浅浅析兰州黄河企业公司股利分配政策应用分析(附件)
摘 要 股利政策分析对于财务管理来说不容小觑，一个企业的投资、融资以及股票价格等各个方面都会涉及到股利政策分析。因为我国股利政策实施的时间不太长，并且没有明确的法律条文规定，所以大大小小各方面存在一定的问题，本文以 黄河企业股份有限公司为例，来分析目前我国上市公司存在的一些问题。本文首先对国内外股利政策的定义、分类、各种文献资料进行整理，再对黄河企业股份有限公司近几年的股利分配数据进行分析，首先得出黄河企业股份有限公司股利分配的现状及问题缺陷，并由此分析找到上市公司存在的股利分配问题，然后根据自己掌握的知识，对此类问题 提出自己的一点建议。
目录
目录 5
引言 1
1. 股利政策的概述 1
1.1股利政策涵义及重要性 1
1.2股利理论 2
1.2.1股利无关论 2
1.2.2股利相关论 2
1.3 股利分配政策类型及影响因素 3
1.3.1剩余股利政策 3
1.3.2稳定增长股利政策 3
1.3.3固定股利支付率政策 4
1.3.4低正常股利加额外股利政策 4
1.4兰州黄河企业股份有限公司股利分配政策影响因素分析 5
1.4.1兰州黄河企业股份有限公司在股利政策的制定和实施方面有盲目性和短期性 5
1.4.2兰州黄河企业股份有限公司股利分配行为极其不规范 5
1.4.3兰州黄河企业股份有限公司股权结构不合理 5
1.4.4兰州黄河企业股份有限公司公司治理结构不合理 6
2. 兰州黄河企业有限公司股利分配政策的存在的主要问题 6
2.1兰州黄河企业股份有限公司有保留盈余的偏好 6
2.2公司不重视股民的现金回报 7
2.3股利政策变动大，缺乏连续性和稳定性 7
3. 兰州黄河企业有限公司股利分配政策不完善的原因分析 7
3.1股权结构不合理 7
3.2公司治理结构不健全 8
3.3市场监管手段落后 8
3.4法律制度不够健全 8
4. 解决兰州黄河企业有限公司股利分配问题的对 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
策 9
4.1完善董事会结构，加强监事会的监督职能 9
4.2加强银行信贷管理，提高资金使用效率 10
4.3健全高管薪酬激励机制，充分调动管理者的积极性 10
4.4股利政策应当稳定、连续，并以现金股利为主 10
5. 结论 11
6.参考文献 12
7. 致谢 13
引言
股利分配政策在上市公司经营过程之中一直是重中之重，不可小觑，也关乎到上市公司利益关系的好坏。
股利政策是现在公司经营的重点，西方经济学界对于股利分配政策有很多分析成果，但是还是没有一个完美的分析方法，“这个问题一直没有解决，这也是本文选择兰州黄河企业股份有限公司股利政策作为研究内容的理论原因。
现如今，我国上市公司股利分配过程中存在很大的问题，像股利支付率低、偏好送股这些问题比比皆是。这种问题究竟从何而来？应该如何改善这些问题？本文根据近几年兰州黄河企业股份有限公司的股利分配状况对现在公司经营中存在的问题做了一点自己的分析和见解，希望能对这类不可小觑的问题的改善做出一点贡献。
1. 股利政策的概述
1.1股利政策涵义及重要性
企业发展是股份制企业的目标，股票价格的稳定是企业发展的核心，企业发展过程中，在各个相关利益都平衡的基础上，确定一个适合本企业的股利分配的政策。公司的财务决策包括股利政策、筹资政策、投资政策三大块。
在公司发展的决策过程中，合理的股利分配政策占据很重要的位置。合理的股利分配政策，可以为企业发展提供较低的成本，节省资金成本，可以省了很多发展过程中融资的麻烦；合理的股利分配政策可以树立良好的企业形象，可以轻而易举的获得很多融资的机会，也可以吸收更多投资者的投资；这样的情况下，稳定股票价格就没那么难了。因此，企业发展的关键就是股利分配政策，所以要想企业发展的好，必须从实际出发，结合一切实际状况，制定出适合企业的股利分配政策。
1.2股利理论
1.2.1股利无关论
股利无关论是站在完美的资本主义市场的情况下提出来的，在各种不确定性，股票价格和公司价值没关系说的理论，他认为股票的价格是由其自身的行业平均成本，如预期的价值的决定因素，而不是通过股利政策的影响。股利无关论认为，在一定的企业投资政策下，股票价格不会受任何因素的影响。当然这种假设包括：（1）市场具有很强的效率；（2）没有任何公司所得税或个人所得税；（3）没有任何融资成本；（4）投资决策和公司股利政策是相互独立的。
现在的股票市场，投资者买卖股票需要考虑的因素很多，但是很多投资者并不关心公司股利如何分配，狭隘的认为公司价值完全是由两个因素决定，其中包括决策者的获利能力、风险组合，认为公司盈余的各种分配不影响公司的价值。
