从财务报表看企业投资价值以今世缘酒业公司为例(附件)
财务报表分析对于了解企业的财务状况、经营业绩和现金流量，评价企业的偿债能力、盈利能力和营运能力，帮助制定投资决策有着至关重要的作用。本文以今世缘公司财报为例，分析其3年来整体运营情况，在资料的选取上，本文尽可能详尽地搜集了国家公布的多项数据，以及公司年报季报等,详尽客观的分析企业财报，并预测其投资价值，有利于投资者对公司投资价值做出正确的评价。关键词 财报分析 ， 今世缘 ，投资价值
目 录
1 引言 1
2 白酒行业现状 1
3 今世缘公司整体运营情况2
3.1 主营业务构成分析3
3.1.1 营业收入构成分析4
3.1.2 营业成本构成分析5
3.1.3 利润构成分析7
3.2 短期偿债能力 8
3.3 盈利能力分析 9
3.4 杜邦体系分析 11
3.5运营能力分析 12
3.6 每股收益分析13
3.7 财报指标异常变动分析13
4今世缘与同行业公司对比14
4.1偿债能力对比14
4.2 盈利能力对比 14
4.3 营运能力对比 15
4.4 公司成长性对比 16
5对企业存在问题提出相应应对措施 17
结论 20
致谢 21
参考文献22
附录23
1 引言
随着我国经济的快速发展, 财务工作在企业的日常经营活动中被越来越重视。而财务报表则是财务工作的重要体现，良好的财务分析，可以向报表使用者提供正确的财务信息，从而帮助其决策，使其对企业的经营绩效做出正确的评估，全面的认识该公司的财务收支情况。于企业投资者而言，财务报表可以显示该公司的盈利状况，有利于投资者正确判断，作出正确投资决策。[1]于债权人而言，财报分析有利于显示该公司负债情况，可以让债权人明了 该公司经营情况，正确评估企业偿债能力。而对于经营管理者而言，财报分析尤为重要，可以使经营者了解本公司财务收支情况，帮助其决策，提高管理效益。因此财务报表分析对企业经营成果的影响对整个国民经济来说具有重要意义。[2] *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
本文主要依据2015年及2016年今世缘公司年报来分析该公司的偿债能力、运营能力、盈利能力，并将其与同行业公司——贵州茅台、五粮液公司进行对比，从而分析今世缘公司整体运营状况，预测今世缘公司未来发展状况，以及初步判断该公司现阶段是否具有投资价值。
2 白酒行业现状
经过多年的发展，目前中国白酒行业已进入中低速发展的成熟期。由于前几年经济低迷，三公政策等因素影响，白酒行业整体发展不景气，如今正逐渐恢复，当前，白酒行业的现状特点是：一是产能过剩，供大于求，由于经济不景气导致市场饱和，供大于求。二是发展速度从高速增长转入中低速增长，白酒行业基本已经饱和，各大巨头已经抢占了市场，白酒行业目前已经处于缓慢增长的成熟期。三是行业进入深度分化期。所以只有品牌、渠道均有较强优势并能主动转型适应变化的企业，才能把握住机会，提升市场份额。[3]
图1：白酒行业综合效益分析图 单位：元
分析：根据上市公司2016年报数据显示，今世缘公司综合经济效益处于白酒类上市公司第七位，前七位分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、迎驾贡酒、顺鑫农药、伊力特。
3今世缘公司整体运营情况
江苏今世缘股份有限公司是由今世缘集团有限公司直接控股的子公司，其实际控制人为涟水县人民政府。其名下有江苏今世缘酒业销售有限公司、江苏今世缘固态发酵工程技术有限公司、江苏今世缘灌装有限公司、今世缘(上海)商贸有限公司、湖北今世缘酒业销售有限公司等十三家公司。[4]
