财务杠杆及其在筹资决策中的运用以保利地产为例【字数：11115】
摘 要本文主要围绕着财务杠杆以及其在企业筹资决策中的具体运用展开相关的分析，结合保利地产财务实际的发展情况，具体说明财务杠杆原理的实际含义和涉及到的应用原理。并在此基础上，对企业筹资决策的意义以及风险因素进行分析，进一步地说明财务杠杆原理在筹资决策中的重要性和起到的相关作用，文章旨在提高企业财务管理的水平，为相关企业赢得更高的经济效益，实现长远发展的战略目标，仅供参考。
目 录
引言 1
第一章 筹资方式与财务杠杆 1
1.1筹资方式 1
1.1.1权益筹资 1
1.1.2负债筹资 2
1.2财务杠杆 2
1.2.1财务杠杆的概念 3
1.2.2财务杠杆的计量 3
1.2.3财务杠杆的成因 3
1.3财务杠杆有利有弊 4
1.3.1财务杠杆的有利面 4
1.3.2财务杠杆的不利面 4
1.4财务杠杆在筹资决策中的运用方法 4
1.4.1无差别点法 4
1.4.2总成本对比法 5
1.4.3现金流量分析方法 5
第二章 我国公司筹资现状及存在的问题 6
2.1我国公司筹资方式及其渠道 6
2.2我国公司滥用杠杆问题严重 6
第三章 财务杠杆及其权衡——以保利地产为例 7
3.1保利房地产的基本情况 7
3.2保利房地产的财务杠杆分析 8
3.2.1资产负债情况分析 8
3.2.2财务杠杆分析 9
3.3同行业财务杠杆系数对比 11
第四章 合理利用财务杠杆，完善公司筹资方案 11
4.1选取适合企业自身的财务杠杆水平 12
4.2加强债务管理，提高运营效率 12
4.3加强企业对于财务风险的控制与管理 12
4.4设立相关的偿债基金 12
第五章 结论 13
致 谢 14
参考文献 15
引言
伴随着日新月异的经常经济以及不断在发展的中国经济，任何一个企业先前通 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: #351916072#
过一系列科学分析所得出的最优资本结构已经对企业以后的发展没有多少帮助了。那么一个企业如果想要筹资，负债是避免不了的。因为它是现代企业经营活动必不可少的资金来源，同时也是企业资产的基本组成部分。负债形成了财务杠杆的基础。财务杠杆就是指公司利用负债来提高资本回报的方式。但财务杠杆是一把双刃剑。它既有利也有不利方面。那如何衡量利弊呢?本文以保利地产为例，深入地探讨一下财务杠杆及其在筹资决策中的运用。
第一章 筹资方式与财务杠杆
1.1筹资方式
1.1.1权益筹资
股权融资是公司将留存收益转换为资本，发行股票或吸收直接投资的过程。公司的永久性资本就是有权益融资形成的，日常经营过程中所有可能会碰到的风险它都要承担，但经营所得的收入也会得到享受。这类资金通常被我们称为所有者权益。权益筹资的方式优点有很多但同时缺点也存在不少。
权益筹资的优点:最重要的一点是它的本金无须偿还。股权资本是企业最基本的资金来源。它可以提高公司的偿付能力，并很容易地吸收资金。还有就是权益筹资无需负担固定利息，从而财务风险较低。因为权益筹资得来的资金是永久性的资本，所以企业的实力会变得更加雄厚。
权益筹资的缺点:权益筹资的资金成本较高。虽然股权资本所负担的资本成本更为灵活，但总体而言股权融资的资本成本高于债务融资。同时对于公司的控制权，权益筹资会对其造成影响。原股东的持股比例会受到影响，同时原股东对企业的控制能力或是在企业中的权力也会受到影响。
权益筹资的方式:
（1）吸收直接投资
（2）发行普通股股票
（3）留存收益
1.1.2负债筹资
债务融资是指将其他经济实体的资金转换为自己的投资的过程。主要包括银行贷款，债券发行，融资租赁和商业信贷。这部分资本到期必须还本付息，并受到法律的保护。
