中小企业股票期权激励机制的研究
中小企业股票期权激励机制的研究[20200105105701]
业务量的增长领域和企业规模的扩大，导致企业的所有权与经营权的分离，越来越多的业主无法成为主宰者，自利行为管理越来越严重。因此，对科学发展的激励理论指导和公平、公开上市公司的管理，规范的激励策略，这是非常重要的。现代企业理论和国外实践证明，该系统也可以更好地充分调动企业经营者股票期权激励的积极性，这样一来,公司利益与个人和股东的利益更好的结合起来，在努力实现股东和公司权益最大化的基础上，更加关注企业的长期发展。本文在论述股票期权激励机制的基本原理和基本内容上，对我国中小企业的现状进行分析，通过对西方企业股票期权激励机制的经验和效果进行借鉴，对我们已经实施的方案进行改进，指出我国企业存在的不足，然后找出相应的应对措施进行解决。 *查看完整论文请+Q: 351916072
关键字:股票期权,激励机制,企业经营
目 录
1 引言1
2国内外研究现状1
3中小企业股票期权激励相关理论综述2
3.1中小企业股票期权激励相关概念2
3.2中小企业股票期权激励相关理论基础3
4中小企业股票期权激励现状分析4
4.1中小企业股票期权激励总体状况分析4
4.2 我国中小企业股票期权激励机制的评价4
4.3 我国中小企业股票激励存在的问题5
5中小企业股票期权激励存在问题的对策7
5.1 确定明确的受益对象8
5.2 健全法人治理结构8
5.3 建立职业经理人市场9
5.4 建立科学民主的绩效考核体系9
结论11
致谢12
参考文献13
附录14
1 引言
当代企业制度的显著特点是企业的所有权与经营权的分散，企业的所有者和经营者因为两者目标不同存在差别，各自掌控的企业的信息也不对称，形成了“委托—代理”关系。
股权激励早在1999与上市高潮的中国网络技术赴美之际被引入中国。然而，2006年在执行具体的法律法规对股权激励计划的环境，并没有相关的法律法规进行约束，同时，旧法的股权激励计划造成了一定的障碍，且证券股票市场正处于逐步完善阶段，在初始混沌实施的龙头企业，在中国的发展及应用股权激励的作用受到抑制。由于市场经济的进一步强化和完善，企业的改革、重组、并购等形式也是越来越多，2005年召开的十届全国人大十八次会议实现了对《公司法》和《证券法》的修改签订，并于2006年1月1日起实施。在2006出版的《企业会计准则第十一号股份支付》,这一办法为我国提供了准则,特别是股票会计支付这一方面。然而，由于我国现在不完善的市场环境，导致公司治理不太合理。2002年美国对一些企业财务丑闻产生了质疑，同时股票期权激励制度也受到了质疑，人们普遍产生了一种想法，股票期权已成为自我服务运营商的工具。我国迫切需要成立一种有效的激励与管制并存的机制来强化国有企业改革，迫切需要建立起现代企业制度，同时，中国独特的市场环境、法律环境和公司治理结构等，我国在实施股票期权的过程中的存在特殊性。
本文主要研究的是中小企业的股票期权激励机制的理论基础，中小企业股票期权激励的相关概念和定义的分析，主要是股票期权和股票期权激励机制的涵义，然后介绍了相关理论的基础，引出中小企业的股票期权激励机制的内容。最后，讨论了股票期权的激励效应。通过对中小企业股票期权激励相关理论的深入研究，为后面的论文部分打好理论基础。
2 国内外研究现状
