新浪公司盈利能力及提升
本人签名 日期 摘 要在市场经济条件下，股东往往认为企业盈利能力的强弱至关重要。本文分析了新浪公司的盈利能力，认为该公司在盈利能力方面存在着“成本费用较高；总资产周转率较低；净资产收益率下降”等问题。导致这些问题的原因是“成本费用投入过大；资产经营管理效率较差；销售净利率、总资产周转率和权益乘数的变化，提出了加强成本管理，处置闲置资产。对资产进行分类管理；提高资本利用效率”等措施，有利于促进公司盈利能力的提升。另外，本文将运用杜邦分析体系对新浪公司的财务状况进行综合分析，从而更全面、准确的反映新浪公司的实际情况。键词新浪公司；盈利能力；杜邦分析法AbstractIn a market economy, shareholders often believe that the profitability of a company is crucial. Through the analysis of the profitability of sina company, this paper comes to the conclusion that the cost of the profitability of the company is high. Low turnover rate of total assets; "And so on. The reasons for these problems are as follows: Poor efficiency of asset management; Changes in net sales rate, total asset turnover and equity multiplier "suggest" that cost management should be strengthened; Disposal of idle assets, classified management of assets; Measures such as "improving capital utilization efficiency" are conducive to improving the profitability of the c *好棒文|www.hbsrm.com +Q: ￥351916072￥
ompany. In addition, this paper will use the dupont analysis system to comprehensively analyze the financial situation of sina company, so as to more comprehensively and accurately reflect the actual situation of sina company.Key words: Sina corp; profitability; DuPont Analysis1 绪 论 11.1 研究目的和意义 11.1.1 研究目的 11.1.2 研究意义 11.2 国内外研究现状及发展趋势 11.2.1 国外研究现状 11.2.2 国内研究现状 21.2.3 发展趋势 21.3 研究内容和研究方法 31.3.1 研究内容 31.3.2 研究方法 32 新浪公司盈利能力现状 42.1 新浪公司概况 42.2 新浪公司盈利能力现状分析 42.2. 新浪公司盈利能力指标分析 42.2.2 运用杜邦分析体系分析 53 新浪公司盈利能力存在的问题 73.1 成本费用较高 73.2 总资产周转率较低 73.3 净资产收益率下降 84 影响新浪公司盈利能力的原因分析 94.1 外部因素 94.1.1 政策因素 94.1.2 经济因素 94.2 内部因素 104.2.1 成本费用投入过大 104.2.2 资产利用率较低 104.2.3 销售净利率、总资产周转率及权益乘数的变动 105 提升新浪公司盈利能力的措施 115.1 加强成本管理 115.2 处置闲置资产并对资产进行分类管理 115.3 提高资本利用效率 11结 论 13参考文献 14致 谢 151 绪 论1.1 研究目的和意义1.1.1 研究目的企业要想在市场竞争中立于不败之地，就需要形成一个相对固定、具有一定环境适应性和时效性的具体盈利模式。在众多的国内互联网公司中，新浪公司可以说是一个杰出的公司。