华谊兄弟传媒公司资本结构及优化
摘 要一个行业的兴起，是资本市场给予他强有力的支持。但是在近几年由于国家政策的不断放宽,传媒行业迅速发展的背后是日益暴露出的弊端，这都影响着传媒行业上市公司的业绩。在了解国内外研究现状后，运用各种研究方法，例如文献分析法、比较法和定性定量分析法，进行分析该公司近五年的财务数据，并针对发现的问题提出相应的解决方案，最后得出结论。首先从华谊兄弟传媒股份有限公司近五年的负债、总资本和股权数据进行分析，并与其他传媒行业进行对比。发现华谊兄弟传媒股份有限公司资本结构存在以下问题产权比率较高、资产负债率较高、负债结构不合理、融资方式不健全等，并针对这些问题提出了相应的解决方案，提升企业价值，最后得出结论。
目 录
1 绪 论 1
1.1研究目的和意义 1
1.1.1研究目的 1
1.1.2研究意义 1
1.2国内外研究现状 1
1.2.1国外研究现状 1
1.2.2国内研究现状 2
1.3研究方法 3
2 华谊兄弟传媒股份有限公司资本结构的现状 4
2.1华谊兄弟传媒股份有限公司基本情况 4
2.2 华谊兄弟传媒股份有限公司资本结构的现状 4
2.2.1总资本构成 4
2.2.2负债现状 5
2.2.3股权现状 6
3 华谊兄弟传媒股份有限公司资本结构存在的问题 7
3.1产权比率偏高 7
3.2资产负债率较高 7
3.3负债结构不合理 8
3.4股权质押比重较大 9
4 影响华谊兄弟传媒股份有限公司资本结构不合理的原因 10
4.1股东权益比率过低 10
4.2流动资产周转率低 10
4.3流动比率偏低 11
4.4融资体系不健全 11
5 优化华谊兄弟传媒股份有限公司资本结构 13
5.1增加自有资本 13
5.2提高企业自身盈利能力 13
5.3平衡长短期负债 14
5.4建立合理健全的融资体系 14
结 论 15
参考文献 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
16
致 谢 17
1 绪 论
1.1研究目的和意义
1.1.1研究目的
传煤行业是一个集文化娱乐于一体的新型产业群。据调查发现，在20042013年期间，中国传媒产业增长速度是GDP的两倍，比世界传媒产业增加速度高出近三倍，预计未来十年，中国传媒业将会迎来新的增长。如今传媒行业的速崛起，和他将给投资人带来的经济效益和社会影响力远远高于其他行业，因此，许多人纷纷效仿，据不完全统计2013年中国传媒产业总产值达8902.4亿元，同比增长16.2%，相比于前一年增长速度提高了近4个百分点，总产值与2008年相比翻了一倍。然而快速发展的新型企业必然会存在许多弊端，带来巨大利益的同时，也要防范在糖衣炮弹之下可怕的损失。如今有些公司为谋取一时的利益，而不去考虑将来的发展。因此我们要从实际出发，针对华谊兄弟传媒股份有限公司存在的问题提出对策和保障措施，用来防范不必要的损失。
1.1.2研究意义
合理的资本结构有利于该公司提升企业价值和增加企业效益，还可以深层次了解华谊兄弟传媒股份有限公司资本结构。根据公司的实际情况使领导层重视和优化资本结构的问题,降低成本,增加自有资本，提高自身盈利能力、提升整体价值，对于该公司的长远发展具有一定的意义。对于在研究中发现的问题我们可以对资本结构进行一定的调整,利用负债的避税效应，降低税收负担和资本成本,优化公司的资本结构,最终以提升公司的整体价值为目的。在对该论文的研究中虽然涉及了各个方面的知识内容,但经过研究可以拓宽知识面，提高自身的逻辑思维，这对以后的工作和生活都将会有很大的帮助。
1.2国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
Abe.de.Jong,Rezaul.Kabir(2007)[1]认为,资本结构决定要受到国家因素和公司自有因素的影响,其中,国家因素包括政治因素、法律环境因素、证券市场的总体发展状况等因素，在一个拥有较好的法律环境和稳健的经济状况的国家中,公司不仅更倾向于进行债务筹资,而且公司特定因素对财务杠杆的影响作用也会加强。
