联想集团并购财务风险分析与控制研究
摘 要文章主要是通过联想集团并购IBM的案例来说明并购中存在的一些问题。通过对风险定义及其动因的阐述来分析联想集团是如何控制并购中的风险。同时根据联想集团的案例来提出些合理有效规避和控制风险的方案与措施，希望对企业的并购有所帮助。首先，文章的开头对当前并购的背景进行了阐述，对选题的目的和意义做了基本的介绍。其次，对国内外研究者的理论进行了阐述与研究，并了解了国内外的发展趋势。在第二章中，对财务风险的定义、并购的分类和动因进行了阐述。在第三章，结合联想并购对定价风险、融资风险和支付风险进行了分析。在第四章，结合联想案例提出一些控制风险的有效措施及补救方法。
目录
第一章 绪 论 1
1.1 论文选题背景 1
1.2 论文选题目的与意义 1
2.1 国外研究现状 1
2.2 国内研究现状 2
2.3 发展趋势 3
3.1 论文的主要内容 3
第二章 财务风险的基本理论 4
2.1 企业并购基本理论 4
2.1.1 企业并购的定义 4
2.1.2 企业并购的分类 4
2.1.3 企业并购的动因 5
2.2 财务风险基本理论 5
2.2.1 购务风险的定义 5
2.2.2 企业财务风险的特性 6
第三章 联想并购的财务风险分析 7
3.1 定价风险分析 7
3.2 融资风险分析 8
3.3 支付风险分析 9
第四章 财务风险控制 11
4.1 定价风险控制 11
4.2 融资风险控制 11
4.3 支付风险控制 11
第五章 结论 13
参考文献 14
致谢 16
第一章 绪 论
1.1 论文选题背景
在近几年间，由于全球受到经济危机的影响，中国许多的企业开始寻找新的发展思路。并购开始进入人们的视野。企业渐渐地在发展的过程中发现，并购是一种很好的发展模式，开始被国内企业家们看重，并购也越来越火热。许多企业开始 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072￥
思考并购。无论是什么行业合并都能够使其自身获得许多许多的益处。让它们获得更高的收益不断增强市场竞争力，在市场中战有一定的地位。
在近几年间，各行各业的中国企业为了走向国际市场、扩大市场规模，纷纷进行跨国并购。由于国内市场竞争激烈，大部分国内企业希望走出去进行企业并购，以此来扩大企业的发展规模，与此同时，政府也出来了一些优惠政策鼓励企业进行并购。近几年间，国务院纷纷出台了一系列鼓励国内企业进行跨国并购的优惠政策和并购的相关法规，这表明了中国企业能够更容易的走出国去。各种行业积极进行并购的动力主要有两种情况。其一，国家政府放宽了并购的权限，让国内企业成为领头企业，放宽了境外并购的管制，企业进海外并购比以前容易；其二，中国企业不断发展，积极向外输出，通过跨国并购可以通过国外技术使产品升级换代，使中国企业走出国门，抢占国际市场。
1.2 论文选题目的与意义
通过本论文的研究，首先，可以对企业并购财务风险的内涵进行概括，使企业能够辨别各种风险，减少中国跨国企业在财务方面的损失，是使跨国并购的企业能够在国外快速的发展；其次，从而减少跨国并购企业在并购中存在的各种各样的危害。最后，能够增强企业的国际竞争力，扩大国际化市场规模使企业能够走向国际化，从而获得更高的利润和收益。
2.1 国外研究现状
Tomas Mantecon ( 2009)认为融资活动会影响并购方的经营能力和偿债能力，融资方式选择不当还会产生财务风险，而且负债融资额的大小和承担的目标企业企债务额的大小决定了企业财务风险的大小。
Zongsheng Liu ( 2009)针对跨国并购给企业价值带来的影响做了详细分析，研究结果表明海外并购不仅引起能源从国企以及各国内的重新支配，而且也引起 能源从各国甚至各个区域的重新配置，决定跨国并购能够实现价值增值的是地理位置和企业的集中经营。同时，决定跨国并购的形式和成功率的重要因素还包括法律法规和投资者保护的不同。
Harford ( 2010)认为企业并购的财务风险源于在并购定价、融资支付等活动中进行决策是并购财务风险的来源，因为决策存在的弊端使企业收益明显呈下降趋势。
