公司并购的财务风险研究以桑德并购恒亿为例(附件)【字数：11980】
摘 要改革开放以来，我国经济取得了快速的发展，市场经济体制逐渐完善，国有公司深化改革取得了一定成果，在这一背景下，公司之间为了自身利益发展，日益增多了并购活动。关于公司并购的研究受到国内外学者的重视，但是，国内相较于国外起步较晚、成果较少，尤其是在公司并购的财务风险方面更加突出，这难以为我国公司并购风险防范提供借鉴作用。针对这一问题，本文重点对公司并购存在的财务风险进行研究，先是对前人的研究成果进行借鉴引用，对财务风险进行梳理整合，然后对公司并购所造成的财务风险的原因进行了探讨，重点研究了公司并购前的定价风险、并购中的融资风险、并购中的支付风险以及并购后的整合风险，通过桑德环境并购恒亿为案例进行实际研究，从而达到实际与理论相结合的效果，最后根据当前公司并购存在的财务风险问题，分别从并购前的定价风险、并购中的融资风险与支付风险、并购后的整合风险多角度入手提出有效的防范措施。
目 录
摘 要 I
Abstract II
第一章 绪 论 1
1.1选题背景与意义 1
1.2研究内容及目的 2
第二章 公司并购财务风险基础理论 3
2.1公司并购风险 3
2.2公司并购风险的种类 3
2.3公司并购财务风险的类型 4
2.4公司并购的动因 5
第三章 公司并购财务风险的原因 7
3.1并购前公司价值评估风险的原因 7
3.2并购中融资风险的成因分析 7
3.3并购中支付风险的成因分析 8
3.4并购后整合风险的成因 9
第四章 案例分析：桑德收购恒亿再生 11
4.1案例介绍 11
4.2并购的目的与战略分析 11
4.3并购财务风险分析 11
第五章 公司并购财务风险的防范 15
5.1并购定价风险的防范 15
5.2并购融资风险的防范 15
5.3并购支付风险的防范 16
5.4并购整合风险的防范 16
结束语 17
致 谢 18
参考文献 19
第一章 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072￥
绪 论
1.1选题背景与意义
1.1.1选题背景
随着全球经济高速发展，市场的竞争也是越来越激烈，随之在市场竞争中被淘汰的公司也就越来越多，从而导致通过并购行为扩大经济利益的行为频频发生。尤其是近些年，世界经济进一步实现了一体化，世界各国、各地区间交易也更加方便，使得由国内公司间的并购行为也已经延伸至跨国并购。由于并购能为公司带来诸多利益，使得各种类型的公司都产生了并购的想法，使得它们更加注重公司的并购活动，这就使得其为世界经济结构和组织带来一定的机遇和挑战。
而并购也对中国企业产生了一定的冲击，特别是近些年来国内也发生特别多的公司并购活动，而且常常会涉及到其他地区国家的公司，使得它已经发展成为公司和学术界的关注点。公司并购在合理利用资源、降低资源的重复浪费等方面有较为突出的优势，这有利于公司保证股东的财富利润，为公司未来长远发展提供支撑。另外，并购能够推动内部经营的改善，促进公司业务范围的拓展，对于公司保证市场竞争力、拓展新领域和新市场有着举足轻重的作用。因此，越来越多的公司选择并购这种行为，用以达到自身的利益诉求。
1.1.2选题意义
本文以研究公司在并购中存在的财务风险为主要研究对象，以全球经济的一体化逐步加深为历史背景。我国公司在并购活动中存在一系列的问题，容易引起风险的发生，而通过研究借鉴成功并购案例的经验，发现问题产生的不同原由，并提出防范、处理风险的有效建议和合理举措，有利于公司的并购行为能够顺利的展开。所以，该研究不仅能够对并购财务风险的基础理论较为系统地阐述，分析造成这种风险的不同成因，从而提高公司及相关员工对相关风险的认知程度与防范能力；而且通过实际案例进行启发，使得公司的并购行为能够得到一定借鉴，这将大大改善公司的内部经营管理，推动高层进行有效的决策，提升公司的综合竞争力。
1.2研究内容及目的
1.2.1研究内容
