吉利集团公司并购中的财务风险及防范(附件)
摘 要跨国并购是公司一项重要的财务活动，财务风险贯穿于整个并购过程，所以对财务风险的防范是企业跨国并购成功与否的关键因素。文章以吉利并购沃尔沃为案例，通过剖析企业跨国并购财务风险的指标，研究跨国并购过程中存在的财务风险，以及对中国企业未来的跨国并购之路提出财务风险的防范建议。?
目 录
1 绪论 4
1.1 选题的目的和意义 4
1.1.1 选题的目的 4
1.1.2 选题的意义 4
1.2 国内外研究现状 4
1.2.1 国外研究现状 4
1.2.2 国内研究现状 4
1.3 研究方法 5
1.3.1 调查法 5
1.3.2 文献分析法 5
1.3.3 个案研究法 5
2.企业并购的财务风险分析 6
2.1 企业并购财务风险概述 6
2.2 企业并购的财务风险分析 6
2.2.1 支付风险 6
2.2.2 融资风险 6
2.2.3外汇风险 6
3.吉利并购沃尔沃的财务风险分析 8
3.1吉利并购沃尔沃简介 8
3.2吉利并购沃尔沃的财务指标分析 8
3.2.1偿债能力指标 8
3.2.2盈利能力指标 8
3.2.3营运能力指标 9
3.3吉利并购沃尔沃的财务风险分析 9
3.3.1流动风险 9
3.3.2财务整合风险 10
3.3.3偿债风险 10
4.降低企业并购财务风险的防范措施 11
4.1并购前的财务风险防范措施 11
4.1.1降低筹资风险 11
4.1.2减少并购信息风险 11
4.2并购后的财务风险防范措施 11
4.2.1进行财务整合 11
4.2.2科学决策，规避风险 11
4.2.3合理进行汇率分析，降低汇率风险 11
5.结论 13
6.参考文献 14
致谢 15
1 绪论
选 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
题的目的和意义
选题的目的
为跨国企业并购提供良好的社会主义市场经济环境，通过市场开拓各种资源优势，扩大市场份额是企业并购的重要摸式。企业并购能够有效地实现其管理控制权，充分利用企业并购的优点。在兼并和收购双方改善管理，降低生产成本，提高经济效益，加强技术优势和市场竞争力，使企业走上多元化发展道路。
选题的意义
文章主要从我国企业并购的财务风险进行了分析，以海外并购吉利并购沃尔沃为例。当前，我国海外并购的经验仍然不足，对于并购过程中遇到的财务风险问题也不了解。作为中国首个勇于走出轿车行业的企业—吉利集团，正面临着巨大的挑战，但也为今后国内企业的并购提供了宝贵的经验。通过企业并购，把分散在不同企业的生产要素集中在一个企业，进行有效的市场控制，从而实现了公司最大的经营效益。
国内外研究现状
国外研究现状
2010年，普里切特证实，跨国并购风险的成因，是一个多样化的过程。制定跨国并购战略的过程中，由于并购资料的缺失、双方文化的差异与冲突、应对突发事件的反应不及时，都会促使财务风险的产生。
2001年，Chunlai chen 和 Christopher Findly认为，时间成为影响决定投资的关键时，要想在短期内提高竞争力，就应该采取跨国并购的方式进行投资，这样才能在较短的时间内抢占先机。
国内研究现状
2011年，李晓燕指出，企业并购是一项难度大、高风险的活动。她借用了麦肯锡的一项调研，从过去全国大型企业并购案的数据中可以看出并购成功的比例低于50%，且我国跨国并购失败的案例就有67%。从企业跨国并购的高失败率中可以看出，海外并购还是充满着极大的挑战的。
陈亚雯认为，我国自从加入WTO以来，资本主义市场不断的对外开放，跨国企业也不再是以前的非控股全资、非资产合资以及许可生产方式进入的形式。采用了大规模的并购协议，以股权转让的形式进入中国的投资市场，通过企业跨国并购使中国更快地步入国际化的正轨。
在《并购财务风险与控制》中，彭韶兵提出，财务风险的机制与控制都要通过较为系统的研究，然后在马柯维茨方差模式的前提下提出了财务风险的评估指标应该用后悔值指标作为评估的方式，这样才能对财务风险的探究做出更为准确的判断。
研究方法
调查法
本文通过收集和整理企业并购财务风险的相关历史资料，然后再对收集的所有资料进行分类和整理，从而得到并购后财务风险的相关性结论。
