沪港通对a股的影响研究
近几年伴随着我国的资本市场的高速发展,我国的证券的交易机制和监管制度得完善程度也在不断增加,并且一步步迈向成熟市场。但我国的股票市场的成熟程度还是较低的,所以此次沪港通的开通成为内地资本市场对外开放的新起点。故本文就沪港通开通以后,对我国A股市场的影响做简要的分析,使用ARIMA模型对沪港通正式开通前后期间内的上证A指和深证A指进行模拟预侧分析,并且通过运用建立模型、参数估计、残差检验及追溯模拟等方法对沪港通对我国股票市场的影响,预侧结果显示,在沪港通正式实行后的一段时间内对我国A股市场有积极地影响，预侧结果显示，在沪港通正式实行后的一段时间内对我国A股市场有积极地影响，是促进资本市场的双向开放,使得国内市场逐渐融入国际市场,同时沪港通机制作为开放进程中的一个跳板,未来的演变有无限可能。总的来说,沪港通机制开通为我国带来了的机遇大于挑战，该机制使我国资本市场更好地打开并且也使我国资本市场很好地融入世界金融舞台。
目录
摘要1
关键词1
Abstract1
Key words1
引言1
一、文献综述2
（一）沪港通的基本概念2
（二）沪港通对A股的影响2
1．沪港通对A股投资者的影响2
2.沪港通对A股市场的影响2
3.沪港通对A股改革的影响3
二、研究设计3
（一）理论与模型设计3
1．时间序列模型4
2.ARIMA模型4
三、实证检验结果与分析4
（一）数据来源 4
1.数据选取4
（二）模型识别与建立6
1.平稳性检验6
2.模型识别7
3模型检验7
4.模型预测分析8
四、研究结论8
致谢9
参考文献10
沪港通对我国A股的影响研究
引言
引言： 2014年4月10日，在国务院总理李克强参加的亚洲博鳌论坛上，李克强总理提出了如果我国要加大对外开放的水平，那么我国必须加大对外开放的力度[1]。我们可以通过增加香港与内地的互动从而加大我国的对外开放程度。随 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072￥
后沪港通互联互通机制在2014年11月17日开通。
沪港通开通之前香港证券市场上的投资者是无法通过委托香港证券交易公司的经纪商购买上海证券交易市场的股票的，但是沪港通机制开通以后则没有这样的问题，香港证券交易市场的投资者可以通过经纪商购买上海证券交易所的股票了。这也是我国资本开放的重要的一步。
所以沪港通的开通对我国的资本市场的开放是很重要的一步，同时沪港通的开放对我国A股也产生了不小的影响。
一、 文献综述
（一）沪港通的基本概念
沪港通是将当地市场规则为根本，在当地上市的公司将被当地的律例所监督管理；上海交易所与香港交易所中的参与者也要持续受到它们所在的市场的律例所监管。沪港通机制实施以后会对跨境资金的流动产生实施监管的作用。同时为了有效地阻比资金的外流，沪港通的也会全程会在香港交易所和上海交易所的结算系统通过封闭的形式来运行。
沪港通由于互联互通的特点，作为一个机制试点，其中每个投资人的账户的最低要求是人民币金额5500亿元以及人民币50万。香港投资者和内地的投资者也被允许在遵守法律的规定下，通过当地的券商对对方交易所上市的股票进行买卖操作。
（二）沪港通对A股的影响
1．沪港通对A股投资者的影响
长久来看，由于大多数的投资时机因为大盘蓝筹股流通的市值过大从而失去，导致大盘蓝筹股的投资价值被严重低估。但是这次沪港通的开通之后，大盘蓝筹股成为主要被投资的股，这促使了大盘蓝筹股新的成长契机，同时也为其价格的上升提供可靠的资金支持。同时也增强了投资者的信心。
康玲伟（2015）认为在沪港通机制开通之前我国大陆证券市场的成熟程度相较其他成熟的资本市场的证券公司而言较低的，投资者存在着很多不理性的投资行为，这也是我国证券市场成熟度较低的原因，但是我国沪港通机制开通以后，受外来投资者的影响，我国投资者的投资行为受到了很大的影响[2]。所以他研探了由于投资者行为变化从而导致的市场率波动的变化。得到结果是因为在沪港通开通后的证券市场开放性有所增强，A股市场增加了大批的国际资金以及投资经验相当丰富的投资者。这种变化导致内地 A 股市场的投资者、投资的环境、投资者的理念都带来了极大的影响。这也与本文的研究结果相一致。