图2：江苏今世缘股份有限公司控股情况
今世缘公司前身有着辉煌的历史，据资料显示其前身是江苏著名三沟之一的高沟酒厂。高沟酒厂早在1956年就获得江苏省酿酒第一的奖旗，在1984年在全国第四届评酒会上，被评为全国浓香型白酒第二名，是国家大型企业，年产白酒3万吨。1996年，由于各种原因高沟酒厂陷入困境，当时的决策层毅然决然再造出了“今世缘”酒品牌，从而大获成功，直至2014年，江苏今世缘酒业股份有限公司成为上市公司。
截止到2016年，今世缘酒业已进入江苏前三甲，在年度增速上远远高于另一名酒双沟，排序为洋河、今世缘与双沟。已经成为江苏省当之无愧、举足轻重的强势区域性品牌，为省外扩张奠定了后方市场及后续资本基础。[5]
3.1 今世缘主营业务构成分析
图3：今世缘公司上下游产品明细
据资料显示：今世缘股份有限公司的主营产品为“高沟”系列品牌酒、“国缘”、“今世缘”及其他品种的白酒，其次主营业务为糖酒以及粮食仓储。据今世缘财报可知，特A+类、特A类白酒主要代表品牌为“国缘”系列白酒，A类、B类、C类主要代表品牌为“今世缘”系列白酒，D类主要代表品牌为“高沟”系列白酒。白酒主要为粮食发酵，故此，通过与象屿股份的业务往来，购买该公司的粮食以此酿造白酒，同时与天奇股份、中储股份均有业务往来，会将酿造白酒后多余的粮食转卖给这些公司。而通过与南宁糖业的业务往来，可以将少量剩余白酒，添加蔗糖后，变为糖酒，以满足群众的多种口味。该公司98%以上的业务都是与白酒有关。由上下游产品分析图，我们可以看出，今世缘股份有限公司上下游关联紧密，原材料利用合理。
3.1.1营业收入构成分析
图4：按产品划分今世缘公司营业收入构成分析
图5：按地区划分今世缘公司营业收入构成分析 单位：万元
分析：从营业收入方面来说，我们可以看出，今世缘公司，白酒行业营销收入占其营业收入的99%以上，而特A类白酒和特A+类白酒的营销占其营收的75%左右，按地域来分的话，今世缘公司的本土淮安地区、南京地区、省内苏南、省内苏中、省内苏北地区均占据其应收的绝大多数份额。
目 录
1 引言 1
2 白酒行业现状 1
3 今世缘公司整体运营情况2
3.1 主营业务构成分析3
3.1.1 营业收入构成分析4
3.1.2 营业成本构成分析5
3.1.3 利润构成分析7
3.2 短期偿债能力 8
3.3 盈利能力分析 9
3.4 杜邦体系分析 11
3.5运营能力分析 12
3.6 每股收益分析13
3.7 财报指标异常变动分析13
4今世缘与同行业公司对比14
4.1偿债能力对比14
4.2 盈利能力对比 14
4.3 营运能力对比 15
4.4 公司成长性对比 16
5对企业存在问题提出相应应对措施 17
结论 20
致谢 21
参考文献22
附录23
1 引言
随着我国经济的快速发展, 财务工作在企业的日常经营活动中被越来越重视。而财务报表则是财务工作的重要体现，良好的财务分析，可以向报表使用者提供正确的财务信息，从而帮助其决策，使其对企业的经营绩效做出正确的评估，全面的认识该公司的财务收支情况。于企业投资者而言，财务报表可以显示该公司的盈利状况，有利于投资者正确判断，作出正确投资决策。[1]于债权人而言，财报分析有利于显示该公司负债情况，可以让债权人明了 该公司经营情况，正确评估企业偿债能力。而对于经营管理者而言，财报分析尤为重要，可以使经营者了解本公司财务收支情况，帮助其决策，提高管理效益。因此财务报表分析对企业经营成果的影响对整个国民经济来说具有重要意义。[2] *好棒文|www.hbsrm.com +Q: &351916072&