文献分析法
想要全面准确地了解、认识企业跨国并购财务风险的研究现状，主要通过收集文献所得，为财务风险的进一步分析提供了理论支持和研究基础。
个案研究法
本文主要以吉利并购沃尔沃的财务风险为案例进行了分析，了解其风险特征和风险防范措施，然后对它进行了综合评价分析。找到了下个企业并购过程中如何规避财务风险的防范措施。
2.企业并购的财务风险分析
企业并购财务风险概述
企业并购，主要包括兼并和收购两种方式，M&A是国际上对并购的一种统称，在中国被称为并购。企业在跨国并购的过程中也会产生一些风险，主要以财务风险为主，影响着企业并购能否成功，因此，不同手段的支付形式也会影响整个并购活动财务风险的成败。
企业并购的财务风险分析
支付风险
海外并购的最终环节是支付环节。如今，现金收购、股票收购和其他各种混合支付比较流行，现金支付成为了我国企业跨国并购的主要支付方式，但对于收购企业来说也有不好之处，存在着比较大的流动性风险和汇率风险。出售股票存在着是一项潜在的应税事件，股东售出股票实现资本利得的情况下必须交纳资本利得税，这使现金支付的税务风险大于其它支付方式。随着资本市场的不断发展和各种金融工具的出现，纯粹的现金支付越来越少。企业要从多个方面来考虑其资金结构问题，从而选择更加合适的支付手段。
融资风险
并购企业必须要在跨国并购的过程中将并购风险降到最低，筹集到一定的资金，从而减少融资风险。融资结构合理化是融资风险的主要表现，融资的时候，往往要分为内部融资和外部融资，外部融资又分为债务融资和股权融资，不同的融资方式对企业原本的所抱有的期望会产生不同影响。内部融资可以减少偿还债务的能力，但如果资金过多也可能会影响企业的现金流量，阻碍企业未来的发展，债务融资可能会加大企业未来偿还债务的风险；而股权融资会影响股东手中权益的实施。
2.2.3外汇风险
企业跨国并购涉及到的货币支付方式包含两种以上，因此，会存在汇率变动的风险问题。并购企业的股票、债券受国际汇率的影响，也会发生起伏。并购企业需要支付的合理价格，受国际货币强弱的影响。目前，因为企业对未来预期汇率变化的评估有一定的限制，从而使得并购企业的风险评估在以后实际过程中会产生一定的误差，所以说，跨国并购后的所有企业都会承担着相应的风险。
目 录
1 绪论 4
1.1 选题的目的和意义 4
1.1.1 选题的目的 4
1.1.2 选题的意义 4
1.2 国内外研究现状 4
1.2.1 国外研究现状 4
1.2.2 国内研究现状 4
1.3 研究方法 5
1.3.1 调查法 5
1.3.2 文献分析法 5
1.3.3 个案研究法 5
2.企业并购的财务风险分析 6
2.1 企业并购财务风险概述 6
2.2 企业并购的财务风险分析 6
2.2.1 支付风险 6
2.2.2 融资风险 6
2.2.3外汇风险 6
3.吉利并购沃尔沃的财务风险分析 8
3.1吉利并购沃尔沃简介 8
3.2吉利并购沃尔沃的财务指标分析 8
3.2.1偿债能力指标 8
3.2.2盈利能力指标 8
3.2.3营运能力指标 9
3.3吉利并购沃尔沃的财务风险分析 9
3.3.1流动风险 9
3.3.2财务整合风险 10
3.3.3偿债风险 10
4.降低企业并购财务风险的防范措施 11
4.1并购前的财务风险防范措施 11
4.1.1降低筹资风险 11
4.1.2减少并购信息风险 11
4.2并购后的财务风险防范措施 11
4.2.1进行财务整合 11
4.2.2科学决策，规避风险 11
4.2.3合理进行汇率分析，降低汇率风险 11
5.结论 13
6.参考文献 14
致谢 15
1 绪论
选 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
题的目的和意义
选题的目的
为跨国企业并购提供良好的社会主义市场经济环境，通过市场开拓各种资源优势，扩大市场份额是企业并购的重要摸式。企业并购能够有效地实现其管理控制权，充分利用企业并购的优点。在兼并和收购双方改善管理，降低生产成本，提高经济效益，加强技术优势和市场竞争力，使企业走上多元化发展道路。
选题的意义
