沃尔评分法的上市公司财务状况空间相关性研究
2018 年 5 月 20日摘 要实现经济增长，关键途径就是通过上市公司的发展，上市公司财务状况的成熟和发展,可以促使国民经济实现快速增长。而不同区域内上市公司的财务状况是金融发展与经济增长在区域内的表现,作为区域金融系统的关键构成成分,不同区域上市公司财务状况表现出不同发展规律,是区域经济空间发展的体现。研究分析不同省市上市公司财务状况的空间相关性,可以更加全面地掌握区域经济发展规律,从而促进不同区域上市公司蓬勃发展，确保区域经济发展更加协调。本文主要运用沃尔评分法，对不同省份的上市公司财务比率的相关数据进行分析，研究不同省份上市公司财务状况之间的差异。最后，分析其中存在的规律，得出不同区域上市公司财务状况的空间相关性。
目录
一、 前言 1
（一）研究背景 1
（二）国内外研究现状 1
（三）研究目的和意义 2
（四）研究假设 2
二、研究基本理论 2
（一）沃尔评分法概念 2
（二）评价财务状况中的应用 2
三、研究过程 3
（一）数据来源 3
（二）数据分析 5
（二）图示分析 5
四、空间相关性实证分析 6
（一）莫兰指数 6
（二）全局空间相关性 6
（三）局部空间相关性 8
五、结论 10
参考文献 11
致谢 12
一、前言
（一）研究背景
伴随着资本市场的高速发展，中国上市公司也逐渐蓬勃成长起来。目前，上市公司的产值已经成为国民经济重要组成部分。改革开放二十年来，开辟出广大的中国上市公司市场，随着我国金融实力不断提高以及对外开放政策的展开，上市公司的发展状况在地区经济中发挥着重大作用,上市公司财务状况的好坏将直接影响到地区经济的发展水平。众所周知,由于历史背景、地理环境等因素，我国不同地区经济发展水平存在明显的差异，并且地区内部各相邻省份之间经济状况可能同样存在着较大的差异。
用沃尔评分法分析不同省份上市公司的经济状况，进而得出上市公司财务状况的空间相
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
关性，以更好地促进我国不同区域上市公司的发展与进步。
（二） 国内外研究现状
空间自相关是基于地理位置上研究某一变量的分散和集聚水平。国外致力于空间相关性方法的研究，其以生物计量学研究为开端，经过在一段时间发展，1860年在生态学、遗传学等领域得以运用。1970年有科学家首次定义了空间相关性，Moran（1950）提出了第一个度量空间相关性的方法Moran指数，并且将相关系数推广到二维空间并定义。Geary（1954）在空间自相关研究方法方面做出了巨大贡献，他引入了系数的定义，借助这个可以使分析方法更加系统全面。空间权重矩阵的出现，又使分析结果更加直观。为了检验空间自相关性系数的显著性，Cliff和Ord（1992）又提议运用Z统计方法。在多元化的空间中，Wartenber(1985)提出了建立矩阵和空间相关的思想模式。在局部空间相关性方面，Getis和Ord（1992）提出计算相关变量与周围变量G统计量，分析其是否存在关联性。随后，有关科学家又对空间自相关的局部分析法局部关联指数（LISA）进行了延伸拓展，提出了 Moran散布点图分析法，这也标志着空间自相关理论的初步形成。
而国内则在空间相关性方法的创新与运用方面投入大量精力。邹俊（2016）从全局状况和分行业的任一角度来看，我国金融行业的发展表现出显著的地区差异和省际差异，东部沿海地区的金融状况明显优于西部地区，同时中部和东北部地区的内部差异也明显逊色于西部地区。Moran’s I统计量作为表示空间相关性的一个变量，在全局空间范围内显示出相邻区域的集聚程度，经过计算发现我国不同区域的金融状况存在显著的空间相关性。因此，要将那些经常被我们忘记的区域因素和空间相关性关联起来，这在进行金融研究分析时显得尤为重要。除此之外，空间相关性在各省之间相互作用，相邻省份的经济状况有着明显的空间集聚性和依赖性,并在不断增强。观测值相互独立的假设被拒绝，所以要把空间自相关性作为分析经济发展与地区金融之间关系的重要内容。
（三）研究目的和意义
在资本经济发展过程中，我国一直以来都存在着区域之间发展不均衡这一问题。其中一个重要原因就是资金投入较少，而通过资本市场的推进可以帮助经济落后地区引入大量资金。各种各样的原因导致了我国不同区域之间巨大的发展差距，而资本市场发展不平衡是其中一个关键原由。从全国范围来看，我们不仅可以看出东、中、西各区域之间巨大的经济差距，还可以发现各地的资本市场发展存在明显的不平衡。