我国股票期权的研究还处于起步阶段，在二十世纪五十年代时候的美国，股权激励渐渐地在美国发展起来，20世纪80年代的时候这一制度才被广泛应用到西方的企业当中。中国经济形式是从计划经济向市场经济的转移，由于其特殊的经济形式，很晚才实施股权激励制度。92年，万科在中国开始实施股权激励计划，这一法案的实施，使得中国的上市公司通过新章程来实施股权激励制度。2005年证监会颁发了《上市公司股权激励管理办法（试行）》这一条例。颁发这一条例，促进了中国对上市公司股权激励机制研究的新发展。同时国资委又颁布了对实施股权激励的相关规定与补充，这一规定的颁布,对本国股权激励的计划又提供了新的指导。用于创建股权激励的股权激励相关政策，完善良好的政策环境。
1999年陈清泰、吴敬琏用两年的时间研究出《股票期权激励制度系列丛书》，这本书首次全面介绍了股票期权激励制度的普遍实施。这本书中指出我国股票期权制度应该通过试点推行、逐步扩大范围来实行。与此同时，还提出了履行股票期权制度所需要的一些制度准备。[13]
上世纪九十年代末，在国有企业股份制改造的同时，我国对股票期权激励进行了试点改革。吴叔平等人所著的《股权激励—企业长期激励制度研究与实践》一书与中国实际相关联对股票期权激励机制进行计划，结合产权问题进行了研究探讨。[6]辛向阳等人探究了我国企业界探寻期权制的几种形式。胡小平指出目前我国实施股票期权计划是很困难的并对此进行特征分析，还有对实施股票期权计划的一系列过程。[1]《公司治理与股权激励》一书把公司治理中的激励与股权作为主要研究的核心内容，通过股权激励机制的建立，完善公司治理。公司治理安排的重点分为两部分：一是公司治理结构，二是薪酬激励机制。前者确保所有以往的股东的利益和各种紧密连接和有效监管之间的平衡；企业的薪酬激励体系，后者可以建立竞争，对业主和员工的利益协调，吸引和留住人才。两者经过相互间的良性相互作用后，以公司股东为主导的公司，取得利益最大化。因此，公司进行有效治理机制的一个重要组成部分是公司实行合理的薪酬制度，但是这个前提条件就是公司治理机制的初步成立、公司控制权的准确配置。[5]
3中小企业股票期权激励相关理论综述
3.1 中小企业股票期权激励相关概念
中小企业是指人员规模，资产规模与经营规模与大企业相比是比较小的经济单位。本文主要研究的是上市公司中的中小企业。在不同的国家和不同的经济发展阶段的产业，对分类的不同标准的定义是不一样的，随着经济发展的变化，更加不同。
我国中小企业，对发展我国国民经济具有促进作用，同时构造我国社会主义市场经济的主体，是促进社会主义稳定发展的基石。特别是就目前来说，中小企业在能够缓减我国目前就业压力过大的问题，同时保证我国的国民经济能够适度增长，努力完成我国科教兴国战略的发展，优化企业的经济结构。因此，正确引导与扶持中小企业的发展，已经成为迫在眉睫的使命。
股票期权是指公司及其员工（主要是高级领导）在一定时间内，根据授权的股票公平市场价格是一个固定的期权价格购买股票的权利。行权日之前，股票期权的持有者将不作任何现金收入；在行驶权利时，享受期权只需要支付的期权价格，股票价格无论是高还是低，可以根据股票期权的初始价格获得；行使期权之后，期权价格与股票市场价格之间的行使日期为持有人的利益。事实上，股票期权激励机制，如何有效地解决代理人的道德风险问题，调动了生产者的积极性，刺激了生产管理者对决策系统的努力工作。我国现代企业目前最要首先解决的问题同时也是投资者们最关心、最不放心的问题就是激励机制。[8]
3.2 中小企业股票期权激励相关理论基础
股票期权就是企业领导允许企业管理人员依照特定价格在特定期限之内来购买该公司一定量的股票的权利。对于这个权利，员工不可以转让，但是他们购买到的股票如果他们想要出售可以在市场上进行出售。它最大的作用就是依据企业的经营成果对管理人员进行鞭策激励，使得管理人员的个人利益与企业的持久发展更加紧密地相结合，促进了长期化的高层管理经营行为。?
