企业跨国并购财务风险管理(附件)
企业跨国并购存在很多的风险，如政治、法律、财务等风险，但是最为重要的是财务风险，为了企业能够长治久安的发展，我们必须仔细的分析由于跨国并购带来的的财务风险，对此采取理论联系现实情况对并购风险进行定性和实证分析，为减少并购财务风险提供必要的防备，以降低公司财务风险，实现企业的稳步健康的成长。本文基于国内外相关文献的基础上，研究企业跨国并购中财务风险的防备与节制，主要从跨国并购中财务风险的概述（概念、特征、类型以及综合指标体系）、存在的现状、风险识别、存在的成因分析以及用东山精密并购美国MFLX公司来论证分析，最后提出一些可能对防范风险有切实性帮助的建议，以期望能够对未来企业跨国并购有所帮助，从而实现资源的优化配置，增强全球市场核心竞争力，调整市场结构，增加市场积累，赢得企业持续健康发展。关键词 跨国并购，财务风险，案例分析，防范与控制
目 录
1 引言 1
2 文献综述 1
3 企业跨国并购财务风险的概述 2
3.1 跨国并购财务风险的概念 2
3.2 跨国并购财务风险的特征 3
3.3 跨国并购财务风险的类型 4
3.4 财务风险综合评价指标体系 5
4 并购财务风险管理控制现状 6
5 跨国并购财务风险的识别 6
6 跨国并购财务风险的成因分析 8
7 案例分析 9
7.1 案例背景 9
7.2 并购企业东山精密和并购对象MFLX简介 9
7.3 并购动机 10
7.4 财务数据指标可行性分析 11
8 并购风险管理防范控制策略 18
结 论 20
致 谢 21
参 考 文 献 22
1 引言
随着经济全球化速度的加快，企业纷纷着眼于长远目标，巨大的发展机遇和前景被企业追求，走上国际上的道路进行跨国并购活动，在不多强势企业参与的同时，实现扩大业务的有效途径是跨国并购活动的市场条件，跨国并购已成为企业资本运作实现跨越式发展的并购活动，是目前发展不可或缺的战略和手段，它已成为企业战略战术发展的重要途径，跨国并购活动也有利于 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
资源的优化配置，此外它也是经济的动机和驱动力，促进全球市场竞争，推进市场结构的调整，增加市场积累，赢得企业持续健康发展。
但是跨国并购并不顺利，面临诸多风险，如：金融风险，信息风险，政治和社会风险，法律和整合风险，但最为致命的是财务风险，跨国并购的成功率特别低，大多都是因为没有控制好财务风险而导致失败的。
因此，我们必须头脑清醒的认识各种风险，尤其是财务风险，我们必须要强有力的管理和控制风险才能让跨国并购的价值真正的体现出来，总结经验教训后，我们可以正确地了解国内外经营环境的异同点，明确自己的立场，培育我国企业的全球竞争优势。
2 文献综述
国内学者孙喜平（2010）认为国有企业跨国并购面临诸多风险，如：金融风险，信息风险，政治和社会风险，法律和整合风险，然后通过大量案例对风险进行分析，由此得出国有企业在跨国并购中应增强与外国政府的沟通，仔细研究并购对象国家的相关法律，做好合理的并购资金预算，科学的评估并购对象的价值评估，采用合理的融资方法，强化对并购企业的有力整合，以防范并购风险、降低经济损失，在此基础上，刘炳茹、吴君民（2016)、斯琴（2014）和吴昕明（2011）则认为经济全球化中新技术和工业革命促进了世界经济的快速增长，加速了全球交易和投资自由化步伐，全球跨境直接投资飞速成长，兼并范围不断扩大，但也带来了成本治理和财务风险，整合风险，讯息风险等方面的风险增长，然后通过大量可靠信息进行科学的定性和定量分析系统，不断分析面临的各种金融风险各种因素，潜在的金融风险和金融风险确定风险的性质，辅助企业在剧烈的竞争中更好地应对国内外同行的竞争。由此可见，财务风险是公司最致命的风险，因此我们必须保持清醒的头脑正确认识财务风险，找出相关政策措施防范与控制财务风险，降低经济损失，积极应对国际同行企业的激烈竞争，为企业营造一个良好的发展前景。
