bk汽车公司投资价值及评价
摘 要本篇论文主要是对BK汽车公司的投资价值进行分析以及评价，其中通过对比三种评估方法自身的适用性以及优点和缺点，然后结合BK汽车公司的实际情况来确定本文将采用企业自由现金流量模型，除此以外，本文还通过BK汽车公司的其他指标分析来分析它的投资价值。其次通过宏观经济形势、国家汽车产业政策以及原油价格的影响分析BK汽车公司投资价值的影响因素和存在不足的方面，最后得出BK汽车公司的投资价值评价，以及笔者给出的投资建议，希望能够为更多中小投资者在做出更加合理的投资决策时提供一个有效的参考，并且做出合理的投资判断，以降低投资中所面临的风险。
目 录
1 绪论 1
1.1研究背景 1
1.2国内外的研究现状 1
1.2.1国外研究现状 1
1.2.2国内研究现状 2
1.3研究方法 2
1.4研究的目的 2
2 BK汽车公司投资价值模型的建立 3
2.1模型的选择 3
2.1.1股利现金流量模型适用性 3
2.1.2股权现金流量模型适用性 3
2.1.3自由现金流量模型适用性 4
2.1.4结论 5
2.2指标的确定 5
3 BK汽车公司投资价值 7
3.1 基于企业自由现金流量模型 7
3.2 基于其他指标分析 8
3.2.1资产营运效率分析 8
3.2.2增长能力分析 8
4 BK汽车公司的投资评价 10
4.1 投资建议 10
4.2 其他影响因素及不足 10
4.2.1 宏观经济形势 10
4.2.2 国家汽车产业政策 11
4.2.3 原油价格的影响 12
4.2.4不足之处 13
结 论 14
参考文献 15
致 谢 16
1 绪论
1.1研究背景
汽车产业与其他国民经济产业之间联系密切，且具有密集度较大、科技含量较高的特点，同时具有较高的投资价值，是我国国民经济发展的重要力量。国家对汽车行业的重视掀起了汽 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
车行业的一股热浪，引起投资者对汽车行业的盲目投资，使得汽车行业的价值被高估的现象频频发生，这不利于汽车行业的发展。因此，如何使得汽车行业在资本市场上进行合理配置，以及如何使得投资者作出合理的投资价值决策，都是值得我们研究的。
1.2国内外的研究现状
1.2.1国外研究现状
在20世纪时期，人们的想法大多都是投机思想，一般是经过对市场、资本以及技术面的分析来判断股票价格的未来走向。到20世纪之后，价值投资的想法在人民心中得到真正的认可，从那以后，大部分的投资者都接受并且运用这种思维方式，丢弃了以前那种旧思想。直到被投资公司的成长性开始被人们重视起来，使得原本投资价值思想得以发展。后来，沃伦?巴菲特把格这两种投资思想融合起来成为一个新的思想，并发展成为自己的思想。从2014年开始，国外的学者对该理论的研究成果如下：
Li Jin fa，Li Biting（2017）在《基于汽车制造企业研发投资价值评价方法》中提到，投资价值思想为汽车制造业的投资决策提供了一个评估模型[1]。
Hong Min Zhang（2016）在《基于汽车行业的价值评价体系设计》中提到，对于价值投资思想，投资者重视通过对上市公司的财务会计报告来分析和判断投资价值的参考程度[2]。
Sumanta Dutta,Uttam Kumar Dutta ,Sajal Das（2015）在《企业合并和收购集成创建协同效应》中提到，投资价值在证券市场中的重要作用[3]。
1.2.2国内研究现状
在我国，随着经济体制改革的推进，关于公司投资价值领域的研究还处在一个探索阶段。大多学者的研究基于公司财务指标来分析它的财务状况并以此来判断公司的投资价值。从2015年开始，国内学者对该理论的研究成果如下：
张雨（2017）在《新能源行业上市公司投资价值分析》中提到，综合我国新能源发展政策以及新能源各子行业发展情况，投资价值在新能源汽车企业中的运用[4]。
王俊秀（2016）在《中国汽车社会发展报告》中提到，投资价值分析在汽车行业对投资者的重要作用[5]。
张朋超（2015）在《FT汽车股票投资价值研究》中表示，通过对企业价值投资的角度研究,给出相关企业股票投资的合理价格,主要采用相对估值和绝对估值相结合的方法来对企业进行估值[6]。
1.3研究方法
文献研究法
