保利地产筹资方式的选择
摘 要房地产企业近几年发展尤为迅速，已然是支柱国家经济的主要产业，同时也拉动着建筑业、家电业等相关产业持续发展。但因为行业竞争压力的增大，多数房地产企业都存在资金投入不足、筹资难风险大等较为突出的资金问题。资金是一个企业的生命，没有经济的支持，企业举步维艰，对于房地产类资金密集型企业来说有充足的资金更是尤为重要。现阶段，房地产筹集资金的方式比较单一，主要依靠的是银行信贷，这就导致银行需要独自承担房地产的经营和市场风险，一旦国家进行对银行调控的相关政策，房地产企业将面领着资金链断裂甚至破产的风险。本文以保利地产为例，分析适合房地产企业发展的筹资方式，同时结合国家相关政策，在企业在筹资的同时，找出更适合房地产持续发展的经济支持，控制风险的同时降低成本进行收益的提高，实现企业价值最大化，促进我国房地产企业健康发展。
目 录
1绪论 4
1.1研究背景和意义 4
1.2国内外研究现状 5
1.3研究思路 6
1.4研究方法 6
2筹资理论概述 7
2.1企业筹资的定义 7
2.2我国房地产企业主要筹资模式 7
2.3房地产不同筹资方式优缺点 8
3保利地产筹资方式分析 9
3.1保利地产公司简介 9
3.2保利地产的筹资渠道 9
3.3保利地产多元化筹资方式的优势及风险 10
4结合保利地产特点选择筹资方式 11
4.1不同项目、不同周期的筹资方式选择 11
4.2保利地产可采用的筹资方式比较 13
4.3适合保利地产的最优筹资方式 13
结 论 14
参考文献 14
致 谢 15
1 绪 论
1.1研究背景和意义
1.1.1研究背景
随着经济发展，大多数房地产企业都面临着资金投入短缺等问题，房地产公司所面对的主要问题是选择适合自己的筹资方式。为了获取更多的经济利益，房地产公司将会取得更大的筹资规模，而且需要面对更大的风险。由于近及年来房地产受世界金融危机和国内宏观调控的影响，房地产企业在市场之间有着更为激烈的竞 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
争，房地产大都面临融资难问题，筹资风险越来越大，本文以保利地产筹资方式的选择为研究对象，对房地产企业面临的融资难，风险大等问题进行分析，通过对房地产企业可使用的融资方式，以及房地产企业筹资过程中内、外部存在的问题，找到最合适的筹资方式，降低风险，提高收益。
1.1.2研究意义
目前，在我国城市化进程的不断加速，我国房地产行业发展面临很大机遇、同时也要面对更多挑战。
理论意义：近年来，一些中国学者正在研究房地产公司筹资问题，大多数研究只关注房地产公司如何筹集资金并进行分析。另外就是只是探讨中国的贷款渠道的可行性，得出的数据不系统，也不全面。中国相对于发达国家有着较低的的资本市场效率，因为资本市场利率较低所以传统的理论和市场结构已经无法与新型的房地产融资相匹配。由于房地产公司即将面临新的资金需求，房地产公司发现在使用银行筹集资金变得更为困难。
现实意义：中国的房地产开发公司应该有持续不断的资金流入来用以支持企业后续发展，但我国现阶段房地产企业筹资主要依赖银行，方式单一，一旦国家进行银行方面宏观调控，房地产企业将面临不可估量的风险。
因此本文将在我国房地产企业面临的融资问题上，通过理论和实践相结合的方式，近一步丰富现有的融资模式以研究房地产企业的融资问题。
1.2国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
国外较早的对筹资问题进行了研究，对企业筹资可以运用的渠道、方式及融资结构的研究已经形成一个逐步完善的过程。国外金融市场发展较为成熟的原因以至于可选择的融资方式多。因此，房地产融资方式的选择集中在最优融资结构上。
美国科学家米勒和莫迪利亚尼于1985年发表了《资本成本、公司财务与投资理论》这些理论为现代企业融资理论奠定了基础。 他的理论以后，各学者从不同角度对企业融资结构提出了各自不一样的看法。
Durand (2010)从投资组合侧重于分析房地产投资的有效性，并侧重于证券对房地产市场的影响[1]。
DonBredin(2011)他也进行了类似的研究，他认为各家房地产公司的规模应该根据自己的特点，选择适合公司的融资方式[2]。
French (2012)从投资角度对房地产进行探索[3]。
