开元投资集团资本结构分析(附件)
摘 要在我国经济运行中上市公司是最具发展优势的群体，同时也为企业改革和带动行业成长发挥着重要的作用。但是，由于上市公司受体制、机制、环境等多种因素的影响，可持续发展能力不强，资本结构不合理，对投资者相应的回报不高，对投资者的信心产生严重的影响，制约了资本市场健康稳定的发展，上市公司在今后实现可持续发展、资本结构合理是夯实资本市场基础、促进资本市场健康稳定发展的重要举措[1]。由于各个企业的资本结构、负债结构和股权结构的不同，所对应的对策和建议也不同，但是总的来说企业优化资本结构的目的都是要使企业筹集资本的成本最低、风险最小，企业所有者权益最大化。 目 录
1 绪论
1.1 研究背景 1
1.2 研究目的及意义 1
1.2.1 研究目的 1
1.2.2 研究意义 1
1.3 国内外研究现状 1
1.3.1 国外研究现状 1
1.3.2 国内研究现状 2
1.3.3 国内外研究现状评述 3
2 资本结构相关理论介绍
2.1 MM理论 4
2.2 权衡理论 4
2.3 优序融资理论 5
3 西安开元投资集团资本结构存在的问题
3.1 西安开元投资集团企业简介 6
3.2 西安开元投资集团资本结构存在的问题 6
3.2.1 西安开元投资集团资本结构不合理，资产负债率偏高 6
3.2.2 西安开元投资集团负债结构不合理，企业财务风险较大 7
3.2.3 西安开元投资集团股权结构不合理，股权集中度过高 8
4 西安开元投资集团资本结构分析
4.1 西安开元投资集团公司资本结构分析 10
4.2 西安开元投资集团公司负债结构分析 10
4.3 西安开元投资集团公司股权结构分析 11
5 西安开元投资集团资本结构合理化的对策及建议
5.1 优化企业资本结构，实现企业价值最大化 12
5.2 优化企业负债结构，减少企业负债比率 12
5.3 优化企业股权结构，增强企业的价值 12
结论 14
/> 4.2 西安开元投资集团公司负债结构分析 10
4.3 西安开元投资集团公司股权结构分析 11
5 西安开元投资集团资本结构合理化的对策及建议
5.1 优化企业资本结构，实现企业价值最大化 12
5.2 优化企业负债结构，减少企业负债比率 12
5.3 优化企业股权结构，增强企业的价值 12
结论 14
参考文献 15
致谢 16
1 绪论
1.1 研究背景
在20世纪后期，我国正处于计划经济向社会主义市场经济体制的转型时期，还没有形成资本市场体系，企业融资方式比较简单，以银行的债务融资为主，股权融资所占的比例较少，所以，企业对资本结构问题并不是特别关心。随着20世纪90年代以后的发展，中国资本市场的不断完善，上市公司也逐渐增加会计报告的透明度，以上市公司为背景的企业资本结构研究迅速展开，在理论上取得了大量的研究成果。对我国资本结构的研究状况进行评价，避免前面已经出现的研究弯路，总结经验，进一步推进我国的资本结构理论研究的发展。
1.2 研究目的及意义
1.2.1 研究目的
资本结构在企业中有着重要的影响，不仅关联着企业的利息水平和利润水平，而且还影响公司的股利分配情况、税务缴纳情况以及净利润留存情况。本文以西安开元投资集团为例来研究该企业的资本结构，并分析西安开元投资集团企业资本结构存在的问题，最后针对存在的问题提出相应的建议和对策，一方面为西安开元投资集团的资本结构和财务政策制度提出有建设性的意见，另一方面希望对投资行业的资本结构的合理化提供绵薄之力。
1.2.2 研究意义
目前我国金融行业迅猛发展，财富管理已经成为我国居民的一大需求，这种背景下我国的投资行业成为了发展较为迅速的行业之一。目前针对企业的资本结构研究的理论资料十分详尽，但针对具体企业的资本结构分析并不多见。本文以西安开元投资集团为例来研究该企业的资本结构及相关问题，最后研究优化西安开元投资集团的资本结构的方法，为改善我国投资企业的资本结构做出有针对性的研究，从而完善我国的金融产业不断发展。
1.3 国内外研究现状
1.3.1 国外研究现状
由于国外很多大国是资本主义国家，资本市场发展很早，对企业资本结构的研究成果也较为成熟。国外在研究资本结构方面的成果也十分显著。一方面在于大量优秀的现代资本结构理论成果，对资本结构研究的理论贡献突出；另一方面在于国外资本结构在实证分析方面的成果十分突出，这主要是因为国外的资本市场发展成熟，数据资料充分等。
