上市公司财务风险问题研究以房地产业为例
目 录
1 引言 1
2 我国房地产业上市公司财务风险概述 1
2.1我国房地产业上市公司的特点 1
2.2我国房地产业上市公司的发展现状 2
2.3我国房地产业上市公司财务风险的表现形式 3
3 我国房地产业上市公司财务风险的产生原因 4
3.1我国房地产业上市公司财务风险的内部原因 4
3.2我国房地产业上市公司财务风险的外部原因 5
4 我国房地产业上市公司财务风险实证分析 5
4.1构建上市公司财务风险评价指标体系 5
4.2选择上市公司研究样本 6
4.3建立房地产业上市公司财务风险评价模型 7
4.4房地产业上市公司财务风险评价 11
5我国房地产业上市公司财务风险的防范 13
5.1提高自身素质，完善公司治理结构 13
5.2建立健全内部控制制度，树立防范意识 14
5.3优化资本结构，实现资金的供求均衡 14
5.4加大财务风险监管力度，建立合理体系 14
结论 16
致 谢 17
参 考 文 献 18
图一 19
图二 20
1 引言
近年来，房地产已经成为中国最热门话题之一，21世纪以后，金融政策的不断创新，房地产政策不断完善，使得中国房地产业有了很大的发展。据沪深统计资料显示，有数百家从事房地产业开发与经营业务的上市公司，并且持续增长，这使得房地产业之间的竞争也日益激烈，接受机遇的同时也面临着很大的挑战。房地产业属于资金比较集中的行业，企业需要投入大量的资金、取得回报收益的时间久的特点决定了其必将面临巨大 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^3^5`1^9`1^6^0`7^2#
的金融风险，所以房地产业上市公司想要在激烈的市场竞争中谋求生存与发展，关键是要加强对其财务风险的分析与研究，并制定有效的防范措施，才能提高上市公司在市场竞争中的生存与自我发展能力[1]。本文的研究目的是制定适合我国房地产业上市公司财务风险防范的方法和措施，从财务风险的特征和表现形式入手，总结出我国房地产业财务风险的特征和形成原因，然后建立合理的风险防范体系，使得企业能够稳定发展。
2 我国房地产业上市公司财务风险概述
2.1我国房地产业上市公司的特点
2.1.1房地产相关概念
房地产又被叫做不动产，因为它的位置是固定的，它包括土地和土地上的建筑物，比如房屋、土地所有资源等。房地产可供居住，可供投资开发，它属于一种特殊性质的商品。房地产业的开发时间长、地理位置不可移动、可供使用很多年，并且自身具有很高的价值，人们经常通过购房来实现房产的增值。我国的经济发展迅速，房地产业的发展起到了推波助澜的作用，不仅自身发展飞快，同时还带动了相关产业的发展。
房地产行业专门从事房地产的开发与房地产的销售，具体内容包括前期发展项目需要筹集资金，然后展开项目开发，最后环节是对外销售。从事房地产行业的人员包括开发商、投资商和经销商，整个经营过程是环环相扣的，从资金筹集到招标建设再到推入市场[2]。
2.1.2房地产业的特点
一是房地产业的经营对象是固定的，不管是房地产业务的发展、中介服务公
司或者是物业管理公司，它们的经营对象都是不动产，其特征是固定的且不可移动的，这种特征很大程度上影响了房地产业的发展，另外周围环境同样影响房地产业发展，所处的地理位置状况好坏也决定了房地产的经营绩效。在房地产业看来，不动产就代表着缺少流动的特性，由于销售的产品是不可移动的，相关联的房地产服务也跟房地产业相互影响，这样就使得市场竞争力扩大，房地产业的经营成果就会因市场供求的影响而发生变化。除此以外，房产销售的价值很大，通常那个需要很长时间来将资产转移，那么市场间的竞争就很难展开，所以说要想提高房地产业的经营绩效，就要有效地抓住市场的供求变化。