从上市公司在各地区分布数目来看，东北部、中部、西部这三大区域上市公司数量远少于东部沿海地区上市公司的数量。一个地区的经济发展状况与本地区内上市公司的数量有着密不可分的关系，同样的，本地区的经济发展状况的良好与否也会在一定程度上促进和制约该地区上市公司的发展，两者相辅相成互相作用。
在众多发展良好的经济支柱型企业中，大多都是上市公司。在金融市场和股票交易平台，上市公司已经实现了蓬勃发展，其力量不容小觑, 已经成为支撑国民经济和内地金融市场的中流砥柱。用沃尔评分法分析各省上市公司财务状况差异，研究其在区域方面的空间相关性，促进各区域上市公司蓬勃发展。
(四)研究假设
为了研究我国各省份上市公司财务状况，提出我国上市公司财务状况存在空间相关性这一假设，上市公司财务状况较好即沃尔评分较高的省份附近的区域，其上市公司财务状况也较好。
二、研究基本理论
沃尔评分法概念
1928年，《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》相继出版，其中包含信用指数这一概念，这就是沃尔评分法。沃尔评分法是对企业的财务状况进行综合评价的方法。首先选择几个具有代表性财务指标,总赋值为 100 分，并给以选择的财务指标相应比重; 然后确定标准比率（通常以行业平均数为基础），将其与实际比率相比再与相应比重相乘，计算出每项财务指标的得分，最后相加求得总评分。沃尔评分越高,表明上市公司财务状况越好; 反之,若沃尔评分越低,表明上市公司财务状况越差。
（二）评价财务状况中的应用
沃尔评分法是将选定的财务分析比率用线性关系结合起来，从而对企业的财务状况做出信用评价的方法。为了表现出企业综合的财务状况，我们必须从评分客观方面进行合理筛选指标, 并且尽可能的要包含多角度、多方面。为了完全展现出上市公司综合财务发展状况, 就要选择盈利能力、偿债能力、营运能力等涵盖公司各种能力指标，才能使结果更加准确。上市公司的财务风险状况和安全水平主要是通过偿债能力展现的。公司是否负担债务，是否能够进行现金支付是衡量企业能否经营下去重要内容。营运能力能够展现企业经营状况和企业资金周转情况,营销系统的运作能力一定程度上能反映公司的运营情况。营运能力作为财务分析的核心，在沃尔评分计算中必不可少。企业进行产品经营的主要目的是盈利, 高收益对于企业来说是重中之重，同时也标志着企业发展的基本要求和客观内容。有利润企业才能继续生产维持下去。虽然沃尔评分法在实践过程中还存在缺点, 但是在评价企财务状况还是发挥出重要作用, 并在应用中不断完善发展。
目录
一、 前言 1
（一）研究背景 1
（二）国内外研究现状 1
（三）研究目的和意义 2
（四）研究假设 2
二、研究基本理论 2
（一）沃尔评分法概念 2
（二）评价财务状况中的应用 2
三、研究过程 3
（一）数据来源 3
（二）数据分析 5
（二）图示分析 5
四、空间相关性实证分析 6
（一）莫兰指数 6
（二）全局空间相关性 6
（三）局部空间相关性 8
五、结论 10
参考文献 11
致谢 12
一、前言
（一）研究背景
伴随着资本市场的高速发展，中国上市公司也逐渐蓬勃成长起来。目前，上市公司的产值已经成为国民经济重要组成部分。改革开放二十年来，开辟出广大的中国上市公司市场，随着我国金融实力不断提高以及对外开放政策的展开，上市公司的发展状况在地区经济中发挥着重大作用,上市公司财务状况的好坏将直接影响到地区经济的发展水平。众所周知,由于历史背景、地理环境等因素，我国不同地区经济发展水平存在明显的差异，并且地区内部各相邻省份之间经济状况可能同样存在着较大的差异。
用沃尔评分法分析不同省份上市公司的经济状况，进而得出上市公司财务状况的空间相
*好棒文|www.hbsrm.com +Q: @351916072@
关性，以更好地促进我国不同区域上市公司的发展与进步。
（二） 国内外研究现状
空间自相关是基于地理位置上研究某一变量的分散和集聚水平。国外致力于空间相关性方法的研究，其以生物计量学研究为开端，经过在一段时间发展，1860年在生态学、遗传学等领域得以运用。1970年有科学家首次定义了空间相关性，Moran（1950）提出了第一个度量空间相关性的方法Moran指数，并且将相关系数推广到二维空间并定义。Geary（1954）在空间自相关研究方法方面做出了巨大贡献，他引入了系数的定义，借助这个可以使分析方法更加系统全面。空间权重矩阵的出现，又使分析结果更加直观。为了检验空间自相关性系数的显著性，Cliff和Ord（1992）又提议运用Z统计方法。在多元化的空间中，Wartenber(1985)提出了建立矩阵和空间相关的思想模式。在局部空间相关性方面，Getis和Ord（1992）提出计算相关变量与周围变量G统计量，分析其是否存在关联性。随后，有关科学家又对空间自相关的局部分析法局部关联指数（LISA）进行了延伸拓展，提出了 Moran散布点图分析法，这也标志着空间自相关理论的初步形成。
