白酒类上公司营运能力分析以贵州茅台集团为例(附件)
摘 要社会经济地快速发展使得市场的开放化程度越来越高，企业与企业之间的竞争也随之变得越来越激烈了，企业经营运行的能力就是决定企业在激烈的市场竞争中能否站稳脚跟的重要因素。文章以我国白酒行业的领军者——贵州茅台集团为例，就如何加强企业的营运能力，提升企业的营运资金使用效率进行了探讨，指出贵州茅台集团在营运能力的不足，并就如何解决这种不足提出了相关建议。
目 录
1 绪论 1
1.1 选题目的及其意义 1
1.2 文献综述 1
2 企业营运能力分析的概述 3
2.1 企业营运能力分析定义 3
2.2 企业营运能力分析的目的 3
2.3 企业营运能力分析的内容及意义 3
2.3.1 企业营运能力分析的内容 3
2.3.2 企业营运能力分析的意义 4
3 贵州茅台集团营运能力分析 5
3.1 贵州茅台集团简介 5
3.2 贵州茅台集团总资产周转率分析 5
3.3 贵州茅台集团流动资产周转率分析 5
3.4 贵州茅台集团固定资产周转率分析 6
3.5 贵州茅台集团应收账款周转率分析 7
3.6 贵州茅台集团存货周转率分析 8
4 贵州茅台集团营运能力分析存在的问题及解决对策 10
4.1 营运能力分析中发现的问题 10
4.1.1 公司管理者不够重视对营运能力的分析 10
4.1.2 公司财务分析中营运能力所处的地位越来越低 10
4.1.3 公司营运能力分析层次较低，实用性不高 10
4.1.4 公司营运能力分析时提取的数据来源不足 11
4.1.5 财务人员专业分析水平不够 11
4.2 解决对策 11
4.2.1 公司内部应加强对营运能力的分析 11
4.2.2 加强公司对营运资产的管理力度 11
4.2.3 做好公司营运能力分析数据的提取工作 12
4.2.4 加强对财务人员专业知识的培训 13
结论 14
参考文献 15
致谢 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
17
1 绪论
1.1选题目的及其意义
从国际金融发展角度来看，全球性的金融危机的影响仍然存在，其中一些国家的主权债务危机仍然没有良好解决，国际市场极不稳定。我国为安稳度过金融危机，大量发行货币，从而很快导致了通货膨胀。全球范围内的能源价格的不断增加也增加了企业的生产成本，最终导致国内企业出现了优胜劣汰的局面，一些中小企业面临着经营危机，出现了严重的行业产能过剩现象，快速的能源消费直接导致企业面临着更高的资金需求。最终所带来的后果便是企业资金流停滞，周转面临困境。
我国一直都拥有着较为浓厚的酒文化，白酒市场也较为繁荣。目前，我国的白酒行业在逐步攀升的高价为企业带来了客观的收益。然而透过这些高昂的收益，对这些企业进行深层次的财务分析，发现即便是茅台集团这样的大型企业也存在诸多财务问题。对此，除了需要尊重市场的客观规律以及由政府来对其进行引导之外，企业自身也应当注重营运能力，在促进自身利润提升的同时进一步促进市场的健康发展。
1.2文献综述
从国外研究现状来看，Fernando Alvarez等(2011)从资金回笼周期入手，首先提出在经营过程中存在的“现金循环”，并且在对现金流量的研究中，提出了关于现金管理的措施，以缩短现金周期。综合考虑了零运营资本、资源优化程度、顾客满意度三方面因素对企业的整理利益的作用，认为企业在制定营运资本管理的发展政策时，应当充分考虑这一政策对企业其他领域的影响。Salzsieder L对营运资本的管理包括三个方面：收入管理、供应链管理、支出管理。通过完善对三个方面营运资本的管理，将会显著提升企业效益。Martin Gosman 和 Trish Kelly（2003）则认为存货的滞销天数和由于应付账款清偿天数之间的差额可以用来衡量企业的营运效率，并将这一衡量指标定义为剩余日（Excess days）。Jackson S B（2013）认为目前日益激烈的竞争迫使银行从战略高度审视其价值创造能力，因而，越来越多的学者开始关注银行绩效的影响因素以及银行绩效如何影响其股价。他们在已有文献的基础上，研究了银行效率和股票价格之间的关系，尤其是重点关注了股票价格与经营效率之间的关系，研究显示，在参数与非参数方法下，经营效率的变化会对银行股价产生显著影响，即银行的经营效率能够较好的解释股价，高经营效率银行的股价通常高于其非效率的同伴。
