企业并购融资风险分析与防范研究(附件)
在世界经济一体化步伐加快的形势下，我国市场经济也得以快速发展，企业间通过并购进行扩张的经济行为越来越普遍。随着国内金融市场逐渐完善，并购涉及的交易金额也越来越大，并购方通常要通过融资才能获取足够资金来完成并购。从本质上来说，并购融资属于高风险的资本活动，每个环节受到不同因素的影响，都存在着相应的风险。选择不同的融资渠道、融资方式会产生不同类型的融资风险。只有具体地分析融资风险并提前做好防范准备，才能积极促进并购实施和后期整合，避免企业因并购失败而面临财务困境，甚至导致破产清算。本文简单介绍了企业并购融资风险的概念和类型，阐述了我国企业并购融资的现状，引用融创的千亿并购案例对并购融资风险与防范进行分析，得出本次研究的结论。关键词 企业并购，融资风险，风险防范
目 录
1 引言 1
2 企业并购融资的基本理论 1
2．1 企业并购融资的相关概述 1
2．2 我国企业并购融资的现状 3
3 企业并购融资风险的类型 4
3．1 并购融资预算风险 4
3．2 并购融资方式选择风险 4
3．3 并购融资结构风险 5
4 融创千亿并购案例简介 6
4．1 并购企业介绍 6
4．2 并购项目介绍 7
5 融创千亿并购融资风险分析 8
5．1 信托融资风险分析 9
5．2 银团贷款融资风险分析 10
5．3 公司债券融资风险分析 11
5．4 融资结构风险分析 11
6 融创千亿并购融资风险的防范措施 12
6．1 优化融资组合，降低负债率 12
6．2 谨慎选择目标并购企业，重视现金流 12
6．3 提前预算并购资本，合理控制成本 13
6．4 预测资金需求量，合理安排融资规模 13
结 论 14
致 谢 15
参 考 文 献 16
1 引言
伴随着全球经济一体化步伐的加快，并购行为在世界经济中的地位越发重要。相对于西方国家成熟的并购市场而言，我国的并购历程 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
比较短。但是，随着经济快速发展、资本市场日益健全、经济开放程度加深，我国的并购市场逐渐得到发展，主要表现为并购行为增多，交易规模扩大等特点。因此，并购融资活动显得越发频繁和重要，融资要求也有所提高，而并购融资风险对并购企业的影响也逐渐加深。在我国企业的并购交易过程中，融资成为了很大的阻碍，主要是由于市场经济不甚完善，融资渠道以及方式较单一，对融资工具和相关政策方面有一定限制。实际的失败案例表明一旦在并购实施阶段融资出现问题，不仅会导致并购失败，甚至还会威胁并购企业本身的 正常经营活动，更甚者则会面临破产重组。目前，国内外学者对并购融资都进行了比较广泛的研究，但很难对并购融资风险提出全局、系统的理论基础。国外主要从其资本结构、融资方式和工具选择等方面进行研究，对并购融资研究较丰富。而我国并购融资起步较晚，历史短，研究主要集中在通过选择融资方式、减小融资约束、创新融资工具来应对融资风险上。本文简单阐述了关于企业并购融资风险的相关理论，介绍了我国企业并购融资的现状，并运用融创的千亿并购案例对并购融资风险与防范进行分析，得出本次研究的结论。
2 企业并购融资的基本理论
2．1 企业并购融资的相关概述
2.1.1 并购融资的含义
企业由于财务状况不良或重大支出等导致自有资金量不足时，利用各种有效的手段和途径，通过金融机构的媒介或者直接向投资者或债权人筹措资金，来获得生产活动、经营活动所需资金的过程叫做融资[1]。融资作为企业的重要行为之一，需要科学地结合企业经营情况、现金流量以及未来发展需求等进行决策。而企业为了能够兼并或收购对方企业而专门进行的筹资活动称为并购融资。由于并购融资属于一种长期活动，能否高质量地完成并购融资不仅对企业并购成功与否有着重大影响，还对企业自身经营安全产生重大影响，因此，并购融资过程中出现的问题一直是国内外学者深入研究的对象。
2.1.2 并购融资的类型
并购方企业通过筹集资金来完成兼并或收购目的的行为称作并购融资。内源融资和外源融资是依据取得并购资金的来源划分的两种并购融资方式。这两种方式的差异体现在融资成本、财务风险、融资风险等多个方面[2]。这直接影响了企业并购时采用何种融资方式。中小企业一般无法用内部筹备的资金来满足并购资金需求，因此应用较多的是直接从企业外部或通过中介机构从外部筹备资金。
2.1.2.1内源融资
并购企业从其自身积累的生产经营所得利润中抽调资金的行为属于内源融资。主要包括的方法有：从历年实现的利润中形成留存收益、按规定提取专用折旧基金、对有效期内的无形资产进行摊销。内源融资能为企业提供可免费使用的融资资金，降低了融资成本，但同时为了保证经营安全，能够抽调的资金非常有限，很难满足并购所需的全部金额。
2.1.2.2外源融资
企业使用一些手段从外部筹得资金的方式属于外源融资。依据资金性质又可将其分为权益性融资、债务性融资和混合性融资。
1）债务融资
企业利用举债从外部筹得资金的方式称为债务融资。商业银行借贷、发行可转换公司债券和发行企业债都属于债务融资方式。债务融资具有手续费用低、筹集资金速度快的特点，融资成本较权益融资而言相对较低，可以产生财务杠杆效益。而且，债务融资只需要到期还清本金和利息，公司股东个数并不会增多，避免了削弱公司原有股东的控制权，动摇公司决策权。债务融资的缺陷在于能够筹得的资金有限并且财务风险很高，到期未能还本付息会严重威胁企业自身生产经营。在金融市场还不是很完善的中国，大部分企业都选择通过成本较低的商业银行借款来获得融资资金，这造成了我国企业融资方式单一的问题。除此之外，在市场经济环境下，我国政府通常在并购活动中起到引导作用，积极促进国有企业产权转移，所以获得国有商业银行的贷款门槛比较低。
