上市公司股权结构与公司绩效关系的实证研究_沪市制造业上市公司

上市公司股权结构与公司绩效关系的实证研究_沪市制造业上市公司[20200112193935]
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关键字:上市公司；制造业；股权结构；公司绩效
目 录
摘要 I
ABSTRACT II
第1章 绪论 1
1.1 研究背景与意义 1
1.2 股权结构与公司绩效的概述 1
第2章 文献综述 3
2.1 国外文献综述 3
2.2 国内文献综述 3
第3章 研究设计 5
3.1 研究假设 5
3.2 样本选取与数据来源 5
3.3 模型建立与变量定义 6
第4章 实证分析 7
4.1 描述性分析 7
4.2 相关性分析 9
4.3 回归分析 11
第5章 研究结论与建议 12
5.1 研究结论 13
5.2 建议 14
参考文献 15
第1章 绪论
1.1 研究背景与意义
公司治理结构是公司保持良好的经营绩效的重要保证和关键决定因素。公司治理结构是协调与规范公司各个利益主体之间关系的制度安排，而股权结构作为公司治理的基础，这种制度安排却成了关键问题。同时为了了解公司目前的发展状况，考核公司的绩效也是必不可少的。近几十年来，随着股权改革的广泛推行，股权结构与公司绩效的相关关系研究一直是国内外公司治理相关研究者所关注的热门话题，他们在理论与实证上都对其进行了深入研究。股权结构是公司治理的重要部分之一，同时也会影响公司的经营绩效。因此怎样去合适的安排公司的股权结构是一重大问题，从而大大改善与完善公司治理结构。
如今我国上市公司大多数（60%以上）都属于制造业行业，而且很大一部分是由原国有企业改变而成，因此研究制造业类上市公司的股权结构与公司绩效的关系更能从中得出实际的结论，更具有说服力，从而也使得该研究的更有意义。
本文则是在参考国内外相关研究的基础上，结合实际数据，在股权集中度和股权构成两方面，选取了我国沪市2012年到2013年的578家制造业上市公司二年数据，对公司的股权结构与公司绩效的相关性进行了实证研究，内容主要有第一大股东持股比例、前十大股东持股比例、流通股、法人股等对公司绩效的相关分析，还添加了如公司规模、资产负债率等的控制变量，分析相关数据，结合相关结论，从而提出一些有关改善股权结构和提高公司绩效的个人建议。
1.2 股权结构与公司绩效的概述
1.2.1 股权结构的概述
股权结构是指不同性质的股份 在股份公司 的总股本 中所占的比例及他们之间的相互关系。股权 即股票 持有者所具有的与其拥有的股票 比例相对应的权益及其应承担一定责任的权力。简要的说股权就是基于股东 地位从而能对其公司 所主张的权利。
股权结构是公司治理结构 的重要基础之一，公司治理结构则是股权结构的具体运行形式。不同的股权 结构决定了不同的企业组织结构 ，从而决定了不同的企业治理结构 ，最终决定了企业 的行为和绩效。
股权结构有不同的分类。一般来讲，股权 结构有两层含义：
第一层含义是指股权 集中度，即前五大股东 持股比例。从这层含义上出发，股权 结构分为三种类型：一是股权高度集中，绝对控股 股东 一般拥有公司 股份 的50%以上，对公司 拥有绝对控制权 ；二是股权高度分散，公司没有大股东 ，所有权 与经营权 基本完全分离、单个股东所持股份的比例在10%以下；三是公司拥有较大的相对控股 股东，同时还拥有其他大股东，所持股份比例在10%与50%之间。而在本文中我采取的是前十大股东持股比例来代表股权集中度。
第二层含义则是股权 构成，即各个不同背景的股东 集团分别持有公司股份 的多少。在我国，就是指国家股东 、法人股东 及流通股东 的持股比例。从理论上讲，股权 结构可以按企业 剩余控制权 和剩余收益 索取权的分布状况与匹配方式来分类。从这个角度，股权 结构可以被区分为控制权 不可竞争和控制权可竞争的股权结构两种类型。在控制权 可竞争的情况下，剩余控制权 和剩余索取权 是相互匹配的，股东 能够并且愿意对董事会 和经理层实施有效控制 ；在控制权不可竞争的股权 结构中，企业 控股股东 的控制地位是锁定的，对董事会和经理层的监督作用将被削弱，选择合理的股权结构对企业来讲是很有必要的。而这部分本文中只取用法人股与流通股作为解释变量。

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