胡双明（2012）认为，我国资本市场不完善，企业融资渠道窄，而营运资金则是企业的短期、流动性资本，一旦处理失当，将对企业的盈利水平造成直接影响，并加大企业的经营风险以及资金周转困难等一系列严重后果。李秀英（2012）认为相比企业经营的无限可能而言，企业的资金是相对有限的。资金短缺问题的出现是难以避免的，若能将资金短缺控制在合理的范围内，也能确保企业生产经营的正常开展，并维持企业良好的资金周转水平。营运资金管理水平将直接决定企业的生产经营状况，对企业的正常经营发挥着决定性的影响作用。陈衡（2014）认为为有效提升企业的经营效益，企业应转变管理理念，由过去单方面的重视盈利和亏损转变为优化资产负债结构、管理损失收益与资本结构并重。通过提高固定资产的使用效率、在执行层面优化各项资产负债的管理和联系绩效考核予以奖励等一系列积极的措施，以提高资产周转效率，确保企业在转型阶段的健康、快速、可持续发展。
通过回顾已有的国内外文献，可以发现国内外专家学者对营运能力的研究视角越来越多元化，研究内容与研究成果也越来越丰富。目前国内外关于营运能力的研究，主要是关于营运能力内涵、对传统营运能力和现有营运能力的对比上，对于营运能力和紧急增加值之间的关系研究较多，但是在实践方面缺少研究，缺乏对央企上市公司营运能力的研究，伴随着市场经济的进步和市场竞争的激烈化，重视企业的营运能力也是企业在日后发展的一个重要方向。对此，本文结合贵州茅台的实例，进行了深入研究。
2 企业营运能力分析的概述
2.1企业营运能力分析定义
营运资本也被称为是营运资金，广义的营运资本包括的内容较多，比如说现金、资产、证券、股票等。而狭义的营运资本，主要指的是一些资产与负债之间的差额。通常情况下，我们所说的企业资产流动性等相关研究指的是广义方面的营运能力；而研究企业资金运营状况和风险的相关研究，指的则是通常情况下的狭义概念。本文中所提及的运营资本都是指狭义的运营资本这一概念。
企业营运能力（Analysis of Enterprises Operating Capacity）指的是企业营运资产的效率和效益这两个方面，衡量企业营运资金的标准包括企业的总资产、固定资产、流动资产、存货等诸多指标。
目 录
1 绪论 1
1.1 选题目的及其意义 1
1.2 文献综述 1
2 企业营运能力分析的概述 3
2.1 企业营运能力分析定义 3
2.2 企业营运能力分析的目的 3
2.3 企业营运能力分析的内容及意义 3
2.3.1 企业营运能力分析的内容 3
2.3.2 企业营运能力分析的意义 4
3 贵州茅台集团营运能力分析 5
3.1 贵州茅台集团简介 5
3.2 贵州茅台集团总资产周转率分析 5
3.3 贵州茅台集团流动资产周转率分析 5
3.4 贵州茅台集团固定资产周转率分析 6
3.5 贵州茅台集团应收账款周转率分析 7
3.6 贵州茅台集团存货周转率分析 8
4 贵州茅台集团营运能力分析存在的问题及解决对策 10
4.1 营运能力分析中发现的问题 10
4.1.1 公司管理者不够重视对营运能力的分析 10
4.1.2 公司财务分析中营运能力所处的地位越来越低 10
4.1.3 公司营运能力分析层次较低，实用性不高 10
4.1.4 公司营运能力分析时提取的数据来源不足 11
4.1.5 财务人员专业分析水平不够 11
4.2 解决对策 11
4.2.1 公司内部应加强对营运能力的分析 11
4.2.2 加强公司对营运资产的管理力度 11
4.2.3 做好公司营运能力分析数据的提取工作 12
4.2.4 加强对财务人员专业知识的培训 13
结论 14
参考文献 15
致谢 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
17
1 绪论
1.1选题目的及其意义
从国际金融发展角度来看，全球性的金融危机的影响仍然存在，其中一些国家的主权债务危机仍然没有良好解决，国际市场极不稳定。我国为安稳度过金融危机，大量发行货币，从而很快导致了通货膨胀。全球范围内的能源价格的不断增加也增加了企业的生产成本，最终导致国内企业出现了优胜劣汰的局面，一些中小企业面临着经营危机，出现了严重的行业产能过剩现象，快速的能源消费直接导致企业面临着更高的资金需求。最终所带来的后果便是企业资金流停滞，周转面临困境。
