帝王洁具并购欧神诺陶瓷的经济效应分析
摘 要随着我国市场经济改革的日益成熟，并购浪潮的影响下，企业进行并购活动成为了持续经营，发展壮大的一种重要的方式。企业进行的并购活动能够帮助企业对获得的资源利用最大化，在同行业中提升自身竞争力以及市场占有率，促进企业价值最大化。但在企业实际进行并购活动中，并购对企业的经营绩效起到了正面影响还是负面影响？是我们需要研究的问题。本文通过帝王洁具并购欧神诺陶瓷事件来进行分析，利用文献分析法，对比分析等方法来对比并购前后帝王洁具的经营绩效做发生的变化，从而判断并购活动对帝王洁具的影响。经过研究，结果发现，帝王洁具在并购发生后，经营绩效呈下降趋势，在并购后的第一年的第二报告期产生回升趋势，虽有波动性，但总体呈上升趋势。
目 录
1 绪论 1
1.1 研究目的及意义 1
1.1.1 研究目的 1
1.1.2 研究意义 1
1.2 国内外研究现状 2
1.2.1 国外研究现状 2
1.2.2 国内研究现状 2
1.2.3 文献述评 3
1.3 研究内容及方法 3
1.3.1 研究内容 3
1.3.2 研究方法 4
2 相关理论概述 5
2.1 并购的含义及特点 5
2.1.1 并购的含义 5
2.1.2 并购的特点 5
2.2 并购的分类 5
2.3 企业并购的动因 6
3 帝王洁具并购欧神诺陶瓷前后的经济效应分析 7
3.1 帝王洁具公司简介 7
3.2 并购的动因分析 7
3.2.1 协同效应理论 7
3.2.2 扩大市场理论 7
3.2.3 获得战略性资源 8
3.3 并购前帝王洁具的经济情况 8
3.3.1 偿债能力分析 8
3.3.2 营运能力分析 9
3.3.3 盈利能力分析 9
3.3.4 发展能力分析 9
3.4 并购后帝王洁具的经济情况 10
3.4.1 年报数据汇总 10
3.4.2 杜邦分析数据 11
3 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
.4.3 同行业对比分析 11
3.4.4 股东绩效分析 11
3.5 帝王洁具并购前后的经济效应评价 11
3.5.1 导致并购结果的原因 11
3.5.2 对帝王洁具提出的建议及对策 12
4 研究结论及建议 13
4.1 研究结论 13
4.1.1 并购的成功经验 13
4.1.2 并购的不足之处 13
4.2 建议 13
参考文献 15
致 谢 17
1 绪论
1.1 研究目的及意义
1.1.1 研究目的
改革开放以来，由于经济开放、经济全球化的推进以及国外企业并购规模日渐加大的影响，我国企业近年来并购逐渐频繁，竞争更加激烈，企业受到了巨大的挑战和冲击。企业为了扩大规模，解决实际问题，降低成本等，采取了企业并购这一行为。并购可以间接获得生产要素，是投资活动的一种但并购对我国大多数企业来说是新生事物，很多企业在并购后达不到预期目标反而会对企业的经济造成很大负面影响。并购浪潮日益活跃，对经济的影响明显增强，对企业发展有着重要意义。本文的研究目的是通过并购理论及意义来分析并购活动是否为提升了企业的竞争力，企业价值是否会发生变化。在此基础上，再搜集帝王洁具的财务数据来对比并购后双方收益变化，根据研究的结果系统地阐述并购对帝王洁具经济的影响。
1.1.2 研究意义
（1）理论意义
在企业想要实现快速发展扩张的目的时，企业的并购行为则是一种重要手段，同时也是企业优化资源配置的一种手段，并购活动在企业的发展以及壮大的过程中有着重要作用。我国最早的企业并购活动最早发生在1984年。到现在有近20年的历史。期间我国已出现三次并购浪潮，这三次并购浪潮更是对市场经济、产业结构和企业发展布局产生了深远影响。近年来，我国大型企业的并购活动在以及快的速度发展，并逐渐成为我国经济的热点之一。随着并购对经济的影响逐年加大，其对市场经济的发展有着极大的推动作用，更是经济全球化的重要动力。通过探究企业的并购活动和并购后对经济的影响，对企业未来是否开展并购活动具有重要的引导和说明意义。