国外学者Raman K,Shivakumar L和Tamayo A(2013)探讨收购的决定是如何影响在目标公司的盈利质量信息的，研究阐明买家更喜欢谈判收购交易目标收益质量较差的，而且收益质量在谈判收购和并购溢价呈负相关关系，表明投标人通过谈判获得有价值的私人信息，这些研究结果主要由驱动收入的信息不对称分量(而不是对称的组件)，观察主要在跨行业收购更大的信息不对称问题，而不是在产业内收购。总之，并购对象的盈利能力影响投资人收购的决择,尤其是在大目标和投标人之间的信息不对称。Chakrabarti R.,GuptaMukherjee S.和Jayaraman N.(2009)研究发现与普遍的看法相反，收购者来自不同的国家文化，在长期看来跨国并购表现更好，他们主要用霍夫斯泰德的文化维度来权衡文化距离也检查备用代理，性能的积极关系和文化距离后依然存在控制几个dealspecific变量和国家层面的固定效果以及健壮的选择规范的长期性能、现金和在长期的友好收购有关，也有一些强大经济体的协同效应当与收购方的目标相关。
因此我们在总结经验教训后，要正确地了解国内外经营环境的异同点，明确自己的立场，培育企业的全球竞争优势。
3 企业跨国并购财务风险的概述
3.1 跨国并购财务风险的概念
跨国并购，即跨国兼并和跨国收购，参与方包含并购企业和被并购企业，指并购企业在对自身的未来发展进行了规划的前提下，为实现自身未来的战略目标而进行的购买被并购企业的资产或股份，使并购企业能够掌管被并购企业的经营活动[11]。20世纪90年代以来，第五次并购浪潮与以往相比有十分显著的特点：规模大、横向收购为主、单个并购规模上升、涉及行业集中、产业由第二产业向第三产业转移、动机为战略驱动6个特征。在1980年到2000年间并购总数增长较快，同时风险资本成为重要的资金来源，促使很多新企业及中小企业也参与到并购中来，20世纪80年代中期到20世纪90年代，跨国并购占比较高，直到2000年跨国并购比重达到90%，因此我们可以说跨国并购成为新一轮的主要动力。在跨国并购中横向并购在混合并购与纵向并购三者之间名列前茅，1999年横向并购比1990年上升15.4%，占比70%；混合并购在90年代中期较为活跃而到90年代后期由于市场竞争激烈而引起的种种原因导致混合并购有所收缩；然而纵向并购的比重一直比较低，所以跨国并购不以它为主。单个收购的增长，特别是自90年代以来，1999年共收购了超过10亿美元的114笔，占交易的68.1％。在2000年，增加到175个，占交易额的75.7％。跨国涉及行业主要集中在化学、医学、电信等行业，主要是因为这些行业有更好的发展前景，将成为新的经济增长点。上世纪90年代上半叶以前，跨境并购主要以制造业为主，但随着跨境并购加快进程，产业转移明显，服务业逐渐成为主导产业。企业并购后逐步发挥协同效应，实现资源优化配置，大企业提升国际竞争力，优化经营结构，提高资产库存效率为目标，以小公司生存成长为主要目的，所以公司愿意战略有规划的优化资源配置。
目 录
1 引言 1
2 文献综述 1
3 企业跨国并购财务风险的概述 2
3.1 跨国并购财务风险的概念 2
3.2 跨国并购财务风险的特征 3
3.3 跨国并购财务风险的类型 4
3.4 财务风险综合评价指标体系 5
4 并购财务风险管理控制现状 6
5 跨国并购财务风险的识别 6
6 跨国并购财务风险的成因分析 8
7 案例分析 9
7.1 案例背景 9
7.2 并购企业东山精密和并购对象MFLX简介 9
7.3 并购动机 10
7.4 财务数据指标可行性分析 11
8 并购风险管理防范控制策略 18
结 论 20
致 谢 21
参 考 文 献 22
1 引言
随着经济全球化速度的加快，企业纷纷着眼于长远目标，巨大的发展机遇和前景被企业追求，走上国际上的道路进行跨国并购活动，在不多强势企业参与的同时，实现扩大业务的有效途径是跨国并购活动的市场条件，跨国并购已成为企业资本运作实现跨越式发展的并购活动，是目前发展不可或缺的战略和手段，它已成为企业战略战术发展的重要途径，跨国并购活动也有利于 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
资源的优化配置，此外它也是经济的动机和驱动力，促进全球市场竞争，推进市场结构的调整，增加市场积累，赢得企业持续健康发展。
但是跨国并购并不顺利，面临诸多风险，如：金融风险，信息风险，政治和社会风险，法律和整合风险，但最为致命的是财务风险，跨国并购的成功率特别低，大多都是因为没有控制好财务风险而导致失败的。
因此，我们必须头脑清醒的认识各种风险，尤其是财务风险，我们必须要强有力的管理和控制风险才能让跨国并购的价值真正的体现出来，总结经验教训后，我们可以正确地了解国内外经营环境的异同点，明确自己的立场，培育我国企业的全球竞争优势。