股票期权是一种有效权利，这种权利是企业赋予高层管理者的。符合条件的管理人员的股票期权的行权价格在规定的时间内购买公司股票，购买过程称为运动。如果公司的股价低于行权价，期权的持有者可以放弃运动，但不会造成任何现金损失，如果执行日，市场价格高于行使价，则之中产生的差价就是期权持有人从中赚取的现金收益。管理人员可以随时卖出股票的权利。对公司而言，股票期权使公司达到以现金支付的非经理人的激励实施。在股票期权制度下而言，公司支付的只是一个期权、一个不确定的预期收入给经营管理者，换言之“公司请客，市场买单”， 公司没有现金流出，相反，当管理者在行使现金，将增加公司的资本，就会有相应的现金流入。收入和股票持有者的价格成正比，而股票价格是企业内在价值的反映，所以有了个人利益的管理的未来发展之间的一种相对的正相关关系，股东和公司的利益。股票期权的实质是使企业管理具有一定的剩余索取权，为了优化内部治理结构，以确保有效的，可持续，协调发展，管理人员应该把寻求个人效用转换成让股东资产、企业的社会价值实现最大程度的收益。[9]
业务量的增长领域和企业规模的扩大，导致企业的所有权与经营权的分离，越来越多的业主无法成为主宰者，自利行为管理越来越严重。因此，对科学发展的激励理论指导和公平、公开上市公司的管理，规范的激励策略，这是非常重要的。现代企业理论和国外实践证明，该系统也可以更好地充分调动企业经营者股票期权激励的积极性，这样一来,公司利益与个人和股东的利益更好的结合起来，在努力实现股东和公司权益最大化的基础上，更加关注企业的长期发展。本文在论述股票期权激励机制的基本原理和基本内容上，对我国中小企业的现状进行分析，通过对西方企业股票期权激励机制的经验和效果进行借鉴，对我们已经实施的方案进行改进，指出我国企业存在的不足，然后找出相应的应对措施进行解决。 *查看完整论文请+Q: 351916072
关键字:股票期权,激励机制,企业经营
目 录
1 引言1
2国内外研究现状1
3中小企业股票期权激励相关理论综述2
3.1中小企业股票期权激励相关概念2
3.2中小企业股票期权激励相关理论基础3
4中小企业股票期权激励现状分析4
4.1中小企业股票期权激励总体状况分析4
4.2 我国中小企业股票期权激励机制的评价4
4.3 我国中小企业股票激励存在的问题5
5中小企业股票期权激励存在问题的对策7
5.1 确定明确的受益对象8
5.2 健全法人治理结构8
5.3 建立职业经理人市场9
5.4 建立科学民主的绩效考核体系9
结论11
致谢12
参考文献13
附录14
1 引言
当代企业制度的显著特点是企业的所有权与经营权的分散，企业的所有者和经营者因为两者目标不同存在差别，各自掌控的企业的信息也不对称，形成了“委托—代理”关系。
股权激励早在1999与上市高潮的中国网络技术赴美之际被引入中国。然而，2006年在执行具体的法律法规对股权激励计划的环境，并没有相关的法律法规进行约束，同时，旧法的股权激励计划造成了一定的障碍，且证券股票市场正处于逐步完善阶段，在初始混沌实施的龙头企业，在中国的发展及应用股权激励的作用受到抑制。由于市场经济的进一步强化和完善，企业的改革、重组、并购等形式也是越来越多，2005年召开的十届全国人大十八次会议实现了对《公司法》和《证券法》的修改签订，并于2006年1月1日起实施。在2006出版的《企业会计准则第十一号股份支付》,这一办法为我国提供了准则,特别是股票会计支付这一方面。然而，由于我国现在不完善的市场环境，导致公司治理不太合理。2002年美国对一些企业财务丑闻产生了质疑，同时股票期权激励制度也受到了质疑，人们普遍产生了一种想法，股票期权已成为自我服务运营商的工具。我国迫切需要成立一种有效的激励与管制并存的机制来强化国有企业改革，迫切需要建立起现代企业制度，同时，中国独特的市场环境、法律环境和公司治理结构等，我国在实施股票期权的过程中的存在特殊性。
本文主要研究的是中小企业的股票期权激励机制的理论基础，中小企业股票期权激励的相关概念和定义的分析，主要是股票期权和股票期权激励机制的涵义，然后介绍了相关理论的基础，引出中小企业的股票期权激励机制的内容。最后，讨论了股票期权的激励效应。通过对中小企业股票期权激励相关理论的深入研究，为后面的论文部分打好理论基础。
2 国内外研究现状
我国股票期权的研究还处于起步阶段，在二十世纪五十年代时候的美国，股权激励渐渐地在美国发展起来，20世纪80年代的时候这一制度才被广泛应用到西方的企业当中。中国经济形式是从计划经济向市场经济的转移，由于其特殊的经济形式，很晚才实施股权激励制度。92年，万科在中国开始实施股权激励计划，这一法案的实施，使得中国的上市公司通过新章程来实施股权激励制度。2005年证监会颁发了《上市公司股权激励管理办法（试行）》这一条例。颁发这一条例，促进了中国对上市公司股权激励机制研究的新发展。同时国资委又颁布了对实施股权激励的相关规定与补充，这一规定的颁布,对本国股权激励的计划又提供了新的指导。用于创建股权激励的股权激励相关政策，完善良好的政策环境。