本文以新浪公司为研究对象，运用杜邦分析法进行定量研究，找出其在盈利方面存在的问题，分析影响新浪公司盈利能力的因素，以便找到提升该公司盈利能力的途径，并对互联网产业这一行业进行展望。通过对新浪公司盈利模式的研究，为新浪公司的战略选择提供一定的支持，也为了当前互联网事业的发展提供一些参考。1.1.2 研究意义在网络公司中，新浪的故事浓缩了中国互联网企业发展的传奇历程，也是较早起步的网络公司，在其后至今的发展中新浪成为了从平凡走向神话的典范。新浪公司成立于1998年12月，经过20年的积累，凭借着其盈利模式的独到之处，做到了今天的互联网行业网络媒体中的佼佼者。因此，本文希望利用杜邦分析方法做出具体分析新浪公司的盈利能力的财务报表,合并利润模型和新浪公司的实际情况,思考中国网络产业的发展,并提出可行的参考建议和期望新浪公司的发展前景。希望本研究能够像磁铁一样吸引更多的人关注相对年轻的网络产业的发展，让更多的人了解杜邦的盈利模式以及杜邦分析法在公司管理实践中的作用。1.2 国内外研究现状及发展趋势1.2.1 国外研究现状Raphael和Zott(2010)在共同完成的研究中，解释了盈利模式的概念、盈利模式的创新手段和盈利模式如何表现企业与利益相关者的互动等内容。他们认为，开放的盈利模式可以让企业维持领先的优势，通过领先地位影响更多合作伙伴。在企业运营过程中，应对价值链的相关方，创造并提供实际的有用的价值，并着重于改革盈利模式，探索新的盈利机会，让企业在新的经济发展中找准位置。KumarN和SteenkampJ(2010)在对企业主营业务销售情况分析后指出，未来的市场竞争是以消费者为导向的竞争，企业盈利模式应当着重考虑倾向消费者的战略。因为对于消费者而己，高性价比和优质的服务能产生巨大吸引力。企业在竞争中还应当考虑多业态的盈利模式，减少同一业态的激烈重叠恶性竞争，增强企业的竞争力。JamesE.Dion(2011)认为每个品牌都必须要拥有自己独特的盈利模式，从而提高企业的核心竞争力。应重视品牌在盈利模式中所起到的作用。1.2.2 国内研究现状查纯涛（2017）认为要正确的认识盈利模式与经营效益之间的关系，使其更加符合企业的盈利目的和需求。刘华生（2013）总结了杜邦分析体系的概念、相关指标的名称和计算方法，强调结合企业发展应用杜邦分析法的必要性，提醒在实务中应注意的几个问题。洪洁（2013）认为杜邦分析体系的不足是忽略了对留存收益和留存质量的分析，所以提出了引用净资产收益率等信息来进行对盈利能力方面的分析。温素彬、李文思（2016）认为盈利能力是企业投资者获得资本回报的基本保证，长期以来一直是金融研究的重点。然而，由于现有利润中心分析体系的缺陷，只注重数量而忽视质量，中国市场上出现了大量盈利数据失真、利润不可持续的企业。为解决这个问题,希望从收益质量的深入的分析,为公众提供的及时性和可靠性收益质量信息。黄静（2017）指出，互联网企业在投入大量的资金后，必须将外部条件与内部条件结合在一起，选择最适用于自己的发展模式，从而保证市场的利润。1.2.3 发展趋势关于企业盈利能力的研究，国内与国外结合影响企业盈利能力存在的问题及其影响得出了相对完善的分析方式，通过大数据对比得出了验证的方法。其中，以资产收益等指标为代表的指标应用最为广泛。企业盈利能力的研究是一个不断发展的过程，从单一到多个指标，逐层递进，到全面的反映所研究企业的盈利能力模式。随着研究理论的发展，以后企业盈利能力的分析会更加全面。1.3 研究内容和研究方法1.3.1 研究内容本文以新浪公司为研究对象，针对性地选择运用PEST分析法、SWOT分析法对该公司盈利模式的进行定性研究，运用杜邦分析法进行定量研究，找出其在盈利方面存在的问题，进一步分析影响盈利能力的因素，从而提出提升新浪公司盈利能力的途径，得出结论，并对互联网产业这一行业进行展望。1.3.2 研究方法（1）文献分析法 通过在图书馆、专门信息网络等专业渠道检索、搜集文献资料，而后根据标题进行粗分类，再粗读，从而进行细分类，再仔细研读、总结、归纳、整理、再思考这样一系列过程，充分借鉴文献的恰当部分，结合研究的实际进行运用。（2）趋势分析法 是对财务报表在不同年份的同一项内容采取百分比化后，对其变动趋势进行分析的方法。（3）指标分析法 使用杜邦分析体系对新浪公司净资产收益率指标进行分析，同时也对其盈利持续性能力进行分析时，选取相关指标进行分析。2 新浪公司盈利能力现状2.1 新浪公司概况新浪公司是一家网络在线媒体公司，主要的服务对象包括国内和海外的华人社区。新浪公司主要通过数字媒体网络，帮助用户从互联网和移动通讯设备中获取媒体内容，并通过分享动态来实现网络交流。