在撰写本论文时，笔者先是浏览了很多关于论文研究方面的文献，通过自己对这些文献中前辈们的研究思路以及方法的理解，然后找到适合分析本论文研究内容的分析方法，从而构建出论文的整体框架。
定性和定量相结合的方法
定性分析法是依据整个企业的现实情况，以及企业各方面的质量要求对整个企业的投资价值进行整体的评价。定量分析法主要是根据投资分析师运用数学模型对企业可量化数据进行细致分析，经过这些分析对企业的经营状况予以评估并且做出投资决策的判断。本文采用两种方法相结合的方式能够使投资者做出更好的投资决策。
1.4研究的目的
本论文主要从中小投资者的角度，运用所学知识和搜集到的有关资料来分析BK汽车公司的现实状况以及整体的投资价值程度，从而对BK汽车公司的投资价值作出判断，希望本文的研究结论能够帮助更多想要做投资分析的投资者得出一个有效的判断，本文也是自己对本科学习阶段交上的最后答卷。
2 BK汽车公司投资价值模型的建立
2.1模型的选择
收益法是被大多数人用来评估某个企业价值的方法，要建立BK汽车公司的价值模型，首先要把BK的实际价值放在第一位。收益法首先是基于现状预测投资对象将来可能得到的经济收益流，然后针对各种风险，利用在这些风险存在时所要求的回报率作为其折现率进行科学的折现，最后得到投资对象的现在价值[7]。
其中收益法包含了三种模型，有股利现金流量模型、股权现金流量模型和企业自由现金流量模型。接下来将结合BK汽车公司的实际情况重点分析三种模型的适用性，从而选择最佳模型进行分析。
2.1.1股利现金流量模型适用性
股利现金流量模型是把股利作为唯一的现金流量。这对于评价BK汽车公司投资价值时是具有较大局限性的，且并不符合BK汽车公司的实际情况，因此不能用来衡量BK汽车公司的投资价值。在该模型事先就确定了折现率的情况下，假设被评估对象的未来股利增长趋势是可以根据现有条件下预测的，就能计算出每股预想投资对象的内在价值[8]。然而在评价BK汽车公司的投资价值中，是不可能对其进行准确预测的。
股利现金流量模型把股票的每股股利按折现后的值进行估价，也就是把全部的股票都看作是一样的。对于像我国具有股权分割市场来说，因为存在着非流通股，这个小小的计算却难以进行简单的运用。对于BK汽车公司来说同样不适用，流通股与非流通股之间的差异，使得同一家公司不同品种的股票存在着两个完全不同的交易价格。再加上BK汽车公司的股利分配政策具有较大的波动性，该模型很难对估值结果做出准确的判断，所以该模型不适合用来分析BK汽车公司的投资价值。
2.1.2股权现金流量模型适用性
目 录
1 绪论 1
1.1研究背景 1
1.2国内外的研究现状 1
1.2.1国外研究现状 1
1.2.2国内研究现状 2
1.3研究方法 2
1.4研究的目的 2
2 BK汽车公司投资价值模型的建立 3
2.1模型的选择 3
2.1.1股利现金流量模型适用性 3
2.1.2股权现金流量模型适用性 3
2.1.3自由现金流量模型适用性 4
2.1.4结论 5
2.2指标的确定 5
3 BK汽车公司投资价值 7
3.1 基于企业自由现金流量模型 7
3.2 基于其他指标分析 8
3.2.1资产营运效率分析 8
3.2.2增长能力分析 8
4 BK汽车公司的投资评价 10
4.1 投资建议 10
4.2 其他影响因素及不足 10
4.2.1 宏观经济形势 10
4.2.2 国家汽车产业政策 11
4.2.3 原油价格的影响 12
4.2.4不足之处 13
结 论 14
参考文献 15
致 谢 16
1 绪论
1.1研究背景
汽车产业与其他国民经济产业之间联系密切，且具有密集度较大、科技含量较高的特点，同时具有较高的投资价值，是我国国民经济发展的重要力量。国家对汽车行业的重视掀起了汽 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
车行业的一股热浪，引起投资者对汽车行业的盲目投资，使得汽车行业的价值被高估的现象频频发生，这不利于汽车行业的发展。因此，如何使得汽车行业在资本市场上进行合理配置，以及如何使得投资者作出合理的投资价值决策，都是值得我们研究的。
1.2国内外的研究现状
1.2.1国外研究现状
在20世纪时期，人们的想法大多都是投机思想，一般是经过对市场、资本以及技术面的分析来判断股票价格的未来走向。到20世纪之后，价值投资的想法在人民心中得到真正的认可，从那以后，大部分的投资者都接受并且运用这种思维方式，丢弃了以前那种旧思想。直到被投资公司的成长性开始被人们重视起来，使得原本投资价值思想得以发展。后来，沃伦?巴菲特把格这两种投资思想融合起来成为一个新的思想，并发展成为自己的思想。从2014年开始，国外的学者对该理论的研究成果如下：
