高管薪酬激励r&d投入对企业绩效影响的研究
摘 要本文选取2014-2016年创业板电子、机械设备、医药生物、信息技术四个高科技行业企业作为研究对象，以实证的方式验证高管薪酬激励对企业绩效是否具有显著的正向影响，同时以R&D为中介变量，研究高管薪酬激励对企业绩效的内在影响路径。研究结果表明高管薪酬激励的实施能对上市公司的绩效产生显著的正向影响，高管薪酬激励有利于R&D投入的提高，R&D投入与企业绩效之间呈显著正相关关系，R&D投入对高管薪酬激励和企业绩效存在部分中介传导作用。
目录
摘 要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
一、引言 2
二、文献综述 2
（一）关于高管薪酬激励与企业绩效关系的研究 2
1．高管薪酬激励与企业绩效正相关 2
2．高管薪酬激励与企业绩效非正相关 3
（二）关于R&D投入与企业绩效关系的研究 3
1．R&D投入与企业绩效正相关 3
2．R&D投入与企业绩效非正相关 3
（三）关于高管薪酬与R&D投入关系的研究 3
1．高管薪酬激励与R&D投入正相关 3
2．高管薪酬激励与R&D投入非正相关 3
三、研究设计 4
（一）研究假设 4
1．高管薪酬激励对企业绩效影响的研究假设 4
2．R&D投入对企业绩效影响的研究假设 4
3．高管薪酬激励对R&D投入影响的研究假设 4
4．R&D投入中介效应的研究假设 5
（二）样本选择与数据来源 5
（三）变量定义 5
1．被解释变量 5
2．解释变量 5
3．控制变量 5
（四）模型建立 6
四、实证分析与结果 6
（一）描述性统计 6
（二）相关性分析 7
（三）回归结果分析 7
1．高管薪酬激励对企业绩效回归分析 7
2．R&D投入对企业绩效回归分析 8
3．高管薪酬激励对R&D投入回归分析 8
4．R&D投入中介效应回 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
归分析 8
五、研究结论与对策建议 9
（一）研究结论 9
1．高管薪酬激励能有效提升高管工作积极性，与企业绩效呈显著正相关 9
2．R&D投入与企业绩效呈正相关，企业研发投入长远影响企业绩效提高 9
3．高管薪酬激励有利于R&D投入增加，进而对企业绩效有正向促进作用 9
（二）对策建议 9
1．加强高管薪酬激励，提升高管工作积极性与效率 9
2．高度重视研发投入，提高企业核心竞争力与利润 9
3．坚持薪酬激励与R&D投入，全面促进企业绩效提升 10
结束语 11
致 谢 12
参考文献 13
高管薪酬激励、R&D投入对企业绩效影响的研究
引言
引言
随着社会的日益进步，知识的作用在当今显得越来越重要。在知识经济时代，技术创新被日益强调。如今社会产品更新换代快，消费者的需求也越来越多变。在这样的背景下，企业想要获得长久的发展，必须密切跟上时代的发展速度，保持产品的不断更新，加大对自身的创新投入。只有这样才能形成企业自身的核心竞争力，在时代潮流中不被淘汰。对于一些中小企业和高新技术企业来说，创新投入显得尤为重要，它是核心竞争力的基础。所以对于企业的管理者来说，企业研发投入的决策密切关系到企业未来的发展，这也是高管所面临的最重要的决策之一。然而研发投入这项决策具有着特殊的性质。研发行为是对新事物的探索，因此它具有着高风险，高不确定性的特点。在研发投入的当期会消耗大量的人力、物力、财力，会影响到企业当期的绩效。而且研发投入的效果具有着滞后性，在很多年以后才会看到其所带来的明显效果。因此研发投入这项决策会带来更为严重的委托代理问题。作为企业的管理者，高管往往关注的是自身的利益。相比较于具有风险性的决策行为，高管更倾向于当前更稳定的利益，他们更愿意将资源投入到风险更小的项目中去。作为企业的委托人的股东，他们的利益往往和公司的利益相挂钩，他们倾向于加大企业在研发项目上的投资，关注企业的长远利益。这种委托代理问题的出现，最终会影响到企业的绩效。因此为了解决信息不对称和利益不一致而产生的代理问题，企业必须采取适当的激励措施，来约束管理者的行为。高管薪酬激励便是将企业的绩效与管理者的报酬相结合起来。当企业绩效好时，便给以高管较高的报酬，反之则给以较低的报酬。这样就会使得高管考虑股东的利益。高管薪酬激励作为一种现时的短期激励，在一定程度上有利于高管提高当前的积极性，有利于企业绩效的提高。