二是房地产业具有的服务性质，不管是从事房地产业开发、房地产咨询服务或者房地产物业管理，他们的服务对象都是人民群众。房地产开发者在开展项目到正式经营时会面临居民旧房需要拆迁、旧土地征收开发、对外销售房屋、抵押贷款以及房屋建造过程中不可避免会产生很多棘手的问题，这时候就需要我们的服务人员和相关法律机构出面解决，这些都是经营房地产行业的主要内容，这样的特征说明了好的服务态度和高的服务质量决定了房地产业发展的状况。
三是房地产业在投入生产的过程中需要大量的资金，每一次房地产开发前期都需要注入大量资金，在后期的经营运作过程中，同样需要大量的资金进行周转。比方说在决定开发房地产前，需要发放大量的补贴用来安置被征收地的居民住户，另外实地考察也需要很多资金，房型的设计也需要一定的经费，再者就是房屋建设过程中需要的安装费，对外宣传销售产生的财务费用等。同时房地产业的开发也离不开专业技术人员的协作努力，比如说房屋建设过程中所涉及的技术问题、市场的调研、项目的管理、各个技术领域间的相互协调都离不开专业人员，只有扩大专业技术人才的团队，房地产业的发展才会更有保障。
四是房地产业在经营过程中也受到其他因素的限制，比如如 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^3^5`1^9`1^6^0`7^2#
果所处的市场规模庞大，那么将很大程度上推动房地产发展；另外就是房地产业本身很强的地域性，一旦投入生产，那么就不能够变动；房地产业自身存在着很大的风险，房地产业在发展的时候，往往肩负着很大的债务，所面对的市场竞争是很残酷的，这就是我们常说的房地产业是高风险、高收益的，其整个经营过程是相互发展的，环环相扣，其资金链一旦断开，那么将面临很大的财务危机。
2.2我国房地产业上市公司的发展现状
2.2.1房地产行业告别高速增长，改革需求加大
经济体制的改革和人民消费结构的变化对房地产业有一定影响，近几年，房地产投资占社会总投资的比例越来越大，它是构成新经济结构的重要组成部分。房地产业的并不是独立发展的，跟它相关的很多产业也发展起来了，比如房屋建设需要购买材料的需求量加大、建设完毕后需要进行装修。所以说国家经济的正常运作离不开房地产业的支持。但是国家政府长期实行计划经济，房地产业近几年来发展速度明显减慢，房地产业是典型的政策导向型的产业，它的发展与政府政策有着密切的关系，现在看来，房地产行业发展也需要很多政府政策改革的支持。
2.2.2土地供应紧张，房地产价格难下调
政府调控政策里面很重要的一条就是希望通过出台政策来增加土地的供应。那么结果如何呢？土地供应的确是在不断的加大，我们可以从中国各大城市的城市化建设中可以看得出来，但房价仍然在持续上涨，是因为房地产商通过囤积土地，使得土地供应紧张，改变了楼盘推出的节奏，继续推高人们对未来房价的预估。在土地囤积这一方面，政府的措施是大规模清理土地，但是政府也并不能直接规定房地产商推出楼盘的时间，市场经济并不需要那样的严格管制。因此，清理土地的措施并不能够使得房价有所降低。再加上国民对于住房的需求越来越大，这是房地产商则选择抬高房价来取得经济收益。
2.3我国房地产业上市公司财务风险的表现形式
2.3.1财务指标异常
企业主要的财务指标包括偿债能力指标、盈利能力指标、成长能力指标和现金流量指标等[3]。我们可以通过企业营业利润、资产负债比等财务指标来判断企业财务状况是否良好，而当企业财务存在风险时，它的营业利润和资产负债比也随之存在异常。那么什么是财务数据的正常表现呢？正常的数值是指我们从教科书上获取的或者常规经验获知的，若财务指标数据偏离了正常范围到一定程度那就是不正常的。这样我们我们可以从这些指标着手研究出风险的来源，从而提出相应的解决措施。
1 引言 1
