战略视角下的企业财务分析研究以青岛海尔为例
（空1行） 随着经济全球化的发展，企业生存环境变得更加复杂，面对的压力也越来越大，传统的财务分析方法已经不能满足企业的需要。要想在这个竞争激烈的社会中生存，企业必须具有战略眼光，必须站在战略的角度审视企业未来的发展趋势，必须实现财务分析和战略分析的有机结合。只有这样才能突破财务报表的局限，才能更加准确的预测企业未来的发展状况，才能使得财务分析发挥的效用更大化。本文从企业战略的视角出发，以海尔电器2014~2016年度财务报表为载体，就其企业的财务表现以及战略调整情况进行分析，并在此基础上对其发展前景做出合理预测。（空2行）关键词 财务分析，企业战略，财务报表
目 录
1 引言 1
2 战略视角下的财务报表分析体系的构建 1
2.1 企业战略的基本概念 1
2.2 基于战略的财务报表分析框架的构建 2
3 青岛海尔股份有限公司战略分析 2
3.1 家电行业分析 3
3.2 公司战略分析 4
4 基于三大战略的青岛海尔公司财务报表分析 6
4.1 经营战略分析 6
4.2 筹资战略分析 10
4.3 投资战略分析 12
4.4 综合分析 13
结论 15
致谢 16
参考文献17
1 引言
我国的企业财务管理体系是随着市场经济体制建立，知识经济时代企业的外部环境发生了庞大的变化，财务分析作为财务管理的重要手段在企业发展中凸显的作用愈发重要。美国纽约市立大学Leopold A.Bernstein认为，财务分析是一种判断过程，在于评估企业现在或过去的财务状况及经营成果，其主要目的是对企业未来的状况及经营业绩进行最佳预测[1]。常见的财务分析方法有比较分析法、比率分析法、因素分析法、趋势分析法等，再结合一些财务指标的计算，如资产负债率、净资产收益率、每股净资产等指标去综合分析企业的偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力等状况。这些分析方法属于传统的财务分析方法，虽然一定程度上可以说明企业的经营状况，但仍存在着一定程度上的局限性，不能够很好的满足企业的需要。在明确财务分析目的、搜集整理财务分 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072^
析信息的基础上，企业战略分析成为财务分析的新起点[2]。有效的财务分析不应该只是简单的数据计算，而应该在有着清晰战略分析前提下构建财务报表分析框架，最大限度发挥财务报表在企业经营管理、投资决策以及社会资源配置方面的作用。
2 战略视角下的财务报表分析体系的构建
财务分析就是通过分析和研究财务数据掌握企业的基本情况，财务数据来源于财务报表，传统的财务报表分析只是简单的“就报表论报表”，缺乏对企业的战略分析[3]。因而这种财务分析方法得到的信息是不全面的，对于内部管理者来说是不够的，它忽略了企业内外部之间的联系，管理者需要从企业战略出发，通过财务报表分析体系掌握企业的基本情况，进而找到企业存在的问题和相应的解决方法，形成以战略为导向的财务报表分析体系。
2.1 企业战略的基本概念
“战略”一词最早是军事方面的概念。春秋时期孙武的《孙子兵法》被认为是中国最早对战略进行全局筹划的著作。1962年，美国学者钱德勒（Chandler A. D.）在其《战略与结构》一书中，将战略定义为“确定企业基本长期目标、选择行动途径和为实现这些目标进行资源分配”，这标志着“战略”一词被正式引入企业经营管理领域，由此形成了企业战略的概念[4]。加拿大学者明茨伯格（Mintzberg H.）将战略定义为“一系列或整套的决策或行动方式”，这套方式包括计划性战略和任何非计划性战略[5]。
2.2 基于战略的财务报表分析框架的构建
战略是企业成功思维关键，企业以战略为导向安排经营活动，最终结果也会反映在报表中[6]。战略常常体现到企业日常运行过程中的经营、筹资、投资等活动之中。资产负债表是企业筹资活动和投资活动的具体体现，利润表是经营活动的具体体现，现金流量表是企业财务活动总体状况的具体体现[7~9]。因此，进行财务分析时应把战略分析引入财务报表分析框架中。源于此，本文以战略视角，把企业经营活动、筹资活动、投资活动作为分析的三条主线来把握，并以此分别对企业经营战略、筹资战略、投资战略三个方面进行财务分析。