刘琦（2014）指出沪港通的开通为 A 股市场带来大量资金的同时也给会给投资者增加大量的信心。他认为资金不足是中国股市历经了7年的熊市的主要原因。而沪港通的开通则解决了这一个问题，会为我国股市带来大量的国外资本从而增加投资者的信心。
Baker，Wurgler(2007)通过研究发现投资者在实行他们的投资决策的时候，他们的行为会被投资者当时的情绪干扰，也就是说投资者个人情感会在很大程度上影响投资者决定采取何种形式投资 [3]。Polk 和 Sapienza(2003)也通过研究得出了投资者的决策会受投资者的情绪影响[4]。Hir，Subrahmanyamb and Titman(2004)则发现股票价格过高是因为股票市场上存在很多非理性的投资者，他们不理性的行为会导致股票价值发生偏差，然后投资者又通过该偏差进行套利投资。Statman、 Thorley 和 Vorkink(2006) 三者经过长期的实证研究得到这样一个结论：绝大多数的投资者的投资行为会被他们的投资信心影响，一般而言如果投资者的一个投资组合取得了很好的盈利，那么该投资者会对资本市场产生很好的自信；相反，若果投资者的投资嘴和给投资者带来很大的亏损，那么投资者会很容易失去信心，也就是投资者的信心在很大程度上取决于投资者的投资是否盈利[5]。
2．沪港通对A股市场的影响
康玲伟（2015）还发现沪港通机制开通后影响了投资者的行为之后又会导致市场波动率的变化。于是他又对沪港通开通后投资者情感变化情况与股市波动之间的相关性进行了实证研究。他选择的是上海证券市场上的数据作为主要研究对象。在改组数据通过平稳性检验的前提下，构建了投资者投资情绪与股指波动率 的 VAR模型，并且分别对上证大盘股、中盘股以及小盘股的股指波动率进行了模型构建进行分析，从而得到成果表明了投资的情绪会受股票波动率的影响，同时股票波动率越大，投资者的投资情绪波动也越大，并且他们发现大盘的数据波动影响对投资者情绪产生的影响更胜一筹。
王承奔（2015）认为沪港通的开通增大了沪市的波动性。他将2012年11月17日到2015年4月10日沪港两市相关指数和沪港通资金额度采集据样本，使用多种分析方法和模型研究对沪港通推出前后的波动特征进行描述和对照，得到结果显示沪港通促使沪市的波动性因为在短期内沪市波动率的结构性变异二增大[6]。
目录
摘要1
关键词1
Abstract1
Key words1
引言1
一、文献综述2
（一）沪港通的基本概念2
（二）沪港通对A股的影响2
1．沪港通对A股投资者的影响2
2.沪港通对A股市场的影响2
3.沪港通对A股改革的影响3
二、研究设计3
（一）理论与模型设计3
1．时间序列模型4
2.ARIMA模型4
三、实证检验结果与分析4
（一）数据来源 4
1.数据选取4
（二）模型识别与建立6
1.平稳性检验6
2.模型识别7
3模型检验7
4.模型预测分析8
四、研究结论8
致谢9
参考文献10
沪港通对我国A股的影响研究
引言
引言： 2014年4月10日，在国务院总理李克强参加的亚洲博鳌论坛上，李克强总理提出了如果我国要加大对外开放的水平，那么我国必须加大对外开放的力度[1]。我们可以通过增加香港与内地的互动从而加大我国的对外开放程度。随 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072￥
后沪港通互联互通机制在2014年11月17日开通。
沪港通开通之前香港证券市场上的投资者是无法通过委托香港证券交易公司的经纪商购买上海证券交易市场的股票的，但是沪港通机制开通以后则没有这样的问题，香港证券交易市场的投资者可以通过经纪商购买上海证券交易所的股票了。这也是我国资本开放的重要的一步。
所以沪港通的开通对我国的资本市场的开放是很重要的一步，同时沪港通的开放对我国A股也产生了不小的影响。
一、 文献综述
（一）沪港通的基本概念