本文以一个案例作为代表，对其进行详细分析，对并购财务风险在定义上、种类上、形成原因、预防措施上及解决方法上进行了较为详细地总结概括，并结合相关实际案例来进行学习分析。通过桑德环境并购恒亿这一实例，揭示出在我国当前特殊市场经济环境下，并购行为可能产生的一些后果，并且具体分析其中的内部因素与外部原因，最后针对这些不同的因素，总结出相应的合理建议和有效举措。
1.2.2研究目的
本文分别由理论和实践两个方面入手，阐述了并购活动对公司发展的重要性，并且对影响其成功的重要原因——财务风险进行了深入探讨，通过对基础理论的较为详细地介绍以及成因客观分析，这能够提高公司员工对并购财务风险风范意识。结合实际案例，深入研究公司的价值评估风险、融资风险、支付风险和并购后整合风险等，能够给公司的并购活动提供借鉴与启示作用，可以切实地提供合理的建议和有效地风险防范措施，能够帮助公司使得合并后的竞争能力得到提升。
第二章 公司并购财务风险基础理论
2.1公司并购风险
所谓公司并购风险，就是指在公司在扩大规模进行并购时，其在未来有可能发生收益远低于其预期收益的概率。换句话说，就是公司在并购活动中将可能发生损失的情况。而公司的这种损失通常是以收入降低的形式来表现的。
2.2公司并购风险的种类
公司并购风险种类是多种多样，它主要表现为在实施并购时并不能完成原来所制定的目标，往往还会给公司的经营和发展造成严重的负面后果。公司并购风险的种类包括下面六种。
①行业风险：就是公司对另一行业进行并购时，可能产生未来收益没有达到预期要求的情况，并购双方因在行业上属于不同类型，不存在比较大的关联，所以有可能会有无法掌握新行业的情况发生。特别是当公司处在初始阶段时，经营现状并不明朗，这样的并购更趋向于发生风险；而公司处在上升时期，能够实现较高的利润，发展空间大，那么发生风险概率较小；而已经成熟或者开始下降的公司，收益逐渐下降，将出现风险不断增加的状况。
②信息风险：由于在经济市场中，经常出现信息不对称的现象，并购双方在信息获取方面出现阻碍，无法深入了解对方的情况，因此不利于并购行为的隐藏信息将在未来造成风险。另外，严重的信息污染现象导致公司间信息产生沟通滞后，甚至发生误导的状况，这会误导高层人做出错误决策，从而造成公司的损失。
③市场风险：虽然，我国的市场环境不断改善，但是当前市场制度和管理方面仍然存在一定缺陷，这些缺陷将使得公司并购活动缺乏保障和支持。而且，当前市场中的公司不能够全面认知市场，从而不能适应环境变化，那么包括利率、汇率、股票价格、商品价格等方面的市场风险将给公司带来隐患。
目 录
摘 要 I
Abstract II
第一章 绪 论 1
1.1选题背景与意义 1
1.2研究内容及目的 2
第二章 公司并购财务风险基础理论 3
2.1公司并购风险 3
2.2公司并购风险的种类 3
2.3公司并购财务风险的类型 4
2.4公司并购的动因 5
第三章 公司并购财务风险的原因 7
3.1并购前公司价值评估风险的原因 7
3.2并购中融资风险的成因分析 7
3.3并购中支付风险的成因分析 8
3.4并购后整合风险的成因 9
第四章 案例分析：桑德收购恒亿再生 11
4.1案例介绍 11
4.2并购的目的与战略分析 11
4.3并购财务风险分析 11
第五章 公司并购财务风险的防范 15
5.1并购定价风险的防范 15
5.2并购融资风险的防范 15
5.3并购支付风险的防范 16
5.4并购整合风险的防范 16
结束语 17
致 谢 18
参考文献 19
第一章 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072￥
绪 论
1.1选题背景与意义
1.1.1选题背景
随着全球经济高速发展，市场的竞争也是越来越激烈，随之在市场竞争中被淘汰的公司也就越来越多，从而导致通过并购行为扩大经济利益的行为频频发生。尤其是近些年，世界经济进一步实现了一体化，世界各国、各地区间交易也更加方便，使得由国内公司间的并购行为也已经延伸至跨国并购。由于并购能为公司带来诸多利益，使得各种类型的公司都产生了并购的想法，使得它们更加注重公司的并购活动，这就使得其为世界经济结构和组织带来一定的机遇和挑战。