（2）现实意义
随着并购活动的发展，人们渐渐认识到并购其实是一把双刃剑。既带来了无数机遇同时也埋藏着无尽的风险。企业的定位基于企业的长期发展，在发展壮大的过程中，并购活动动是必然发生的，而并购对企业经济是否有积极作用是企业最关心的，加强并购对经济影响的了解，有利于企业更好的发展并购活动，同时可以规避一定的并购风险，对于企业的长期发展具有战略意义。在这种环境下，本文通过财务指标法与文献分析法相结合，利用实例和数据证明，概括的分析了帝王洁具并购欧神诺陶瓷前后的经济变动，对于帝王洁具今后的并购活动开展，具有相应的借鉴作用以及更明确的指导意义。
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
Majumdar SK、Moussawi R 和 Yaylacicegi U（2013） [1] 以1988—2001年美国电信业企业并购事件为样本，研究结果表明企业进行一次并购后的经验和成长性都是非常小的，但是二次并购却不利于企业的成长，如果并购的动机是加速企业成长，那么并购浪潮和电信行业的成长性成负相关。
1.2.2 国内研究现状
张洽（2013）[2] 采用了因子分析法对2002至2011年间，在我国沪深两市进行并购活动的上市公司进行了分析，并得出结论，从企业并购后的财务绩效来看，无论是在短期还是在长期都取得了一定的效果，但是效果并不十分明显，企业的并购绩效还需要进一步提高。
朱秋菊，刘北京（2016）[3] 认为企业虽然取得了被并购企业的控制权，但是并不能代表并购活动就已经完成。还需要通过企业在并购后的经济效益来判断并购活动是否成功，并进行进一步的考察并购后给企业带来的影响以及企业所发生的变化以及并购协同效应的发挥程度更是重中之重。
苏玉梅（2014）[4] 从理论上来讲，不管是利用实现规模经济效应进而获得市场竞争力的横向并购，还是能够帮助企业来降低交易成本的纵向并购，又或者是以降低企业经营风险来获得增值的混合并购，均能够为企业的财富值上带来一定程度的增长。
目 录
1 绪论 1
1.1 研究目的及意义 1
1.1.1 研究目的 1
1.1.2 研究意义 1
1.2 国内外研究现状 2
1.2.1 国外研究现状 2
1.2.2 国内研究现状 2
1.2.3 文献述评 3
1.3 研究内容及方法 3
1.3.1 研究内容 3
1.3.2 研究方法 4
2 相关理论概述 5
2.1 并购的含义及特点 5
2.1.1 并购的含义 5
2.1.2 并购的特点 5
2.2 并购的分类 5
2.3 企业并购的动因 6
3 帝王洁具并购欧神诺陶瓷前后的经济效应分析 7
3.1 帝王洁具公司简介 7
3.2 并购的动因分析 7
3.2.1 协同效应理论 7
3.2.2 扩大市场理论 7
3.2.3 获得战略性资源 8
3.3 并购前帝王洁具的经济情况 8
3.3.1 偿债能力分析 8
3.3.2 营运能力分析 9
3.3.3 盈利能力分析 9
3.3.4 发展能力分析 9
3.4 并购后帝王洁具的经济情况 10
3.4.1 年报数据汇总 10
3.4.2 杜邦分析数据 11
3 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
.4.3 同行业对比分析 11
3.4.4 股东绩效分析 11
3.5 帝王洁具并购前后的经济效应评价 11
3.5.1 导致并购结果的原因 11
3.5.2 对帝王洁具提出的建议及对策 12
4 研究结论及建议 13
4.1 研究结论 13
4.1.1 并购的成功经验 13
4.1.2 并购的不足之处 13