新浪公司通过自身五大业务线为用户提供便捷服务，在国内外有着良好的口碑与影响，并在2017年中国互联网企业排行中排名第六。2.2 新浪公司盈利能力现状分析 2.2. 新浪公司盈利能力指标分析企业财务分析指标一般包括盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力，作为企业最重要的指标盈利能力，它可以有效地为我们反映和衡量企业的经营成果以及存在的问题，有助于企业管理者根据问题及时调整措施，提高企业的盈利能力。本文将通过盈利能力对新浪公司发展现状进行有效分析。表2.1 新浪公司2014～2018年主要盈利能力指标 单位美元项目20142015201620172018基本每股收益2.720.433.202.201.79主营业务收入7.682亿8.807亿10.31亿15.84亿21.08亿营业利润-4091万1222万7328万3.886亿4.670亿净利润1.77亿2567.80万2.25亿1.57亿1.26亿总资产37.03亿43.62亿42.85亿58.15亿58.86亿流动资产25.32亿27.15亿26.56亿41.03亿33.33亿非流动资产11.72亿16.42亿16.29亿17.13亿25.53亿数据来源数据来源于新浪公司2014～2018年的财务报表本文通过对比新浪公司近四年的主要盈利能力指标，可以看出目前新浪公司从2014年到2016年的营业收入从7.682亿美元到10.31亿美元，营业利润由原来的-4091万美元增长到7328万美元，每股收益也从2.72美元增长到3.20元，从中我们可以知道新浪公司处于一个稳定发展的状态，企业的盈利能力也在逐年增强，新浪公司在行业中依旧处于优势地位。同时，我们从主要指标中可以读出，2014年到2015年，企业的营业利润从原来的-4091万美元增长到1222万美元，基本每股权益从原来的2.72美元下降到0.43美元，这是由于新浪公司发行了新股，造成了每股收益摊薄，公司依然处于良好发展阶段。从2016年到2018年，新浪公司净利润从2.25亿美元下降到1.26亿美元，主要是因为企业生产成本和原材料成本在期间投入增加，期间互联网新兴产业急速发展，竞争压力加大，导致新浪公司需要投资转型升级。通过对新浪公司主要盈利能力指标的分析，可以知道新浪公司的基本每股收益在2015年和2018年有所下降外，其他年份的呈现一个稳固的增长状态。企业的主营业务收入也一直在快速增长，企业的盈利能力较强。因此，可以确定企业在相关费用，经营规模以及毛利率方面都是有所加强提升，所以新浪公司在未来互联网行业中的发展态势是很好的。2.2.2 运用杜邦分析体系分析杜邦分析体系是指根据各种主要财务比率指标间的联系，建立财务分析体系，核心指标是净资产收益率。杜邦分析体系为公司综合分析提供了非常重要的信息。本文通过杜邦分析体系指标对新浪公司进行有效分析。表2.2 新浪公司盈利能力指标及指标值项目20142015201620172018净资产收益率（%）10.601.098.585.674.51资产负债率（%）34.6233.9827.8638.1036.07总资产净利率（%）5.360.645.213.102.15数据来源数据来源于新浪公司2014～2018年的财务报表净资产收益率是杜邦分析体系的核心指标。由表一可知，该公司的净资产收益率在2014年到2015年大幅度下降，在2015年到2016年又呈大幅度上升状态，一直到2018年又呈下降趋势，间隔的三次下降都是因为企业投入成本大于收入。由表2.2可以看出，新浪公司2014-2018年的资产负债率一直稳定在40%以内，证明其偿债能力较强，偿债压力较小，企业在投入发展阶段面临的资金问题相对容易解决。2015年和2018年总资产净利率下降。2015年比2014年下降了4.72%，主要由于新浪公司过度注重发展新浪微博而对其他产业投入力度降低，微博的快速发展促进了新浪广告收入的增加，但由于受到整个宏观经济的影响和市场的逐渐饱和，互联网广告的市场规模增长速度在减慢，所以并没有取得很好的收益，但是到2016年又迅速调整的经营策略到后来又逐步稳定了下来，公司整体趋势还是比较好的。3 新浪公司盈利能力存在的问题3.1 成本费用较高根据表2.1的数据可以得出，新浪公司2014年主营业务收入与净利润的比约为4.3；2015年主营业务收入与净利润的比例约为32；2016年主营业务收入与净利润的比例约为4.5；2017年主营业务收入与净利润的比例约为10；2018年主营业务收入与净利润的比例约为17。