创业板上市公司股利政策影响因素的研究
目 录
1 引言 .............................................................1
1.1 选题背景 .......................................................1
1.2 选题意义 .......................................................1
1.3 国内外研究综述 .................................................1
1.4 论文思路 .......................................................2
2 股利政策的相关理论 ...............................................2
2.1 股利政策的概念 .................................................2
2.2 股利政策类型 ...................................................2
2.3 股利政策的影响因素..............................................３
3 研究设计 .........................................................５
3.1 模型选择 ................................................ *好棒文|www.hbsrm.com +Q: %3^5`1^9`1^6^0`7^2#
.......５
3.2 样本选择和数据来源 .............................................６
3.3 变量定义 .......................................................６
3.4 研究设计 .......................................................７
4 实证分析 .........................................................８
4.1 现状分析 .......................................................８
4.2 描述性系统分析................................................１０
4.3 是否分配现金股利Logistic回归分析 ............................１１
4.4 现金股利分配水平的多元线性回归分析 ...........................１２
4.5 实证结果及分析 ...............................................１３
5 结论与建议 .....................................................１４
5.1 主要结论 .....................................................１４
5.2 主要建议 .....................................................１５
致谢 ..............................................................１７
参考文献 ..........................................................１８
表1 创业板市场现金股利分配影响因素的变量 ..........................７
表2 创业板上市公司股利分配情况表 ..................................８
表3 创业板上市公司每股现金股利情况表 ..............................９
表4 创业板上市公司每股转增股票情况表 ............................１０
表5 描述性分析 ..................................................１１
表6 是否分配现金股利的Logistic回归模型结果 .....................１２
1 引言
1．1 选题背景
2009年10月30日,创业板市场启动标准化交易程序。该市场的成立给众多 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: %3^5`1^9`1^6^0`7^2#
的私营企业提供了机会，同时给经营者与资金者提供一个良好的平台。截止2015年12月，共有400多家公司在创业板上市，其中将近90%的公司都进行了现金股利分配。股利政策就是公司管理者根据企业营运情况、盈利情况和投资所有者的实际需求等一些因素综合考虑之后，所采取的关于发放股利多少、方式、时间等具体事项的做出文字上白纸黑字的规定以方便实施。企业存在的最终目的就是获得利润，所获得利润有多种用途，比如再投资、分配给股东等等，而当企业的决策层决定把利润分配给股东时
又通过一个关键指标来反映其核心内容，这一财务指标就是股利支付率。从公司诞生、股利分配问题开始存在一直到现如今，研究人员发现，股利政策有多种多样，每一种不同的股利政策都对公司的发展带来不同的影响，正是因为股利政策不尽相同，存在明显的差异性，所以股利政策这一领域一直是研究的热点，随着研究的逐渐深入，慢慢的形成了股利政策的相关理论。
1．2 选题意义
通过本课题的研究，希望能够对创业板中的上市公司在选择合适的股利政策决策中做出合理、正确的判断，也希望能够对公司的决策层提供一定的参考意见。创业板上市公司的融资可以说是一种新兴的渠道，那么公司的股利政策则成为经营者或投资者的主要关注点。从众多学者研究以及现在公司所关注的出发点来看，股东利益是否能够得到保证以及公司在未来的发展过程中是否能够平衡、健康、全面将变得非常重要，对于尚未完善的创业板公司来讲，股利政策会渗透到公司的各层各面，在不知不觉中影响公司的发张走向。目前，在股利政策的执行上还没有一个完整的体制，因此，借合理的政策去解开“股利之谜”，尤其是在各种收益中寻找平衡，还需要深入广泛的研究。因此创业板上市公司能在一个良好的界定上进行研究将变得意义非凡，也会对未来该板块的发展发挥正面积极的影响。
如果说让企业正常运转是在建造一座大厦，那么企业拥有足够得资金流就是建造这座大厦所需得泥沙，而自由现金流量就是这一座得根基。自由现金流量是公司可自由支配得现金，是扣除资本性支出后得余额。根基建的越深，大厦就可以建的越高，同理，自由现金流量越多，公司越可以发放高股利。
