会计稳健性对上公司投资行为影响研究a股上公司的实证分析
摘要：投资活动是公司经营的重要方面，它影响企业未来的现金流量以及企业的成长。但由于信息不对称及代理等问题存在，许多公司都会出现投资效率低下的现象，这不利于公司的发展。学者们经过研究发现会计稳健性对公司投资有着不可忽视的作用，那么会计稳健性究竟如何影响公司投资行为呢？研究这对公司的未来发展甚至对我国经济发展都有着重要意义。由于会计稳健性分为条件稳健性和非条件稳健性两种，因此本文选取A股上市公司2010-2014五年数据实证研究条件稳健性与非条件稳健性对公司投资行为的影响。研究发现：非条件稳健性能改善投资不足以及投资过度，而条件稳健性虽然能够抑制投资过度但却会加剧投资不足。
目录
摘要1
关键词1
Abstract1
Key words1
一、引言1
二、文献综述1
（一）会计稳健性研究2
（二）公司投资行为研究2
（三）会计稳健性对公司投资行为研究2
1．会计稳健性对投资过度的影响2
2．会计稳健性对投资不足的影响3
3．文献述评3
三、研究设计3
（一）理论分析与研究假设3
1．条件稳健性对投资过度的影响3
2．条件稳健性对投资不足的影响3
3．非条件稳健性对投资过度的影响4
4．非条件稳健性对投资不足的影响4
（二）样本选择与数据来源4
（三）会计稳健性度量 4
1．条件稳健性度量4
2．非条件稳健性度量4
（四）公司投资行为度量5
（五）研究模型5
四、实证检验结果与分析6
（一）描述性分析6
（二）相关性分析6
（三）多元回归分析7
四、研究结论及政策建议9
致谢9
参考文献9
会计稳健性对上市公司投资行为的影响研究
——基于A股上市公司的实证分析
会计123：朱利华
引言
引言
会计稳健性通常用来评价会计信息质量，也被称作
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
审慎原则、谨慎原则。近年来，公允价值的广泛引用使得会计稳健性被质疑，在2008年甚至有会计准则委员会选择取消稳健性质量特征，但是这却让很多学者开始将研究方向投向研究会计稳健性，纷纷研究会计稳健性带来的经济后果以及其对公司的治理作用并且发现会计稳健性对于公司投资有着重要的作用。公司的投资是公司经营决策的重要方面，影响着企业未来的现金流量以及企业的成长，对公司的经营风险盈利水平和公司的发展前景有着重要的影响，甚至影响我国的宏观经济。但在现实的资本市场中，由于信息不对称及公司代理等问题的存在，许多公司都会出现投资效率低下的现象，这对公司的发展及我国经济的发展是不利的。但是学者们通过研究发现会计稳健性对公司投资有着不可忽视的作用，那么会计稳健性究竟如何影响公司投资行为呢？研究这一关系对公司的未来发展甚至我国的经济发展都有着重要意义。
二、 文献综述
（一）会计稳健性的研究
会计稳健性这个概念最先由Bliss在1924表述为“不预计任何不确定的利润，但预计所有可能的损失”，当然近代学者研究的会计稳健性一般是Watts在1997年通过对美国上市公司的盈余会计信息质量中的研究中验证的会计稳健性。在我国会计稳健性被解释为公司在确认交易或者事项时，如果出现资产或者收益的增加则谨慎计入、如果发生负债或者费用则立刻确认，即在出现不确定时选择对公司更不利的。后来有学者将会计稳健性分为条件稳健性（事后稳健）与非条件稳健性（事前稳健），条件稳健性的定义与前面会计稳健性的定义差不多，即谨慎的确认经济收益；而非条件稳健性是指在产生收益或者费用之前公司已经选择了减少资产增加负债这类的做法并且后期不会因为收益或费用的发生而改变做法。
会计稳健性产生的原因的研究中，Watts(2003)将其归结于四个方面:契约、股东诉讼、管制和税收，后来的学者们大都基于他的研究基础来对会计稳健性进行研究。在我国特殊的制度背景下，我国学者研究得出的会计稳健性产生的原因大致归结于契约因素和公司所有权性质。
刘凤委和汪扬（2006）研究发现由于管理层和债权人的利益不同使得债权人更希望公司采用会计稳健性，因为他们担心管理者出于自身利益考虑而盲目扩大投资从而不会长远考虑而只注重报告中的数据盈利，使得他们投资到风险很大的项目中，而对于债权人而言他们更关注公司的亏损，他们更担心无法收回投资以及公司投资的项目的变现能力不高而损害自己的利益，因此公司债权人在订立债务契约的时候要求稳健来保护自己的利益。