Jeck. C. Hook ( 2010)指出，并购会受到多种多样因素的影响，大部分外部因素不是人力所能改变的。所以分析一定要从内部开始。
Robert J Borghese ( 2011)指出企业海外并购的影响因素很多，海外并购活动能否成功取决于是否对财务风险实施了有效的管理，海外并购的财务风险管理是海外并购业务首席要解决的问题。
美国企业并购专家John. W. Byrd ( 2012)所指出的:并购企业并购失败的原因受交易时间和目的及其各方面因素的影响。企业并购失败的一个重要原因是没有规避好各种财务风险是企业并购失败的根本原因之一，因为企业不能有一个明确的目标，没有一个好的规划，使企业不看重成员之间的友好合作及成员间的竞争意识。
2.2 国内研究现状
张帆(2013)则把企业对信息的把握不完整和极易遭到市场黄精破坏看做是财务风险形成的根本原因，认为企业在并购时没能充分详细调研的市场信息，只是急于实现在市场中崭亮一定的地位，并不重视财务风险的防范与控制，这就是企业不能并购成功的一个重要原因。
王浩(2013)指出，从财务方面来看，并购风险主要有定价、融资和支付三种风险。
杨玉静(2014)认为，控制并购财务风险，第一，是解决信息不对称带来的风险问题，第二，是要运用多种融资方式，不要仅仅只使用一种融资方式，第三，使用简便快捷的支付方式支付，使资金成本降到最低同时优化资本结构，第四，要制定切实有效的并购财务整合措施，使企业能够获得更高的利润。
杨玉静(2014)认为，产生并购财务风险，其表现为一下几点：企业无法精确的对被并购企业的进行定价评估、在寻找资金时比较困难、没能选择合理地支付方式、并购后没能合理地进行财务整合。
孙玉琦(2015)以经济学理论为基础，对并购企业在存在的财务风险的产生原因进行了深入地研究，而且提出了一些有效控制财务风险的措施与补救方法。企业不但要时不时的了解企业的经营情况，更要有较高的防范意识，依据自身的发展情况做出正确的预测，防范风险的产生。
罗敏(2015)对近几年我国并购失败的案例进行了分析，认为多数企业在并购后没有达到预期效果的原因主要有两方面:一是并购方企业没有制定完善的发展战略和长远规划，缺乏积极的营业目标;二是并购完成后双方企业没有进行充分的沟通，存在文化障碍，无法进行良好的整合工作。
目录
第一章 绪 论 1
1.1 论文选题背景 1
1.2 论文选题目的与意义 1
2.1 国外研究现状 1
2.2 国内研究现状 2
2.3 发展趋势 3
3.1 论文的主要内容 3
第二章 财务风险的基本理论 4
2.1 企业并购基本理论 4
2.1.1 企业并购的定义 4
2.1.2 企业并购的分类 4
2.1.3 企业并购的动因 5
2.2 财务风险基本理论 5
2.2.1 购务风险的定义 5
2.2.2 企业财务风险的特性 6
第三章 联想并购的财务风险分析 7
3.1 定价风险分析 7
3.2 融资风险分析 8
3.3 支付风险分析 9
第四章 财务风险控制 11
4.1 定价风险控制 11
4.2 融资风险控制 11
4.3 支付风险控制 11
第五章 结论 13
参考文献 14
致谢 16
第一章 绪 论
1.1 论文选题背景
在近几年间，由于全球受到经济危机的影响，中国许多的企业开始寻找新的发展思路。并购开始进入人们的视野。企业渐渐地在发展的过程中发现，并购是一种很好的发展模式，开始被国内企业家们看重，并购也越来越火热。许多企业开始 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072￥
思考并购。无论是什么行业合并都能够使其自身获得许多许多的益处。让它们获得更高的收益不断增强市场竞争力，在市场中战有一定的地位。
