全球绿色债券发行总额接近300亿美元。而受到巴黎气候协定和绿色债券发行人地区范围的扩大等因素的影响，2017年全球绿色债券发行总额有望突破2000亿美元。
2.研究的政策背景
2015年12月22日，中国发布了《绿色债券支持项目目录》，实现了与国际绿色债券标准的基本接轨，标志国内绿色债券市场正式启动；2016年，《绿色债券指引》、《关于开展绿色公司债券试点的通知》的颁布，标志国家积极引导绿色债券发展。
（二）国内外研究现状
1.国际绿色债券研究现状
绿色债券市场方面：paul thompson（2007） 分析了绿色债券的发展道路后提出建立绿色债券市场将对资金筹集产生正面影响，在绿色债券市场的建设过程中银行将会扮演重要角色
绿色信贷方面：christopher j.cowton（2008）对绿色信贷进行了研究。他认为绿色信贷银行在发放贷款的
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br /> （二）国内外研究现状
1.国际绿色债券研究现状
绿色债券市场方面：paul thompson（2007） 分析了绿色债券的发展道路后提出建立绿色债券市场将对资金筹集产生正面影响，在绿色债券市场的建设过程中银行将会扮演重要角色
绿色信贷方面：christopher j.cowton（2008）对绿色信贷进行了研究。他认为绿色信贷银行在发放贷款的过程中要将与绿色项目相关的信息作为重要的考察标准纳入考察体系之中。
绿色金融的经济收益方面：feldmaneal（2012）对企业在环境领域的投资与其经济效益之间关系进行了检验。最后得出开展绿色金融有助于企业和金融机构效益的提升的结论
绿色债券在中国的发展：FionaStewart（2015）对中国绿色债券的发展状况进行了深入研究。他分析了中国现行的或已进入到审查阶段的政策(绿色债券的风险资产可向下调整 50%、绿色债券适用 75%的风险权重和资本监管要求等)后指出中国在政府发行的绿色债券支持性政策已经使中国绿色债券发展领先于全球。
2.国内绿色债券研究现状
绿色债券的可持续性方面：马俊（2013）对绿色债券的发展的可持续性进行了分析。他对绿色债券与传统债券，国外绿色债券和国内绿色债券进行了对比分析，结合市场上出现的绿色债券，对其发展进行了梳理。
绿色投资方面：曹明弟（2014）对国内外绿色投资情况进行了研究。他将绿色投资划分为三大主要类型分别为绿色基础设施投资、股权类绿色投资及债券、私募类绿色投资和债券，并对境内外绿色债券市场的发展情况进行了简要的分析。
绿色债券的兼容性方面：马骏（2014）提议要积极培育我国本土独立专业第三方认证机构与国际评估能力接轨同时处理好国内外认证标准的兼容性问题，提高我国自主认证评估结果的权威性和横向可比性。
绿色债券的激励政策方面：曹明弟（2015）在绿色金融小组工作会议上提出了针对中国绿色债券发展的政策性建议。他建议针对我国处于绿色债券初创阶段的特征，应当出台激励政策，借此提升绿色债券的发行吸引力，推动发行主体的多元化。
（三）国内外发展现状
1.国际绿色债券发展现状
（1）绿色债券市场的规模增长迅速。2007 年6月，欧洲投资开发银行面向全球发行了世界上第一支绿色债券。这支名为“气候意识债券”的绿色债券发行期限定为5年，募集资金总额达到了6亿欧元，拥有3A的信用评级。金融学界一般将2007年到2013年界定为绿色债券发展的起步阶段。在这个阶段绿色债券发展进程十分缓慢，2007年全年绿色债券的发行总额也还不到 10 亿美金。绿色债券自2013年开始进入了迅速发展的快车道。据全球绿色基金组织的研究数据显示，2013年全球绿色债券发行规模就已达到了110亿美元，2014年为 368 亿美元，2015年为 418 亿美元，2016 年则达到 810 亿美元，2016年较2015年绿色债券的发行规模增长了94%。
（2）发行人和投资主体日益多元化。在绿色债券发展的初期阶段，绿色债券的发行主体十分单一。
（3）绿色债券募集资金的使用范围较为广泛。
2.国内绿色债券发展现状