曹宇、李琳和孙铮（2005）研究发现负债越高的公司的稳健性高于负债低的公司，而且公司的股权越集中会计稳健性越差。
（二）公司投资行为的研究
公司的投资行为是公司经营的重要方面，它关系着公司的现金流的多少以及公司未来的发展状况，对公司的经营风险盈利水平和公司的发展前景有着重要的影响。因此，公司如何决策投资对公司未来的发展起着十分重要的作用。学者们通过研究发现许多原因都能造成公司非效率投资:
胡建平、干胜道（2007）研究证明了公司所持有的自由现金流越多，公司越容易出现过度投资的行为。
童盼和支晓强（2005）认为，公司负债的存在也可能导致公司放弃一些极高经济效益的投资项目。
杨丹等（2011）研究发现风险厌恶型的管理者因为不愿意承担投资失败带来的风险，会选择放弃风险较大的投资项目，即使该项投资的净现值为正。
刘波（2015）认为代理冲突可能会使得公司为降低开发经费而放弃投资好项目。还有研究表明由于信息不对称，当管理者无法通过获取低成本的资金进行投资或者投资收益无法弥补外部融资成本时，管理者会选择放弃净现值为正的投资项目，这就导致公司投资不足。
（三）会计稳健性与公司投资行为的研究
如何提高公司的投资水平，是国内外学者共同的研究目标，会计学科通过对会计稳健性对公司投资行为的影响表明会计在公司运营中的重要性，也为公司的治理提供了一个好的方向。那么究竟会计稳健性是如何影响公司投资行为的呢？
1.会计稳健性对投资过度的影响
Watts（2003）认为，由于会计稳健性的存在，企业会及时确认损失，因此公司高层会及时的知道投资的净现值是否高或者是否为负，如果公司投资净现值为负企业的管理层会有被解雇的风险，而管理层为了避免这种情况就会放弃投资净现值为负的项目从而减少过度投资。
王宇峰、苏逶妍（2008）认为在公司的投资机会减少的时候会计稳健性会使得公司管理者不会考虑投资到净现值为负的投资项目中，甚至会从之前投资的净现值为负的项目中撤资，这表明会计稳健性能够减少企业的过度投资行为，减少公司的损失。
谢志华、杨克智（2011）发现会计信息质量越高，公司的管理者会更及时地放弃不够好的投资项目。
张菊朋（2013）同样发现由于稳健性对盈余确认的要求限制了管理层的机会主义选择、减少了信息不对称、降低了代理成本进而降低投资于负的净现值项目的动机，从而减少过度投资。
目录
摘要1
关键词1
Abstract1
Key words1
一、引言1
二、文献综述1
（一）会计稳健性研究2
（二）公司投资行为研究2
（三）会计稳健性对公司投资行为研究2
1．会计稳健性对投资过度的影响2
2．会计稳健性对投资不足的影响3
3．文献述评3
三、研究设计3
（一）理论分析与研究假设3
1．条件稳健性对投资过度的影响3
2．条件稳健性对投资不足的影响3
3．非条件稳健性对投资过度的影响4
4．非条件稳健性对投资不足的影响4
（二）样本选择与数据来源4
（三）会计稳健性度量 4
1．条件稳健性度量4
2．非条件稳健性度量4
（四）公司投资行为度量5
（五）研究模型5
四、实证检验结果与分析6
（一）描述性分析6
（二）相关性分析6
（三）多元回归分析7
四、研究结论及政策建议9
致谢9
参考文献9
会计稳健性对上市公司投资行为的影响研究
——基于A股上市公司的实证分析
会计123：朱利华
引言
引言
会计稳健性通常用来评价会计信息质量，也被称作
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥3^5`1^9`1^6^0`7^2$
审慎原则、谨慎原则。近年来，公允价值的广泛引用使得会计稳健性被质疑，在2008年甚至有会计准则委员会选择取消稳健性质量特征，但是这却让很多学者开始将研究方向投向研究会计稳健性，纷纷研究会计稳健性带来的经济后果以及其对公司的治理作用并且发现会计稳健性对于公司投资有着重要的作用。公司的投资是公司经营决策的重要方面，影响着企业未来的现金流量以及企业的成长，对公司的经营风险盈利水平和公司的发展前景有着重要的影响，甚至影响我国的宏观经济。但在现实的资本市场中，由于信息不对称及公司代理等问题的存在，许多公司都会出现投资效率低下的现象，这对公司的发展及我国经济的发展是不利的。但是学者们通过研究发现会计稳健性对公司投资有着不可忽视的作用，那么会计稳健性究竟如何影响公司投资行为呢？研究这一关系对公司的未来发展甚至我国的经济发展都有着重要意义。