而并购也对中国企业产生了一定的冲击，特别是近些年来国内也发生特别多的公司并购活动，而且常常会涉及到其他地区国家的公司，使得它已经发展成为公司和学术界的关注点。公司并购在合理利用资源、降低资源的重复浪费等方面有较为突出的优势，这有利于公司保证股东的财富利润，为公司未来长远发展提供支撑。另外，并购能够推动内部经营的改善，促进公司业务范围的拓展，对于公司保证市场竞争力、拓展新领域和新市场有着举足轻重的作用。因此，越来越多的公司选择并购这种行为，用以达到自身的利益诉求。
1.1.2选题意义
本文以研究公司在并购中存在的财务风险为主要研究对象，以全球经济的一体化逐步加深为历史背景。我国公司在并购活动中存在一系列的问题，容易引起风险的发生，而通过研究借鉴成功并购案例的经验，发现问题产生的不同原由，并提出防范、处理风险的有效建议和合理举措，有利于公司的并购行为能够顺利的展开。所以，该研究不仅能够对并购财务风险的基础理论较为系统地阐述，分析造成这种风险的不同成因，从而提高公司及相关员工对相关风险的认知程度与防范能力；而且通过实际案例进行启发，使得公司的并购行为能够得到一定借鉴，这将大大改善公司的内部经营管理，推动高层进行有效的决策，提升公司的综合竞争力。
1.2研究内容及目的
1.2.1研究内容
本文以一个案例作为代表，对其进行详细分析，对并购财务风险在定义上、种类上、形成原因、预防措施上及解决方法上进行了较为详细地总结概括，并结合相关实际案例来进行学习分析。通过桑德环境并购恒亿这一实例，揭示出在我国当前特殊市场经济环境下，并购行为可能产生的一些后果，并且具体分析其中的内部因素与外部原因，最后针对这些不同的因素，总结出相应的合理建议和有效举措。
1.2.2研究目的
本文分别由理论和实践两个方面入手，阐述了并购活动对公司发展的重要性，并且对影响其成功的重要原因——财务风险进行了深入探讨，通过对基础理论的较为详细地介绍以及成因客观分析，这能够提高公司员工对并购财务风险风范意识。结合实际案例，深入研究公司的价值评估风险、融资风险、支付风险和并购后整合风险等，能够给公司的并购活动提供借鉴与启示作用，可以切实地提供合理的建议和有效地风险防范措施，能够帮助公司使得合并后的竞争能力得到提升。
第二章 公司并购财务风险基础理论
2.1公司并购风险
所谓公司并购风险，就是指在公司在扩大规模进行并购时，其在未来有可能发生收益远低于其预期收益的概率。换句话说，就是公司在并购活动中将可能发生损失的情况。而公司的这种损失通常是以收入降低的形式来表现的。
2.2公司并购风险的种类
公司并购风险种类是多种多样，它主要表现为在实施并购时并不能完成原来所制定的目标，往往还会给公司的经营和发展造成严重的负面后果。公司并购风险的种类包括下面六种。
①行业风险：就是公司对另一行业进行并购时，可能产生未来收益没有达到预期要求的情况，并购双方因在行业上属于不同类型，不存在比较大的关联，所以有可能会有无法掌握新行业的情况发生。特别是当公司处在初始阶段时，经营现状并不明朗，这样的并购更趋向于发生风险；而公司处在上升时期，能够实现较高的利润，发展空间大，那么发生风险概率较小；而已经成熟或者开始下降的公司，收益逐渐下降，将出现风险不断增加的状况。
②信息风险：由于在经济市场中，经常出现信息不对称的现象，并购双方在信息获取方面出现阻碍，无法深入了解对方的情况，因此不利于并购行为的隐藏信息将在未来造成风险。另外，严重的信息污染现象导致公司间信息产生沟通滞后，甚至发生误导的状况，这会误导高层人做出错误决策，从而造成公司的损失。
③市场风险：虽然，我国的市场环境不断改善，但是当前市场制度和管理方面仍然存在一定缺陷，这些缺陷将使得公司并购活动缺乏保障和支持。而且，当前市场中的公司不能够全面认知市场，从而不能适应环境变化，那么包括利率、汇率、股票价格、商品价格等方面的市场风险将给公司带来隐患。
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