新三板上市公司的财务成长性分析
目 录
一、导论 1
（一）研究背景与研究意义 1
（二）国内外研究文献综述 1
（三）研究方法 2
二、我国新三板市场的相关介绍 2
（一）我国新三板与主板、创业板的不同 2
（二）新三板的上市方式 2
三、关于我国新三板市场发展的阻碍因素
（一）缺乏完整成套的法律体系 3
（二）上市公司信息披露不规范 3
（三）企业内部资本结构不平衡 4
四、济南市新三板上市公司财务成长性分析 4
（一）济南市新三板上市公司样本选择 4
（二）济南市的新三板上市公司能力分析 4
（三）济南市新三板上市公司的综合分析 18
五、促进济南市新三板上市公司财务成长性的建议 20
（一）完善济南市新三板上市公司的宏观环境 20
（二）改善济南市新三板上市公司的微观环境 20
六、结论 21
参考文献 23
附录 24
致谢 30
一、导论
（一）研究背景与研究意义
新三板市场的日益壮大，也促使我国不断的发展与完善多层次的资本市场。新三板市场的形成，为我国的交易市场开拓了新时代。截止到2016年末，山东省新三板挂牌的企业为555家，比重为5.7%;其中，270家企业占有市值，所占比重为48.6%。济南的挂牌公司为134家，在山东省位居第一。而济南市的新三板挂牌公司是从2014年开始挂牌的，时间相对较短，许多企业还存在很多的不足。针对这些问题，本文对济南市的新三板上市公司进行财务成长性研究。
济南市作为山东的省会，而且济南市的挂牌公司数量位居山东省第一，发挥着举足轻重的作用。分析济南市新三板上市公司财务成长性的因素，有利于促进济南市新三板市场的不断完善。从实际上说，为济南市的新三板上市公司在投融资方面提供了更多的选择，可以让企业根据自身需求做出更好地决策。从而增强企业的自身实力，也促进济南市的经济规范发展。
（二）国内外研究文献综述
1.国内研究现状
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3 5 1 9 1 6 0 7 2
济南市的挂牌公司数量位居山东省第一，发挥着举足轻重的作用。分析济南市新三板上市公司财务成长性的因素，有利于促进济南市新三板市场的不断完善。从实际上说，为济南市的新三板上市公司在投融资方面提供了更多的选择，可以让企业根据自身需求做出更好地决策。从而增强企业的自身实力，也促进济南市的经济规范发展。
（二）国内外研究文献综述
1.国内研究现状
新三板市场是我国新兴的市场，相对来说，我国的学者对于新三板市场的研究较少，但是还是具有实际意义的，值得我们一读。
李建勤（2009）认为新三板的特征与传统的股权价值评估方法不适用，从实物期权的角度出发，进行价值评估，并与市场价格做比较，为投资者提供了参考依据。[1]
郭小金、熊凌云（2012）以94家新三板挂牌公司为样本，进行数据分析，得出了4个公共因子，企业通过提高这4个指标来提高收益..[2]
丁禹（2015）结合新三板财务成长性的背景研究及国内外研究现状,对新三板上市公司目前现状、上市优点等相关理论等进行了综述;揭示了影响新三板上市公司财务成长性的主要因素，提出了新三板挂牌公司的成长性评价指标体系。选择了20家新三板上市公司为例，总结了新三板上市公司的财务发展现状;最后对于发现的问题提出了自己的看法。[4]
宫希君（2017）针对新三板上市公司的中小企业在财务实物操作的问题提出了建议。他认为存在的问题包括，一是在实际工作中，没有遵循会计准则的要求，二是公司内部的财务控制体系存在问题，三是大多数公司认为税务是企业的负担，存在许多违反税法行为。针对这些问题，提出了自己的建议。要建立完善的财务控制体系，要增强纳税意识，从多方面进行管理和控制，促进企业的进步与发展。[6]
2.国外研究现状
西方发达国家的资本市场起源于300多年前，已发展得非常成熟，对企业和经济的发展发挥了极大的促进作用。
