企业价值评估方法研究(附件)【字数：13531】
摘 要摘 要企业价值越来越成为企业管理当局关注的核心内容。它已经逐渐成为资产评估业的一个重要发展方向。随着对企业价值的理解日益加深，越来越多的因素共同影响着企业价值，针对企业价值的评估也变得更为困难也更难做到客观。本文通过分析对比六种不同的常见企业价值评估方法，以便更好的指导实践活动。本文共分四部分:第一部分阐释企业价值的含义；第二部分介绍了成本法、收益法、市场法、期权定价法、EVA估价法、资本资产定价法等六种企业价值评估方法；第三部分分析了前三种方法的优点和不足，提出了各方法的适用范围；第四部分通过列举M公司和AB公司的案例着重说明了市场法和成本法的实际应用计算。使投资者和企业管理人员能够对企业价值作出较为理性的评估，同时为企业价值评估业的健康发展提供借鉴。关键词企业价值；企业价值评估；方法；比较
目 录
0 引 言 1
1 企业价值评估概述 1
1.1企业价值 1
1.2企业价值评估方法概述 1
2 企业价值评估方法 2
2.1成本法 2
2.1.1成本法概述 2
2.1.2成本法计算方法 2
2.2收益法 3
2.2.1收益法概述 3
2.2.2收益法计算方法 3
2.3市场法 5
2.3.1市场法概述 5
2.3.2市场法计算方法 5
2.4期权定价模型 6
2.5 EVA 估价法 6
2.6资本资产定价模型（CAPM） 8
3 评估方法比较 8
3.1各方法的优点和不足 9
3.1.1成本法 9
3.1.2收益法 9
3.1.3市场法 10
3.2各方法的适用情况 11
3.2.1成本法 11
3.2.2收益法 11
3.2.3市场法 12
4 案例分析 13
4.1 M公司案例分析 13
4.1.1公司简介 13
4.1.2评估分析 13
4.2 AB公司案例分析 16
4.2.1公司简介 16
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
/> 4.2.2评估分析 16
结 论 18
致 谢 19
参考文献 20
企业价值评估方法研究
0 引言
随着全球经济联系愈加紧密，资本流动速度加快，同时有一个观点得到了普遍推崇，那就是对于企业价值的理解，将预期的自由现金数目以加权平均成本理解为贴现率折现后的现值，也可以作为企业现在的盈利能力加未来潜在盈利能力之和。企业价值的高低主要影响了投资者对其的投资决策，所以如何对一个企业进行价值评价，是每一个投资者都非常关心的问题。对于认识价值来讲，它可以作为经济管理行为的根据而存在，要想在这方面做出正确决定，企业相关决策人就应该把重心放在企业价值评估技术上。
1企业价值评估概述
1.1企业价值
企业在发展的过程中，逐渐接触到企业价值，对其有了基本的了解和掌握，目前，要想充分发挥企业价值的作用，就必须不断将市场机制完善起来，资源配置有效二者兼具的前提下才可以被准确评估，测量。知识经济的到来让企业价值的内涵得到了丰富，企业价值在一定程度上打破了传统规律的束缚，在自然资源的方面能够尽可能的减少消耗量，甚至不消耗，可以没有自己独特的生产技术，而仅仅依靠高质量人才，依靠理论实践知识进行战略层面的调整以及资产重组产生新的价值财富，使企业价值以几何倍数增长。
1.2企业价值评估方法概述
企业价值评估分为旨在改变产权的企业价值评估和旨在作出财务决策的企业价值评估这两大类。这种分类的本质是为了让企业价值评估能更好地适应社会经济环境发展，更深入地认识企业价值内涵。这两种企业价值评估类型应用得最为广泛，同时也最能体现企业价值评估特征的时代性。
这两大类其实也代表着是企业价值评估两种阶段。旨在改变产权的企业价值评估主要是使用三大类资产评估的常用方法，即成本法、收益法和市场法。旨在作出财务决策的企业价值评估所适用的方法则展现了多样性。在收益现值标准中，通过其他估值方法和估值技术也可以进行补充比较。例如现金流量折现法（DCF），戈登模型（Gordon），沃斯顿模型（Weston）等，可以更准确地掌握企业的实际价值。