在近几年间，各行各业的中国企业为了走向国际市场、扩大市场规模，纷纷进行跨国并购。由于国内市场竞争激烈，大部分国内企业希望走出去进行企业并购，以此来扩大企业的发展规模，与此同时，政府也出来了一些优惠政策鼓励企业进行并购。近几年间，国务院纷纷出台了一系列鼓励国内企业进行跨国并购的优惠政策和并购的相关法规，这表明了中国企业能够更容易的走出国去。各种行业积极进行并购的动力主要有两种情况。其一，国家政府放宽了并购的权限，让国内企业成为领头企业，放宽了境外并购的管制，企业进海外并购比以前容易；其二，中国企业不断发展，积极向外输出，通过跨国并购可以通过国外技术使产品升级换代，使中国企业走出国门，抢占国际市场。
1.2 论文选题目的与意义
通过本论文的研究，首先，可以对企业并购财务风险的内涵进行概括，使企业能够辨别各种风险，减少中国跨国企业在财务方面的损失，是使跨国并购的企业能够在国外快速的发展；其次，从而减少跨国并购企业在并购中存在的各种各样的危害。最后，能够增强企业的国际竞争力，扩大国际化市场规模使企业能够走向国际化，从而获得更高的利润和收益。
2.1 国外研究现状
Tomas Mantecon ( 2009)认为融资活动会影响并购方的经营能力和偿债能力，融资方式选择不当还会产生财务风险，而且负债融资额的大小和承担的目标企业企债务额的大小决定了企业财务风险的大小。
Zongsheng Liu ( 2009)针对跨国并购给企业价值带来的影响做了详细分析，研究结果表明海外并购不仅引起能源从国企以及各国内的重新支配，而且也引起 能源从各国甚至各个区域的重新配置，决定跨国并购能够实现价值增值的是地理位置和企业的集中经营。同时，决定跨国并购的形式和成功率的重要因素还包括法律法规和投资者保护的不同。
Harford ( 2010)认为企业并购的财务风险源于在并购定价、融资支付等活动中进行决策是并购财务风险的来源，因为决策存在的弊端使企业收益明显呈下降趋势。
Jeck. C. Hook ( 2010)指出，并购会受到多种多样因素的影响，大部分外部因素不是人力所能改变的。所以分析一定要从内部开始。
Robert J Borghese ( 2011)指出企业海外并购的影响因素很多，海外并购活动能否成功取决于是否对财务风险实施了有效的管理，海外并购的财务风险管理是海外并购业务首席要解决的问题。
美国企业并购专家John. W. Byrd ( 2012)所指出的:并购企业并购失败的原因受交易时间和目的及其各方面因素的影响。企业并购失败的一个重要原因是没有规避好各种财务风险是企业并购失败的根本原因之一，因为企业不能有一个明确的目标，没有一个好的规划，使企业不看重成员之间的友好合作及成员间的竞争意识。
2.2 国内研究现状
张帆(2013)则把企业对信息的把握不完整和极易遭到市场黄精破坏看做是财务风险形成的根本原因，认为企业在并购时没能充分详细调研的市场信息，只是急于实现在市场中崭亮一定的地位，并不重视财务风险的防范与控制，这就是企业不能并购成功的一个重要原因。
王浩(2013)指出，从财务方面来看，并购风险主要有定价、融资和支付三种风险。
杨玉静(2014)认为，控制并购财务风险，第一，是解决信息不对称带来的风险问题，第二，是要运用多种融资方式，不要仅仅只使用一种融资方式，第三，使用简便快捷的支付方式支付，使资金成本降到最低同时优化资本结构，第四，要制定切实有效的并购财务整合措施，使企业能够获得更高的利润。
杨玉静(2014)认为，产生并购财务风险，其表现为一下几点：企业无法精确的对被并购企业的进行定价评估、在寻找资金时比较困难、没能选择合理地支付方式、并购后没能合理地进行财务整合。
孙玉琦(2015)以经济学理论为基础，对并购企业在存在的财务风险的产生原因进行了深入地研究，而且提出了一些有效控制财务风险的措施与补救方法。企业不但要时不时的了解企业的经营情况，更要有较高的防范意识，依据自身的发展情况做出正确的预测，防范风险的产生。
罗敏(2015)对近几年我国并购失败的案例进行了分析，认为多数企业在并购后没有达到预期效果的原因主要有两方面:一是并购方企业没有制定完善的发展战略和长远规划，缺乏积极的营业目标;二是并购完成后双方企业没有进行充分的沟通，存在文化障碍，无法进行良好的整合工作。
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