Shimerda和Chen(1981)利用相关的财务比率对企业的财务风险进行分析和评价，以提高企业的财务成长性。[7]
Jordon(1995）认为过多的债务会影响股东预期收益的减少，影响企业的财务成长性，阻碍企业的发展。[7]
Maifield(1997)通过研究表明，企业应该通过经济增加值，来实现企业利润的最大化，企业的管理者应该投资于净现值大于0的项目，提高企业的财务成长性，促进企业的发展。[8]
（三）研究方法
1.比较分析法
本文通过选取2014年挂牌的济南市的新三板上市公司为样本，进行财务数据的分析，寻找它们是否存有共同点，是否与行业有关等。针对发现的问题，为济南的新三板上市公司提出自己的建议。
2.趋势分析法
本文通过对25家济南市的新三板上市公司进行分析，运用相关指标对企业的财务状况和经营成果进行分析，依据得出的结果，判断出济南市新三板上市公司未来的发展趋势，从而促进经济的不断发展。
二、我国新三板市场的相关介绍
（一）我国新三板与主板、创业板的不同
主板市场的挂牌条件表现为：股东人数不少于200人；存续时间满3年；净利润的累计不少于1000万元；公司的股本总数最少为3000万元；占有率高、收益较好、风险较低的大型企业占多数。
创业板市场的挂牌条件表现为：股东人数至少200人；最低期限为3年；近3年的净利润不能为负值，而且总额要高于3000万元；公司的股本总额最少为5000万元；自主创新型的创业企业占大多数。
新三板市场的挂牌条件表现为：股东人数小于200人的直接挂牌；大于200人的需要通过证监会的审核；存续的时间为2年；具备持续经营的能力；但对净资产和股本总额没有太多要求；成长型、创业型、创新型的中小微型企业多。
（二）新三板的上市方式
新三板的发展与完善，加强了上市公司之间的股份流通，实现了企业之间股份的转让与增值。为企业的融资提供了更多的选择，同时也增强了企业的声誉，能让更多的企业参与进来。所以，新
一、导论 1
（一）研究背景与研究意义 1
（二）国内外研究文献综述 1
（三）研究方法 2
二、我国新三板市场的相关介绍 2
（一）我国新三板与主板、创业板的不同 2
（二）新三板的上市方式 2
三、关于我国新三板市场发展的阻碍因素
（一）缺乏完整成套的法律体系 3
（二）上市公司信息披露不规范 3
（三）企业内部资本结构不平衡 4
四、济南市新三板上市公司财务成长性分析 4
（一）济南市新三板上市公司样本选择 4
（二）济南市的新三板上市公司能力分析 4
（三）济南市新三板上市公司的综合分析 18
五、促进济南市新三板上市公司财务成长性的建议 20
（一）完善济南市新三板上市公司的宏观环境 20
（二）改善济南市新三板上市公司的微观环境 20
六、结论 21
参考文献 23
附录 24
致谢 30
一、导论
（一）研究背景与研究意义
新三板市场的日益壮大，也促使我国不断的发展与完善多层次的资本市场。新三板市场的形成，为我国的交易市场开拓了新时代。截止到2016年末，山东省新三板挂牌的企业为555家，比重为5.7%;其中，270家企业占有市值，所占比重为48.6%。济南的挂牌公司为134家，在山东省位居第一。而济南市的新三板挂牌公司是从2014年开始挂牌的，时间相对较短，许多企业还存在很多的不足。针对这些问题，本文对济南市的新三板上市公司进行财务成长性研究。
济南市作为山东的省会，而且济南市的挂牌公司数量位居山东省第一，发挥着举足轻重的作用。分析济南市新三板上市公司财务成长性的因素，有利于促进济南市新三板市场的不断完善。从实际上说，为济南市的新三板上市公司在投融资方面提供了更多的选择，可以让企业根据自身需求做出更好地决策。从而增强企业的自身实力，也促进济南市的经济规范发展。
（二）国内外研究文献综述
1.国内研究现状
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: 3 5 1 9 1 6 0 7 2
