上公司资产重组绩效的研究以莱美药业公司为例
摘要:企业资本经营的最关键内容是资产重组，资产重组通过对企业间的生产要素进行拆分并重新组合，可以使企业的竞争力得到增强，生产效率得到提高，也是各国证券市场研究的热点。本篇论文基于其他相关的研究资料，将莱美药业公司2013年的资产重组作为研究案例，分析其重组的过程与绩效,说明了其资产重组的重要性并作出相应评价,以便为该公司的资产重组提供有效指导,同时提供很多的经验和借鉴给其他的国内上市公司用于资产重组。
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
一、引言 1
二、文献综述 2
（一）资产重组的内涵 2
（二）资产重组的类型 2
1.股权转让 2
2.收购兼并 3
3.资产置换 3
4.资产剥离 3
5.其他方式 3
（三）资产重组绩效评价方法 3
1.事件研究法 3
2.财务分析法 4
三、莱美药业2013年重大资产重组案例分析 4
（一）重庆莱美药业股份有限公司基本情况 4
1.公司简介 4
2.经营范围与行业情况 4
3.2013年重大资产重组情况 5
（二）绩效评价 5
1.短期绩效 5
2.长期绩效 6
四、建议与结论 8
（一）结论 8
（二）对公司的建议 9
致谢 9
参考文献 10
上市公司资产重组绩效的研究——以重庆莱美药业股份有限公司为例
引言
引言
资产重组是企业为了未来发展而进行的调整与优化,是一项重要的经济活动。在改善企业改革体制、提高企业资产质量、开展财富结构调整、优化资本配置、改良企业经营效益等方面具有重要的作用。而其绩效又直接反应重组的效果，直接影响企业的发展与利润，通过分析资产重组绩效，有利于使企业资产重组的效率得到提高，只有企业的管理层人员做好战略发展规划及未来发展目标，才能避免企业发展走弯路，陷入不利境地。所以在现代市场经济的发展下，深
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: %3^5`1^9`1^6^0`7^2#
入研究分析国内上市公司资产重组情况显然已经亟不可待。
《股票发行与交易暂行条例》于1993年9月由我国国务院颁布，随后，上市公司的收购热潮在“宝延”事件后被拉开。在二十年的发展过程中，虽然还存在着诸多的问题，但资产重组已成为证券市场上非常重要的资源配置手段，也将会扮演越来越重要的角色。然而，一直存在的争议性问题是：上市公司的重组是否真的能为公司带来更多利益，带来什么样的利益。
在宏观层面上来看，产业政策是资产重组的依托，促进经济发展是核心目标，其主要的经济活动是提高企业能力。通过微观部分分析,资产重组是以资产最大化目的通过对各种各样出资人所有权、主体的财产权及债权人债权进行的调整改变,重组原来的资本，优化企业的资源配置，提高资源的利用效率。
但实际经济市场中，上市公司的资产重组一般情况下达不到目标,一个重要因素就是在重组过程中一直存在着很多牟利行为,这些牟利行为严重阻碍了资本市场的正常进步,影响了经济秩序的正常运转,使资产重组不能发挥其本应发挥的作用。出于这种情况,本文从资产重组的绩效性入手,对重庆莱美药业股份有限公司资产重组行为进行研究,分析其资产重组的绩效性及影响绩效的关键因素,同时深入研究公司资产重组给出改进的意见。除此以外，研究分析公司资产重组效果，于企业资产重组制度的完善与创新、长远发展计划的制定以及规范操作而言都是至关重要的。
国内外学者有对此类问题做过各种深入研究，因此本文参考范围广，利于研究框架形成。本文通过研读国内外文献,总结了各方面的研究结论,最终选取重庆莱美药业股份有限公司在2013年的资产重组事件，这一事件为莱美药业第一次成功的重组，因此有代表性，对公司影响较大，覆盖面广。
本文数据主要来自重庆莱美药业股份有限公司向社会公布的重大事项及各类公告,其中包括:大宗交易信息，上市公司财务年报，上市公司信息；深圳证券交易所披露的上市公司交易公开信息；中华全国工商联合会经济部与中华财务咨询有限公司公布的上市公司财务指标。
二、文献综述
（一）资产重组的内涵