1.2.2国内研究现状
晏艳阳（2001）[2]通过采取我国上市公司公开的财务数据研究我国上市公司的融资方式、结构。研究发现我国上市公司的平均资产负债率呈现出下降的趋势。
时军（2008）[3]指出,民营企业资本结构的优化更应注重资本增量有关方面可以进行的调整。可以采用股份制,积极建立现代的企业制度。
廖敏霞（2011）[4]通过影响资本结构的四个因素对资本结构的现状进行分析，发现我国资本结构存在的问题，提出加强内源筹资力度、调整负债结构和优化股权筹资结构这三点优化措施。
章细贞（2010）[5]通过采取传媒上市公司财务数据,表明宏观来看资产负债率与行业竞争程度、产业市场和环境的动态性之间呈现出显著的正相关关系,微观来上看如果企业多投入形成品牌、声誉的营业费用,那么企业就更容易获得债务融资。
陈德萍、陈永圣（2011）[6]经过研究发现,企业资产负债率的提升将会提高企业的盈利能力和资产担保价值,反之,将会削弱企业的偿债能力和非债务税盾数额。
蔡丹苗、吴金波（2013）[7]通过实证研究建立数据模型来解释影响企业资本结构的因素,研究发现,企业的资产负债率受到公司规模的重大影响,二者呈现出显著的正相关关系。
刘程蕾（2014）[8]研究发现,企业规模、盈利能力、成长性、有形资产的抵押价值、破产风险和行业因素等都对企业资本结构及其调整速度有显著影响
冉秋红,陶莎,唐晓（2013）[9]利用我国上市公司 2000—2012 年的财务数据进行分析表明,企业智力资本的增长幅度高于财务资本的增长幅度。
沈东亮（2011）[10]本文基于融资有序理论，对中国上市公司的现状以及融资状态进行分析，发现中国上市公司股权融资偏好为配股或者增发。
张颖丽、卢劼(2014)[11]两位学者参考国际上学者发表的研究结论，结合我国传媒公司特有的情况,得出资产负债率与非债务税盾和企业成长不相关,与盈利能力负相关,与资产担保价值呈现出明显的正相关关系。
李井林,刘淑莲（2015）[12]本文以中国675家上市公司在1999年2013年的经验研究为样本,构建局部调整模型、现金持有水平的线性回归模型和均值回归模型。
目 录
1 绪 论 1
1.1研究目的和意义 1
1.1.1研究目的 1
1.1.2研究意义 1
1.2国内外研究现状 1
1.2.1国外研究现状 1
1.2.2国内研究现状 2
1.3研究方法 3
2 华谊兄弟传媒股份有限公司资本结构的现状 4
2.1华谊兄弟传媒股份有限公司基本情况 4
2.2 华谊兄弟传媒股份有限公司资本结构的现状 4
2.2.1总资本构成 4
2.2.2负债现状 5
2.2.3股权现状 6
3 华谊兄弟传媒股份有限公司资本结构存在的问题 7
3.1产权比率偏高 7
3.2资产负债率较高 7
3.3负债结构不合理 8
3.4股权质押比重较大 9
4 影响华谊兄弟传媒股份有限公司资本结构不合理的原因 10
4.1股东权益比率过低 10
4.2流动资产周转率低 10
4.3流动比率偏低 11
4.4融资体系不健全 11
5 优化华谊兄弟传媒股份有限公司资本结构 13
5.1增加自有资本 13
5.2提高企业自身盈利能力 13
5.3平衡长短期负债 14
5.4建立合理健全的融资体系 14
结 论 15
参考文献 *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072$
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致 谢 17
1 绪 论
1.1研究目的和意义
1.1.1研究目的