济南市的挂牌公司数量位居山东省第一，发挥着举足轻重的作用。分析济南市新三板上市公司财务成长性的因素，有利于促进济南市新三板市场的不断完善。从实际上说，为济南市的新三板上市公司在投融资方面提供了更多的选择，可以让企业根据自身需求做出更好地决策。从而增强企业的自身实力，也促进济南市的经济规范发展。
（二）国内外研究文献综述
1.国内研究现状
新三板市场是我国新兴的市场，相对来说，我国的学者对于新三板市场的研究较少，但是还是具有实际意义的，值得我们一读。
李建勤（2009）认为新三板的特征与传统的股权价值评估方法不适用，从实物期权的角度出发，进行价值评估，并与市场价格做比较，为投资者提供了参考依据。[1]
郭小金、熊凌云（2012）以94家新三板挂牌公司为样本，进行数据分析，得出了4个公共因子，企业通过提高这4个指标来提高收益..[2]
丁禹（2015）结合新三板财务成长性的背景研究及国内外研究现状,对新三板上市公司目前现状、上市优点等相关理论等进行了综述;揭示了影响新三板上市公司财务成长性的主要因素，提出了新三板挂牌公司的成长性评价指标体系。选择了20家新三板上市公司为例，总结了新三板上市公司的财务发展现状;最后对于发现的问题提出了自己的看法。[4]
宫希君（2017）针对新三板上市公司的中小企业在财务实物操作的问题提出了建议。他认为存在的问题包括，一是在实际工作中，没有遵循会计准则的要求，二是公司内部的财务控制体系存在问题，三是大多数公司认为税务是企业的负担，存在许多违反税法行为。针对这些问题，提出了自己的建议。要建立完善的财务控制体系，要增强纳税意识，从多方面进行管理和控制，促进企业的进步与发展。[6]
2.国外研究现状
西方发达国家的资本市场起源于300多年前，已发展得非常成熟，对企业和经济的发展发挥了极大的促进作用。
Shimerda和Chen(1981)利用相关的财务比率对企业的财务风险进行分析和评价，以提高企业的财务成长性。[7]
Jordon(1995）认为过多的债务会影响股东预期收益的减少，影响企业的财务成长性，阻碍企业的发展。[7]
Maifield(1997)通过研究表明，企业应该通过经济增加值，来实现企业利润的最大化，企业的管理者应该投资于净现值大于0的项目，提高企业的财务成长性，促进企业的发展。[8]
（三）研究方法
1.比较分析法
本文通过选取2014年挂牌的济南市的新三板上市公司为样本，进行财务数据的分析，寻找它们是否存有共同点，是否与行业有关等。针对发现的问题，为济南的新三板上市公司提出自己的建议。
2.趋势分析法
本文通过对25家济南市的新三板上市公司进行分析，运用相关指标对企业的财务状况和经营成果进行分析，依据得出的结果，判断出济南市新三板上市公司未来的发展趋势，从而促进经济的不断发展。
二、我国新三板市场的相关介绍
（一）我国新三板与主板、创业板的不同
主板市场的挂牌条件表现为：股东人数不少于200人；存续时间满3年；净利润的累计不少于1000万元；公司的股本总数最少为3000万元；占有率高、收益较好、风险较低的大型企业占多数。
创业板市场的挂牌条件表现为：股东人数至少200人；最低期限为3年；近3年的净利润不能为负值，而且总额要高于3000万元；公司的股本总额最少为5000万元；自主创新型的创业企业占大多数。
新三板市场的挂牌条件表现为：股东人数小于200人的直接挂牌；大于200人的需要通过证监会的审核；存续的时间为2年；具备持续经营的能力；但对净资产和股本总额没有太多要求；成长型、创业型、创新型的中小微型企业多。
（二）新三板的上市方式
新三板的发展与完善，加强了上市公司之间的股份流通，实现了企业之间股份的转让与增值。为企业的融资提供了更多的选择，同时也增强了企业的声誉，能让更多的企业参与进来。所以，新
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