上市公司资本结构现状及优化研究以神通阀门为例
近年来，我国上市公司发展迅速，公司影响力不断扩大，其在国民经济中的地位更是日益凸显，而合理的资本结构对上市公司具有十分关键的作用，进行资本结构的优化能够改善公司治理结构、提高竞争力、优化资源配置等，从而提高公司绩效，实现企业价值最大化。本课题以国内、外资本结构理论研究成果为基础，明确界定本文中资本结构概念，研究总结机械制造业上市公司的总体现状，以江苏神通公司为例，根据其2013年度-2015年度财务数据计算相关财务指标，采用描述性方法研究负债结构、资产负债率、长期资本结构、融资状况等现状，总结资本结构存在的问题，结合最优资本结构的影响因素研究成果，针对问题提出优化资本结构的相关建议，同时提出未来需要重点关注的问题及展望。关键词 上市公司，机械制造业，资本结构，问题，建议目 录
1 引言 1
1.1 研究背景 1
1.2 研究意义和方法 1
1.3 本文结构 2
2 资本结构的理论概述 2
2.1 资本结构的概念界定 2
2.2 资本结构理论的发展 4
3 江苏省机械制造业上市公司的资本结构分析 5
3.1 机械制造业特性及分类 5
3.2 江苏省机械制造行业概况 6
3.3 江苏神通阀门股份有限公司资本结构分析 7
3.4 最优资本结构的影响因素分析 12
4 上市公司资本结构优化建议 14
4.1 上市公司资本结构优化的目标 14
4.2 上市公司资本结构优化建议 14
结 论 17
致 谢 18
参 考 文 献 19
1 引言
1.1 研究背景
随着经济的发展，资本市场逐渐完善，上市公司是改善企业经济状况的先行者，其最先受到关注，主导着市场经济的发展，其公司治理代表着我国企业的整体水平，上市公司的规模与影响力不断扩大，科学合理的资本结构对上市公司具有十分关键的作用，上市公司运营的首要目标就是追求利润的最大化，但完善优化资本结构同样至关重要。通过不断地优化资本结构不但能改善公司治理结构和增强企业竞争力，更能提升公司绩效，最终实现
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
r /> 随着经济的发展，资本市场逐渐完善，上市公司是改善企业经济状况的先行者，其最先受到关注，主导着市场经济的发展，其公司治理代表着我国企业的整体水平，上市公司的规模与影响力不断扩大，科学合理的资本结构对上市公司具有十分关键的作用，上市公司运营的首要目标就是追求利润的最大化，但完善优化资本结构同样至关重要。通过不断地优化资本结构不但能改善公司治理结构和增强企业竞争力，更能提升公司绩效，最终实现企业价值最大化。
机械制造行业是资本密集型行业，是促进我国国民经济发展、实现社会工业化的基础。近年来，中国机械制造业发展迅速，生产力也在不断增加，行业已经形成了较大规模，而江苏省作为我们国家的经济大省，其机械制造业上市公司的数量在同步增加，那么机械制造行业的健康发展对江业经济有着深远的意义，对我国资本市场的健康发展也起着重要作用。
1.2 研究意义和方法
资本结构理论主要研究的是资产负债表右方部分负债与所有者权益各项目的构成关系，并研究如何分配以使企业实现价值最大化。国外对资本结构的研究较早，研究也相对深入，而在中国，由于其特有的历史因素和上市公司的发展背景等情况，中国上市公司资本结构的选择通常有许多与国外研究不一样的现象，有其特有的现象，因而国内资本结构研究必须结合中国特有的因素来进行分析讨论。
随着众多学者研究的深入，关于上市公司资本结构的研究已经很多，理论已经相对完善，但是在实践中运用指导意义不强，研究中应该根据具体地区具体行业，注意理论的适用性，并有一定的创新性。国际市场的竞争在经济日益全球化的背景下越来越激烈，从而我国上市公司资本结构不合理的问题也日益凸显，较为严峻。上市公司资本结构现状的优化研究，有利于提高公司经营管理效率、增加公司竞争力并促进公司稳定健康发展，同时能优化全社会的资源配置，从而促进我国经济全面发展进步，对改善我国资本市场的运行机制意义重大。
本课题采用文献研究法和描述性研究法，收集江苏省机械制造业上市公司财务数据，通过对数据进行规范分析，探讨上市公司资本结构相关问题。
1.3 本文结构
本文结构安排如下：
第一，引言，主要阐述了本文的研究背景，研究意义，明确了研究的主要内容和方法。