文章主要从我国企业并购的财务风险进行了分析，以海外并购吉利并购沃尔沃为例。当前，我国海外并购的经验仍然不足，对于并购过程中遇到的财务风险问题也不了解。作为中国首个勇于走出轿车行业的企业—吉利集团，正面临着巨大的挑战，但也为今后国内企业的并购提供了宝贵的经验。通过企业并购，把分散在不同企业的生产要素集中在一个企业，进行有效的市场控制，从而实现了公司最大的经营效益。
国内外研究现状
国外研究现状
2010年，普里切特证实，跨国并购风险的成因，是一个多样化的过程。制定跨国并购战略的过程中，由于并购资料的缺失、双方文化的差异与冲突、应对突发事件的反应不及时，都会促使财务风险的产生。
2001年，Chunlai chen 和 Christopher Findly认为，时间成为影响决定投资的关键时，要想在短期内提高竞争力，就应该采取跨国并购的方式进行投资，这样才能在较短的时间内抢占先机。
国内研究现状
2011年，李晓燕指出，企业并购是一项难度大、高风险的活动。她借用了麦肯锡的一项调研，从过去全国大型企业并购案的数据中可以看出并购成功的比例低于50%，且我国跨国并购失败的案例就有67%。从企业跨国并购的高失败率中可以看出，海外并购还是充满着极大的挑战的。
陈亚雯认为，我国自从加入WTO以来，资本主义市场不断的对外开放，跨国企业也不再是以前的非控股全资、非资产合资以及许可生产方式进入的形式。采用了大规模的并购协议，以股权转让的形式进入中国的投资市场，通过企业跨国并购使中国更快地步入国际化的正轨。
在《并购财务风险与控制》中，彭韶兵提出，财务风险的机制与控制都要通过较为系统的研究，然后在马柯维茨方差模式的前提下提出了财务风险的评估指标应该用后悔值指标作为评估的方式，这样才能对财务风险的探究做出更为准确的判断。
研究方法
调查法
本文通过收集和整理企业并购财务风险的相关历史资料，然后再对收集的所有资料进行分类和整理，从而得到并购后财务风险的相关性结论。
文献分析法
想要全面准确地了解、认识企业跨国并购财务风险的研究现状，主要通过收集文献所得，为财务风险的进一步分析提供了理论支持和研究基础。
个案研究法
本文主要以吉利并购沃尔沃的财务风险为案例进行了分析，了解其风险特征和风险防范措施，然后对它进行了综合评价分析。找到了下个企业并购过程中如何规避财务风险的防范措施。
2.企业并购的财务风险分析
企业并购财务风险概述
企业并购，主要包括兼并和收购两种方式，M&A是国际上对并购的一种统称，在中国被称为并购。企业在跨国并购的过程中也会产生一些风险，主要以财务风险为主，影响着企业并购能否成功，因此，不同手段的支付形式也会影响整个并购活动财务风险的成败。
企业并购的财务风险分析
支付风险
海外并购的最终环节是支付环节。如今，现金收购、股票收购和其他各种混合支付比较流行，现金支付成为了我国企业跨国并购的主要支付方式，但对于收购企业来说也有不好之处，存在着比较大的流动性风险和汇率风险。出售股票存在着是一项潜在的应税事件，股东售出股票实现资本利得的情况下必须交纳资本利得税，这使现金支付的税务风险大于其它支付方式。随着资本市场的不断发展和各种金融工具的出现，纯粹的现金支付越来越少。企业要从多个方面来考虑其资金结构问题，从而选择更加合适的支付手段。
融资风险
并购企业必须要在跨国并购的过程中将并购风险降到最低，筹集到一定的资金，从而减少融资风险。融资结构合理化是融资风险的主要表现，融资的时候，往往要分为内部融资和外部融资，外部融资又分为债务融资和股权融资，不同的融资方式对企业原本的所抱有的期望会产生不同影响。内部融资可以减少偿还债务的能力，但如果资金过多也可能会影响企业的现金流量，阻碍企业未来的发展，债务融资可能会加大企业未来偿还债务的风险；而股权融资会影响股东手中权益的实施。
2.2.3外汇风险
企业跨国并购涉及到的货币支付方式包含两种以上，因此，会存在汇率变动的风险问题。并购企业的股票、债券受国际汇率的影响，也会发生起伏。并购企业需要支付的合理价格，受国际货币强弱的影响。目前，因为企业对未来预期汇率变化的评估有一定的限制，从而使得并购企业的风险评估在以后实际过程中会产生一定的误差，所以说，跨国并购后的所有企业都会承担着相应的风险。
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