本文主要依据2015年及2016年今世缘公司年报来分析该公司的偿债能力、运营能力、盈利能力，并将其与同行业公司——贵州茅台、五粮液公司进行对比，从而分析今世缘公司整体运营状况，预测今世缘公司未来发展状况，以及初步判断该公司现阶段是否具有投资价值。
2 白酒行业现状
经过多年的发展，目前中国白酒行业已进入中低速发展的成熟期。由于前几年经济低迷，三公政策等因素影响，白酒行业整体发展不景气，如今正逐渐恢复，当前，白酒行业的现状特点是：一是产能过剩，供大于求，由于经济不景气导致市场饱和，供大于求。二是发展速度从高速增长转入中低速增长，白酒行业基本已经饱和，各大巨头已经抢占了市场，白酒行业目前已经处于缓慢增长的成熟期。三是行业进入深度分化期。所以只有品牌、渠道均有较强优势并能主动转型适应变化的企业，才能把握住机会，提升市场份额。[3]
图1：白酒行业综合效益分析图 单位：元
分析：根据上市公司2016年报数据显示，今世缘公司综合经济效益处于白酒类上市公司第七位，前七位分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、迎驾贡酒、顺鑫农药、伊力特。
3今世缘公司整体运营情况
江苏今世缘股份有限公司是由今世缘集团有限公司直接控股的子公司，其实际控制人为涟水县人民政府。其名下有江苏今世缘酒业销售有限公司、江苏今世缘固态发酵工程技术有限公司、江苏今世缘灌装有限公司、今世缘(上海)商贸有限公司、湖北今世缘酒业销售有限公司等十三家公司。[4]
图2：江苏今世缘股份有限公司控股情况
今世缘公司前身有着辉煌的历史，据资料显示其前身是江苏著名三沟之一的高沟酒厂。高沟酒厂早在1956年就获得江苏省酿酒第一的奖旗，在1984年在全国第四届评酒会上，被评为全国浓香型白酒第二名，是国家大型企业，年产白酒3万吨。1996年，由于各种原因高沟酒厂陷入困境，当时的决策层毅然决然再造出了“今世缘”酒品牌，从而大获成功，直至2014年，江苏今世缘酒业股份有限公司成为上市公司。
截止到2016年，今世缘酒业已进入江苏前三甲，在年度增速上远远高于另一名酒双沟，排序为洋河、今世缘与双沟。已经成为江苏省当之无愧、举足轻重的强势区域性品牌，为省外扩张奠定了后方市场及后续资本基础。[5]
3.1 今世缘主营业务构成分析
图3：今世缘公司上下游产品明细
据资料显示：今世缘股份有限公司的主营产品为“高沟”系列品牌酒、“国缘”、“今世缘”及其他品种的白酒，其次主营业务为糖酒以及粮食仓储。据今世缘财报可知，特A+类、特A类白酒主要代表品牌为“国缘”系列白酒，A类、B类、C类主要代表品牌为“今世缘”系列白酒，D类主要代表品牌为“高沟”系列白酒。白酒主要为粮食发酵，故此，通过与象屿股份的业务往来，购买该公司的粮食以此酿造白酒，同时与天奇股份、中储股份均有业务往来，会将酿造白酒后多余的粮食转卖给这些公司。而通过与南宁糖业的业务往来，可以将少量剩余白酒，添加蔗糖后，变为糖酒，以满足群众的多种口味。该公司98%以上的业务都是与白酒有关。由上下游产品分析图，我们可以看出，今世缘股份有限公司上下游关联紧密，原材料利用合理。
3.1.1营业收入构成分析
图4：按产品划分今世缘公司营业收入构成分析
图5：按地区划分今世缘公司营业收入构成分析 单位：万元
分析：从营业收入方面来说，我们可以看出，今世缘公司，白酒行业营销收入占其营业收入的99%以上，而特A类白酒和特A+类白酒的营销占其营收的75%左右，按地域来分的话，今世缘公司的本土淮安地区、南京地区、省内苏南、省内苏中、省内苏北地区均占据其应收的绝大多数份额。
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