枣庄市中小企业融资困难及影响因素分析
我国当前正处于经济发展的转型期，国际经济形势风云变幻莫测，国内产业结构急需调整，这就导致当前许多中小企业不得不面对市场环境恶化，经营成本提高等等问题。但是在这样的大背景下，资金作为其不断发展壮大的源动力和支柱，企业的融资就显得十分的重要。虽然近些年来政府也不断出台各种鼓励和支持中小企业发展的政策方针，但实际起作用的却是屈指可数。本文通过剖析目前枣庄市企业融资方面的现状，对融资的影响因素进行分析，并给出对策，为中小企业融资方面提供一些有价值的创议，力求可以切实的给出一些有指导性的意见来帮助中小企业改善自身的金融服务体系，以求提升它们的市场竞争力，为企业谋求更大的发展空间。
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
一、引言 1
二、文献综述 2
三、枣庄中小企业融资现状 5
（一）中小企业融资面临的困难 5
（二）政策环境 6
四、枣庄市中小企业融资影响因素实证分析 6
（一）数据来源 6
（二）建立实证模型 6
（三）描述性统计 7
（四）回归分析 8
五、结论与政策建议 9
致谢 10
参考文献 11
枣庄市中小企业融资困难及影响因素分析
引言
引言
目前我国正处于经济新常态的特殊发展时期，中小企业在拉动经济增长，提高就业率，促进经济增长等方面发挥的作用都愈发的重要。首先，中小企业企业拥有经营成本低、运行机制灵活的特点，这使得它具有强大的市应力和活力。其次，中小企业有更强的服务意识，能更好的为客户提供个性化服务，主动客户设计和提供所需产品。再次，中小企业为市场注入源源不断的活力，打破大型垄断霸主独占一方的不健康市场局面，促进了市场的自由竞争。中小企业如果需要不断扩大自身的经营规模就需要庞大的资金注入来支持其新的发展
枣庄市中小企业数量持续增长。随着商事制度改革不断深入推进，较好地促进了市场主体的持续平稳增长,全市中小企业延续高位增长的势头。全市中小企业发展到4.48万户，同比增长15.5%；中小企业从业人员达到 44. *好棒文|www.hbsrm.com +Q: #351916072#
91万人，同比增长11.1%。中企业纳税额增幅稳步回升。2016年，全市中小企业（包括个体工商户）完成纳税127.38亿元，占全市税收总收入的80%，比三季度增长28%。中小企业运行质量逐步向好。工业生产经营逐步好转,市场销售稳步回升，盈利空间逐步放大,效益逐步改善。但对于中小企业来说贷款难，融资难依旧是它们在发展过程中所面对的最大阻碍。中小企业的稳健发展与人民生活水平的提高以及就业率的均衡提升有着极大的相关度，因此研究和解决中小企业融资难的问题迫在眉睫。
。
二、文献综述
全球范围来看最早针对中小企业融资问题的专项研究大约是从上世纪三十开始的，这其中研究成果较为突出的有英国议员Macmillan。他曾在《麦克米伦报告》中提出了著名的麦克米伦缺陷，那么什么是麦克米伦缺陷呢？它表征的是一种现象，即由于融资体制的影响，虽即使中小企业能够在融资过程中提供一定的担保，但这也无法帮助他们拿到贷款。这使得中小企业无法从正常渠道获得融资，最终造成中小企业投资资金缺乏。随后的时间里，越来越多的学者投入到了中小企业的研究工作中，他们的研究重要集中于两个方面，一，影响中小企业融资的因素，二，如何消除这些影响因素造成的不良影响。
随后公司资本结构的信号理论在1977年被美国经济学家Ross提出。它主要表征了信息不对称情况下，经理人，投资人以及管理者是如何评价企业市场价值的。即在该情况下，改变企业的资本结构这一手段可以帮助管理者传达企业的风险和预期收益，最终导致市场对企业的价值评价受到影响，而对于投资人来说他们想要了解企业的市场价值就只能借助于经理人所提供的信息。虽然投资人了解经理人的激励制度，但经理人所知道的相关信息还是较投资人所掌握的多得多，因此对投资人来说他们还是较为被动的。而后Myers和Majluf（1984年）依托Ross的理论，又进一步深入研究了不对称信息对企业资本方式和投资活动所造成的影响，提出了资本结构排序假说。