4.2 建议 13
参考文献 15
致 谢 17
1 绪论
1.1 研究目的及意义
1.1.1 研究目的
改革开放以来，由于经济开放、经济全球化的推进以及国外企业并购规模日渐加大的影响，我国企业近年来并购逐渐频繁，竞争更加激烈，企业受到了巨大的挑战和冲击。企业为了扩大规模，解决实际问题，降低成本等，采取了企业并购这一行为。并购可以间接获得生产要素，是投资活动的一种但并购对我国大多数企业来说是新生事物，很多企业在并购后达不到预期目标反而会对企业的经济造成很大负面影响。并购浪潮日益活跃，对经济的影响明显增强，对企业发展有着重要意义。本文的研究目的是通过并购理论及意义来分析并购活动是否为提升了企业的竞争力，企业价值是否会发生变化。在此基础上，再搜集帝王洁具的财务数据来对比并购后双方收益变化，根据研究的结果系统地阐述并购对帝王洁具经济的影响。
1.1.2 研究意义
（1）理论意义
在企业想要实现快速发展扩张的目的时，企业的并购行为则是一种重要手段，同时也是企业优化资源配置的一种手段，并购活动在企业的发展以及壮大的过程中有着重要作用。我国最早的企业并购活动最早发生在1984年。到现在有近20年的历史。期间我国已出现三次并购浪潮，这三次并购浪潮更是对市场经济、产业结构和企业发展布局产生了深远影响。近年来，我国大型企业的并购活动在以及快的速度发展，并逐渐成为我国经济的热点之一。随着并购对经济的影响逐年加大，其对市场经济的发展有着极大的推动作用，更是经济全球化的重要动力。通过探究企业的并购活动和并购后对经济的影响，对企业未来是否开展并购活动具有重要的引导和说明意义。
（2）现实意义
随着并购活动的发展，人们渐渐认识到并购其实是一把双刃剑。既带来了无数机遇同时也埋藏着无尽的风险。企业的定位基于企业的长期发展，在发展壮大的过程中，并购活动动是必然发生的，而并购对企业经济是否有积极作用是企业最关心的，加强并购对经济影响的了解，有利于企业更好的发展并购活动，同时可以规避一定的并购风险，对于企业的长期发展具有战略意义。在这种环境下，本文通过财务指标法与文献分析法相结合，利用实例和数据证明，概括的分析了帝王洁具并购欧神诺陶瓷前后的经济变动，对于帝王洁具今后的并购活动开展，具有相应的借鉴作用以及更明确的指导意义。
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
Majumdar SK、Moussawi R 和 Yaylacicegi U（2013） [1] 以1988—2001年美国电信业企业并购事件为样本，研究结果表明企业进行一次并购后的经验和成长性都是非常小的，但是二次并购却不利于企业的成长，如果并购的动机是加速企业成长，那么并购浪潮和电信行业的成长性成负相关。
1.2.2 国内研究现状
张洽（2013）[2] 采用了因子分析法对2002至2011年间，在我国沪深两市进行并购活动的上市公司进行了分析，并得出结论，从企业并购后的财务绩效来看，无论是在短期还是在长期都取得了一定的效果，但是效果并不十分明显，企业的并购绩效还需要进一步提高。
朱秋菊，刘北京（2016）[3] 认为企业虽然取得了被并购企业的控制权，但是并不能代表并购活动就已经完成。还需要通过企业在并购后的经济效益来判断并购活动是否成功，并进行进一步的考察并购后给企业带来的影响以及企业所发生的变化以及并购协同效应的发挥程度更是重中之重。
苏玉梅（2014）[4] 从理论上来讲，不管是利用实现规模经济效应进而获得市场竞争力的横向并购，还是能够帮助企业来降低交易成本的纵向并购，又或者是以降低企业经营风险来获得增值的混合并购，均能够为企业的财富值上带来一定程度的增长。
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