企业并购财务风险防范与对策研究(附件)
随着区域经济一体化的不断推进和市场经济体制的逐步完善，并购作为一种推动企业爆发成长的重要手段，已然成为企业扩大市场份额的首要选择。企业的并购活动越来越受到各国政府的重视和社会公众的关注，并购可以为企业带来很多经济利益，例如帮助企业取得核心资产、优化资源配置等，但在并购过程中，风险无处不在。本文根据融创中国控股有限公司并购大连万达商业地产股份有限公司的案例，分析企业并购过程中可能存在的财务风险，并提出相应的防范对策，帮助企业合理地规避并购风险。关键词 企业并购，财务风险，防范对策
目 录
1 引言 1
2 概述 1
2.1 企业并购的概述 1
2.2 财务风险的概述 2
2.3 企业并购财务风险的概述 3
3 企业并购财务风险的分析——以融创中国并购万达商业为例 5
3.1 企业简介 5
3.2 企业并购财务风险分析 5
4 企业并购财务风险防范与对策 12
4.1 准确评估目标企业价值 12
4.2 优化企业融资结构 12
4.3 考虑并购双方对对支付方式的偏好 12
4.4 整合企业财务管理目标 13
5 总结 13
结论 14
致谢 15
参考文献 16
1 引言
在“一带一路”政策利好的环境下，我国的新兴企业不断兴起，市场竞争压力越来越大，许多传统企业受到了莫大的冲击。并购作为一种能帮助企业快速转型，迅速扩张的方式而受到广泛关注。其中，财务风险在企业并购过程中有着非常重要的地位，它贯穿于整个并购过程中，如何处理财务风险决定着企业并购成功与否，所以找到有效地防范企业并购过程中的财务风险的对策是每个企业必须要做的事情。
2 概述
2．1 企业并购的概述
2.1.1 企业并购的定义
企业并购即为企业兼并和企业收购的合称，是参与并购的双方企业法人在平等自愿且有偿等价的基础上，以合法的某一特定方式获取其他法人产权的行为，是企业生产经营与资本运作的一种重要方式[1]。 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
2.1.2 企业并购的分类
若从行业角度来区分企业并购，可分为纵向并购、横向并购和混合并购。纵向并购指的是在生产过程中或者在经营环节息息相关的企业之间发生的并购行为。纵向并购可以加速企业的生产流程，节省仓储费用、运输费用等。横向并购指的是属于同一个行业或产业，或者产品在同一市场销售的企业之间产生并购行为。横向并购不仅可以降低生产成本，消除同业竞争，还可以提高企业的市场占有率。而混合并购指的是生产经营方向与彼此没有任何关系的服务或产品的企业之间发生的并购行为。混合并购的主要目的是提高对于企业市场适应能力，分散企业的营运风险。
若从并购企业的行为来划分，可将企业并购划分为善意并购和敌意并购。善意并购主要是通过双方企业相互配合，经过讨论协商之后制定出双方认可的并购协议。敌意并购指的是并购方使用不光彩的手段暗中秘密收购目标企业股票等资产，最后让目标企业一定要接受并购条件，从而完成目标企业控制权的转移。
若按并购资金的来源区分企业并购，可以将其划分成杠杆收购和非杠杆收购。杠杆收购指的是公司或个体利用目标企业的资产作为债务抵押，从而兼并收购目标企业的策略。非杠杆收购指的是不以担保支付兼并价金或者不用目标企业的资金来支付的收购方式[2]。但非杠杆收购并不代表着并购方不使用贷款融资。
2.1.3 企业并购的一般流程
表21 企业并购的一般流程
第一阶段：
前期准备阶段
1.企业发展战略与并购战略的制定
2.目标企业的搜寻、调查与筛选
3.对目标企业进行价值评估
第二阶段：
方案设计阶段
1.目标企业的定价与支付方式的确定
2.融资方式的制定与安排
3.税务筹划与安排
4.并购会计处理方法的选定
5.并购程序与法律事务的安排
第三阶段：
谈判签约阶段
1.协商与谈判
2.签约与披露
第四阶段：
交管与整合阶段
1.交接与接管
2.整合
2．2 财务风险的概述
2.2.1 财务风险的定义
财务风险指的是企业在各类财务活动中，因为各式各样没有办法控制或者很难预知的因素，让企业在某一范畴或期间内取得的最后的财务成果和生产运行的预期目标产生差错，致使造成让企业丢失更大收益或者蒙受经济损失的可能性。
2.2.2 财务风险的成因
一是复杂的企业财务管理宏观环境是让企业产生财务风险的外在原因。企业财务管理的外部的宏观环境错综复杂，其中包括法律环境、自然环境、市场环境、经济环境等影响因素[3]，这些影响因素尽管都是企业无法掌控的外在因素，但是对企业财务管理的影响依旧十分深远。
二是科学性的欠缺致使财务决策失误。财务决策的失误会在很大程度上影响财务风险的发生概率，所以使财务决策尽量的科学化、细致化可以有效地防止财务决策失误的发生。
三是企业财务管理人员对财务风险的了解不够彻底。财务风险是不可避免的，只要企业进行财务方面的活动，就肯定会致使财务风险产生。财务风险的关键成因之一就是很多从事企业财务管理的职员财务风险意识淡薄。