基于上文所提到的内容，Myers和Mujluf于1984年建立了优序融资理论。它主要表征了企业进行融资的动机及手段，它将企业的融资方式分为了两类，一是内部融资，主要方式有累计折旧，留存收益，其也是企业在进行融资时最优先考虑的融资方式。二，外部融资，企业采用该中方式进行融资主要是由于企业进行内部融资后所筹得的资金依旧无法满足企业资金需求，它主要有股权融资，债权融资两种手段。其中债权融资即为通过抵押等形式向金融机构借贷，而债权融资主要是指企业以增发股权的方式，将自身的股权买个股民获得资金，这是企业在进行融资时最后考虑的一种手段，即如果企业在进行内部融资或者是债权融资后，筹得资金达到其融资目标该方式一般不予以启用。企业排斥这类融资方式主要是由两方面因素造成的，一，这种方式属于外源性投资，一些投资者会误以为企业资金链存在问题，导致企业股价会下降，严重甚至会导致企业的市场价值降低，为企业的后续发展带来不良影响。二，这种融资方式的成本较内部融资要高出许多。随后在1996年学者Helwege和Liang又针对这一理论进行了大量的研究，却得出了相反的结果。即他们认为一个企业的偿债能力越强，反而它们会更愿意采取股权融资这种方式来筹得资金。随后的1997年，学者Garmaise就上述两个观点不同给出了相应的解释，他认为之所以得到了不同的研究结果主要是由于投资者和企业之间关于企业经营状况的信息并没有出现不对称情况或者是出现不对称情况较少而造成的。
在1994年学者Banerjeel通过研究也提出了自己的看法，即长期互动假说，他认为对于中小企业来说存在信息不对称的情况较小，这主要是由于对于中小企业来说他们长期于固有的地区性中小金融机构因此他们之间的相互了解程度是比较深的，而其和大型金融机构之间的合作关系较少，了解不多，导致大型金融机构为规避信贷风险更愿意向大型企业提供贷款。长期互动假说认为，中小金融机构有利于解决中小企业融资问题。
学者Berger和Udell将根据贷款方式不同将贷款技术分为了四大类，即关系型贷款，抵押担保型贷款，信用评分型贷款以及财务报表型贷款。同时，重点对关系型贷款进行了相关研究，从关系融资入手以银行视角出发，将企业信息分为了硬信息和软信息，其中软信息指的是信息披露不规范的中小企业出发的模糊信息，而硬信息值得是信息易于传递，量化和披露规范的大企业信息，基于这种分类，它们建立了关系型融资假说。他们认为对于中小型金融机构来说在发放关系型贷款时要比大型银行具有更多的成本优势，这主要由关系型借贷的特征与大型银行的特点共同导致的，即关系型借贷不仅具有强烈的人格化特征还包含着大量的软信息，而这对于内部结构多样复杂的大型银行来说在进行信息传递时势必要投入大量的成本，此外，即使是将权力下放给地方支行也会有内部代理问题产生，综合看来，大型银行并不适合开展此类借贷业务。
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
一、引言 1
二、文献综述 2
三、枣庄中小企业融资现状 5
（一）中小企业融资面临的困难 5
（二）政策环境 6
四、枣庄市中小企业融资影响因素实证分析 6
（一）数据来源 6
（二）建立实证模型 6
（三）描述性统计 7
（四）回归分析 8
五、结论与政策建议 9
致谢 10
参考文献 11
枣庄市中小企业融资困难及影响因素分析
引言
引言
目前我国正处于经济新常态的特殊发展时期，中小企业在拉动经济增长，提高就业率，促进经济增长等方面发挥的作用都愈发的重要。首先，中小企业企业拥有经营成本低、运行机制灵活的特点，这使得它具有强大的市应力和活力。其次，中小企业有更强的服务意识，能更好的为客户提供个性化服务，主动客户设计和提供所需产品。再次，中小企业为市场注入源源不断的活力，打破大型垄断霸主独占一方的不健康市场局面，促进了市场的自由竞争。中小企业如果需要不断扩大自身的经营规模就需要庞大的资金注入来支持其新的发展
枣庄市中小企业数量持续增长。随着商事制度改革不断深入推进，较好地促进了市场主体的持续平稳增长,全市中小企业延续高位增长的势头。全市中小企业发展到4.48万户，同比增长15.5%；中小企业从业人员达到 44. *好棒文|www.hbsrm.com +Q: #351916072#
91万人，同比增长11.1%。中企业纳税额增幅稳步回升。2016年，全市中小企业（包括个体工商户）完成纳税127.38亿元，占全市税收总收入的80%，比三季度增长28%。中小企业运行质量逐步向好。工业生产经营逐步好转,市场销售稳步回升，盈利空间逐步放大,效益逐步改善。但对于中小企业来说贷款难，融资难依旧是它们在发展过程中所面对的最大阻碍。中小企业的稳健发展与人民生活水平的提高以及就业率的均衡提升有着极大的相关度，因此研究和解决中小企业融资难的问题迫在眉睫。