2企业价值评估方法
资产评估的常用方法有成本法、收益法、市场法。企业在评估时可以灵活选用以求得较为公允的评估结果。
2.1成本法
2.1.1成本法概述
成本法别名重置成本法，或者是调整账面价值法，这种方式主要是针对账面价值，要想获得企业价值就要对其进行调整，最初，成本法来自对于土地，建筑物，机械设备等传统有形资产的评估，而且评估重点是单项资产的成本。 成本法的理论基础为“替代原则”：理论上主要是针对具备潜力的投资者，在他即将对于某些资产产生购买兴趣时，愿意支付的价格不超过构建一项与之拥有同样用途替代品需要花费的成本。所以，假设投资者待购的资产是全新的，那么它的价格不会高出其替代资产的当前建造成本减去各种损耗之后的余额。
在运用成本法评估企业价值时，假设企业价值为所有资产（包括有形和无形资产）成本之和再减去负债。因此，成本法也是国内评估行业所谓的成本加和法。 在评估公司的价值时，可以回答如下的问题：生产并组装这些资产成为一个运营公司需要多少成本？这种方法所强调的重点在于被评估企业各单项资产的重置成本。采用成本法时，资产成本是主要考虑因素，而企业的收入和费用是次要考虑因素。为反映其当前市场价值，在使用这种方法评估时主要采取的手段是调整公司财务报表所有的资产以及负债。
评估企业价值时，成本法的不足之处也非常明显。因为采用成本法评估企业不是从总体出发考虑，而是按照资产组成分别评估企业各个部分资产价值，然后汇总求和得出企业评估的价值。这是使用这种方法评估企业价值时存在的最根本缺陷。
2.1.2成本法计算方法
成本法也有其计算的方法，一般是资产的总价值和资产的损耗或者折旧之间的差值就是资产重置所需要的成本。一般来说重置的成本由更新重置和复原重置这两种成本组成。更新重置的成本一般是说用现阶段的市场价格重新去购买新兴的技术和材料使资产消耗的成本的多少。而复原重置的成本是指用现阶段的市场价格重新去构建和初始资产相同的材料、结构、标准以及技术条件要消耗的成本的多少。那么这两种重置成本该如何选择呢？一般如果能够同时获得两种成本时，要优先去选择更新重置成本。如果只获得了复原重置成本的话，那就使用复原重置成本。
目 录
0 引 言 1
1 企业价值评估概述 1
1.1企业价值 1
1.2企业价值评估方法概述 1
2 企业价值评估方法 2
2.1成本法 2
2.1.1成本法概述 2
2.1.2成本法计算方法 2
2.2收益法 3
2.2.1收益法概述 3
2.2.2收益法计算方法 3
2.3市场法 5
2.3.1市场法概述 5
2.3.2市场法计算方法 5
2.4期权定价模型 6
2.5 EVA 估价法 6
2.6资本资产定价模型（CAPM） 8
3 评估方法比较 8
3.1各方法的优点和不足 9
3.1.1成本法 9
3.1.2收益法 9
3.1.3市场法 10
3.2各方法的适用情况 11
3.2.1成本法 11
3.2.2收益法 11
3.2.3市场法 12
4 案例分析 13
4.1 M公司案例分析 13
4.1.1公司简介 13
4.1.2评估分析 13
4.2 AB公司案例分析 16
4.2.1公司简介 16
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
/> 4.2.2评估分析 16
结 论 18
致 谢 19
参考文献 20
企业价值评估方法研究
0 引言
随着全球经济联系愈加紧密，资本流动速度加快，同时有一个观点得到了普遍推崇，那就是对于企业价值的理解，将预期的自由现金数目以加权平均成本理解为贴现率折现后的现值，也可以作为企业现在的盈利能力加未来潜在盈利能力之和。企业价值的高低主要影响了投资者对其的投资决策，所以如何对一个企业进行价值评价，是每一个投资者都非常关心的问题。对于认识价值来讲，它可以作为经济管理行为的根据而存在，要想在这方面做出正确决定，企业相关决策人就应该把重心放在企业价值评估技术上。