Li Jin fa，Li Biting（2017）在《基于汽车制造企业研发投资价值评价方法》中提到，投资价值思想为汽车制造业的投资决策提供了一个评估模型[1]。
Hong Min Zhang（2016）在《基于汽车行业的价值评价体系设计》中提到，对于价值投资思想，投资者重视通过对上市公司的财务会计报告来分析和判断投资价值的参考程度[2]。
Sumanta Dutta,Uttam Kumar Dutta ,Sajal Das（2015）在《企业合并和收购集成创建协同效应》中提到，投资价值在证券市场中的重要作用[3]。
1.2.2国内研究现状
在我国，随着经济体制改革的推进，关于公司投资价值领域的研究还处在一个探索阶段。大多学者的研究基于公司财务指标来分析它的财务状况并以此来判断公司的投资价值。从2015年开始，国内学者对该理论的研究成果如下：
张雨（2017）在《新能源行业上市公司投资价值分析》中提到，综合我国新能源发展政策以及新能源各子行业发展情况，投资价值在新能源汽车企业中的运用[4]。
王俊秀（2016）在《中国汽车社会发展报告》中提到，投资价值分析在汽车行业对投资者的重要作用[5]。
张朋超（2015）在《FT汽车股票投资价值研究》中表示，通过对企业价值投资的角度研究,给出相关企业股票投资的合理价格,主要采用相对估值和绝对估值相结合的方法来对企业进行估值[6]。
1.3研究方法
文献研究法
在撰写本论文时，笔者先是浏览了很多关于论文研究方面的文献，通过自己对这些文献中前辈们的研究思路以及方法的理解，然后找到适合分析本论文研究内容的分析方法，从而构建出论文的整体框架。
定性和定量相结合的方法
定性分析法是依据整个企业的现实情况，以及企业各方面的质量要求对整个企业的投资价值进行整体的评价。定量分析法主要是根据投资分析师运用数学模型对企业可量化数据进行细致分析，经过这些分析对企业的经营状况予以评估并且做出投资决策的判断。本文采用两种方法相结合的方式能够使投资者做出更好的投资决策。
1.4研究的目的
本论文主要从中小投资者的角度，运用所学知识和搜集到的有关资料来分析BK汽车公司的现实状况以及整体的投资价值程度，从而对BK汽车公司的投资价值作出判断，希望本文的研究结论能够帮助更多想要做投资分析的投资者得出一个有效的判断，本文也是自己对本科学习阶段交上的最后答卷。
2 BK汽车公司投资价值模型的建立
2.1模型的选择
收益法是被大多数人用来评估某个企业价值的方法，要建立BK汽车公司的价值模型，首先要把BK的实际价值放在第一位。收益法首先是基于现状预测投资对象将来可能得到的经济收益流，然后针对各种风险，利用在这些风险存在时所要求的回报率作为其折现率进行科学的折现，最后得到投资对象的现在价值[7]。
其中收益法包含了三种模型，有股利现金流量模型、股权现金流量模型和企业自由现金流量模型。接下来将结合BK汽车公司的实际情况重点分析三种模型的适用性，从而选择最佳模型进行分析。
2.1.1股利现金流量模型适用性
股利现金流量模型是把股利作为唯一的现金流量。这对于评价BK汽车公司投资价值时是具有较大局限性的，且并不符合BK汽车公司的实际情况，因此不能用来衡量BK汽车公司的投资价值。在该模型事先就确定了折现率的情况下，假设被评估对象的未来股利增长趋势是可以根据现有条件下预测的，就能计算出每股预想投资对象的内在价值[8]。然而在评价BK汽车公司的投资价值中，是不可能对其进行准确预测的。
股利现金流量模型把股票的每股股利按折现后的值进行估价，也就是把全部的股票都看作是一样的。对于像我国具有股权分割市场来说，因为存在着非流通股，这个小小的计算却难以进行简单的运用。对于BK汽车公司来说同样不适用，流通股与非流通股之间的差异，使得同一家公司不同品种的股票存在着两个完全不同的交易价格。再加上BK汽车公司的股利分配政策具有较大的波动性，该模型很难对估值结果做出准确的判断，所以该模型不适合用来分析BK汽车公司的投资价值。
2.1.2股权现金流量模型适用性
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