安蒂思庞诺斯(EdithPenrose)（1959）在《公司增长理论》中阐述了公司为扩张储备的现金管理与每一美元所需要的管理服务的比率决定了增长的最大极限，并且公司高度重视能够拥有拓展其生产机会的知识积累[2]。 赫赫有名的美国财务学家罗伯特C 希金斯(RobertCHiggins)明确反对“把增长看成是某些必须最大化的事情”，为此，希金斯特别强调了财务可持续增长的意义，起初从财务角度定义财务可持续增长率是指在不需要耗尽财务资源的情况下公司销售所能增长的最大比率，此后，詹姆斯范霍恩(JamesVanHorne)和约翰沃尺维奇(JohnWatchtowers)合写的《财务管理基础》一书中也阐述了财务可持续增长的相关问题，他们沿用并发展了希金斯对公司财务可持续增长的定义，并以此为基础发展完善了公司财务可持续增长模型[3]。
1.3.2 国内研究现状
目前我国上市公司的资本结构问题得到了社会各界的广泛关注，许多中国学者结合西方企业资本结构合理化中出现的新思维、新方法对中国企业资本结构现状进行分析和对比探究。
曹莹（2012）通过对上市公司的数据分析，陈述了可持续增长模型的企业销售有着不足之处与之局限性，并认为每股收益的可持续增长更能促进着企业财务的可持续增长[4]。雷宇（2003）利用以可持续增长为核心的财务预测分析模型来分析企业的现状,发现问题并采取相应的措施,使企业能够顺利地实现财务可持续增长和企业价值的增长[5]。 董其真（2012）系统的分析了可持续增长模型假设的局限性和预测性，利用该模型解决现实中的财务问题并丰富了其应用的范围[6]。 郝波（2004）指出可持续增长是一种增长的理想增长方式，并阐述了其在企业管理决策、战略规划和制定财务政策等方面所发挥的重要作用[7]。 田明（2010）计算出销售收入可持续增长率，找个增长率可以满足公司资本结构和经营管理，并根据可持续增长率来规划和控制销售收入和成本[8]。
1.3.3 国内外研究现状评述
通过对较大数量有关资料的查阅可以发现，国外学者关于上市公司的资本结构的内容较为全面，且研究的时间较早，而我国由于金融行业发展落后于西方发达国家，所以对企业资本结构内容研究不是很全面。使在研究方法方面国外的方法十分成熟，理论和实证分析方法全面；而在中国，主要通过理论分析和案例分析的方法研究。
2 资本结构相关理论介绍
在上市公司资本结构问题中，相关理论也发挥着重要的作用，总的来说资本结构问题就是负债资本的比例问题，也就是负债在企业全部资本中所占的比重。资
1 绪论
1.1 研究背景 1
1.2 研究目的及意义 1
1.2.1 研究目的 1
1.2.2 研究意义 1
1.3 国内外研究现状 1
1.3.1 国外研究现状 1
1.3.2 国内研究现状 2
1.3.3 国内外研究现状评述 3
2 资本结构相关理论介绍
2.1 MM理论 4
2.2 权衡理论 4
2.3 优序融资理论 5
3 西安开元投资集团资本结构存在的问题
3.1 西安开元投资集团企业简介 6
3.2 西安开元投资集团资本结构存在的问题 6
3.2.1 西安开元投资集团资本结构不合理，资产负债率偏高 6
3.2.2 西安开元投资集团负债结构不合理，企业财务风险较大 7
3.2.3 西安开元投资集团股权结构不合理，股权集中度过高 8
4 西安开元投资集团资本结构分析
4.1 西安开元投资集团公司资本结构分析 10
4.2 西安开元投资集团公司负债结构分析 10
4.3 西安开元投资集团公司股权结构分析 11
5 西安开元投资集团资本结构合理化的对策及建议
5.1 优化企业资本结构，实现企业价值最大化 12
5.2 优化企业负债结构，减少企业负债比率 12
5.3 优化企业股权结构，增强企业的价值 12
结论 14
/> 4.2 西安开元投资集团公司负债结构分析 10
4.3 西安开元投资集团公司股权结构分析 11
5 西安开元投资集团资本结构合理化的对策及建议
5.1 优化企业资本结构，实现企业价值最大化 12
5.2 优化企业负债结构，减少企业负债比率 12
5.3 优化企业股权结构，增强企业的价值 12
结论 14
参考文献 15
致谢 16
1 绪论
1.1 研究背景