第二，阐述资本结构的相关理论，对在文献阅读的基础上对上市公司资本结构的相关理论进行梳理，奠定理论基础。
第三，机械制造行业总体现状分析，以样本公司财务数据为基础，具体分析江苏省机械制造业上市公司的现状。
第四，针对样本公司资本结构存在的问题，结合影响因素研究成果，提出相关资本结构优化建议。
第五，结束语，总结论文的研究思路及成果，阐述本论文的局限性，同时提出进一步的研究方向及展望。
2 资本结构的理论概述
2.1 资本结构的概念界定
资本结构在现代财务理论中是一个非常重要的概念，资本结构以及其优化课题的研究是财务决策的重要内容。资本结构的概念通过区别企业负债的界定，有广义和狭义两种不同的概念，广义资本结构认为资本结构中的负债包括长期负债和短期负债，即全部负债和权益的比例关系，而狭义资本结构认为资本结构中的负债仅是指长期负债，即长期负债与权益的比例关系[1]。
2.1.1 资本结构与融资结构
在西方学术界，有一些研究者认为通常意义上的资本结构就是所说的融资结构，然而也有不同看法认为资本结构和融资结构完全是两个不同的财务范畴，他们认为融资结构包括资本结构，资本结构只是融资结构的组成部分，我们知道融资结构是指企业获得融通资金的的组合及各部分比例关系，企业融资结构与资本结构关系图如图2-1所示。
图2-1 企业融资结构与资本结构关系图
2.1.2 资本结构与财务结构
财务结构是指企业资产负债表项目的组成和比例关系，反映特定日期企业资产、负债和所有者权益的状况，是对权益资本与负债资本结构的静态的报告。金融界对于财务结构有两个层次的看法，第一层次是资产负债表左方显示的资产总额等于右方显示的负债以及所有者权益之和，也就是说企业的全部资金来源与资金占用是对等的，企业在进行财务分析时，资产负债率是一个分析企业财务结构典型的指标，是用负债总额比资产总额，那么这样的财务结构实际上是广义的资本结构。肖作平（2004）利用实证方法研究资本结构动态调整问题时，就是用资产负债率作为被解释变量。第二层次是由企业的资金来源项目构成，即负债融资结构和所有者权益结构，例如短期负债占负债总额的比例即负债融资结构，它反映了企业短期负债资金的数量比例关系，即企业流动负债的占比，若流动负债率高，说明企业有充足的资金流入，但是企业的偿债风险和财务风险也就更大，这时企业的资本结构和融资行为需要加以调整[2]。
本课题基于机械制造业上市公司的自身特点，主要研究的是资本结构的广义界定，即机械制造业上市公司的全部负债和权益的比例结构[3]。
2.2 资本结构理论的发展
资本
1 引言 1
1.1 研究背景 1
1.2 研究意义和方法 1
1.3 本文结构 2
2 资本结构的理论概述 2
2.1 资本结构的概念界定 2
2.2 资本结构理论的发展 4
3 江苏省机械制造业上市公司的资本结构分析 5
3.1 机械制造业特性及分类 5
3.2 江苏省机械制造行业概况 6
3.3 江苏神通阀门股份有限公司资本结构分析 7
3.4 最优资本结构的影响因素分析 12
4 上市公司资本结构优化建议 14
4.1 上市公司资本结构优化的目标 14
4.2 上市公司资本结构优化建议 14
结 论 17
致 谢 18
参 考 文 献 19
1 引言
1.1 研究背景
随着经济的发展，资本市场逐渐完善，上市公司是改善企业经济状况的先行者，其最先受到关注，主导着市场经济的发展，其公司治理代表着我国企业的整体水平，上市公司的规模与影响力不断扩大，科学合理的资本结构对上市公司具有十分关键的作用，上市公司运营的首要目标就是追求利润的最大化，但完善优化资本结构同样至关重要。通过不断地优化资本结构不但能改善公司治理结构和增强企业竞争力，更能提升公司绩效，最终实现
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
r /> 随着经济的发展，资本市场逐渐完善，上市公司是改善企业经济状况的先行者，其最先受到关注，主导着市场经济的发展，其公司治理代表着我国企业的整体水平，上市公司的规模与影响力不断扩大，科学合理的资本结构对上市公司具有十分关键的作用，上市公司运营的首要目标就是追求利润的最大化，但完善优化资本结构同样至关重要。通过不断地优化资本结构不但能改善公司治理结构和增强企业竞争力，更能提升公司绩效，最终实现企业价值最大化。