（1）绿色债券市场规模不断扩大。2016年，我国绿色债券进入到了爆发式增长阶段，绿色债券市场的发展程度已经领先于全球。2016年全年，我国面向境内外发行的绿色债券总额已达 2000 亿元，占同一时期全球绿色债券发行总额的 39%，已成为全球最大的绿色债券发行国。根据2016年气候债券组织的报告，人民币以35%的市场份额成为全球最大的债券存量发行货币，而同一时期美元和欧元的市场份额分别是24%和16%。
（2）绿色债券市场结构逐步完善。我国绿色债券市场主要由发行者、认购者和承销机构组成。国家发改委发布的《绿色债券发行指引》规定，只要具备绿色债券的发行条件，符合绿色债券的审核要求都可发行绿色债券。
（3）我国绿色债券的第三方认证进展明显。2016年 1 月至 11 月，国内绿色债券市场上发行的42只绿色债券中，有80%的绿色债务进行了第三方认证。目前像德勤、安永等一些具有丰富绿色债券认证经验的国际机构已经开始为中国客户提供绿色债券的第三方认证服务。另外，中国自己的专业独立绿色债券第三方认证机构也开始出现。
二、理论研究
（一）绿色债券的概念
当今世界各国由于经济发展水平不同，同时在环保、气候变化等问题上存在认识上的差异，导致国际社会尚未形成统一认可的关于绿色债券的定义。像欧美等发达国家在绿色债券的定义上更加侧重于气候变化这一方面，他们将未来的气候变化以及相应的技术调整作为金融机构的主要风险因素。而对于像我国一样的发展中国家，只要能够减少化石燃料的用量，降低单位能耗，其投资都具有“绿色”属性。绿色债券是由“绿色”和“债券”
一、前言 4
（一）研究背景 4
1.研究的社会背景 4
2.研究的政策背景 4
（二）国内外研究现状 4
1.国际绿色债券研究现状 4
2.国内绿色债券研究现状 4
（三）国内外发展现状 5
1.国际绿色债券发展现状 5
2.国内绿色债券发展现状 5
二、理论研究 6
（一）绿色债券的概念 6
（二）绿色债券的类型和特征 6
三、论证与分析 9
（一）绿色债券助力低碳经济的案例分析 9
（二）发展绿色债券的必要性 10
（三）绿色债券发展过程中存在的问题 11
（四）中国发展绿色债券的路径 12
参考文献 15
致谢 16
一、前言
（一）研究背景
1.研究的社会背景
2016年被外界视作绿色金融发展的元年，全球绿色金融发展势头十分强劲。截至2016年底，中国超越美国成为世界最大的绿色债券市场。仅去年一年中国绿色债券在境内外市场上的发行总量就超过了2300亿人民币，占全球发行总量的39%。2017年第一季度全球绿色债券发行总额接近300亿美元。而受到巴黎气候协定和绿色债券发行人地区范围的扩大等因素的影响，2017年全球绿色债券发行总额有望突破2000亿美元。
2.研究的政策背景
2015年12月22日，中国发布了《绿色债券支持项目目录》，实现了与国际绿色债券标准的基本接轨，标志国内绿色债券市场正式启动；2016年，《绿色债券指引》、《关于开展绿色公司债券试点的通知》的颁布，标志国家积极引导绿色债券发展。
（二）国内外研究现状
1.国际绿色债券研究现状
绿色债券市场方面：paul thompson（2007） 分析了绿色债券的发展道路后提出建立绿色债券市场将对资金筹集产生正面影响，在绿色债券市场的建设过程中银行将会扮演重要角色
绿色信贷方面：christopher j.cowton（2008）对绿色信贷进行了研究。他认为绿色信贷银行在发放贷款的
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
br /> （二）国内外研究现状
1.国际绿色债券研究现状
绿色债券市场方面：paul thompson（2007） 分析了绿色债券的发展道路后提出建立绿色债券市场将对资金筹集产生正面影响，在绿色债券市场的建设过程中银行将会扮演重要角色
绿色信贷方面：christopher j.cowton（2008）对绿色信贷进行了研究。他认为绿色信贷银行在发放贷款的过程中要将与绿色项目相关的信息作为重要的考察标准纳入考察体系之中。
绿色金融的经济收益方面：feldmaneal（2012）对企业在环境领域的投资与其经济效益之间关系进行了检验。最后得出开展绿色金融有助于企业和金融机构效益的提升的结论