沪港通是将当地市场规则为根本，在当地上市的公司将被当地的律例所监督管理；上海交易所与香港交易所中的参与者也要持续受到它们所在的市场的律例所监管。沪港通机制实施以后会对跨境资金的流动产生实施监管的作用。同时为了有效地阻比资金的外流，沪港通的也会全程会在香港交易所和上海交易所的结算系统通过封闭的形式来运行。
沪港通由于互联互通的特点，作为一个机制试点，其中每个投资人的账户的最低要求是人民币金额5500亿元以及人民币50万。香港投资者和内地的投资者也被允许在遵守法律的规定下，通过当地的券商对对方交易所上市的股票进行买卖操作。
（二）沪港通对A股的影响
1．沪港通对A股投资者的影响
长久来看，由于大多数的投资时机因为大盘蓝筹股流通的市值过大从而失去，导致大盘蓝筹股的投资价值被严重低估。但是这次沪港通的开通之后，大盘蓝筹股成为主要被投资的股，这促使了大盘蓝筹股新的成长契机，同时也为其价格的上升提供可靠的资金支持。同时也增强了投资者的信心。
康玲伟（2015）认为在沪港通机制开通之前我国大陆证券市场的成熟程度相较其他成熟的资本市场的证券公司而言较低的，投资者存在着很多不理性的投资行为，这也是我国证券市场成熟度较低的原因，但是我国沪港通机制开通以后，受外来投资者的影响，我国投资者的投资行为受到了很大的影响[2]。所以他研探了由于投资者行为变化从而导致的市场率波动的变化。得到结果是因为在沪港通开通后的证券市场开放性有所增强，A股市场增加了大批的国际资金以及投资经验相当丰富的投资者。这种变化导致内地 A 股市场的投资者、投资的环境、投资者的理念都带来了极大的影响。这也与本文的研究结果相一致。
刘琦（2014）指出沪港通的开通为 A 股市场带来大量资金的同时也给会给投资者增加大量的信心。他认为资金不足是中国股市历经了7年的熊市的主要原因。而沪港通的开通则解决了这一个问题，会为我国股市带来大量的国外资本从而增加投资者的信心。
Baker，Wurgler(2007)通过研究发现投资者在实行他们的投资决策的时候，他们的行为会被投资者当时的情绪干扰，也就是说投资者个人情感会在很大程度上影响投资者决定采取何种形式投资 [3]。Polk 和 Sapienza(2003)也通过研究得出了投资者的决策会受投资者的情绪影响[4]。Hir，Subrahmanyamb and Titman(2004)则发现股票价格过高是因为股票市场上存在很多非理性的投资者，他们不理性的行为会导致股票价值发生偏差，然后投资者又通过该偏差进行套利投资。Statman、 Thorley 和 Vorkink(2006) 三者经过长期的实证研究得到这样一个结论：绝大多数的投资者的投资行为会被他们的投资信心影响，一般而言如果投资者的一个投资组合取得了很好的盈利，那么该投资者会对资本市场产生很好的自信；相反，若果投资者的投资嘴和给投资者带来很大的亏损，那么投资者会很容易失去信心，也就是投资者的信心在很大程度上取决于投资者的投资是否盈利[5]。
2．沪港通对A股市场的影响
康玲伟（2015）还发现沪港通机制开通后影响了投资者的行为之后又会导致市场波动率的变化。于是他又对沪港通开通后投资者情感变化情况与股市波动之间的相关性进行了实证研究。他选择的是上海证券市场上的数据作为主要研究对象。在改组数据通过平稳性检验的前提下，构建了投资者投资情绪与股指波动率 的 VAR模型，并且分别对上证大盘股、中盘股以及小盘股的股指波动率进行了模型构建进行分析，从而得到成果表明了投资的情绪会受股票波动率的影响，同时股票波动率越大，投资者的投资情绪波动也越大，并且他们发现大盘的数据波动影响对投资者情绪产生的影响更胜一筹。
王承奔（2015）认为沪港通的开通增大了沪市的波动性。他将2012年11月17日到2015年4月10日沪港两市相关指数和沪港通资金额度采集据样本，使用多种分析方法和模型研究对沪港通推出前后的波动特征进行描述和对照，得到结果显示沪港通促使沪市的波动性因为在短期内沪市波动率的结构性变异二增大[6]。
版权保护: 本文由 hbsrm.com编辑，转载请保留链接: www.hbsrm.com/jmgl/jjymy/1244.html
