DEA模型的医药行业上市公司经营绩效评价研究
目 录
1 引言 1
2 文献综述 1
2．1 国外研究动态 2
2．2 国内研究动态 3
3 评价指标的选择 4
3．1 投入指标 4
3．2 产出指标 5
4 研究设计 5
4．1 数据 5
4．2 模型 6
4.2.1 DEA方法的基本原理 6
4.2.2 CCR模型 6
4.2.3 BCC模型 7
4.2.4 Malmquist指数 8
5 评估结果 9
6 分析 11
6．1 横向比较分析 11
6.1.1 效率值分析 11
6.1.2 规模报酬分析 12
6.1.3 投影分析 13
6．2 纵向比较分析 15
7 研究结果与建议 18
结 论 20
致 谢 21
参 考 文 献 22
附 录 24
附表1 2010年25家医药行业上市公司投入产出指标数据 24
附表2 2011年25家医药行业上市公司投入产出指标数据 25
附表3 2012年25家医药行业上市公司投入产出指标数据 26
附表4 2013年25家医药行业上市公司投入产出指标数据 27
附表5 2010-2013年投入产出指标平均值 28
图1 CCR模型形成的效率面及投影分析 7
图2 2010-2013年Malmquist指数变化 17
表1 投入产出指标解释 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
4
表2 25家医药上市公司经营绩效评价结果 9
表3 相对有效DMU的被参考次数 10
表4 2010-2013年各公司效率分布 11
表5 2010-2013年各公司投入指标投影分析 14
表6 2010-2013年各公司产出指标投影分析 15
表7 Malmquist指数分析 16
1 引言
经营绩效是企业谋求生存和发展的核心问题。对企业的经营业绩进行评价，主要是指客观公正地对企业在一定的经营期间内的经营成果进行综合评价，例如评价企业的资产管理、会计收益、资本保值增值等方面的情况[1]。科学评价企业经营绩效不但有助于上级公司客观、公正地对下属企业进行考核，而且有利于给企业提供改进工作的管理信息和决策依据。
医药行业是一个特殊的行业，与一般行业有很大的不同，它不是纯粹的盈利业务，而是更多地支持国家的医疗服务来提高国民的健康水平。当前国内研究对医药行业的效率评价比较少，主要是运用财务指标从盈利能力、偿债能力、经营能力和发展能力等方面对医药行业效率进行评价，这种方法对整体绩效缺少分析，而且存在一定的弊端；另有使用主成分分析法对医药行业进行综合评价，该方法对引起结构变化的动因缺少分析，而且主观因素的影响较大，也难提出改进业绩的方法[2]。
上市公司经营绩效的好与坏从根本上决定了整个市场的资源配置的合理性及有序竞争性[3]。因此对于上市公司经营绩效的评价研究具有十分重要的意义：
一、有利于帮助上市公司管理层提高其经营管理水平。通过对上市公司经营绩效进行评价能够全面的反映企业自身经营管理绩效的发展过程和存在的问题更加了解自身在同行业中所处的地位。此外可以使企业对自身的财务效益状况进行科学监控和客观评价。从而使企业能够有效地预防处理，最大限度降低经营风险[4]。
二、有利于激励上市公司的经营者。企业经营者经营管理行为失范的现象普遍存在，严重损害了投资者等各个相关阶层的利益。通过建立反映上市公司经营绩效的指标体系,并选取一定的综合评价方法对上市公司经营绩效进行综合评价，能够对上市公司经营者起到一定的激励和鞭策的作用[3]。
三、有利于投资者的有效投资。通过上市公司的经营绩效评价，投资者可以全面了解上市公司的绩效状况，从而避免了由于信息不对称等原因造成的盲目投资，另外投资者可以对上市公司进行客观评价，有效地规避投资风险[4]。
本文将主要通过DEA模型对我国医药行业25家上市公司的经营绩效进行研究，针对研究结果发现其中存在的问题，并给出相应的对策以期解决。
2 文献综述
2．1 国外研究动态
19世纪初亚历山大沃尔在他的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》论著中提出要综合评价企业的财务效益状况来评价企业信用能力指数。他选取了7个财务比率指标,分别给定了不同的权重,并确定出每项指标的标准比率,用实际比率与标准比率对比,计算出每项指标的得分[3]。虽然沃尔只是将财务比率指标纳入研究范围,但他提出的综合评价企业财务效益的方法,为企业绩效评价的发展开拓了新的思路。