可以发现2014年到2015年的比值增大了约27.7，主要原因就是该期新浪公司的成本投入和收益的比例在加大，说明了公司的成本投入不合理，投资过大。虽然在2016年有所回升，但在2017年又开始出现了类似的问题，并在2018年继续增大。 综上，公司的成本投入过大，会导致企业的利润降低，从而影响企业的发展规划。3.2 总资产周转率较低总资产周转率=营业收入/平均总资产 用来反映企业总资产的流动速度。表3.1 新浪盈利能力指标及指标值项目20142015201620172018总资产周转率0.230.220.240.310.36数据来源数据来源于新浪公司2014～2018年的财务报表从表3.1可以看出，本公司2014年到2015年的资产周转率整体呈下降状态，而从2015年后企业的总资产周转率有所上升，说明企业在2015年的总资产周转率较低，对资产的利用率不足。企业从2016年开始的资产利用率相比前年是有所提高的，但整体看总资产周转率没有超过1，说明企业的总资产周转率速度较慢。同时，作为上市公司，新浪公司具有庞大的资产，资产的利用率较低，也会使得总资产周转率降低。因此，如果新浪公司要增强企业的盈利能力，必须提高企业的总资产周转率。3.3 净资产收益率下降销售净利率＝（净利润/销售收入）×100%权益乘数=资产总额/股东权益总额表3.2 新浪公司盈利能力指标及指标值项目20142015201620172018销售净利率（%）21.064.0626.9022.0720.22权益乘数1.51.51.41.61.6数据来源数据来源于新浪公司2014～2018年的财务报表经过五年的数据分析对比后可以看出，销售净利率和总资产周转率的变化对净资产收益率的影响,但总的来说,销售净利率变化的影响效果是最大的,其次是总资产周转率,表明公司的业务收入的利润极其不稳定,在五年内表现不佳,特别是在2015年显著下降。总资产的周转率呈下降趋势,表明新浪的资产利用效率不高和周转速度逐渐减慢。4 影响新浪公司盈利能力的原因分析4.1 外部因素4.1.1 政策因素作为企业未来经营战略的执行者，及时并充分的了解政策的变化是非常有必要的。因为积极宽松的政策对行业的发展具有很强的推动力，也能促进行业的发展。只要企业充分的利用机会，积极享受有关政策优惠，良好发展则是必然的。总书记习主席的一系列重要讲话精神和管理的新策略,新观念,新想法目的就是让互联网更好的在中国推进，更好的便捷于人民。身为一个互联网企业，在新形式下面临的压力越来越大，竞争也日渐激烈。新浪公司作为一家网络媒体公司，它的产业模式较为单一，主要发展重心集中在微博方面，其余的门户网站占据的份额较小，产品较为单一，仅占据了自媒体行业的一席地位，在移动通讯方面几乎没有涉及。同时，在创新产品，激发企业活力方面比较落后，技术更新较慢，缺乏市场竞争力，在应用程序和平台推广方面处于落后状态，严重影响其在互联网行业竞争中的地位，导致利润空间被其他新型互联网公司挤压，导致净利润和营业收入的下降。其次，新浪的门户网站在国外的影响力较小，在优势的门户和社交属性上开发程度低，也会严重降低其盈利能力，不利于公司的发展。4.1.2 经济因素目前，互联网公司的竞争压力不断加大，随着第三次科技革命的不断推进，高新技术产业作为社会的中流砥柱得到飞速发展。互联网产业随之发展迅速，在生活中占据了越来越大的比重。如何在产品快速更新的浪潮中赢得一番之地，这是新浪公司面临的挑战。新浪公司前期的产品研发和推广投入资金规模较大，导致产品在销售时最终所获得的利润大幅降低，供大于求，促使企业的流动资金减少，不利于企业的长期运作。并且新浪公司不注重移动通信的开发，资金比重过度倾向门户网站，最终会导致企业的总资产周转率降低，净资产收益率下降，从而使公司的盈利能力也跟随下降。4.2 内部因素4.2.1 成本费用投入过大新浪公司的成本投入和收益的比值一直较大，证明新浪公司在资金投入方面投入过大，但取得的收益和自己的投入不成比例。长期的广告成本费用投入太大，会导致企业的流动资金不足，对关键时期企业的资金分配也会造成巨大的影响。若是新产品的市场认可度有限，则会成为库存商品，使得资金无法应用到新产品的研发和生产。长此以往，会使企业的财务面临巨大的压力，对企业的盈利能力也会产生很大的副作用。4.2.2 资产利用率较低在文章的上面，我们计算了资产周转率，得出企业的总资产周转率没有超过1，总的来说是偏低的，证明其资产利用率较低。作为一家网络媒体公司，新浪公司利用资产经营管理的效果较差，会影响企业的获利能力。