传煤行业是一个集文化娱乐于一体的新型产业群。据调查发现，在20042013年期间，中国传媒产业增长速度是GDP的两倍，比世界传媒产业增加速度高出近三倍，预计未来十年，中国传媒业将会迎来新的增长。如今传媒行业的速崛起，和他将给投资人带来的经济效益和社会影响力远远高于其他行业，因此，许多人纷纷效仿，据不完全统计2013年中国传媒产业总产值达8902.4亿元，同比增长16.2%，相比于前一年增长速度提高了近4个百分点，总产值与2008年相比翻了一倍。然而快速发展的新型企业必然会存在许多弊端，带来巨大利益的同时，也要防范在糖衣炮弹之下可怕的损失。如今有些公司为谋取一时的利益，而不去考虑将来的发展。因此我们要从实际出发，针对华谊兄弟传媒股份有限公司存在的问题提出对策和保障措施，用来防范不必要的损失。
1.1.2研究意义
合理的资本结构有利于该公司提升企业价值和增加企业效益，还可以深层次了解华谊兄弟传媒股份有限公司资本结构。根据公司的实际情况使领导层重视和优化资本结构的问题,降低成本,增加自有资本，提高自身盈利能力、提升整体价值，对于该公司的长远发展具有一定的意义。对于在研究中发现的问题我们可以对资本结构进行一定的调整,利用负债的避税效应，降低税收负担和资本成本,优化公司的资本结构,最终以提升公司的整体价值为目的。在对该论文的研究中虽然涉及了各个方面的知识内容,但经过研究可以拓宽知识面，提高自身的逻辑思维，这对以后的工作和生活都将会有很大的帮助。
1.2国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
Abe.de.Jong,Rezaul.Kabir(2007)[1]认为,资本结构决定要受到国家因素和公司自有因素的影响,其中,国家因素包括政治因素、法律环境因素、证券市场的总体发展状况等因素，在一个拥有较好的法律环境和稳健的经济状况的国家中,公司不仅更倾向于进行债务筹资,而且公司特定因素对财务杠杆的影响作用也会加强。
1.2.2国内研究现状
晏艳阳（2001）[2]通过采取我国上市公司公开的财务数据研究我国上市公司的融资方式、结构。研究发现我国上市公司的平均资产负债率呈现出下降的趋势。
时军（2008）[3]指出,民营企业资本结构的优化更应注重资本增量有关方面可以进行的调整。可以采用股份制,积极建立现代的企业制度。
廖敏霞（2011）[4]通过影响资本结构的四个因素对资本结构的现状进行分析，发现我国资本结构存在的问题，提出加强内源筹资力度、调整负债结构和优化股权筹资结构这三点优化措施。
章细贞（2010）[5]通过采取传媒上市公司财务数据,表明宏观来看资产负债率与行业竞争程度、产业市场和环境的动态性之间呈现出显著的正相关关系,微观来上看如果企业多投入形成品牌、声誉的营业费用,那么企业就更容易获得债务融资。
陈德萍、陈永圣（2011）[6]经过研究发现,企业资产负债率的提升将会提高企业的盈利能力和资产担保价值,反之,将会削弱企业的偿债能力和非债务税盾数额。
蔡丹苗、吴金波（2013）[7]通过实证研究建立数据模型来解释影响企业资本结构的因素,研究发现,企业的资产负债率受到公司规模的重大影响,二者呈现出显著的正相关关系。
刘程蕾（2014）[8]研究发现,企业规模、盈利能力、成长性、有形资产的抵押价值、破产风险和行业因素等都对企业资本结构及其调整速度有显著影响
冉秋红,陶莎,唐晓（2013）[9]利用我国上市公司 2000—2012 年的财务数据进行分析表明,企业智力资本的增长幅度高于财务资本的增长幅度。
沈东亮（2011）[10]本文基于融资有序理论，对中国上市公司的现状以及融资状态进行分析，发现中国上市公司股权融资偏好为配股或者增发。
张颖丽、卢劼(2014)[11]两位学者参考国际上学者发表的研究结论，结合我国传媒公司特有的情况,得出资产负债率与非债务税盾和企业成长不相关,与盈利能力负相关,与资产担保价值呈现出明显的正相关关系。
李井林,刘淑莲（2015）[12]本文以中国675家上市公司在1999年2013年的经验研究为样本,构建局部调整模型、现金持有水平的线性回归模型和均值回归模型。
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