二、 文献综述
（一）会计稳健性的研究
会计稳健性这个概念最先由Bliss在1924表述为“不预计任何不确定的利润，但预计所有可能的损失”，当然近代学者研究的会计稳健性一般是Watts在1997年通过对美国上市公司的盈余会计信息质量中的研究中验证的会计稳健性。在我国会计稳健性被解释为公司在确认交易或者事项时，如果出现资产或者收益的增加则谨慎计入、如果发生负债或者费用则立刻确认，即在出现不确定时选择对公司更不利的。后来有学者将会计稳健性分为条件稳健性（事后稳健）与非条件稳健性（事前稳健），条件稳健性的定义与前面会计稳健性的定义差不多，即谨慎的确认经济收益；而非条件稳健性是指在产生收益或者费用之前公司已经选择了减少资产增加负债这类的做法并且后期不会因为收益或费用的发生而改变做法。
会计稳健性产生的原因的研究中，Watts(2003)将其归结于四个方面:契约、股东诉讼、管制和税收，后来的学者们大都基于他的研究基础来对会计稳健性进行研究。在我国特殊的制度背景下，我国学者研究得出的会计稳健性产生的原因大致归结于契约因素和公司所有权性质。
刘凤委和汪扬（2006）研究发现由于管理层和债权人的利益不同使得债权人更希望公司采用会计稳健性，因为他们担心管理者出于自身利益考虑而盲目扩大投资从而不会长远考虑而只注重报告中的数据盈利，使得他们投资到风险很大的项目中，而对于债权人而言他们更关注公司的亏损，他们更担心无法收回投资以及公司投资的项目的变现能力不高而损害自己的利益，因此公司债权人在订立债务契约的时候要求稳健来保护自己的利益。
曹宇、李琳和孙铮（2005）研究发现负债越高的公司的稳健性高于负债低的公司，而且公司的股权越集中会计稳健性越差。
（二）公司投资行为的研究
公司的投资行为是公司经营的重要方面，它关系着公司的现金流的多少以及公司未来的发展状况，对公司的经营风险盈利水平和公司的发展前景有着重要的影响。因此，公司如何决策投资对公司未来的发展起着十分重要的作用。学者们通过研究发现许多原因都能造成公司非效率投资:
胡建平、干胜道（2007）研究证明了公司所持有的自由现金流越多，公司越容易出现过度投资的行为。
童盼和支晓强（2005）认为，公司负债的存在也可能导致公司放弃一些极高经济效益的投资项目。
杨丹等（2011）研究发现风险厌恶型的管理者因为不愿意承担投资失败带来的风险，会选择放弃风险较大的投资项目，即使该项投资的净现值为正。
刘波（2015）认为代理冲突可能会使得公司为降低开发经费而放弃投资好项目。还有研究表明由于信息不对称，当管理者无法通过获取低成本的资金进行投资或者投资收益无法弥补外部融资成本时，管理者会选择放弃净现值为正的投资项目，这就导致公司投资不足。
（三）会计稳健性与公司投资行为的研究
如何提高公司的投资水平，是国内外学者共同的研究目标，会计学科通过对会计稳健性对公司投资行为的影响表明会计在公司运营中的重要性，也为公司的治理提供了一个好的方向。那么究竟会计稳健性是如何影响公司投资行为的呢？
1.会计稳健性对投资过度的影响
Watts（2003）认为，由于会计稳健性的存在，企业会及时确认损失，因此公司高层会及时的知道投资的净现值是否高或者是否为负，如果公司投资净现值为负企业的管理层会有被解雇的风险，而管理层为了避免这种情况就会放弃投资净现值为负的项目从而减少过度投资。
王宇峰、苏逶妍（2008）认为在公司的投资机会减少的时候会计稳健性会使得公司管理者不会考虑投资到净现值为负的投资项目中，甚至会从之前投资的净现值为负的项目中撤资，这表明会计稳健性能够减少企业的过度投资行为，减少公司的损失。
谢志华、杨克智（2011）发现会计信息质量越高，公司的管理者会更及时地放弃不够好的投资项目。
张菊朋（2013）同样发现由于稳健性对盈余确认的要求限制了管理层的机会主义选择、减少了信息不对称、降低了代理成本进而降低投资于负的净现值项目的动机，从而减少过度投资。
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