清偿规定的资产，同时转投该资产至其他方面即为企业的资产重组。这是在《兼并、重组、公司控制》一书中由弗雷德所提出的。资产重组的目标是完成企业经营的目标额，为了完成这一目标，企业的领导者及管理者和企业外部的经理主体会对企业的内部资产极其结构进行整顿。随着市场经济的发展，为了更好的优化资源配置，对企业的部分资产进行重新组合不失为一种好办法。
在王茜草（2000）来看，最开始，资产重组发生在国企领域内。但是，非公有制经济发展如火如荼，资产重组随着国企股份制改革与企业产权的多元化变得更广泛，资产重组已不再适应需要，所有要素重组应时而生。但在任何市场中,资产重组都扮演着重要角色,它是上市公司重要的市场行为,对上市公司的经济活动与未来发展都起着至关重要的作用。
（二）资产重组的类型
1.股权转让
在周美卿看来，股权的变更即为股权的转让，即上市公司股东占有的部分或全部股份、股权会被转让给其他公司。我国股权转让主要表现为部分低盈利公司将其股权或股份以协议或划拨的方式转让给一些更具发展潜力的优势企业,改变公司原有控股股东地位,使新控股股东为其注入优质资产,实现转向或谋求更好的发展方向。
2.收购兼并
盖建飞（2003）认为收购兼并包含兼并合并与收购收买这两个含义。在资本市场中，为了赢区某家公司的掌控权或财务决策权，一家公司以现金方式或者非现金的资产来收购别家公司的股票或股权即为收购。通过收购其他公司的股票及股份、以现金或证券的方式购买某家公司的资产、发行新的股票给其他公司股东以此换得股权即为兼并。
3.资产置换
关于资产置换，Anonymous（1999）认为，在一个公司通过用自己的资产来交换别家公司的资产的过程中，货币环节的对外收购以及资产的剥离的环节被省略，通过二者的融合，可以大大降低成本，且利于操纵。此外，上市公司在资产重组过程中抛出不利资产，纳入有益资产，抛出部分或全部资产有利于为公司注入新鲜血液，从而优化结构，提高公司生命力，给公司带来更大的效益。
4.资产剥离
YuantoKusnad（2000）指出资产剥离主要是指企业为适应新的发展需要，优化企业的资产结构，使那些与公司主要生产联系小的资产、投资收益少的资产以及不能带来收益的闲置资产在公司总资产中剥离，从而使得公司效益提高，资产利用率提高，进而增加收益。但资产剥离也包括减资,一个企业股东一旦进行出资就不能再将所投资本收回,只能通过转让股份的手段将投资收回。由此来看，上市公司减资的行为要慎重。
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摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
一、引言 1
二、文献综述 2
（一）资产重组的内涵 2
（二）资产重组的类型 2
1.股权转让 2
2.收购兼并 3
3.资产置换 3
4.资产剥离 3
5.其他方式 3
（三）资产重组绩效评价方法 3
1.事件研究法 3
2.财务分析法 4
三、莱美药业2013年重大资产重组案例分析 4
（一）重庆莱美药业股份有限公司基本情况 4
1.公司简介 4
2.经营范围与行业情况 4
3.2013年重大资产重组情况 5
（二）绩效评价 5
1.短期绩效 5
2.长期绩效 6
四、建议与结论 8
（一）结论 8
（二）对公司的建议 9
致谢 9
参考文献 10
上市公司资产重组绩效的研究——以重庆莱美药业股份有限公司为例
引言
引言
资产重组是企业为了未来发展而进行的调整与优化,是一项重要的经济活动。在改善企业改革体制、提高企业资产质量、开展财富结构调整、优化资本配置、改良企业经营效益等方面具有重要的作用。而其绩效又直接反应重组的效果，直接影响企业的发展与利润，通过分析资产重组绩效，有利于使企业资产重组的效率得到提高，只有企业的管理层人员做好战略发展规划及未来发展目标，才能避免企业发展走弯路，陷入不利境地。所以在现代市场经济的发展下，深
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: %3^5`1^9`1^6^0`7^2#
入研究分析国内上市公司资产重组情况显然已经亟不可待。
《股票发行与交易暂行条例》于1993年9月由我国国务院颁布，随后，上市公司的收购热潮在“宝延”事件后被拉开。在二十年的发展过程中，虽然还存在着诸多的问题，但资产重组已成为证券市场上非常重要的资源配置手段，也将会扮演越来越重要的角色。然而，一直存在的争议性问题是：上市公司的重组是否真的能为公司带来更多利益，带来什么样的利益。