1.2.2股利相关论
股利无关论与股利相关论恰恰相反，它认为，股票价格受股利分配政策的影响，这个理论主要包括两点：（1）“一鸟在手”理论现金分红可以减少投资风险的不确定性以及稳定性， 因而人们在投资过程中大多数倾向于现金股利的投资方式，对这种投资具有特别的偏好。
（2）信号传递理论认为，“在各个市场参与者之间收到的信息度不同，这就说明了信息的分布概率不同，所以需要一种方法来解决这种信息分布概率不同的问题，而上市公司解决这种问题的方法就是通过股利政策，通过股利政策的分配来向投资者告知经营状况。然后投资者们通过自己的判断，来决定自己是否投资以及是否继续持有这种股票。
1.3 股利分配政策类型及影响因素
1.3.1剩余股利政策
剩余股利政策是企业除了经营活动以及在融资等满足自身发展的情况下，若有盈余，则发放股利；若没有，则不发放股利。这个按照是否有盈余来看。根据这个理论，股票价格是由企业自身所在的行业的平均成本，预期期望值等其他因素所共同决定的，认为股利政策并不会影响到股票的价格，这种股利分配政策是把投资以及公司经营放在第一位的，优先投资，随着公司一系列的投资、融资等经营活动来决定适用于企业自身的股利分配政策。
剩余股利政策优先考虑企业的投资、融资等经营活动，这样的股利分配政策有利于企业保持最佳的资本结构，能够实现企业价值的最大化。然而，实施公司的年度分红金额会影响公司的年度投资机会和盈利水平，该公司的分红金额和公司可以接收的投资项目是成反比的，当企业优先考虑完自身发展所需要的资金以外，能够发放多少股利额，发放的股利额多则可以吸收到更多的投资者来投资；如果发放的股利额少，则不能吸收到更多的投资者来投资。所以，一般希望收到股利发放额多的投资者们，一般都不会选择投资这样的企业，因为他们对股利有一定的偏好，他们希望能够收到更多的分红。
1.3.2稳定增长股利政策
股利分配政策会影响股票的价格。稳定增长股利又叫固定股利，是指公司在一定的时期内，不管企业的经营状况如何，每期发放股利时，每期的股利发放额都是相同的。只有当企业有足够的信心，未来利润增长，并增加盈利不会改变，该公司将增加其股息金额。该公司支付的股息是一种形式的信息向投资者告知公司经营利润。固定股利政策有三个优点，一是每期发放的股利额相同，相对稳定，有利于吸引更多的投资者来投资，因为投资者都有心理作用，喜欢收益比较稳定的，这种方法将使公司容易融资，吸收投资；二是在企业在收益较多的年份，多发放股利，可以增加投资者的信心；三是有利于公司支付股利的现金预测，这家公司更能做出财务安排和管理金的安排。
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引言 1
1. 股利政策的概述 1
1.1股利政策涵义及重要性 1
1.2股利理论 2
1.2.1股利无关论 2
1.2.2股利相关论 2
1.3 股利分配政策类型及影响因素 3
1.3.1剩余股利政策 3
1.3.2稳定增长股利政策 3
1.3.3固定股利支付率政策 4
1.3.4低正常股利加额外股利政策 4
1.4兰州黄河企业股份有限公司股利分配政策影响因素分析 5
1.4.1兰州黄河企业股份有限公司在股利政策的制定和实施方面有盲目性和短期性 5
1.4.2兰州黄河企业股份有限公司股利分配行为极其不规范 5
1.4.3兰州黄河企业股份有限公司股权结构不合理 5
1.4.4兰州黄河企业股份有限公司公司治理结构不合理 6
2. 兰州黄河企业有限公司股利分配政策的存在的主要问题 6
2.1兰州黄河企业股份有限公司有保留盈余的偏好 6
2.2公司不重视股民的现金回报 7
2.3股利政策变动大，缺乏连续性和稳定性 7
3. 兰州黄河企业有限公司股利分配政策不完善的原因分析 7
3.1股权结构不合理 7
3.2公司治理结构不健全 8
3.3市场监管手段落后 8
3.4法律制度不够健全 8
4. 解决兰州黄河企业有限公司股利分配问题的对 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
策 9
4.1完善董事会结构，加强监事会的监督职能 9
4.2加强银行信贷管理，提高资金使用效率 10
4.3健全高管薪酬激励机制，充分调动管理者的积极性 10
4.4股利政策应当稳定、连续，并以现金股利为主 10
5. 结论 11
6.参考文献 12
7. 致谢 13
引言
股利分配政策在上市公司经营过程之中一直是重中之重，不可小觑，也关乎到上市公司利益关系的好坏。
股利政策是现在公司经营的重点，西方经济学界对于股利分配政策有很多分析成果，但是还是没有一个完美的分析方法，“这个问题一直没有解决，这也是本文选择兰州黄河企业股份有限公司股利政策作为研究内容的理论原因。