2 我国房地产业上市公司财务风险概述 1
2.1我国房地产业上市公司的特点 1
2.2我国房地产业上市公司的发展现状 2
2.3我国房地产业上市公司财务风险的表现形式 3
3 我国房地产业上市公司财务风险的产生原因 4
3.1我国房地产业上市公司财务风险的内部原因 4
3.2我国房地产业上市公司财务风险的外部原因 5
4 我国房地产业上市公司财务风险实证分析 5
4.1构建上市公司财务风险评价指标体系 5
4.2选择上市公司研究样本 6
4.3建立房地产业上市公司财务风险评价模型 7
4.4房地产业上市公司财务风险评价 11
5我国房地产业上市公司财务风险的防范 13
5.1提高自身素质，完善公司治理结构 13
5.2建立健全内部控制制度，树立防范意识 14
5.3优化资本结构，实现资金的供求均衡 14
5.4加大财务风险监管力度，建立合理体系 14
结论 16
致 谢 17
参 考 文 献 18
图一 19
图二 20
1 引言
近年来，房地产已经成为中国最热门话题之一，21世纪以后，金融政策的不断创新，房地产政策不断完善，使得中国房地产业有了很大的发展。据沪深统计资料显示，有数百家从事房地产业开发与经营业务的上市公司，并且持续增长，这使得房地产业之间的竞争也日益激烈，接受机遇的同时也面临着很大的挑战。房地产业属于资金比较集中的行业，企业需要投入大量的资金、取得回报收益的时间久的特点决定了其必将面临巨大 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^3^5`1^9`1^6^0`7^2#
的金融风险，所以房地产业上市公司想要在激烈的市场竞争中谋求生存与发展，关键是要加强对其财务风险的分析与研究，并制定有效的防范措施，才能提高上市公司在市场竞争中的生存与自我发展能力[1]。本文的研究目的是制定适合我国房地产业上市公司财务风险防范的方法和措施，从财务风险的特征和表现形式入手，总结出我国房地产业财务风险的特征和形成原因，然后建立合理的风险防范体系，使得企业能够稳定发展。
2 我国房地产业上市公司财务风险概述
2.1我国房地产业上市公司的特点
2.1.1房地产相关概念
房地产又被叫做不动产，因为它的位置是固定的，它包括土地和土地上的建筑物，比如房屋、土地所有资源等。房地产可供居住，可供投资开发，它属于一种特殊性质的商品。房地产业的开发时间长、地理位置不可移动、可供使用很多年，并且自身具有很高的价值，人们经常通过购房来实现房产的增值。我国的经济发展迅速，房地产业的发展起到了推波助澜的作用，不仅自身发展飞快，同时还带动了相关产业的发展。
房地产行业专门从事房地产的开发与房地产的销售，具体内容包括前期发展项目需要筹集资金，然后展开项目开发，最后环节是对外销售。从事房地产行业的人员包括开发商、投资商和经销商，整个经营过程是环环相扣的，从资金筹集到招标建设再到推入市场[2]。
2.1.2房地产业的特点
一是房地产业的经营对象是固定的，不管是房地产业务的发展、中介服务公
司或者是物业管理公司，它们的经营对象都是不动产，其特征是固定的且不可移动的，这种特征很大程度上影响了房地产业的发展，另外周围环境同样影响房地产业发展，所处的地理位置状况好坏也决定了房地产的经营绩效。在房地产业看来，不动产就代表着缺少流动的特性，由于销售的产品是不可移动的，相关联的房地产服务也跟房地产业相互影响，这样就使得市场竞争力扩大，房地产业的经营成果就会因市场供求的影响而发生变化。除此以外，房产销售的价值很大，通常那个需要很长时间来将资产转移，那么市场间的竞争就很难展开，所以说要想提高房地产业的经营绩效，就要有效地抓住市场的供求变化。