在20世纪后期，我国正处于计划经济向社会主义市场经济体制的转型时期，还没有形成资本市场体系，企业融资方式比较简单，以银行的债务融资为主，股权融资所占的比例较少，所以，企业对资本结构问题并不是特别关心。随着20世纪90年代以后的发展，中国资本市场的不断完善，上市公司也逐渐增加会计报告的透明度，以上市公司为背景的企业资本结构研究迅速展开，在理论上取得了大量的研究成果。对我国资本结构的研究状况进行评价，避免前面已经出现的研究弯路，总结经验，进一步推进我国的资本结构理论研究的发展。
1.2 研究目的及意义
1.2.1 研究目的
资本结构在企业中有着重要的影响，不仅关联着企业的利息水平和利润水平，而且还影响公司的股利分配情况、税务缴纳情况以及净利润留存情况。本文以西安开元投资集团为例来研究该企业的资本结构，并分析西安开元投资集团企业资本结构存在的问题，最后针对存在的问题提出相应的建议和对策，一方面为西安开元投资集团的资本结构和财务政策制度提出有建设性的意见，另一方面希望对投资行业的资本结构的合理化提供绵薄之力。
1.2.2 研究意义
目前我国金融行业迅猛发展，财富管理已经成为我国居民的一大需求，这种背景下我国的投资行业成为了发展较为迅速的行业之一。目前针对企业的资本结构研究的理论资料十分详尽，但针对具体企业的资本结构分析并不多见。本文以西安开元投资集团为例来研究该企业的资本结构及相关问题，最后研究优化西安开元投资集团的资本结构的方法，为改善我国投资企业的资本结构做出有针对性的研究，从而完善我国的金融产业不断发展。
1.3 国内外研究现状
1.3.1 国外研究现状
由于国外很多大国是资本主义国家，资本市场发展很早，对企业资本结构的研究成果也较为成熟。国外在研究资本结构方面的成果也十分显著。一方面在于大量优秀的现代资本结构理论成果，对资本结构研究的理论贡献突出；另一方面在于国外资本结构在实证分析方面的成果十分突出，这主要是因为国外的资本市场发展成熟，数据资料充分等。
安蒂思庞诺斯(EdithPenrose)（1959）在《公司增长理论》中阐述了公司为扩张储备的现金管理与每一美元所需要的管理服务的比率决定了增长的最大极限，并且公司高度重视能够拥有拓展其生产机会的知识积累[2]。 赫赫有名的美国财务学家罗伯特C 希金斯(RobertCHiggins)明确反对“把增长看成是某些必须最大化的事情”，为此，希金斯特别强调了财务可持续增长的意义，起初从财务角度定义财务可持续增长率是指在不需要耗尽财务资源的情况下公司销售所能增长的最大比率，此后，詹姆斯范霍恩(JamesVanHorne)和约翰沃尺维奇(JohnWatchtowers)合写的《财务管理基础》一书中也阐述了财务可持续增长的相关问题，他们沿用并发展了希金斯对公司财务可持续增长的定义，并以此为基础发展完善了公司财务可持续增长模型[3]。
1.3.2 国内研究现状
目前我国上市公司的资本结构问题得到了社会各界的广泛关注，许多中国学者结合西方企业资本结构合理化中出现的新思维、新方法对中国企业资本结构现状进行分析和对比探究。
曹莹（2012）通过对上市公司的数据分析，陈述了可持续增长模型的企业销售有着不足之处与之局限性，并认为每股收益的可持续增长更能促进着企业财务的可持续增长[4]。雷宇（2003）利用以可持续增长为核心的财务预测分析模型来分析企业的现状,发现问题并采取相应的措施,使企业能够顺利地实现财务可持续增长和企业价值的增长[5]。 董其真（2012）系统的分析了可持续增长模型假设的局限性和预测性，利用该模型解决现实中的财务问题并丰富了其应用的范围[6]。 郝波（2004）指出可持续增长是一种增长的理想增长方式，并阐述了其在企业管理决策、战略规划和制定财务政策等方面所发挥的重要作用[7]。 田明（2010）计算出销售收入可持续增长率，找个增长率可以满足公司资本结构和经营管理，并根据可持续增长率来规划和控制销售收入和成本[8]。
1.3.3 国内外研究现状评述
通过对较大数量有关资料的查阅可以发现，国外学者关于上市公司的资本结构的内容较为全面，且研究的时间较早，而我国由于金融行业发展落后于西方发达国家，所以对企业资本结构内容研究不是很全面。使在研究方法方面国外的方法十分成熟，理论和实证分析方法全面；而在中国，主要通过理论分析和案例分析的方法研究。
2 资本结构相关理论介绍
在上市公司资本结构问题中，相关理论也发挥着重要的作用，总的来说资本结构问题就是负债资本的比例问题，也就是负债在企业全部资本中所占的比重。资
版权保护: 本文由 hbsrm.com编辑，转载请保留链接: www.hbsrm.com/jmgl/cwgl/5444.html