1.2.2国内研究现状
国内对筹资方式的分析是从改革开放后逐渐发展起来的，房地产企业大部分的资金来源于银行，因为近年来市场需求的增大，市场保持持续并良好的增长速度。选择合适的融资方式对房地产企业发展来说也是较为重要的元素。
熊立（2011）分析出，中国的房地产开发公司目前主要依靠银行和其他金融机构的贷款，但是因为这类贷款的数量和期限受到严格限制，对企业使用资金实行限制，不利于长远发展[4]。
张哲（2012）的观点是银行等金融机构在中国房地产市场发挥着重要作用，也推动了中国房地产业的快速发展，中国的房地产开发公司过分依赖银行和房地产开发公司的直接融资比例非常小[5]。
刘志敏（2011)的观点值得注意的是，国家出台了适当政策，如收紧货币政策等，房地产企业融资已经逐渐呈现多元化趋势：除传统的自筹资金，银行融资，垫款融资外，房地产公司融资还包括资本市场融资，固定一个特定项目的融资，夹层融资贷款，房地产信用贷款等[6]。
1.2.3发展趋势
文中专家和学者分别以不同情况对企业筹资方式进行了分析及研究，虽然国外对筹资方式的选择和分析都已经较为成熟，但都没有结合企业实际问题进行分 析，实用性和目的性不强。李燕分析自2006年以来，中国房地产公司的短期债务融资趋势是先下降在上升。 长期借款太依赖银行体系。在这样的前提下，深化金融体制改革，首先需要进一步拓宽房地产企业融资渠道[7]。2011年，杨伟勇提出，房地产公司通过房地产基金，买壳上市，股权转让和新政策下财政资源整合等方式筹集资金，这是新一轮宏观调控的一部分[8]。李文兴和王秀玲也通过研究得到了类似的选择：房地产私募股权基金，房地产信托基金，代理建筑模型，夹层融资等[9]。
我国现阶段正处于经济高速发展阶段，对房地产企业来说及时机遇又是挑战。我们需要通过结合本国实际同事借鉴外国经验，寻求更多筹资渠道，降低筹资风险，促进房地产企业和国民经济持续、稳定的发展，为企业的发展找寻经济支持，这样才能令企业在竞争激烈的行业中脱颖而出
1.3研究思路
通过对筹资方式进行调查分析和理论探究，力求对筹资方式有一个清醒而完整的认识，掌握各种方式的利弊，结合本企业实际情况，具体问题具体分析。
1.4研究方法
（1）个案研究法：案例研究是研究某一特定对象的方法，探讨和分析在研究过程中，通过调查分析其形成原因的一种方法。本文基于保利房地产为主要研究对象，分析并研究保利地产这一房地产龙头企业的融资方式和渠道，为了使结果更具有现实意义需要同时结合融资理论与实际情况。
目 录
1绪论 4
1.1研究背景和意义 4
1.2国内外研究现状 5
1.3研究思路 6
1.4研究方法 6
2筹资理论概述 7
2.1企业筹资的定义 7
2.2我国房地产企业主要筹资模式 7
2.3房地产不同筹资方式优缺点 8
3保利地产筹资方式分析 9
3.1保利地产公司简介 9
3.2保利地产的筹资渠道 9
3.3保利地产多元化筹资方式的优势及风险 10
4结合保利地产特点选择筹资方式 11
4.1不同项目、不同周期的筹资方式选择 11
4.2保利地产可采用的筹资方式比较 13
4.3适合保利地产的最优筹资方式 13
结 论 14
参考文献 14
致 谢 15
1 绪 论
1.1研究背景和意义
1.1.1研究背景
随着经济发展，大多数房地产企业都面临着资金投入短缺等问题，房地产公司所面对的主要问题是选择适合自己的筹资方式。为了获取更多的经济利益，房地产公司将会取得更大的筹资规模，而且需要面对更大的风险。由于近及年来房地产受世界金融危机和国内宏观调控的影响，房地产企业在市场之间有着更为激烈的竞 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
争，房地产大都面临融资难问题，筹资风险越来越大，本文以保利地产筹资方式的选择为研究对象，对房地产企业面临的融资难，风险大等问题进行分析，通过对房地产企业可使用的融资方式，以及房地产企业筹资过程中内、外部存在的问题，找到最合适的筹资方式，降低风险，提高收益。
1.1.2研究意义
目前，在我国城市化进程的不断加速，我国房地产行业发展面临很大机遇、同时也要面对更多挑战。