目 录
1 引言 1
2 企业并购融资的基本理论 1
2．1 企业并购融资的相关概述 1
2．2 我国企业并购融资的现状 3
3 企业并购融资风险的类型 4
3．1 并购融资预算风险 4
3．2 并购融资方式选择风险 4
3．3 并购融资结构风险 5
4 融创千亿并购案例简介 6
4．1 并购企业介绍 6
4．2 并购项目介绍 7
5 融创千亿并购融资风险分析 8
5．1 信托融资风险分析 9
5．2 银团贷款融资风险分析 10
5．3 公司债券融资风险分析 11
5．4 融资结构风险分析 11
6 融创千亿并购融资风险的防范措施 12
6．1 优化融资组合，降低负债率 12
6．2 谨慎选择目标并购企业，重视现金流 12
6．3 提前预算并购资本，合理控制成本 13
6．4 预测资金需求量，合理安排融资规模 13
结 论 14
致 谢 15
参 考 文 献 16
1 引言
伴随着全球经济一体化步伐的加快，并购行为在世界经济中的地位越发重要。相对于西方国家成熟的并购市场而言，我国的并购历程 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
比较短。但是，随着经济快速发展、资本市场日益健全、经济开放程度加深，我国的并购市场逐渐得到发展，主要表现为并购行为增多，交易规模扩大等特点。因此，并购融资活动显得越发频繁和重要，融资要求也有所提高，而并购融资风险对并购企业的影响也逐渐加深。在我国企业的并购交易过程中，融资成为了很大的阻碍，主要是由于市场经济不甚完善，融资渠道以及方式较单一，对融资工具和相关政策方面有一定限制。实际的失败案例表明一旦在并购实施阶段融资出现问题，不仅会导致并购失败，甚至还会威胁并购企业本身的 正常经营活动，更甚者则会面临破产重组。目前，国内外学者对并购融资都进行了比较广泛的研究，但很难对并购融资风险提出全局、系统的理论基础。国外主要从其资本结构、融资方式和工具选择等方面进行研究，对并购融资研究较丰富。而我国并购融资起步较晚，历史短，研究主要集中在通过选择融资方式、减小融资约束、创新融资工具来应对融资风险上。本文简单阐述了关于企业并购融资风险的相关理论，介绍了我国企业并购融资的现状，并运用融创的千亿并购案例对并购融资风险与防范进行分析，得出本次研究的结论。
2 企业并购融资的基本理论
2．1 企业并购融资的相关概述
2.1.1 并购融资的含义
企业由于财务状况不良或重大支出等导致自有资金量不足时，利用各种有效的手段和途径，通过金融机构的媒介或者直接向投资者或债权人筹措资金，来获得生产活动、经营活动所需资金的过程叫做融资[1]。融资作为企业的重要行为之一，需要科学地结合企业经营情况、现金流量以及未来发展需求等进行决策。而企业为了能够兼并或收购对方企业而专门进行的筹资活动称为并购融资。由于并购融资属于一种长期活动，能否高质量地完成并购融资不仅对企业并购成功与否有着重大影响，还对企业自身经营安全产生重大影响，因此，并购融资过程中出现的问题一直是国内外学者深入研究的对象。
2.1.2 并购融资的类型
并购方企业通过筹集资金来完成兼并或收购目的的行为称作并购融资。内源融资和外源融资是依据取得并购资金的来源划分的两种并购融资方式。这两种方式的差异体现在融资成本、财务风险、融资风险等多个方面[2]。这直接影响了企业并购时采用何种融资方式。中小企业一般无法用内部筹备的资金来满足并购资金需求，因此应用较多的是直接从企业外部或通过中介机构从外部筹备资金。
2.1.2.1内源融资
并购企业从其自身积累的生产经营所得利润中抽调资金的行为属于内源融资。主要包括的方法有：从历年实现的利润中形成留存收益、按规定提取专用折旧基金、对有效期内的无形资产进行摊销。内源融资能为企业提供可免费使用的融资资金，降低了融资成本，但同时为了保证经营安全，能够抽调的资金非常有限，很难满足并购所需的全部金额。
2.1.2.2外源融资
企业使用一些手段从外部筹得资金的方式属于外源融资。依据资金性质又可将其分为权益性融资、债务性融资和混合性融资。
1）债务融资
企业利用举债从外部筹得资金的方式称为债务融资。商业银行借贷、发行可转换公司债券和发行企业债都属于债务融资方式。债务融资具有手续费用低、筹集资金速度快的特点，融资成本较权益融资而言相对较低，可以产生财务杠杆效益。而且，债务融资只需要到期还清本金和利息，公司股东个数并不会增多，避免了削弱公司原有股东的控制权，动摇公司决策权。债务融资的缺陷在于能够筹得的资金有限并且财务风险很高，到期未能还本付息会严重威胁企业自身生产经营。在金融市场还不是很完善的中国，大部分企业都选择通过成本较低的商业银行借款来获得融资资金，这造成了我国企业融资方式单一的问题。除此之外，在市场经济环境下，我国政府通常在并购活动中起到引导作用，积极促进国有企业产权转移，所以获得国有商业银行的贷款门槛比较低。
版权保护: 本文由 hbsrm.com编辑，转载请保留链接: www.hbsrm.com/jmgl/kjx/604.html