我国一直都拥有着较为浓厚的酒文化，白酒市场也较为繁荣。目前，我国的白酒行业在逐步攀升的高价为企业带来了客观的收益。然而透过这些高昂的收益，对这些企业进行深层次的财务分析，发现即便是茅台集团这样的大型企业也存在诸多财务问题。对此，除了需要尊重市场的客观规律以及由政府来对其进行引导之外，企业自身也应当注重营运能力，在促进自身利润提升的同时进一步促进市场的健康发展。
1.2文献综述
从国外研究现状来看，Fernando Alvarez等(2011)从资金回笼周期入手，首先提出在经营过程中存在的“现金循环”，并且在对现金流量的研究中，提出了关于现金管理的措施，以缩短现金周期。综合考虑了零运营资本、资源优化程度、顾客满意度三方面因素对企业的整理利益的作用，认为企业在制定营运资本管理的发展政策时，应当充分考虑这一政策对企业其他领域的影响。Salzsieder L对营运资本的管理包括三个方面：收入管理、供应链管理、支出管理。通过完善对三个方面营运资本的管理，将会显著提升企业效益。Martin Gosman 和 Trish Kelly（2003）则认为存货的滞销天数和由于应付账款清偿天数之间的差额可以用来衡量企业的营运效率，并将这一衡量指标定义为剩余日（Excess days）。Jackson S B（2013）认为目前日益激烈的竞争迫使银行从战略高度审视其价值创造能力，因而，越来越多的学者开始关注银行绩效的影响因素以及银行绩效如何影响其股价。他们在已有文献的基础上，研究了银行效率和股票价格之间的关系，尤其是重点关注了股票价格与经营效率之间的关系，研究显示，在参数与非参数方法下，经营效率的变化会对银行股价产生显著影响，即银行的经营效率能够较好的解释股价，高经营效率银行的股价通常高于其非效率的同伴。
胡双明（2012）认为，我国资本市场不完善，企业融资渠道窄，而营运资金则是企业的短期、流动性资本，一旦处理失当，将对企业的盈利水平造成直接影响，并加大企业的经营风险以及资金周转困难等一系列严重后果。李秀英（2012）认为相比企业经营的无限可能而言，企业的资金是相对有限的。资金短缺问题的出现是难以避免的，若能将资金短缺控制在合理的范围内，也能确保企业生产经营的正常开展，并维持企业良好的资金周转水平。营运资金管理水平将直接决定企业的生产经营状况，对企业的正常经营发挥着决定性的影响作用。陈衡（2014）认为为有效提升企业的经营效益，企业应转变管理理念，由过去单方面的重视盈利和亏损转变为优化资产负债结构、管理损失收益与资本结构并重。通过提高固定资产的使用效率、在执行层面优化各项资产负债的管理和联系绩效考核予以奖励等一系列积极的措施，以提高资产周转效率，确保企业在转型阶段的健康、快速、可持续发展。
通过回顾已有的国内外文献，可以发现国内外专家学者对营运能力的研究视角越来越多元化，研究内容与研究成果也越来越丰富。目前国内外关于营运能力的研究，主要是关于营运能力内涵、对传统营运能力和现有营运能力的对比上，对于营运能力和紧急增加值之间的关系研究较多，但是在实践方面缺少研究，缺乏对央企上市公司营运能力的研究，伴随着市场经济的进步和市场竞争的激烈化，重视企业的营运能力也是企业在日后发展的一个重要方向。对此，本文结合贵州茅台的实例，进行了深入研究。
2 企业营运能力分析的概述
2.1企业营运能力分析定义
营运资本也被称为是营运资金，广义的营运资本包括的内容较多，比如说现金、资产、证券、股票等。而狭义的营运资本，主要指的是一些资产与负债之间的差额。通常情况下，我们所说的企业资产流动性等相关研究指的是广义方面的营运能力；而研究企业资金运营状况和风险的相关研究，指的则是通常情况下的狭义概念。本文中所提及的运营资本都是指狭义的运营资本这一概念。
企业营运能力（Analysis of Enterprises Operating Capacity）指的是企业营运资产的效率和效益这两个方面，衡量企业营运资金的标准包括企业的总资产、固定资产、流动资产、存货等诸多指标。
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