1 引言 .............................................................1
1.1 选题背景 .......................................................1
1.2 选题意义 .......................................................1
1.3 国内外研究综述 .................................................1
1.4 论文思路 .......................................................2
2 股利政策的相关理论 ...............................................2
2.1 股利政策的概念 .................................................2
2.2 股利政策类型 ...................................................2
2.3 股利政策的影响因素..............................................３
3 研究设计 .........................................................５
3.1 模型选择 ................................................ *好棒文|www.hbsrm.com +Q: %3^5`1^9`1^6^0`7^2#
.......５
3.2 样本选择和数据来源 .............................................６
3.3 变量定义 .......................................................６
3.4 研究设计 .......................................................７
4 实证分析 .........................................................８
4.1 现状分析 .......................................................８
4.2 描述性系统分析................................................１０
4.3 是否分配现金股利Logistic回归分析 ............................１１
4.4 现金股利分配水平的多元线性回归分析 ...........................１２
4.5 实证结果及分析 ...............................................１３
5 结论与建议 .....................................................１４
5.1 主要结论 .....................................................１４
5.2 主要建议 .....................................................１５
致谢 ..............................................................１７
参考文献 ..........................................................１８
表1 创业板市场现金股利分配影响因素的变量 ..........................７
表2 创业板上市公司股利分配情况表 ..................................８
表3 创业板上市公司每股现金股利情况表 ..............................９
表4 创业板上市公司每股转增股票情况表 ............................１０
表5 描述性分析 ..................................................１１
表6 是否分配现金股利的Logistic回归模型结果 .....................１２
1 引言
1．1 选题背景
2009年10月30日,创业板市场启动标准化交易程序。该市场的成立给众多 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: %3^5`1^9`1^6^0`7^2#
的私营企业提供了机会，同时给经营者与资金者提供一个良好的平台。截止2015年12月，共有400多家公司在创业板上市，其中将近90%的公司都进行了现金股利分配。股利政策就是公司管理者根据企业营运情况、盈利情况和投资所有者的实际需求等一些因素综合考虑之后，所采取的关于发放股利多少、方式、时间等具体事项的做出文字上白纸黑字的规定以方便实施。企业存在的最终目的就是获得利润，所获得利润有多种用途，比如再投资、分配给股东等等，而当企业的决策层决定把利润分配给股东时
又通过一个关键指标来反映其核心内容，这一财务指标就是股利支付率。从公司诞生、股利分配问题开始存在一直到现如今，研究人员发现，股利政策有多种多样，每一种不同的股利政策都对公司的发展带来不同的影响，正是因为股利政策不尽相同，存在明显的差异性，所以股利政策这一领域一直是研究的热点，随着研究的逐渐深入，慢慢的形成了股利政策的相关理论。
1．2 选题意义
通过本课题的研究，希望能够对创业板中的上市公司在选择合适的股利政策决策中做出合理、正确的判断，也希望能够对公司的决策层提供一定的参考意见。创业板上市公司的融资可以说是一种新兴的渠道，那么公司的股利政策则成为经营者或投资者的主要关注点。从众多学者研究以及现在公司所关注的出发点来看，股东利益是否能够得到保证以及公司在未来的发展过程中是否能够平衡、健康、全面将变得非常重要，对于尚未完善的创业板公司来讲，股利政策会渗透到公司的各层各面，在不知不觉中影响公司的发张走向。目前，在股利政策的执行上还没有一个完整的体制，因此，借合理的政策去解开“股利之谜”，尤其是在各种收益中寻找平衡，还需要深入广泛的研究。因此创业板上市公司能在一个良好的界定上进行研究将变得意义非凡，也会对未来该板块的发展发挥正面积极的影响。
如果说让企业正常运转是在建造一座大厦，那么企业拥有足够得资金流就是建造这座大厦所需得泥沙，而自由现金流量就是这一座得根基。自由现金流量是公司可自由支配得现金，是扣除资本性支出后得余额。根基建的越深，大厦就可以建的越高，同理，自由现金流量越多，公司越可以发放高股利。
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