机械制造行业是资本密集型行业，是促进我国国民经济发展、实现社会工业化的基础。近年来，中国机械制造业发展迅速，生产力也在不断增加，行业已经形成了较大规模，而江苏省作为我们国家的经济大省，其机械制造业上市公司的数量在同步增加，那么机械制造行业的健康发展对江业经济有着深远的意义，对我国资本市场的健康发展也起着重要作用。
1.2 研究意义和方法
资本结构理论主要研究的是资产负债表右方部分负债与所有者权益各项目的构成关系，并研究如何分配以使企业实现价值最大化。国外对资本结构的研究较早，研究也相对深入，而在中国，由于其特有的历史因素和上市公司的发展背景等情况，中国上市公司资本结构的选择通常有许多与国外研究不一样的现象，有其特有的现象，因而国内资本结构研究必须结合中国特有的因素来进行分析讨论。
随着众多学者研究的深入，关于上市公司资本结构的研究已经很多，理论已经相对完善，但是在实践中运用指导意义不强，研究中应该根据具体地区具体行业，注意理论的适用性，并有一定的创新性。国际市场的竞争在经济日益全球化的背景下越来越激烈，从而我国上市公司资本结构不合理的问题也日益凸显，较为严峻。上市公司资本结构现状的优化研究，有利于提高公司经营管理效率、增加公司竞争力并促进公司稳定健康发展，同时能优化全社会的资源配置，从而促进我国经济全面发展进步，对改善我国资本市场的运行机制意义重大。
本课题采用文献研究法和描述性研究法，收集江苏省机械制造业上市公司财务数据，通过对数据进行规范分析，探讨上市公司资本结构相关问题。
1.3 本文结构
本文结构安排如下：
第一，引言，主要阐述了本文的研究背景，研究意义，明确了研究的主要内容和方法。
第二，阐述资本结构的相关理论，对在文献阅读的基础上对上市公司资本结构的相关理论进行梳理，奠定理论基础。
第三，机械制造行业总体现状分析，以样本公司财务数据为基础，具体分析江苏省机械制造业上市公司的现状。
第四，针对样本公司资本结构存在的问题，结合影响因素研究成果，提出相关资本结构优化建议。
第五，结束语，总结论文的研究思路及成果，阐述本论文的局限性，同时提出进一步的研究方向及展望。
2 资本结构的理论概述
2.1 资本结构的概念界定
资本结构在现代财务理论中是一个非常重要的概念，资本结构以及其优化课题的研究是财务决策的重要内容。资本结构的概念通过区别企业负债的界定，有广义和狭义两种不同的概念，广义资本结构认为资本结构中的负债包括长期负债和短期负债，即全部负债和权益的比例关系，而狭义资本结构认为资本结构中的负债仅是指长期负债，即长期负债与权益的比例关系[1]。
2.1.1 资本结构与融资结构
在西方学术界，有一些研究者认为通常意义上的资本结构就是所说的融资结构，然而也有不同看法认为资本结构和融资结构完全是两个不同的财务范畴，他们认为融资结构包括资本结构，资本结构只是融资结构的组成部分，我们知道融资结构是指企业获得融通资金的的组合及各部分比例关系，企业融资结构与资本结构关系图如图2-1所示。
图2-1 企业融资结构与资本结构关系图
2.1.2 资本结构与财务结构
财务结构是指企业资产负债表项目的组成和比例关系，反映特定日期企业资产、负债和所有者权益的状况，是对权益资本与负债资本结构的静态的报告。金融界对于财务结构有两个层次的看法，第一层次是资产负债表左方显示的资产总额等于右方显示的负债以及所有者权益之和，也就是说企业的全部资金来源与资金占用是对等的，企业在进行财务分析时，资产负债率是一个分析企业财务结构典型的指标，是用负债总额比资产总额，那么这样的财务结构实际上是广义的资本结构。肖作平（2004）利用实证方法研究资本结构动态调整问题时，就是用资产负债率作为被解释变量。第二层次是由企业的资金来源项目构成，即负债融资结构和所有者权益结构，例如短期负债占负债总额的比例即负债融资结构，它反映了企业短期负债资金的数量比例关系，即企业流动负债的占比，若流动负债率高，说明企业有充足的资金流入，但是企业的偿债风险和财务风险也就更大，这时企业的资本结构和融资行为需要加以调整[2]。
本课题基于机械制造业上市公司的自身特点，主要研究的是资本结构的广义界定，即机械制造业上市公司的全部负债和权益的比例结构[3]。
2.2 资本结构理论的发展
资本
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