债务筹资的优点:筹资速度较快。和股权融资相比，债权融资可以把复杂的发行程序以及审批程序省去，较快地筹集资金。与此同时债务筹资的弹性大。股权融资，例如发行股票，政府都必须严格审批，另一方面，站在公司的角度来看，股权不可退还，股权资本将永久性地给企业带来未来的资本负担成本，通过债务融资，可以就债务条款达成协议。通过公司经营状况和财务状况，控制融资金额，安排资金筹措时间。债务筹资的优点远不止以上两点，它的资本成本负担较轻。一般来说，就资金成本这一方面，债务融资低于股权融资。首先是取得资金的成本相对较低，然后就是股权资本的支出要比利息支出高;最后是在支付所得税之前，我们可以先扣除利息支出的费用，再支付所得税。对于公司控制权，债务筹资髌骨不会对其造成影响。债权人对企业日常的生产经营活动并不能进行。因此债务融资的使用，对于老股东来说，公司的控制权不会受到任何影响。还有最重要的一点，债务筹资可以利用财务杠杆，将企业的收益进行放大
债务融资的缺点：债务筹资不能形成企业稳定的资本基础。债务资本需要在到期日偿还，不像股权融资，是一个公司的永久资本。同时债务筹资所带来的财务风险较大。债务资本有一个固定的到期日，固定的利息负担，通过抵押贷款，抵押贷款等获得的债务，并可能对资金的使用过程中可能有比较特别限制。而且债务筹资的数额有限。债务融资的数额一般受到贷款机构资本实力的限制。在发行债券股票的同时筹集大量资金是不可能的，这不能满足需要大规模筹资的公司的需要。
1.2财务杠杆
财务杠杆，也被称为融资杠杆，资本杠杆和债务管理，是公司用来调整自己的金融资本和相关收益管理工具。与过去的实践经验相结合，财务杠杆通常用来筹集资金，通过使用涉及财务杠杆相关的机制带来额外的利润，公司的股权资本。可以说，金融杠杆发挥企业融资的发展具有决定性的作用。在一般情况下，财务杠杆主要用来衡量企业的债务对公司投资的影响，相关人员可以根据具体的影响，相应的决定。财务杠杆主要反映了利息与税前利润与公司每股收益之间的关系，这也是最重要的财务杠杆机制之一。
企业负债的债务信息基本稳定不变。这也反映了这样一个事实，即在实际运作过程中，一旦净收入增加，就表明单位利润所反映的利息价值会相应减少。由于公司有固定的财务成本，即使公司的利息和税前利润略有变化，也会导致每家公司的收入发生重大变化。总之，我们可以粗略总结一下:企业的利润价值越高，相应的收益量就会增加，反之亦然。值得注意的是，一旦公司的盈利能力低于债务利率水平，参与公司投资的人员将不可避免地面临严重亏损的危机。这是财务杠杆的应用机制。
目 录
引言 1
第一章 筹资方式与财务杠杆 1
1.1筹资方式 1
1.1.1权益筹资 1
1.1.2负债筹资 2
1.2财务杠杆 2
1.2.1财务杠杆的概念 3
1.2.2财务杠杆的计量 3
1.2.3财务杠杆的成因 3
1.3财务杠杆有利有弊 4
1.3.1财务杠杆的有利面 4
1.3.2财务杠杆的不利面 4
1.4财务杠杆在筹资决策中的运用方法 4
1.4.1无差别点法 4
1.4.2总成本对比法 5
1.4.3现金流量分析方法 5
第二章 我国公司筹资现状及存在的问题 6
2.1我国公司筹资方式及其渠道 6
2.2我国公司滥用杠杆问题严重 6
第三章 财务杠杆及其权衡——以保利地产为例 7
3.1保利房地产的基本情况 7
3.2保利房地产的财务杠杆分析 8
3.2.1资产负债情况分析 8
3.2.2财务杠杆分析 9
3.3同行业财务杠杆系数对比 11
第四章 合理利用财务杠杆，完善公司筹资方案 11
4.1选取适合企业自身的财务杠杆水平 12
4.2加强债务管理，提高运营效率 12
4.3加强企业对于财务风险的控制与管理 12
4.4设立相关的偿债基金 12
第五章 结论 13
致 谢 14
参考文献 15
引言
伴随着日新月异的经常经济以及不断在发展的中国经济，任何一个企业先前通 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: #351916072#
过一系列科学分析所得出的最优资本结构已经对企业以后的发展没有多少帮助了。那么一个企业如果想要筹资，负债是避免不了的。因为它是现代企业经营活动必不可少的资金来源，同时也是企业资产的基本组成部分。负债形成了财务杠杆的基础。财务杠杆就是指公司利用负债来提高资本回报的方式。但财务杠杆是一把双刃剑。它既有利也有不利方面。那如何衡量利弊呢?本文以保利地产为例，深入地探讨一下财务杠杆及其在筹资决策中的运用。