随着现代企业的成长发展，1932年英国管理学家罗斯(T.G. Ross)提出了评价部门绩效的思想, 并设计采用访谈形式了解部门绩效，将评价范围扩 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
展到战略、财务、管理。20世纪50年代莫迪里亚尼和米勒(Modigliani&Miller)提出了MM资本结构理论。杰克逊马丁德尔(1955)提出了一套比较完整的管理能力评价指标体系,但由于内容较多,所以仅限于使用访谈的形式,采用定性分析[5]。同时期的著名管理学家德鲁克(1960)通过实证研究将评价指标简化为8个,提出目标管理(MBO),关注企业的社会责任和企业的长期稳定程度[6]。
1985年,阿尔弗雷德拉帕波特(Alfred Rappa-port)在《创造股东价值》一书中,提出了一个从股东价值角度评价企业业绩的方法,即:股东价值=公司价值-债务,该书问世后,极大地促成了基于股东价值角度的企业业绩评价的发展[7]。Kelvin Cross 和Richardlynch (1989) 提出了将总体战略与财务和非财务信息结合起来的业绩评价体系,突出了组织战略在确定业绩指标中所饰演的重要角色。1990 年美国著名管理会计学家罗伯特S卡普兰和戴维P诺顿(1992 ,1993 ,1996) 提出了用于企业战略经营业绩衡量与评价的指标体系,战略平衡计分卡,在企业中引发了强烈反响[6]。与此同时,对该领域的研究产生较大影响的还有特恩斯图尔特咨询公司的经济增加值(EVA)方法等[6]。
随着市场竞争的日趋激烈，国外的部分管理专家和学者开始重视绩效评价指标的动态研究。Bourne(2000)在案例研究中提到,绩效评价指标随着时间而演进。Kennerley和Neely(2003)通过案例分析提出了影响绩效评价系统演进的有关因素,后来设计出了评价企业对其绩效体系进行动态管理能力的衡量标准[8]。Christopher和David(2003)通过实证研究发现,在同等条件下,选取包括财务指标与非财务指标的绩效评价的均衡模式的企业比同类企业拥有较高的绩效评价满意度和股票市场表现。Neely等(2004)在概括相关绩效评价指标的文献基础上,深入研究了指标特征对指标选取与指标进化的影响,为从微观层面上研究绩效评价演进问题提供了线索[4]。
1 引言 1
2 文献综述 1
2．1 国外研究动态 2
2．2 国内研究动态 3
3 评价指标的选择 4
3．1 投入指标 4
3．2 产出指标 5
4 研究设计 5
4．1 数据 5
4．2 模型 6
4.2.1 DEA方法的基本原理 6
4.2.2 CCR模型 6
4.2.3 BCC模型 7
4.2.4 Malmquist指数 8
5 评估结果 9
6 分析 11
6．1 横向比较分析 11
6.1.1 效率值分析 11
6.1.2 规模报酬分析 12
6.1.3 投影分析 13
6．2 纵向比较分析 15
7 研究结果与建议 18
结 论 20
致 谢 21
参 考 文 献 22
附 录 24
附表1 2010年25家医药行业上市公司投入产出指标数据 24
附表2 2011年25家医药行业上市公司投入产出指标数据 25
附表3 2012年25家医药行业上市公司投入产出指标数据 26
附表4 2013年25家医药行业上市公司投入产出指标数据 27
附表5 2010-2013年投入产出指标平均值 28
图1 CCR模型形成的效率面及投影分析 7
图2 2010-2013年Malmquist指数变化 17
表1 投入产出指标解释 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
4
表2 25家医药上市公司经营绩效评价结果 9
表3 相对有效DMU的被参考次数 10
表4 2010-2013年各公司效率分布 11
表5 2010-2013年各公司投入指标投影分析 14
表6 2010-2013年各公司产出指标投影分析 15
表7 Malmquist指数分析 16
1 引言
经营绩效是企业谋求生存和发展的核心问题。对企业的经营业绩进行评价，主要是指客观公正地对企业在一定的经营期间内的经营成果进行综合评价，例如评价企业的资产管理、会计收益、资本保值增值等方面的情况[1]。科学评价企业经营绩效不但有助于上级公司客观、公正地对下属企业进行考核，而且有利于给企业提供改进工作的管理信息和决策依据。