然而由于现实问题的复杂性，高管薪酬激励影响企业绩效的路径是多样的。而以往学者的较少的探究高管薪酬激励与企业绩效之间的作用路径。对这种作用路径的研究，更有利于发挥高管薪酬激励的作用。基于以上考虑，本文以我国创业板企业为研究对象，建立以创新投入为中介效应的模型，选取2014—2016年的创业板相关上市企业的数据，在理论分析的基础上提出假设，在现有学者研究成果的基础上，通过实证分析考虑高管薪酬激励对企业绩效的影响，高管薪酬激励对创新投入的影响以及创新投入与企业绩效之间的关系，从而来探索创新投入是否在高管薪酬激励中发挥着中介效应。
二、文献综述
（一）关于高管薪酬激励与企业绩效关系的研究
1．高管薪酬激励与企业绩效正相关
张俊瑞（2003）采用稳健性模型来研究我国上市公司高管薪金与以EPS衡量的公司绩效相关联动关系，结果表明高管人均年度薪酬指标与每股收益之间的回归呈现正向多元线性关系。高雷（2007）选取了A股上市公司2002—2003年的数据作为研究样本，发现高管薪酬变动与以EPS衡量的企业绩效之间呈显著正相关，但与EPS变化之间的关系不稳定。岳军（2007）对电子信息业上市公司进行实证研究，发现我国大多数企业高管报酬与经营业绩正相关，但受到股权结构影响，二者关系仍需进行研究。何炜（2008）研究创业板中小企业高管的货币激励，在选取了2016年横截面数据作为研究样本，研究发现高管货币薪酬与EPS之间显著正相关，但部分行业两者之间存在着背离的关系。杨敬儒（2009）在克服之前研究仅选取某一年的数据为样本而造成的误差，选取了20042007三年房地产公司数据，研究发现高管货币激励对EPS之间有显著正向影响。阮素梅（2013）选取了20062012年A股上市公司的面板数据，在考虑了内部治理与资本结构的因素下，探讨高管薪酬激励与企业绩效之间的关系，研究发现对高管进行薪酬激励可以显著提高ROA，并且薪酬激励和股权激励效果没有显著差异。
目录
摘 要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
一、引言 2
二、文献综述 2
（一）关于高管薪酬激励与企业绩效关系的研究 2
1．高管薪酬激励与企业绩效正相关 2
2．高管薪酬激励与企业绩效非正相关 3
（二）关于R&D投入与企业绩效关系的研究 3
1．R&D投入与企业绩效正相关 3
2．R&D投入与企业绩效非正相关 3
（三）关于高管薪酬与R&D投入关系的研究 3
1．高管薪酬激励与R&D投入正相关 3
2．高管薪酬激励与R&D投入非正相关 3
三、研究设计 4
（一）研究假设 4
1．高管薪酬激励对企业绩效影响的研究假设 4
2．R&D投入对企业绩效影响的研究假设 4
3．高管薪酬激励对R&D投入影响的研究假设 4
4．R&D投入中介效应的研究假设 5
（二）样本选择与数据来源 5
（三）变量定义 5
1．被解释变量 5
2．解释变量 5
3．控制变量 5
（四）模型建立 6
四、实证分析与结果 6
（一）描述性统计 6
（二）相关性分析 7
（三）回归结果分析 7
1．高管薪酬激励对企业绩效回归分析 7
2．R&D投入对企业绩效回归分析 8
3．高管薪酬激励对R&D投入回归分析 8
4．R&D投入中介效应回 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
归分析 8
五、研究结论与对策建议 9
（一）研究结论 9
1．高管薪酬激励能有效提升高管工作积极性，与企业绩效呈显著正相关 9
2．R&D投入与企业绩效呈正相关，企业研发投入长远影响企业绩效提高 9
3．高管薪酬激励有利于R&D投入增加，进而对企业绩效有正向促进作用 9
（二）对策建议 9