二是房地产业具有的服务性质，不管是从事房地产业开发、房地产咨询服务或者房地产物业管理，他们的服务对象都是人民群众。房地产开发者在开展项目到正式经营时会面临居民旧房需要拆迁、旧土地征收开发、对外销售房屋、抵押贷款以及房屋建造过程中不可避免会产生很多棘手的问题，这时候就需要我们的服务人员和相关法律机构出面解决，这些都是经营房地产行业的主要内容，这样的特征说明了好的服务态度和高的服务质量决定了房地产业发展的状况。
三是房地产业在投入生产的过程中需要大量的资金，每一次房地产开发前期都需要注入大量资金，在后期的经营运作过程中，同样需要大量的资金进行周转。比方说在决定开发房地产前，需要发放大量的补贴用来安置被征收地的居民住户，另外实地考察也需要很多资金，房型的设计也需要一定的经费，再者就是房屋建设过程中需要的安装费，对外宣传销售产生的财务费用等。同时房地产业的开发也离不开专业技术人员的协作努力，比如说房屋建设过程中所涉及的技术问题、市场的调研、项目的管理、各个技术领域间的相互协调都离不开专业人员，只有扩大专业技术人才的团队，房地产业的发展才会更有保障。
四是房地产业在经营过程中也受到其他因素的限制，比如如 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^3^5`1^9`1^6^0`7^2#
果所处的市场规模庞大，那么将很大程度上推动房地产发展；另外就是房地产业本身很强的地域性，一旦投入生产，那么就不能够变动；房地产业自身存在着很大的风险，房地产业在发展的时候，往往肩负着很大的债务，所面对的市场竞争是很残酷的，这就是我们常说的房地产业是高风险、高收益的，其整个经营过程是相互发展的，环环相扣，其资金链一旦断开，那么将面临很大的财务危机。
2.2我国房地产业上市公司的发展现状
2.2.1房地产行业告别高速增长，改革需求加大
经济体制的改革和人民消费结构的变化对房地产业有一定影响，近几年，房地产投资占社会总投资的比例越来越大，它是构成新经济结构的重要组成部分。房地产业的并不是独立发展的，跟它相关的很多产业也发展起来了，比如房屋建设需要购买材料的需求量加大、建设完毕后需要进行装修。所以说国家经济的正常运作离不开房地产业的支持。但是国家政府长期实行计划经济，房地产业近几年来发展速度明显减慢，房地产业是典型的政策导向型的产业，它的发展与政府政策有着密切的关系，现在看来，房地产行业发展也需要很多政府政策改革的支持。
2.2.2土地供应紧张，房地产价格难下调
政府调控政策里面很重要的一条就是希望通过出台政策来增加土地的供应。那么结果如何呢？土地供应的确是在不断的加大，我们可以从中国各大城市的城市化建设中可以看得出来，但房价仍然在持续上涨，是因为房地产商通过囤积土地，使得土地供应紧张，改变了楼盘推出的节奏，继续推高人们对未来房价的预估。在土地囤积这一方面，政府的措施是大规模清理土地，但是政府也并不能直接规定房地产商推出楼盘的时间，市场经济并不需要那样的严格管制。因此，清理土地的措施并不能够使得房价有所降低。再加上国民对于住房的需求越来越大，这是房地产商则选择抬高房价来取得经济收益。
2.3我国房地产业上市公司财务风险的表现形式
2.3.1财务指标异常
企业主要的财务指标包括偿债能力指标、盈利能力指标、成长能力指标和现金流量指标等[3]。我们可以通过企业营业利润、资产负债比等财务指标来判断企业财务状况是否良好，而当企业财务存在风险时，它的营业利润和资产负债比也随之存在异常。那么什么是财务数据的正常表现呢？正常的数值是指我们从教科书上获取的或者常规经验获知的，若财务指标数据偏离了正常范围到一定程度那就是不正常的。这样我们我们可以从这些指标着手研究出风险的来源，从而提出相应的解决措施。
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