现如今，我国上市公司股利分配过程中存在很大的问题，像股利支付率低、偏好送股这些问题比比皆是。这种问题究竟从何而来？应该如何改善这些问题？本文根据近几年兰州黄河企业股份有限公司的股利分配状况对现在公司经营中存在的问题做了一点自己的分析和见解，希望能对这类不可小觑的问题的改善做出一点贡献。
1. 股利政策的概述
1.1股利政策涵义及重要性
企业发展是股份制企业的目标，股票价格的稳定是企业发展的核心，企业发展过程中，在各个相关利益都平衡的基础上，确定一个适合本企业的股利分配的政策。公司的财务决策包括股利政策、筹资政策、投资政策三大块。
在公司发展的决策过程中，合理的股利分配政策占据很重要的位置。合理的股利分配政策，可以为企业发展提供较低的成本，节省资金成本，可以省了很多发展过程中融资的麻烦；合理的股利分配政策可以树立良好的企业形象，可以轻而易举的获得很多融资的机会，也可以吸收更多投资者的投资；这样的情况下，稳定股票价格就没那么难了。因此，企业发展的关键就是股利分配政策，所以要想企业发展的好，必须从实际出发，结合一切实际状况，制定出适合企业的股利分配政策。
1.2股利理论
1.2.1股利无关论
股利无关论是站在完美的资本主义市场的情况下提出来的，在各种不确定性，股票价格和公司价值没关系说的理论，他认为股票的价格是由其自身的行业平均成本，如预期的价值的决定因素，而不是通过股利政策的影响。股利无关论认为，在一定的企业投资政策下，股票价格不会受任何因素的影响。当然这种假设包括：（1）市场具有很强的效率；（2）没有任何公司所得税或个人所得税；（3）没有任何融资成本；（4）投资决策和公司股利政策是相互独立的。
现在的股票市场，投资者买卖股票需要考虑的因素很多，但是很多投资者并不关心公司股利如何分配，狭隘的认为公司价值完全是由两个因素决定，其中包括决策者的获利能力、风险组合，认为公司盈余的各种分配不影响公司的价值。
1.2.2股利相关论
股利无关论与股利相关论恰恰相反，它认为，股票价格受股利分配政策的影响，这个理论主要包括两点：（1）“一鸟在手”理论现金分红可以减少投资风险的不确定性以及稳定性， 因而人们在投资过程中大多数倾向于现金股利的投资方式，对这种投资具有特别的偏好。
（2）信号传递理论认为，“在各个市场参与者之间收到的信息度不同，这就说明了信息的分布概率不同，所以需要一种方法来解决这种信息分布概率不同的问题，而上市公司解决这种问题的方法就是通过股利政策，通过股利政策的分配来向投资者告知经营状况。然后投资者们通过自己的判断，来决定自己是否投资以及是否继续持有这种股票。
1.3 股利分配政策类型及影响因素
1.3.1剩余股利政策
剩余股利政策是企业除了经营活动以及在融资等满足自身发展的情况下，若有盈余，则发放股利；若没有，则不发放股利。这个按照是否有盈余来看。根据这个理论，股票价格是由企业自身所在的行业的平均成本，预期期望值等其他因素所共同决定的，认为股利政策并不会影响到股票的价格，这种股利分配政策是把投资以及公司经营放在第一位的，优先投资，随着公司一系列的投资、融资等经营活动来决定适用于企业自身的股利分配政策。
剩余股利政策优先考虑企业的投资、融资等经营活动，这样的股利分配政策有利于企业保持最佳的资本结构，能够实现企业价值的最大化。然而，实施公司的年度分红金额会影响公司的年度投资机会和盈利水平，该公司的分红金额和公司可以接收的投资项目是成反比的，当企业优先考虑完自身发展所需要的资金以外，能够发放多少股利额，发放的股利额多则可以吸收到更多的投资者来投资；如果发放的股利额少，则不能吸收到更多的投资者来投资。所以，一般希望收到股利发放额多的投资者们，一般都不会选择投资这样的企业，因为他们对股利有一定的偏好，他们希望能够收到更多的分红。
1.3.2稳定增长股利政策
股利分配政策会影响股票的价格。稳定增长股利又叫固定股利，是指公司在一定的时期内，不管企业的经营状况如何，每期发放股利时，每期的股利发放额都是相同的。只有当企业有足够的信心，未来利润增长，并增加盈利不会改变，该公司将增加其股息金额。该公司支付的股息是一种形式的信息向投资者告知公司经营利润。固定股利政策有三个优点，一是每期发放的股利额相同，相对稳定，有利于吸引更多的投资者来投资，因为投资者都有心理作用，喜欢收益比较稳定的，这种方法将使公司容易融资，吸收投资；二是在企业在收益较多的年份，多发放股利，可以增加投资者的信心；三是有利于公司支付股利的现金预测，这家公司更能做出财务安排和管理金的安排。
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