2.2.1 经营战略分析
经营活动是指企业筹资活动和投资活动以外的所有交易和事项发生的一系列资金收付行为引起的财务活动[10]。经营战略就是对企业整个经营活动的规划与部署，具有全局性、长远性、相对稳定性等特点。本文进行经营战略分析主要从经营资产质量、经营效益和经营活动现金流量三方面着手。
2.2.2 筹资战略分析
筹资活动是指企业为了满足投资和资金营运的需要，筹集所需资金的行为。筹集的资金包括自有资本和借入资本。筹资战略就是对企业整体发展规划进行的资金安排或筹划[11]。本文进行筹资战略分析主要从筹资战略选择和筹资活动现金流量两方面着手。
2.2.3 投资战略分析
投资活动是企业长期资产的购建和不包括在现金等价物在内的投资及其处置活动[12]。投资战略是根据经营战略的要求，对有关投资活动所作的全局性谋划，具有风险性、导向性、超强性等特点。本文进行投资战略分析主要投资收益和投资活动现金流量两方面着手。
青岛海尔股份有限公司战略分析
公司的主营业务是冰箱、洗衣机、空调、热水器、厨电、小家电、Uhome智能家居产品等的研发、生产和销售，为消费者提供智能家电成套解决方案；渠道综合服务业务提供物流、家电及其他产品分销业务[13]。公司通过在发展战略与经营模式、品牌、技术研发、智能制造、国内外市场建设等方面持续创新、构筑不断适应时代变化的核心竞争力，穿越周期实现可持续发展。青岛海尔的战略分析包括家电行业分析和自身战略定位分析两个方面。
3.1 家电行业分析
3.1.1 家电行业现状
近些年，在全球市场方面，家电行业呈现良好的发展趋势，其中亚太地区是家电销量规模最大且增长速度最快的地区之一。家电行业是我国国民经济支柱性产业，中国家电行业的形成是改革开放的产物。经过这么多年的发展，中国已经是世界上最大的家电生产国，家电行业已经是国内公认的市场度最高的行业，处于行业成熟期，图1是我国近些年家电行业的销售情况。国内市场由于经济发展的不平衡，家电在不同省份、不同地区间的市场规模不均衡，地区之间家电产品的拥有率悬殊较大，华南、华东等东部沿海地区家电拥有率较高，中西部地区家电市场发展潜力巨大[14]。
目 录
1 引言 1
2 战略视角下的财务报表分析体系的构建 1
2.1 企业战略的基本概念 1
2.2 基于战略的财务报表分析框架的构建 2
3 青岛海尔股份有限公司战略分析 2
3.1 家电行业分析 3
3.2 公司战略分析 4
4 基于三大战略的青岛海尔公司财务报表分析 6
4.1 经营战略分析 6
4.2 筹资战略分析 10
4.3 投资战略分析 12
4.4 综合分析 13
结论 15
致谢 16
参考文献17
1 引言
我国的企业财务管理体系是随着市场经济体制建立，知识经济时代企业的外部环境发生了庞大的变化，财务分析作为财务管理的重要手段在企业发展中凸显的作用愈发重要。美国纽约市立大学Leopold A.Bernstein认为，财务分析是一种判断过程，在于评估企业现在或过去的财务状况及经营成果，其主要目的是对企业未来的状况及经营业绩进行最佳预测[1]。常见的财务分析方法有比较分析法、比率分析法、因素分析法、趋势分析法等，再结合一些财务指标的计算，如资产负债率、净资产收益率、每股净资产等指标去综合分析企业的偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力等状况。这些分析方法属于传统的财务分析方法，虽然一定程度上可以说明企业的经营状况，但仍存在着一定程度上的局限性，不能够很好的满足企业的需要。在明确财务分析目的、搜集整理财务分 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ^351916072^
析信息的基础上，企业战略分析成为财务分析的新起点[2]。有效的财务分析不应该只是简单的数据计算，而应该在有着清晰战略分析前提下构建财务报表分析框架，最大限度发挥财务报表在企业经营管理、投资决策以及社会资源配置方面的作用。