1999年陈清泰、吴敬琏用两年的时间研究出《股票期权激励制度系列丛书》，这本书首次全面介绍了股票期权激励制度的普遍实施。这本书中指出我国股票期权制度应该通过试点推行、逐步扩大范围来实行。与此同时，还提出了履行股票期权制度所需要的一些制度准备。[13]
上世纪九十年代末，在国有企业股份制改造的同时，我国对股票期权激励进行了试点改革。吴叔平等人所著的《股权激励—企业长期激励制度研究与实践》一书与中国实际相关联对股票期权激励机制进行计划，结合产权问题进行了研究探讨。[6]辛向阳等人探究了我国企业界探寻期权制的几种形式。胡小平指出目前我国实施股票期权计划是很困难的并对此进行特征分析，还有对实施股票期权计划的一系列过程。[1]《公司治理与股权激励》一书把公司治理中的激励与股权作为主要研究的核心内容，通过股权激励机制的建立，完善公司治理。公司治理安排的重点分为两部分：一是公司治理结构，二是薪酬激励机制。前者确保所有以往的股东的利益和各种紧密连接和有效监管之间的平衡；企业的薪酬激励体系，后者可以建立竞争，对业主和员工的利益协调，吸引和留住人才。两者经过相互间的良性相互作用后，以公司股东为主导的公司，取得利益最大化。因此，公司进行有效治理机制的一个重要组成部分是公司实行合理的薪酬制度，但是这个前提条件就是公司治理机制的初步成立、公司控制权的准确配置。[5]
3中小企业股票期权激励相关理论综述
3.1 中小企业股票期权激励相关概念
中小企业是指人员规模，资产规模与经营规模与大企业相比是比较小的经济单位。本文主要研究的是上市公司中的中小企业。在不同的国家和不同的经济发展阶段的产业，对分类的不同标准的定义是不一样的，随着经济发展的变化，更加不同。
我国中小企业，对发展我国国民经济具有促进作用，同时构造我国社会主义市场经济的主体，是促进社会主义稳定发展的基石。特别是就目前来说，中小企业在能够缓减我国目前就业压力过大的问题，同时保证我国的国民经济能够适度增长，努力完成我国科教兴国战略的发展，优化企业的经济结构。因此，正确引导与扶持中小企业的发展，已经成为迫在眉睫的使命。
股票期权是指公司及其员工（主要是高级领导）在一定时间内，根据授权的股票公平市场价格是一个固定的期权价格购买股票的权利。行权日之前，股票期权的持有者将不作任何现金收入；在行驶权利时，享受期权只需要支付的期权价格，股票价格无论是高还是低，可以根据股票期权的初始价格获得；行使期权之后，期权价格与股票市场价格之间的行使日期为持有人的利益。事实上，股票期权激励机制，如何有效地解决代理人的道德风险问题，调动了生产者的积极性，刺激了生产管理者对决策系统的努力工作。我国现代企业目前最要首先解决的问题同时也是投资者们最关心、最不放心的问题就是激励机制。[8]
3.2 中小企业股票期权激励相关理论基础
股票期权就是企业领导允许企业管理人员依照特定价格在特定期限之内来购买该公司一定量的股票的权利。对于这个权利，员工不可以转让，但是他们购买到的股票如果他们想要出售可以在市场上进行出售。它最大的作用就是依据企业的经营成果对管理人员进行鞭策激励，使得管理人员的个人利益与企业的持久发展更加紧密地相结合，促进了长期化的高层管理经营行为。?
股票期权是一种有效权利，这种权利是企业赋予高层管理者的。符合条件的管理人员的股票期权的行权价格在规定的时间内购买公司股票，购买过程称为运动。如果公司的股价低于行权价，期权的持有者可以放弃运动，但不会造成任何现金损失，如果执行日，市场价格高于行使价，则之中产生的差价就是期权持有人从中赚取的现金收益。管理人员可以随时卖出股票的权利。对公司而言，股票期权使公司达到以现金支付的非经理人的激励实施。在股票期权制度下而言，公司支付的只是一个期权、一个不确定的预期收入给经营管理者，换言之“公司请客，市场买单”， 公司没有现金流出，相反，当管理者在行使现金，将增加公司的资本，就会有相应的现金流入。收入和股票持有者的价格成正比，而股票价格是企业内在价值的反映，所以有了个人利益的管理的未来发展之间的一种相对的正相关关系，股东和公司的利益。股票期权的实质是使企业管理具有一定的剩余索取权，为了优化内部治理结构，以确保有效的，可持续，协调发展，管理人员应该把寻求个人效用转换成让股东资产、企业的社会价值实现最大程度的收益。[9]
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