第一章 筹资方式与财务杠杆
1.1筹资方式
1.1.1权益筹资
股权融资是公司将留存收益转换为资本，发行股票或吸收直接投资的过程。公司的永久性资本就是有权益融资形成的，日常经营过程中所有可能会碰到的风险它都要承担，但经营所得的收入也会得到享受。这类资金通常被我们称为所有者权益。权益筹资的方式优点有很多但同时缺点也存在不少。
权益筹资的优点:最重要的一点是它的本金无须偿还。股权资本是企业最基本的资金来源。它可以提高公司的偿付能力，并很容易地吸收资金。还有就是权益筹资无需负担固定利息，从而财务风险较低。因为权益筹资得来的资金是永久性的资本，所以企业的实力会变得更加雄厚。
权益筹资的缺点:权益筹资的资金成本较高。虽然股权资本所负担的资本成本更为灵活，但总体而言股权融资的资本成本高于债务融资。同时对于公司的控制权，权益筹资会对其造成影响。原股东的持股比例会受到影响，同时原股东对企业的控制能力或是在企业中的权力也会受到影响。
权益筹资的方式:
（1）吸收直接投资
（2）发行普通股股票
（3）留存收益
1.1.2负债筹资
债务融资是指将其他经济实体的资金转换为自己的投资的过程。主要包括银行贷款，债券发行，融资租赁和商业信贷。这部分资本到期必须还本付息，并受到法律的保护。
债务筹资的优点:筹资速度较快。和股权融资相比，债权融资可以把复杂的发行程序以及审批程序省去，较快地筹集资金。与此同时债务筹资的弹性大。股权融资，例如发行股票，政府都必须严格审批，另一方面，站在公司的角度来看，股权不可退还，股权资本将永久性地给企业带来未来的资本负担成本，通过债务融资，可以就债务条款达成协议。通过公司经营状况和财务状况，控制融资金额，安排资金筹措时间。债务筹资的优点远不止以上两点，它的资本成本负担较轻。一般来说，就资金成本这一方面，债务融资低于股权融资。首先是取得资金的成本相对较低，然后就是股权资本的支出要比利息支出高;最后是在支付所得税之前，我们可以先扣除利息支出的费用，再支付所得税。对于公司控制权，债务筹资髌骨不会对其造成影响。债权人对企业日常的生产经营活动并不能进行。因此债务融资的使用，对于老股东来说，公司的控制权不会受到任何影响。还有最重要的一点，债务筹资可以利用财务杠杆，将企业的收益进行放大
债务融资的缺点：债务筹资不能形成企业稳定的资本基础。债务资本需要在到期日偿还，不像股权融资，是一个公司的永久资本。同时债务筹资所带来的财务风险较大。债务资本有一个固定的到期日，固定的利息负担，通过抵押贷款，抵押贷款等获得的债务，并可能对资金的使用过程中可能有比较特别限制。而且债务筹资的数额有限。债务融资的数额一般受到贷款机构资本实力的限制。在发行债券股票的同时筹集大量资金是不可能的，这不能满足需要大规模筹资的公司的需要。
1.2财务杠杆
财务杠杆，也被称为融资杠杆，资本杠杆和债务管理，是公司用来调整自己的金融资本和相关收益管理工具。与过去的实践经验相结合，财务杠杆通常用来筹集资金，通过使用涉及财务杠杆相关的机制带来额外的利润，公司的股权资本。可以说，金融杠杆发挥企业融资的发展具有决定性的作用。在一般情况下，财务杠杆主要用来衡量企业的债务对公司投资的影响，相关人员可以根据具体的影响，相应的决定。财务杠杆主要反映了利息与税前利润与公司每股收益之间的关系，这也是最重要的财务杠杆机制之一。
企业负债的债务信息基本稳定不变。这也反映了这样一个事实，即在实际运作过程中，一旦净收入增加，就表明单位利润所反映的利息价值会相应减少。由于公司有固定的财务成本，即使公司的利息和税前利润略有变化，也会导致每家公司的收入发生重大变化。总之，我们可以粗略总结一下:企业的利润价值越高，相应的收益量就会增加，反之亦然。值得注意的是，一旦公司的盈利能力低于债务利率水平，参与公司投资的人员将不可避免地面临严重亏损的危机。这是财务杠杆的应用机制。
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