四是企业内部没有明确财务关系。如果企业与上级企业之间以及企业与内部各个部门之间，在资金的管理、使用以及利润分配等方面发生了管理不到位、部门职权不分明的迹象，就会导致企业资金的流失情况加剧，资金的安全没有办法得到相应的保障。这类情况尤其会出现在上市公司的财务关系中，一些集团公司的母公司与其子公司的内部财务关系错综复杂，资金的使用情况没有得到有效地控制与监督。
目 录
1 引言 1
2 概述 1
2.1 企业并购的概述 1
2.2 财务风险的概述 2
2.3 企业并购财务风险的概述 3
3 企业并购财务风险的分析——以融创中国并购万达商业为例 5
3.1 企业简介 5
3.2 企业并购财务风险分析 5
4 企业并购财务风险防范与对策 12
4.1 准确评估目标企业价值 12
4.2 优化企业融资结构 12
4.3 考虑并购双方对对支付方式的偏好 12
4.4 整合企业财务管理目标 13
5 总结 13
结论 14
致谢 15
参考文献 16
1 引言
在“一带一路”政策利好的环境下，我国的新兴企业不断兴起，市场竞争压力越来越大，许多传统企业受到了莫大的冲击。并购作为一种能帮助企业快速转型，迅速扩张的方式而受到广泛关注。其中，财务风险在企业并购过程中有着非常重要的地位，它贯穿于整个并购过程中，如何处理财务风险决定着企业并购成功与否，所以找到有效地防范企业并购过程中的财务风险的对策是每个企业必须要做的事情。
2 概述
2．1 企业并购的概述
2.1.1 企业并购的定义
企业并购即为企业兼并和企业收购的合称，是参与并购的双方企业法人在平等自愿且有偿等价的基础上，以合法的某一特定方式获取其他法人产权的行为，是企业生产经营与资本运作的一种重要方式[1]。 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
2.1.2 企业并购的分类
若从行业角度来区分企业并购，可分为纵向并购、横向并购和混合并购。纵向并购指的是在生产过程中或者在经营环节息息相关的企业之间发生的并购行为。纵向并购可以加速企业的生产流程，节省仓储费用、运输费用等。横向并购指的是属于同一个行业或产业，或者产品在同一市场销售的企业之间产生并购行为。横向并购不仅可以降低生产成本，消除同业竞争，还可以提高企业的市场占有率。而混合并购指的是生产经营方向与彼此没有任何关系的服务或产品的企业之间发生的并购行为。混合并购的主要目的是提高对于企业市场适应能力，分散企业的营运风险。
若从并购企业的行为来划分，可将企业并购划分为善意并购和敌意并购。善意并购主要是通过双方企业相互配合，经过讨论协商之后制定出双方认可的并购协议。敌意并购指的是并购方使用不光彩的手段暗中秘密收购目标企业股票等资产，最后让目标企业一定要接受并购条件，从而完成目标企业控制权的转移。
若按并购资金的来源区分企业并购，可以将其划分成杠杆收购和非杠杆收购。杠杆收购指的是公司或个体利用目标企业的资产作为债务抵押，从而兼并收购目标企业的策略。非杠杆收购指的是不以担保支付兼并价金或者不用目标企业的资金来支付的收购方式[2]。但非杠杆收购并不代表着并购方不使用贷款融资。
2.1.3 企业并购的一般流程
表21 企业并购的一般流程
第一阶段：
前期准备阶段
1.企业发展战略与并购战略的制定
2.目标企业的搜寻、调查与筛选
3.对目标企业进行价值评估
第二阶段：
方案设计阶段
1.目标企业的定价与支付方式的确定
2.融资方式的制定与安排
3.税务筹划与安排
4.并购会计处理方法的选定
5.并购程序与法律事务的安排
第三阶段：
谈判签约阶段
1.协商与谈判
2.签约与披露
第四阶段：
交管与整合阶段
1.交接与接管
2.整合
2．2 财务风险的概述
2.2.1 财务风险的定义
财务风险指的是企业在各类财务活动中，因为各式各样没有办法控制或者很难预知的因素，让企业在某一范畴或期间内取得的最后的财务成果和生产运行的预期目标产生差错，致使造成让企业丢失更大收益或者蒙受经济损失的可能性。
2.2.2 财务风险的成因
一是复杂的企业财务管理宏观环境是让企业产生财务风险的外在原因。企业财务管理的外部的宏观环境错综复杂，其中包括法律环境、自然环境、市场环境、经济环境等影响因素[3]，这些影响因素尽管都是企业无法掌控的外在因素，但是对企业财务管理的影响依旧十分深远。
二是科学性的欠缺致使财务决策失误。财务决策的失误会在很大程度上影响财务风险的发生概率，所以使财务决策尽量的科学化、细致化可以有效地防止财务决策失误的发生。
三是企业财务管理人员对财务风险的了解不够彻底。财务风险是不可避免的，只要企业进行财务方面的活动，就肯定会致使财务风险产生。财务风险的关键成因之一就是很多从事企业财务管理的职员财务风险意识淡薄。
四是企业内部没有明确财务关系。如果企业与上级企业之间以及企业与内部各个部门之间，在资金的管理、使用以及利润分配等方面发生了管理不到位、部门职权不分明的迹象，就会导致企业资金的流失情况加剧，资金的安全没有办法得到相应的保障。这类情况尤其会出现在上市公司的财务关系中，一些集团公司的母公司与其子公司的内部财务关系错综复杂，资金的使用情况没有得到有效地控制与监督。
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