1．加强高管薪酬激励，提升高管工作积极性与效率 9
2．高度重视研发投入，提高企业核心竞争力与利润 9
3．坚持薪酬激励与R&D投入，全面促进企业绩效提升 10
结束语 11
致 谢 12
参考文献 13
高管薪酬激励、R&D投入对企业绩效影响的研究
引言
引言
随着社会的日益进步，知识的作用在当今显得越来越重要。在知识经济时代，技术创新被日益强调。如今社会产品更新换代快，消费者的需求也越来越多变。在这样的背景下，企业想要获得长久的发展，必须密切跟上时代的发展速度，保持产品的不断更新，加大对自身的创新投入。只有这样才能形成企业自身的核心竞争力，在时代潮流中不被淘汰。对于一些中小企业和高新技术企业来说，创新投入显得尤为重要，它是核心竞争力的基础。所以对于企业的管理者来说，企业研发投入的决策密切关系到企业未来的发展，这也是高管所面临的最重要的决策之一。然而研发投入这项决策具有着特殊的性质。研发行为是对新事物的探索，因此它具有着高风险，高不确定性的特点。在研发投入的当期会消耗大量的人力、物力、财力，会影响到企业当期的绩效。而且研发投入的效果具有着滞后性，在很多年以后才会看到其所带来的明显效果。因此研发投入这项决策会带来更为严重的委托代理问题。作为企业的管理者，高管往往关注的是自身的利益。相比较于具有风险性的决策行为，高管更倾向于当前更稳定的利益，他们更愿意将资源投入到风险更小的项目中去。作为企业的委托人的股东，他们的利益往往和公司的利益相挂钩，他们倾向于加大企业在研发项目上的投资，关注企业的长远利益。这种委托代理问题的出现，最终会影响到企业的绩效。因此为了解决信息不对称和利益不一致而产生的代理问题，企业必须采取适当的激励措施，来约束管理者的行为。高管薪酬激励便是将企业的绩效与管理者的报酬相结合起来。当企业绩效好时，便给以高管较高的报酬，反之则给以较低的报酬。这样就会使得高管考虑股东的利益。高管薪酬激励作为一种现时的短期激励，在一定程度上有利于高管提高当前的积极性，有利于企业绩效的提高。
然而由于现实问题的复杂性，高管薪酬激励影响企业绩效的路径是多样的。而以往学者的较少的探究高管薪酬激励与企业绩效之间的作用路径。对这种作用路径的研究，更有利于发挥高管薪酬激励的作用。基于以上考虑，本文以我国创业板企业为研究对象，建立以创新投入为中介效应的模型，选取2014—2016年的创业板相关上市企业的数据，在理论分析的基础上提出假设，在现有学者研究成果的基础上，通过实证分析考虑高管薪酬激励对企业绩效的影响，高管薪酬激励对创新投入的影响以及创新投入与企业绩效之间的关系，从而来探索创新投入是否在高管薪酬激励中发挥着中介效应。
二、文献综述
（一）关于高管薪酬激励与企业绩效关系的研究
1．高管薪酬激励与企业绩效正相关
张俊瑞（2003）采用稳健性模型来研究我国上市公司高管薪金与以EPS衡量的公司绩效相关联动关系，结果表明高管人均年度薪酬指标与每股收益之间的回归呈现正向多元线性关系。高雷（2007）选取了A股上市公司2002—2003年的数据作为研究样本，发现高管薪酬变动与以EPS衡量的企业绩效之间呈显著正相关，但与EPS变化之间的关系不稳定。岳军（2007）对电子信息业上市公司进行实证研究，发现我国大多数企业高管报酬与经营业绩正相关，但受到股权结构影响，二者关系仍需进行研究。何炜（2008）研究创业板中小企业高管的货币激励，在选取了2016年横截面数据作为研究样本，研究发现高管货币薪酬与EPS之间显著正相关，但部分行业两者之间存在着背离的关系。杨敬儒（2009）在克服之前研究仅选取某一年的数据为样本而造成的误差，选取了20042007三年房地产公司数据，研究发现高管货币激励对EPS之间有显著正向影响。阮素梅（2013）选取了20062012年A股上市公司的面板数据，在考虑了内部治理与资本结构的因素下，探讨高管薪酬激励与企业绩效之间的关系，研究发现对高管进行薪酬激励可以显著提高ROA，并且薪酬激励和股权激励效果没有显著差异。
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