2 战略视角下的财务报表分析体系的构建
财务分析就是通过分析和研究财务数据掌握企业的基本情况，财务数据来源于财务报表，传统的财务报表分析只是简单的“就报表论报表”，缺乏对企业的战略分析[3]。因而这种财务分析方法得到的信息是不全面的，对于内部管理者来说是不够的，它忽略了企业内外部之间的联系，管理者需要从企业战略出发，通过财务报表分析体系掌握企业的基本情况，进而找到企业存在的问题和相应的解决方法，形成以战略为导向的财务报表分析体系。
2.1 企业战略的基本概念
“战略”一词最早是军事方面的概念。春秋时期孙武的《孙子兵法》被认为是中国最早对战略进行全局筹划的著作。1962年，美国学者钱德勒（Chandler A. D.）在其《战略与结构》一书中，将战略定义为“确定企业基本长期目标、选择行动途径和为实现这些目标进行资源分配”，这标志着“战略”一词被正式引入企业经营管理领域，由此形成了企业战略的概念[4]。加拿大学者明茨伯格（Mintzberg H.）将战略定义为“一系列或整套的决策或行动方式”，这套方式包括计划性战略和任何非计划性战略[5]。
2.2 基于战略的财务报表分析框架的构建
战略是企业成功思维关键，企业以战略为导向安排经营活动，最终结果也会反映在报表中[6]。战略常常体现到企业日常运行过程中的经营、筹资、投资等活动之中。资产负债表是企业筹资活动和投资活动的具体体现，利润表是经营活动的具体体现，现金流量表是企业财务活动总体状况的具体体现[7~9]。因此，进行财务分析时应把战略分析引入财务报表分析框架中。源于此，本文以战略视角，把企业经营活动、筹资活动、投资活动作为分析的三条主线来把握，并以此分别对企业经营战略、筹资战略、投资战略三个方面进行财务分析。
2.2.1 经营战略分析
经营活动是指企业筹资活动和投资活动以外的所有交易和事项发生的一系列资金收付行为引起的财务活动[10]。经营战略就是对企业整个经营活动的规划与部署，具有全局性、长远性、相对稳定性等特点。本文进行经营战略分析主要从经营资产质量、经营效益和经营活动现金流量三方面着手。
2.2.2 筹资战略分析
筹资活动是指企业为了满足投资和资金营运的需要，筹集所需资金的行为。筹集的资金包括自有资本和借入资本。筹资战略就是对企业整体发展规划进行的资金安排或筹划[11]。本文进行筹资战略分析主要从筹资战略选择和筹资活动现金流量两方面着手。
2.2.3 投资战略分析
投资活动是企业长期资产的购建和不包括在现金等价物在内的投资及其处置活动[12]。投资战略是根据经营战略的要求，对有关投资活动所作的全局性谋划，具有风险性、导向性、超强性等特点。本文进行投资战略分析主要投资收益和投资活动现金流量两方面着手。
青岛海尔股份有限公司战略分析
公司的主营业务是冰箱、洗衣机、空调、热水器、厨电、小家电、Uhome智能家居产品等的研发、生产和销售，为消费者提供智能家电成套解决方案；渠道综合服务业务提供物流、家电及其他产品分销业务[13]。公司通过在发展战略与经营模式、品牌、技术研发、智能制造、国内外市场建设等方面持续创新、构筑不断适应时代变化的核心竞争力，穿越周期实现可持续发展。青岛海尔的战略分析包括家电行业分析和自身战略定位分析两个方面。
3.1 家电行业分析
3.1.1 家电行业现状
近些年，在全球市场方面，家电行业呈现良好的发展趋势，其中亚太地区是家电销量规模最大且增长速度最快的地区之一。家电行业是我国国民经济支柱性产业，中国家电行业的形成是改革开放的产物。经过这么多年的发展，中国已经是世界上最大的家电生产国，家电行业已经是国内公认的市场度最高的行业，处于行业成熟期，图1是我国近些年家电行业的销售情况。国内市场由于经济发展的不平衡，家电在不同省份、不同地区间的市场规模不均衡，地区之间家电产品的拥有率悬殊较大，华南、华东等东部沿海地区家电拥有率较高，中西部地区家电市场发展潜力巨大[14]。
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