在宏观层面上来看，产业政策是资产重组的依托，促进经济发展是核心目标，其主要的经济活动是提高企业能力。通过微观部分分析,资产重组是以资产最大化目的通过对各种各样出资人所有权、主体的财产权及债权人债权进行的调整改变,重组原来的资本，优化企业的资源配置，提高资源的利用效率。
但实际经济市场中，上市公司的资产重组一般情况下达不到目标,一个重要因素就是在重组过程中一直存在着很多牟利行为,这些牟利行为严重阻碍了资本市场的正常进步,影响了经济秩序的正常运转,使资产重组不能发挥其本应发挥的作用。出于这种情况,本文从资产重组的绩效性入手,对重庆莱美药业股份有限公司资产重组行为进行研究,分析其资产重组的绩效性及影响绩效的关键因素,同时深入研究公司资产重组给出改进的意见。除此以外，研究分析公司资产重组效果，于企业资产重组制度的完善与创新、长远发展计划的制定以及规范操作而言都是至关重要的。
国内外学者有对此类问题做过各种深入研究，因此本文参考范围广，利于研究框架形成。本文通过研读国内外文献,总结了各方面的研究结论,最终选取重庆莱美药业股份有限公司在2013年的资产重组事件，这一事件为莱美药业第一次成功的重组，因此有代表性，对公司影响较大，覆盖面广。
本文数据主要来自重庆莱美药业股份有限公司向社会公布的重大事项及各类公告,其中包括:大宗交易信息，上市公司财务年报，上市公司信息；深圳证券交易所披露的上市公司交易公开信息；中华全国工商联合会经济部与中华财务咨询有限公司公布的上市公司财务指标。
二、文献综述
（一）资产重组的内涵
清偿规定的资产，同时转投该资产至其他方面即为企业的资产重组。这是在《兼并、重组、公司控制》一书中由弗雷德所提出的。资产重组的目标是完成企业经营的目标额，为了完成这一目标，企业的领导者及管理者和企业外部的经理主体会对企业的内部资产极其结构进行整顿。随着市场经济的发展，为了更好的优化资源配置，对企业的部分资产进行重新组合不失为一种好办法。
在王茜草（2000）来看，最开始，资产重组发生在国企领域内。但是，非公有制经济发展如火如荼，资产重组随着国企股份制改革与企业产权的多元化变得更广泛，资产重组已不再适应需要，所有要素重组应时而生。但在任何市场中,资产重组都扮演着重要角色,它是上市公司重要的市场行为,对上市公司的经济活动与未来发展都起着至关重要的作用。
（二）资产重组的类型
1.股权转让
在周美卿看来，股权的变更即为股权的转让，即上市公司股东占有的部分或全部股份、股权会被转让给其他公司。我国股权转让主要表现为部分低盈利公司将其股权或股份以协议或划拨的方式转让给一些更具发展潜力的优势企业,改变公司原有控股股东地位,使新控股股东为其注入优质资产,实现转向或谋求更好的发展方向。
2.收购兼并
盖建飞（2003）认为收购兼并包含兼并合并与收购收买这两个含义。在资本市场中，为了赢区某家公司的掌控权或财务决策权，一家公司以现金方式或者非现金的资产来收购别家公司的股票或股权即为收购。通过收购其他公司的股票及股份、以现金或证券的方式购买某家公司的资产、发行新的股票给其他公司股东以此换得股权即为兼并。
3.资产置换
关于资产置换，Anonymous（1999）认为，在一个公司通过用自己的资产来交换别家公司的资产的过程中，货币环节的对外收购以及资产的剥离的环节被省略，通过二者的融合，可以大大降低成本，且利于操纵。此外，上市公司在资产重组过程中抛出不利资产，纳入有益资产，抛出部分或全部资产有利于为公司注入新鲜血液，从而优化结构，提高公司生命力，给公司带来更大的效益。
4.资产剥离
YuantoKusnad（2000）指出资产剥离主要是指企业为适应新的发展需要，优化企业的资产结构，使那些与公司主要生产联系小的资产、投资收益少的资产以及不能带来收益的闲置资产在公司总资产中剥离，从而使得公司效益提高，资产利用率提高，进而增加收益。但资产剥离也包括减资,一个企业股东一旦进行出资就不能再将所投资本收回,只能通过转让股份的手段将投资收回。由此来看，上市公司减资的行为要慎重。
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