而国内则在空间相关性方法的创新与运用方面投入大量精力。邹俊（2016）从全局状况和分行业的任一角度来看，我国金融行业的发展表现出显著的地区差异和省际差异，东部沿海地区的金融状况明显优于西部地区，同时中部和东北部地区的内部差异也明显逊色于西部地区。Moran’s I统计量作为表示空间相关性的一个变量，在全局空间范围内显示出相邻区域的集聚程度，经过计算发现我国不同区域的金融状况存在显著的空间相关性。因此，要将那些经常被我们忘记的区域因素和空间相关性关联起来，这在进行金融研究分析时显得尤为重要。除此之外，空间相关性在各省之间相互作用，相邻省份的经济状况有着明显的空间集聚性和依赖性,并在不断增强。观测值相互独立的假设被拒绝，所以要把空间自相关性作为分析经济发展与地区金融之间关系的重要内容。
（三）研究目的和意义
在资本经济发展过程中，我国一直以来都存在着区域之间发展不均衡这一问题。其中一个重要原因就是资金投入较少，而通过资本市场的推进可以帮助经济落后地区引入大量资金。各种各样的原因导致了我国不同区域之间巨大的发展差距，而资本市场发展不平衡是其中一个关键原由。从全国范围来看，我们不仅可以看出东、中、西各区域之间巨大的经济差距，还可以发现各地的资本市场发展存在明显的不平衡。
从上市公司在各地区分布数目来看，东北部、中部、西部这三大区域上市公司数量远少于东部沿海地区上市公司的数量。一个地区的经济发展状况与本地区内上市公司的数量有着密不可分的关系，同样的，本地区的经济发展状况的良好与否也会在一定程度上促进和制约该地区上市公司的发展，两者相辅相成互相作用。
在众多发展良好的经济支柱型企业中，大多都是上市公司。在金融市场和股票交易平台，上市公司已经实现了蓬勃发展，其力量不容小觑, 已经成为支撑国民经济和内地金融市场的中流砥柱。用沃尔评分法分析各省上市公司财务状况差异，研究其在区域方面的空间相关性，促进各区域上市公司蓬勃发展。
(四)研究假设
为了研究我国各省份上市公司财务状况，提出我国上市公司财务状况存在空间相关性这一假设，上市公司财务状况较好即沃尔评分较高的省份附近的区域，其上市公司财务状况也较好。
二、研究基本理论
沃尔评分法概念
1928年，《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》相继出版，其中包含信用指数这一概念，这就是沃尔评分法。沃尔评分法是对企业的财务状况进行综合评价的方法。首先选择几个具有代表性财务指标,总赋值为 100 分，并给以选择的财务指标相应比重; 然后确定标准比率（通常以行业平均数为基础），将其与实际比率相比再与相应比重相乘，计算出每项财务指标的得分，最后相加求得总评分。沃尔评分越高,表明上市公司财务状况越好; 反之,若沃尔评分越低,表明上市公司财务状况越差。
（二）评价财务状况中的应用
沃尔评分法是将选定的财务分析比率用线性关系结合起来，从而对企业的财务状况做出信用评价的方法。为了表现出企业综合的财务状况，我们必须从评分客观方面进行合理筛选指标, 并且尽可能的要包含多角度、多方面。为了完全展现出上市公司综合财务发展状况, 就要选择盈利能力、偿债能力、营运能力等涵盖公司各种能力指标，才能使结果更加准确。上市公司的财务风险状况和安全水平主要是通过偿债能力展现的。公司是否负担债务，是否能够进行现金支付是衡量企业能否经营下去重要内容。营运能力能够展现企业经营状况和企业资金周转情况,营销系统的运作能力一定程度上能反映公司的运营情况。营运能力作为财务分析的核心，在沃尔评分计算中必不可少。企业进行产品经营的主要目的是盈利, 高收益对于企业来说是重中之重，同时也标志着企业发展的基本要求和客观内容。有利润企业才能继续生产维持下去。虽然沃尔评分法在实践过程中还存在缺点, 但是在评价企财务状况还是发挥出重要作用, 并在应用中不断完善发展。
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