医药行业是一个特殊的行业，与一般行业有很大的不同，它不是纯粹的盈利业务，而是更多地支持国家的医疗服务来提高国民的健康水平。当前国内研究对医药行业的效率评价比较少，主要是运用财务指标从盈利能力、偿债能力、经营能力和发展能力等方面对医药行业效率进行评价，这种方法对整体绩效缺少分析，而且存在一定的弊端；另有使用主成分分析法对医药行业进行综合评价，该方法对引起结构变化的动因缺少分析，而且主观因素的影响较大，也难提出改进业绩的方法[2]。
上市公司经营绩效的好与坏从根本上决定了整个市场的资源配置的合理性及有序竞争性[3]。因此对于上市公司经营绩效的评价研究具有十分重要的意义：
一、有利于帮助上市公司管理层提高其经营管理水平。通过对上市公司经营绩效进行评价能够全面的反映企业自身经营管理绩效的发展过程和存在的问题更加了解自身在同行业中所处的地位。此外可以使企业对自身的财务效益状况进行科学监控和客观评价。从而使企业能够有效地预防处理，最大限度降低经营风险[4]。
二、有利于激励上市公司的经营者。企业经营者经营管理行为失范的现象普遍存在，严重损害了投资者等各个相关阶层的利益。通过建立反映上市公司经营绩效的指标体系,并选取一定的综合评价方法对上市公司经营绩效进行综合评价，能够对上市公司经营者起到一定的激励和鞭策的作用[3]。
三、有利于投资者的有效投资。通过上市公司的经营绩效评价，投资者可以全面了解上市公司的绩效状况，从而避免了由于信息不对称等原因造成的盲目投资，另外投资者可以对上市公司进行客观评价，有效地规避投资风险[4]。
本文将主要通过DEA模型对我国医药行业25家上市公司的经营绩效进行研究，针对研究结果发现其中存在的问题，并给出相应的对策以期解决。
2 文献综述
2．1 国外研究动态
19世纪初亚历山大沃尔在他的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》论著中提出要综合评价企业的财务效益状况来评价企业信用能力指数。他选取了7个财务比率指标,分别给定了不同的权重,并确定出每项指标的标准比率,用实际比率与标准比率对比,计算出每项指标的得分[3]。虽然沃尔只是将财务比率指标纳入研究范围,但他提出的综合评价企业财务效益的方法,为企业绩效评价的发展开拓了新的思路。
随着现代企业的成长发展，1932年英国管理学家罗斯(T.G. Ross)提出了评价部门绩效的思想, 并设计采用访谈形式了解部门绩效，将评价范围扩 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072*
展到战略、财务、管理。20世纪50年代莫迪里亚尼和米勒(Modigliani&Miller)提出了MM资本结构理论。杰克逊马丁德尔(1955)提出了一套比较完整的管理能力评价指标体系,但由于内容较多,所以仅限于使用访谈的形式,采用定性分析[5]。同时期的著名管理学家德鲁克(1960)通过实证研究将评价指标简化为8个,提出目标管理(MBO),关注企业的社会责任和企业的长期稳定程度[6]。
1985年,阿尔弗雷德拉帕波特(Alfred Rappa-port)在《创造股东价值》一书中,提出了一个从股东价值角度评价企业业绩的方法,即:股东价值=公司价值-债务,该书问世后,极大地促成了基于股东价值角度的企业业绩评价的发展[7]。Kelvin Cross 和Richardlynch (1989) 提出了将总体战略与财务和非财务信息结合起来的业绩评价体系,突出了组织战略在确定业绩指标中所饰演的重要角色。1990 年美国著名管理会计学家罗伯特S卡普兰和戴维P诺顿(1992 ,1993 ,1996) 提出了用于企业战略经营业绩衡量与评价的指标体系,战略平衡计分卡,在企业中引发了强烈反响[6]。与此同时,对该领域的研究产生较大影响的还有特恩斯图尔特咨询公司的经济增加值(EVA)方法等[6]。
随着市场竞争的日趋激烈，国外的部分管理专家和学者开始重视绩效评价指标的动态研究。Bourne(2000)在案例研究中提到,绩效评价指标随着时间而演进。Kennerley和Neely(2003)通过案例分析提出了影响绩效评价系统演进的有关因素,后来设计出了评价企业对其绩效体系进行动态管理能力的衡量标准[8]。Christopher和David(2003)通过实证研究发现,在同等条件下,选取包括财务指标与非财务指标的绩效评价的均衡模式的企业比同类企业拥有较高的绩效评价满意度和股票市场表现。Neely等(2004)在概括相关绩效评价指标的文献基础上,深入研究了指标特征对指标选取与指标进化的影响,为从微观层面上研究绩效评价演进问题提供了线索[4]。
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