绿色债券在中国的发展：FionaStewart（2015）对中国绿色债券的发展状况进行了深入研究。他分析了中国现行的或已进入到审查阶段的政策(绿色债券的风险资产可向下调整 50%、绿色债券适用 75%的风险权重和资本监管要求等)后指出中国在政府发行的绿色债券支持性政策已经使中国绿色债券发展领先于全球。
2.国内绿色债券研究现状
绿色债券的可持续性方面：马俊（2013）对绿色债券的发展的可持续性进行了分析。他对绿色债券与传统债券，国外绿色债券和国内绿色债券进行了对比分析，结合市场上出现的绿色债券，对其发展进行了梳理。
绿色投资方面：曹明弟（2014）对国内外绿色投资情况进行了研究。他将绿色投资划分为三大主要类型分别为绿色基础设施投资、股权类绿色投资及债券、私募类绿色投资和债券，并对境内外绿色债券市场的发展情况进行了简要的分析。
绿色债券的兼容性方面：马骏（2014）提议要积极培育我国本土独立专业第三方认证机构与国际评估能力接轨同时处理好国内外认证标准的兼容性问题，提高我国自主认证评估结果的权威性和横向可比性。
绿色债券的激励政策方面：曹明弟（2015）在绿色金融小组工作会议上提出了针对中国绿色债券发展的政策性建议。他建议针对我国处于绿色债券初创阶段的特征，应当出台激励政策，借此提升绿色债券的发行吸引力，推动发行主体的多元化。
（三）国内外发展现状
1.国际绿色债券发展现状
（1）绿色债券市场的规模增长迅速。2007 年6月，欧洲投资开发银行面向全球发行了世界上第一支绿色债券。这支名为“气候意识债券”的绿色债券发行期限定为5年，募集资金总额达到了6亿欧元，拥有3A的信用评级。金融学界一般将2007年到2013年界定为绿色债券发展的起步阶段。在这个阶段绿色债券发展进程十分缓慢，2007年全年绿色债券的发行总额也还不到 10 亿美金。绿色债券自2013年开始进入了迅速发展的快车道。据全球绿色基金组织的研究数据显示，2013年全球绿色债券发行规模就已达到了110亿美元，2014年为 368 亿美元，2015年为 418 亿美元，2016 年则达到 810 亿美元，2016年较2015年绿色债券的发行规模增长了94%。
（2）发行人和投资主体日益多元化。在绿色债券发展的初期阶段，绿色债券的发行主体十分单一。
（3）绿色债券募集资金的使用范围较为广泛。
2.国内绿色债券发展现状
（1）绿色债券市场规模不断扩大。2016年，我国绿色债券进入到了爆发式增长阶段，绿色债券市场的发展程度已经领先于全球。2016年全年，我国面向境内外发行的绿色债券总额已达 2000 亿元，占同一时期全球绿色债券发行总额的 39%，已成为全球最大的绿色债券发行国。根据2016年气候债券组织的报告，人民币以35%的市场份额成为全球最大的债券存量发行货币，而同一时期美元和欧元的市场份额分别是24%和16%。
（2）绿色债券市场结构逐步完善。我国绿色债券市场主要由发行者、认购者和承销机构组成。国家发改委发布的《绿色债券发行指引》规定，只要具备绿色债券的发行条件，符合绿色债券的审核要求都可发行绿色债券。
（3）我国绿色债券的第三方认证进展明显。2016年 1 月至 11 月，国内绿色债券市场上发行的42只绿色债券中，有80%的绿色债务进行了第三方认证。目前像德勤、安永等一些具有丰富绿色债券认证经验的国际机构已经开始为中国客户提供绿色债券的第三方认证服务。另外，中国自己的专业独立绿色债券第三方认证机构也开始出现。
二、理论研究
（一）绿色债券的概念
当今世界各国由于经济发展水平不同，同时在环保、气候变化等问题上存在认识上的差异，导致国际社会尚未形成统一认可的关于绿色债券的定义。像欧美等发达国家在绿色债券的定义上更加侧重于气候变化这一方面，他们将未来的气候变化以及相应的技术调整作为金融机构的主要风险因素。而对于像我国一样的发展中国家，只要能够减少化石燃料的用量，降低单位能耗，其投资都具有“绿色”属性。绿色债券是由“绿色”和“债券”
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