2 文献综述
国内学者孙喜平（2010）认为国有企业跨国并购面临诸多风险，如：金融风险，信息风险，政治和社会风险，法律和整合风险，然后通过大量案例对风险进行分析，由此得出国有企业在跨国并购中应增强与外国政府的沟通，仔细研究并购对象国家的相关法律，做好合理的并购资金预算，科学的评估并购对象的价值评估，采用合理的融资方法，强化对并购企业的有力整合，以防范并购风险、降低经济损失，在此基础上，刘炳茹、吴君民（2016)、斯琴（2014）和吴昕明（2011）则认为经济全球化中新技术和工业革命促进了世界经济的快速增长，加速了全球交易和投资自由化步伐，全球跨境直接投资飞速成长，兼并范围不断扩大，但也带来了成本治理和财务风险，整合风险，讯息风险等方面的风险增长，然后通过大量可靠信息进行科学的定性和定量分析系统，不断分析面临的各种金融风险各种因素，潜在的金融风险和金融风险确定风险的性质，辅助企业在剧烈的竞争中更好地应对国内外同行的竞争。由此可见，财务风险是公司最致命的风险，因此我们必须保持清醒的头脑正确认识财务风险，找出相关政策措施防范与控制财务风险，降低经济损失，积极应对国际同行企业的激烈竞争，为企业营造一个良好的发展前景。
国外学者Raman K,Shivakumar L和Tamayo A(2013)探讨收购的决定是如何影响在目标公司的盈利质量信息的，研究阐明买家更喜欢谈判收购交易目标收益质量较差的，而且收益质量在谈判收购和并购溢价呈负相关关系，表明投标人通过谈判获得有价值的私人信息，这些研究结果主要由驱动收入的信息不对称分量(而不是对称的组件)，观察主要在跨行业收购更大的信息不对称问题，而不是在产业内收购。总之，并购对象的盈利能力影响投资人收购的决择,尤其是在大目标和投标人之间的信息不对称。Chakrabarti R.,GuptaMukherjee S.和Jayaraman N.(2009)研究发现与普遍的看法相反，收购者来自不同的国家文化，在长期看来跨国并购表现更好，他们主要用霍夫斯泰德的文化维度来权衡文化距离也检查备用代理，性能的积极关系和文化距离后依然存在控制几个dealspecific变量和国家层面的固定效果以及健壮的选择规范的长期性能、现金和在长期的友好收购有关，也有一些强大经济体的协同效应当与收购方的目标相关。
因此我们在总结经验教训后，要正确地了解国内外经营环境的异同点，明确自己的立场，培育企业的全球竞争优势。
3 企业跨国并购财务风险的概述
3.1 跨国并购财务风险的概念
跨国并购，即跨国兼并和跨国收购，参与方包含并购企业和被并购企业，指并购企业在对自身的未来发展进行了规划的前提下，为实现自身未来的战略目标而进行的购买被并购企业的资产或股份，使并购企业能够掌管被并购企业的经营活动[11]。20世纪90年代以来，第五次并购浪潮与以往相比有十分显著的特点：规模大、横向收购为主、单个并购规模上升、涉及行业集中、产业由第二产业向第三产业转移、动机为战略驱动6个特征。在1980年到2000年间并购总数增长较快，同时风险资本成为重要的资金来源，促使很多新企业及中小企业也参与到并购中来，20世纪80年代中期到20世纪90年代，跨国并购占比较高，直到2000年跨国并购比重达到90%，因此我们可以说跨国并购成为新一轮的主要动力。在跨国并购中横向并购在混合并购与纵向并购三者之间名列前茅，1999年横向并购比1990年上升15.4%，占比70%；混合并购在90年代中期较为活跃而到90年代后期由于市场竞争激烈而引起的种种原因导致混合并购有所收缩；然而纵向并购的比重一直比较低，所以跨国并购不以它为主。单个收购的增长，特别是自90年代以来，1999年共收购了超过10亿美元的114笔，占交易的68.1％。在2000年，增加到175个，占交易额的75.7％。跨国涉及行业主要集中在化学、医学、电信等行业，主要是因为这些行业有更好的发展前景，将成为新的经济增长点。上世纪90年代上半叶以前，跨境并购主要以制造业为主，但随着跨境并购加快进程，产业转移明显，服务业逐渐成为主导产业。企业并购后逐步发挥协同效应，实现资源优化配置，大企业提升国际竞争力，优化经营结构，提高资产库存效率为目标，以小公司生存成长为主要目的，所以公司愿意战略有规划的优化资源配置。
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