上公司资本结构优化研究【字数：10832】
摘 要 如今上市公司面临重要的财务风险方面就是资本结构问题，资本结构是否合理直接影响着该公司的运营情况和如何发展的问题。随着企业制度的逐步完善和我国社会主义市场经济的快速发展，筹资渠道宽广并且方式更趋于多元化。由于我国的资本市场尚在发展阶段，存在着较多的资本结构的紊乱不合理的情况，因此，如何优化我国的上市公司的资本结构有着较大的困难和挑战。
目 录
引 言 1
第一章 资本结构相关理论概述 2
1.1资本结构定 2
1.2权衡理论 2
1.3理论未与实际相结合 3
1.4企业负债要适度 3
1.5企业筹资出现乱序 3
第二章 资本结构决策及其影响因素 4
2.1企业经营状况的稳定性和成长率 4
2.2企业的财务状况和信用等级 4
2.3企业的资产结构 4
2.4企业投资人和管理当局的态度 4
2.5行业特征和企业发展周期 4
2.6 财务目标的影响 4
2.6.1利润最大化 5
2.6.2公司价值最大化 5
2.6.3股东收益最大化 5
第三章 我国上市公司资本结构现状及存在的问题 6
3.1我国上市公司资本结构的现状 6
3.2我国上市公司资本结构问题成因分析 6
3.2.1资产负债率低,偏好股权融资 6
3.2.2流动负债水平偏高 6
3.2.3 不合理的股权结构 6
3.2.4 企业结构单一 6
3.2.5企业自身的积累和管理层修养的提升 6
第四章 四川长虹电器股份有限公司的资本结构及其分析 8
4.1 公司简介 8
4.2 企业资本结构 8
表11 8
表21 9
4.3 资本结构分析 9
4.3.1 宏观分析 9
4.3.2微观分析 10
4.4四川长虹电器股份有限公司的资本结构对策建议 11
第五章 我国上市公司资本结构的优化建议 12< *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072#
br /> 5.1公司内部的改善 12
5.2发展和完善我国企业的债券市场 12
5.3优化股权结构，降低筹资风险 12
5.4加快商业银行的改革 12
5.5企业的治理结构和发展战略相结合 13
结束语 14
致 谢 15
参考文献 16
引 言
国内外学者对资本结构及其带来的影响进行了多角度的研究，研究了资本结构的因素：行业、宏观、微观、公司结构和公司的管理方式。相对来说国内的研究主要在公司特征和市场经济方面来对资本结构进行分析，客观且全面。但是我国的资本研究存在局限性。主要是没有固定的研究方法，大家的研究方法可比性较低。二是研究对象多是上市公司和大型企业，各大企业的发展方向和行业特征各不相同，研究结果多样化，没有实际使用作用。因此，本文结合我国实际的国情和市场经济环境，有针对性的对上市公司进行资本结构进行研究，进一步讨论了我国资本结构优化等的问题。
第一章 资本结构相关理论概述
1.1资本结构定
企业在筹资管理中的主要关键是资本结构及其管理。当一个企业的资本结构存在不合理的情况下，应该运用科学合理的筹资方式调整企业的资本结构，使之科学合理化。
一般的筹资方式有两种，广义的资本结构定义是公司所有的债务和所有者权益之间的比例关系；狭义定义下的资本结构更有局限性，是公司债务中的长期负债与所有者权益之间的比例关系。所以公司的短期负债构成了企业主要的营运资金来源。
企业多种多样的筹资方式筹集的资金就是资本结构，公司资本结构是根据不同筹集资金方式下对筹集的资金进行再组合搭配形成新的模式。筹集资金的方式大概分为两类：债务资金和债权资金。债权资金是企业必备的资本，因此资本结构问题实际上是债务资金的比例问题，即债务资金在公司对所有资金的占有比例。
多样的筹资组合方案给企业带来的结果也是大有不同的。企业进行负债经营具有双面性，既可能给企业带来严重的财务风险，也可以给企业发挥财务杠杆效应。因此，企业衡量出在资本结构中资本成本与债务成本之间的关系，发现最佳的资本结构。有效的减少成本增加收益是最佳资本结构的体现，最终发挥企业的最大价值化。
普通股每股收益或者净资产收益率的体现就是股权收益；资本成本，体现出的是企业的平均资本成本率。通过对资本结构理论的研究，可以得出企业价值在得到最大化提升是，此时企业的平均资金成本也是相应最低的。降低平均资本成本率或者增加普通股每股收益率都可以是资本结构得到优化。
由于企业存在内部环境问题和外部环境问题因素导致了最佳的资本结构只存在于理论中，想要拥有最佳的资本结构十分困难。在现实实践中，资本结构通常是企业结合自身问题进行适当的负债经营所达成的资本结构，是理想中能达到的最佳的资本结构。
1.2权衡理论
权衡理论讨论了关于企业的资本结构。企业对负债所占有比例直接决定了对企业对债务融资和权益融资的选择。企业拥有多的负债可以节省税收，形成税盾。但是过多的负债，也会给企业带来财务风险，负债是企业的潜在成本。负债率的提升，会带来负债的边际收益的减少，边际成本增加。企业价值最大化下，负债与成本的组合将达到最优化，企业如果想要实现价值最大化，必须实现最优化，最优化的资本结构中企业将要在债务融资和权益融资中做出抉择，组合出资金成本低普通股收益高的资本结构。企业的负债占有率较低时，税盾发挥优势，减少了资金成本使公司价值提升；但是企业负债率上升到一定高度，税盾的影响将减少，潜在成本凸显，此时若想公司价值最大化，要使得企业的边际税盾利益等于企业潜在风险，最佳的资本结构就是此时的负债率。企业还需要考虑负债过程中的代理成本，即高层管理者之间的利益冲突。