理论意义：近年来，一些中国学者正在研究房地产公司筹资问题，大多数研究只关注房地产公司如何筹集资金并进行分析。另外就是只是探讨中国的贷款渠道的可行性，得出的数据不系统，也不全面。中国相对于发达国家有着较低的的资本市场效率，因为资本市场利率较低所以传统的理论和市场结构已经无法与新型的房地产融资相匹配。由于房地产公司即将面临新的资金需求，房地产公司发现在使用银行筹集资金变得更为困难。
现实意义：中国的房地产开发公司应该有持续不断的资金流入来用以支持企业后续发展，但我国现阶段房地产企业筹资主要依赖银行，方式单一，一旦国家进行银行方面宏观调控，房地产企业将面临不可估量的风险。
因此本文将在我国房地产企业面临的融资问题上，通过理论和实践相结合的方式，近一步丰富现有的融资模式以研究房地产企业的融资问题。
1.2国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
国外较早的对筹资问题进行了研究，对企业筹资可以运用的渠道、方式及融资结构的研究已经形成一个逐步完善的过程。国外金融市场发展较为成熟的原因以至于可选择的融资方式多。因此，房地产融资方式的选择集中在最优融资结构上。
美国科学家米勒和莫迪利亚尼于1985年发表了《资本成本、公司财务与投资理论》这些理论为现代企业融资理论奠定了基础。 他的理论以后，各学者从不同角度对企业融资结构提出了各自不一样的看法。
Durand (2010)从投资组合侧重于分析房地产投资的有效性，并侧重于证券对房地产市场的影响[1]。
DonBredin(2011)他也进行了类似的研究，他认为各家房地产公司的规模应该根据自己的特点，选择适合公司的融资方式[2]。
French (2012)从投资角度对房地产进行探索[3]。
1.2.2国内研究现状
国内对筹资方式的分析是从改革开放后逐渐发展起来的，房地产企业大部分的资金来源于银行，因为近年来市场需求的增大，市场保持持续并良好的增长速度。选择合适的融资方式对房地产企业发展来说也是较为重要的元素。
熊立（2011）分析出，中国的房地产开发公司目前主要依靠银行和其他金融机构的贷款，但是因为这类贷款的数量和期限受到严格限制，对企业使用资金实行限制，不利于长远发展[4]。
张哲（2012）的观点是银行等金融机构在中国房地产市场发挥着重要作用，也推动了中国房地产业的快速发展，中国的房地产开发公司过分依赖银行和房地产开发公司的直接融资比例非常小[5]。
刘志敏（2011)的观点值得注意的是，国家出台了适当政策，如收紧货币政策等，房地产企业融资已经逐渐呈现多元化趋势：除传统的自筹资金，银行融资，垫款融资外，房地产公司融资还包括资本市场融资，固定一个特定项目的融资，夹层融资贷款，房地产信用贷款等[6]。
1.2.3发展趋势
文中专家和学者分别以不同情况对企业筹资方式进行了分析及研究，虽然国外对筹资方式的选择和分析都已经较为成熟，但都没有结合企业实际问题进行分 析，实用性和目的性不强。李燕分析自2006年以来，中国房地产公司的短期债务融资趋势是先下降在上升。 长期借款太依赖银行体系。在这样的前提下，深化金融体制改革，首先需要进一步拓宽房地产企业融资渠道[7]。2011年，杨伟勇提出，房地产公司通过房地产基金，买壳上市，股权转让和新政策下财政资源整合等方式筹集资金，这是新一轮宏观调控的一部分[8]。李文兴和王秀玲也通过研究得到了类似的选择：房地产私募股权基金，房地产信托基金，代理建筑模型，夹层融资等[9]。
我国现阶段正处于经济高速发展阶段，对房地产企业来说及时机遇又是挑战。我们需要通过结合本国实际同事借鉴外国经验，寻求更多筹资渠道，降低筹资风险，促进房地产企业和国民经济持续、稳定的发展，为企业的发展找寻经济支持，这样才能令企业在竞争激烈的行业中脱颖而出
1.3研究思路
通过对筹资方式进行调查分析和理论探究，力求对筹资方式有一个清醒而完整的认识，掌握各种方式的利弊，结合本企业实际情况，具体问题具体分析。
1.4研究方法
（1）个案研究法：案例研究是研究某一特定对象的方法，探讨和分析在研究过程中，通过调查分析其形成原因的一种方法。本文基于保利房地产为主要研究对象，分析并研究保利地产这一房地产龙头企业的融资方式和渠道，为了使结果更具有现实意义需要同时结合融资理论与实际情况。
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