1企业价值评估概述
1.1企业价值
企业在发展的过程中，逐渐接触到企业价值，对其有了基本的了解和掌握，目前，要想充分发挥企业价值的作用，就必须不断将市场机制完善起来，资源配置有效二者兼具的前提下才可以被准确评估，测量。知识经济的到来让企业价值的内涵得到了丰富，企业价值在一定程度上打破了传统规律的束缚，在自然资源的方面能够尽可能的减少消耗量，甚至不消耗，可以没有自己独特的生产技术，而仅仅依靠高质量人才，依靠理论实践知识进行战略层面的调整以及资产重组产生新的价值财富，使企业价值以几何倍数增长。
1.2企业价值评估方法概述
企业价值评估分为旨在改变产权的企业价值评估和旨在作出财务决策的企业价值评估这两大类。这种分类的本质是为了让企业价值评估能更好地适应社会经济环境发展，更深入地认识企业价值内涵。这两种企业价值评估类型应用得最为广泛，同时也最能体现企业价值评估特征的时代性。
这两大类其实也代表着是企业价值评估两种阶段。旨在改变产权的企业价值评估主要是使用三大类资产评估的常用方法，即成本法、收益法和市场法。旨在作出财务决策的企业价值评估所适用的方法则展现了多样性。在收益现值标准中，通过其他估值方法和估值技术也可以进行补充比较。例如现金流量折现法（DCF），戈登模型（Gordon），沃斯顿模型（Weston）等，可以更准确地掌握企业的实际价值。
2企业价值评估方法
资产评估的常用方法有成本法、收益法、市场法。企业在评估时可以灵活选用以求得较为公允的评估结果。
2.1成本法
2.1.1成本法概述
成本法别名重置成本法，或者是调整账面价值法，这种方式主要是针对账面价值，要想获得企业价值就要对其进行调整，最初，成本法来自对于土地，建筑物，机械设备等传统有形资产的评估，而且评估重点是单项资产的成本。 成本法的理论基础为“替代原则”：理论上主要是针对具备潜力的投资者，在他即将对于某些资产产生购买兴趣时，愿意支付的价格不超过构建一项与之拥有同样用途替代品需要花费的成本。所以，假设投资者待购的资产是全新的，那么它的价格不会高出其替代资产的当前建造成本减去各种损耗之后的余额。
在运用成本法评估企业价值时，假设企业价值为所有资产（包括有形和无形资产）成本之和再减去负债。因此，成本法也是国内评估行业所谓的成本加和法。 在评估公司的价值时，可以回答如下的问题：生产并组装这些资产成为一个运营公司需要多少成本？这种方法所强调的重点在于被评估企业各单项资产的重置成本。采用成本法时，资产成本是主要考虑因素，而企业的收入和费用是次要考虑因素。为反映其当前市场价值，在使用这种方法评估时主要采取的手段是调整公司财务报表所有的资产以及负债。
评估企业价值时，成本法的不足之处也非常明显。因为采用成本法评估企业不是从总体出发考虑，而是按照资产组成分别评估企业各个部分资产价值，然后汇总求和得出企业评估的价值。这是使用这种方法评估企业价值时存在的最根本缺陷。
2.1.2成本法计算方法
成本法也有其计算的方法，一般是资产的总价值和资产的损耗或者折旧之间的差值就是资产重置所需要的成本。一般来说重置的成本由更新重置和复原重置这两种成本组成。更新重置的成本一般是说用现阶段的市场价格重新去购买新兴的技术和材料使资产消耗的成本的多少。而复原重置的成本是指用现阶段的市场价格重新去构建和初始资产相同的材料、结构、标准以及技术条件要消耗的成本的多少。那么这两种重置成本该如何选择呢？一般如果能够同时获得两种成本时，要优先去选择更新重置成本。如果只获得了复原重置成本的话，那就使用复原重置成本。
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