目 录
引 言 1
第一章 资本结构相关理论概述 2
1.1资本结构定 2
1.2权衡理论 2
1.3理论未与实际相结合 3
1.4企业负债要适度 3
1.5企业筹资出现乱序 3
第二章 资本结构决策及其影响因素 4
2.1企业经营状况的稳定性和成长率 4
2.2企业的财务状况和信用等级 4
2.3企业的资产结构 4
2.4企业投资人和管理当局的态度 4
2.5行业特征和企业发展周期 4
2.6 财务目标的影响 4
2.6.1利润最大化 5
2.6.2公司价值最大化 5
2.6.3股东收益最大化 5
第三章 我国上市公司资本结构现状及存在的问题 6
3.1我国上市公司资本结构的现状 6
3.2我国上市公司资本结构问题成因分析 6
3.2.1资产负债率低,偏好股权融资 6
3.2.2流动负债水平偏高 6
3.2.3 不合理的股权结构 6
3.2.4 企业结构单一 6
3.2.5企业自身的积累和管理层修养的提升 6
第四章 四川长虹电器股份有限公司的资本结构及其分析 8
4.1 公司简介 8
4.2 企业资本结构 8
表11 8
表21 9
4.3 资本结构分析 9
4.3.1 宏观分析 9
4.3.2微观分析 10
4.4四川长虹电器股份有限公司的资本结构对策建议 11
第五章 我国上市公司资本结构的优化建议 12< *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072#
br /> 5.1公司内部的改善 12
5.2发展和完善我国企业的债券市场 12
5.3优化股权结构，降低筹资风险 12
5.4加快商业银行的改革 12
5.5企业的治理结构和发展战略相结合 13
结束语 14
致 谢 15
参考文献 16
引 言
国内外学者对资本结构及其带来的影响进行了多角度的研究，研究了资本结构的因素：行业、宏观、微观、公司结构和公司的管理方式。相对来说国内的研究主要在公司特征和市场经济方面来对资本结构进行分析，客观且全面。但是我国的资本研究存在局限性。主要是没有固定的研究方法，大家的研究方法可比性较低。二是研究对象多是上市公司和大型企业，各大企业的发展方向和行业特征各不相同，研究结果多样化，没有实际使用作用。因此，本文结合我国实际的国情和市场经济环境，有针对性的对上市公司进行资本结构进行研究，进一步讨论了我国资本结构优化等的问题。
第一章 资本结构相关理论概述
1.1资本结构定
企业在筹资管理中的主要关键是资本结构及其管理。当一个企业的资本结构存在不合理的情况下，应该运用科学合理的筹资方式调整企业的资本结构，使之科学合理化。
一般的筹资方式有两种，广义的资本结构定义是公司所有的债务和所有者权益之间的比例关系；狭义定义下的资本结构更有局限性，是公司债务中的长期负债与所有者权益之间的比例关系。所以公司的短期负债构成了企业主要的营运资金来源。
企业多种多样的筹资方式筹集的资金就是资本结构，公司资本结构是根据不同筹集资金方式下对筹集的资金进行再组合搭配形成新的模式。筹集资金的方式大概分为两类：债务资金和债权资金。债权资金是企业必备的资本，因此资本结构问题实际上是债务资金的比例问题，即债务资金在公司对所有资金的占有比例。
多样的筹资组合方案给企业带来的结果也是大有不同的。企业进行负债经营具有双面性，既可能给企业带来严重的财务风险，也可以给企业发挥财务杠杆效应。因此，企业衡量出在资本结构中资本成本与债务成本之间的关系，发现最佳的资本结构。有效的减少成本增加收益是最佳资本结构的体现，最终发挥企业的最大价值化。
普通股每股收益或者净资产收益率的体现就是股权收益；资本成本，体现出的是企业的平均资本成本率。通过对资本结构理论的研究，可以得出企业价值在得到最大化提升是，此时企业的平均资金成本也是相应最低的。降低平均资本成本率或者增加普通股每股收益率都可以是资本结构得到优化。
由于企业存在内部环境问题和外部环境问题因素导致了最佳的资本结构只存在于理论中，想要拥有最佳的资本结构十分困难。在现实实践中，资本结构通常是企业结合自身问题进行适当的负债经营所达成的资本结构，是理想中能达到的最佳的资本结构。
1.2权衡理论
权衡理论讨论了关于企业的资本结构。企业对负债所占有比例直接决定了对企业对债务融资和权益融资的选择。企业拥有多的负债可以节省税收，形成税盾。但是过多的负债，也会给企业带来财务风险，负债是企业的潜在成本。负债率的提升，会带来负债的边际收益的减少，边际成本增加。企业价值最大化下，负债与成本的组合将达到最优化，企业如果想要实现价值最大化，必须实现最优化，最优化的资本结构中企业将要在债务融资和权益融资中做出抉择，组合出资金成本低普通股收益高的资本结构。企业的负债占有率较低时，税盾发挥优势，减少了资金成本使公司价值提升；但是企业负债率上升到一定高度，税盾的影响将减少，潜在成本凸显，此时若想公司价值最大化，要使得企业的边际税盾利益等于企业潜在风险，最佳的资本结构就是此时的负债率。企业还需要考虑负债过程中的代理成本，即高层管理者之间的利益冲突。
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