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二、文献综述
全球范围来看最早针对中小企业融资问题的专项研究大约是从上世纪三十开始的，这其中研究成果较为突出的有英国议员Macmillan。他曾在《麦克米伦报告》中提出了著名的麦克米伦缺陷，那么什么是麦克米伦缺陷呢？它表征的是一种现象，即由于融资体制的影响，虽即使中小企业能够在融资过程中提供一定的担保，但这也无法帮助他们拿到贷款。这使得中小企业无法从正常渠道获得融资，最终造成中小企业投资资金缺乏。随后的时间里，越来越多的学者投入到了中小企业的研究工作中，他们的研究重要集中于两个方面，一，影响中小企业融资的因素，二，如何消除这些影响因素造成的不良影响。
随后公司资本结构的信号理论在1977年被美国经济学家Ross提出。它主要表征了信息不对称情况下，经理人，投资人以及管理者是如何评价企业市场价值的。即在该情况下，改变企业的资本结构这一手段可以帮助管理者传达企业的风险和预期收益，最终导致市场对企业的价值评价受到影响，而对于投资人来说他们想要了解企业的市场价值就只能借助于经理人所提供的信息。虽然投资人了解经理人的激励制度，但经理人所知道的相关信息还是较投资人所掌握的多得多，因此对投资人来说他们还是较为被动的。而后Myers和Majluf（1984年）依托Ross的理论，又进一步深入研究了不对称信息对企业资本方式和投资活动所造成的影响，提出了资本结构排序假说。
基于上文所提到的内容，Myers和Mujluf于1984年建立了优序融资理论。它主要表征了企业进行融资的动机及手段，它将企业的融资方式分为了两类，一是内部融资，主要方式有累计折旧，留存收益，其也是企业在进行融资时最优先考虑的融资方式。二，外部融资，企业采用该中方式进行融资主要是由于企业进行内部融资后所筹得的资金依旧无法满足企业资金需求，它主要有股权融资，债权融资两种手段。其中债权融资即为通过抵押等形式向金融机构借贷，而债权融资主要是指企业以增发股权的方式，将自身的股权买个股民获得资金，这是企业在进行融资时最后考虑的一种手段，即如果企业在进行内部融资或者是债权融资后，筹得资金达到其融资目标该方式一般不予以启用。企业排斥这类融资方式主要是由两方面因素造成的，一，这种方式属于外源性投资，一些投资者会误以为企业资金链存在问题，导致企业股价会下降，严重甚至会导致企业的市场价值降低，为企业的后续发展带来不良影响。二，这种融资方式的成本较内部融资要高出许多。随后在1996年学者Helwege和Liang又针对这一理论进行了大量的研究，却得出了相反的结果。即他们认为一个企业的偿债能力越强，反而它们会更愿意采取股权融资这种方式来筹得资金。随后的1997年，学者Garmaise就上述两个观点不同给出了相应的解释，他认为之所以得到了不同的研究结果主要是由于投资者和企业之间关于企业经营状况的信息并没有出现不对称情况或者是出现不对称情况较少而造成的。
在1994年学者Banerjeel通过研究也提出了自己的看法，即长期互动假说，他认为对于中小企业来说存在信息不对称的情况较小，这主要是由于对于中小企业来说他们长期于固有的地区性中小金融机构因此他们之间的相互了解程度是比较深的，而其和大型金融机构之间的合作关系较少，了解不多，导致大型金融机构为规避信贷风险更愿意向大型企业提供贷款。长期互动假说认为，中小金融机构有利于解决中小企业融资问题。
学者Berger和Udell将根据贷款方式不同将贷款技术分为了四大类，即关系型贷款，抵押担保型贷款，信用评分型贷款以及财务报表型贷款。同时，重点对关系型贷款进行了相关研究，从关系融资入手以银行视角出发，将企业信息分为了硬信息和软信息，其中软信息指的是信息披露不规范的中小企业出发的模糊信息，而硬信息值得是信息易于传递，量化和披露规范的大企业信息，基于这种分类，它们建立了关系型融资假说。他们认为对于中小型金融机构来说在发放关系型贷款时要比大型银行具有更多的成本优势，这主要由关系型借贷的特征与大型银行的特点共同导致的，即关系型借贷不仅具有强烈的人格化特征还包含着大量的软信息，而这对于内部结构多样复杂的大型银行来说在进行信息传递时势必要投入大量的成本，此外，即使是将权力下放给地方支行也会有内部代理问题产生，综合看来，大型银行并不适合开展此类借贷业务。
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