另外，新浪公司具有大额度的资产，当企业的成本费用过高、应收账款增多、商品销售不足等多种原因导致企业的总资产周转率降低。这时，企业资产的流动速度也会下降。会使企业陷入困境。4.2.3 销售净利率、总资产周转率及权益乘数的变动 新浪公司的销售净利率和总资产周转率变动一直都不稳定，体现在了净资产收益率方面，导致净资产收益率在2015年和2018年都有所下降。主要由于新浪公司的产品销售前期投入过大，在产品的研发阶段投入过多，销售产品时取得的收益过小，导致企业资本利用效率降低。权益乘数相对在1.5左右，说明新浪公司的资本结构还不太合理，可能存在财务风险。5 提升新浪公司盈利能力的措施5.1 加强成本管理是否有效控制成本，是企业管理的重要环节，对互联网企业具有非常重要的意义。企业要加强成本控制，从而提升企业的盈利能力。同时要加强内部控制，严格控制不必要的的费用支出，才能更加有效地降低企业的成本费用，提高成本管理意识和资产利用效率。新浪公司应该注重成本质量，有效的控制成本。企业可以通过地域考查，针对不同地域的产品需求来做针对性的产品宣传，从而有效的利用资金，控制好成本。此外，新浪公司还可以根据市场环境的变化，更换销售方式，以最少的成本取得最大化的利润，以提高新浪公司的盈利能力。5.2 处置闲置资产并对资产进行分类管理通过对总资产周转率的计算，可以确定新浪公司的总资产周转率偏低，说明企业在利用其资产的进行经营管理的效率不是很高，这对企业的获利能力是不利的。因此，企业可以通过将闲置资产进行处置，从而减少应收账款和存货。在这个过程中企业可以建立资产定期报告制度，并指派专门的机构负责收集、处理新址资产的信息。从而对信息进行有效分析，并开展以下的业务。（1）租赁业务，推进闲置资产的利用效率。作为一个网络媒体公司，新浪公司的发展面临着多重挑战，企业通过提高资产的利用效率，可以节省相关费用，为新技术的开发提供更多的资金。（2）减少企业的投入，实行承包。企业在发展建设中的一些场地、设备是非必要的。因此，可以通过承包节省企业的成本。（3）招标或拍卖闲置资产。通过处置闲置资产让企业可以增加现金流，也能降低企业的库存，从而节省开支。（4）申请报废，确认损失。通过以上等方法仍然不能给企业带来预期的经济效益，申请报废，减少费用支出。 5.3 提高资本利用效率净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。要提高企业的净资产收益要从销售、运营和资本结构三个方面入手（1）提高销售净利率。新浪公司应该注意前期的资金控制，减少在产品生产期间所造成的额外支出，制定严格的控制管理和分析制度，保证在产品研发时能够高效的完成并节约资金。在销售阶段加大推销力度，充分利用自身的媒体优势，扩大影响，增加销量，从而使收入最大化。（2）充分利用闲置资金。新浪公司的流动资产和非流动资产的比例相对较大，说明该企业还有闲置资金可以使用，应该充分的动用起闲置资金，用以研发新产品和市场调研，以便于更好的适应当下的市场环境，提高企业的盈利效率。（3）合理调整资本结构。新浪公司的权益乘数较大且有继续增长的趋势，可能会造成财务风险的上升，应合理的调整其发展模式，处理好流动资产和非流动资产的比例，提高资本的利用效率，尽量缩小权益乘数，降低企业风险，从而变向促使企业的盈利能力提升。结 论本文通过新浪公司的年报等资料对新浪公司的盈利能力有了一个大概了解，作为一个网络媒体公司，通过它的指标我们可以得出，新浪公司的近几年的营业收入和营业利润都是在上升的状态，整体比较良好。另外，本文也发现了新浪公司在发展过程中存在的问题。通过数据我们可以看出，新浪公司的成本费用较高，企业投入资金规模较大，财务负担加重。总资产周转率较低，这不利于企业盈利能力的发展。再者，新浪公司的净资产收益率下降，对企业未来的发展不利。针对以上存在的文题和不足提出了相应的对策。以上内容，是我对新浪公司盈利能力现状大概的分析认识，由于能力有限，还缺乏一定的市场调研，信息量较单一，还需要通过多种渠道和方式才能得出更全面的信息。参考文献[1]Raphael.H.Amit.Christoph,Zott.BusinessModelInnovation:CreatingValueinTimesofChange.IESEBusinessSchoolWorkingPaper.No.870.July2,2010.[2]KumarN,SteenkampJ.PrivateLabelStrategy:HowtoMeettheStoreBrandChallenge[M].Boston:HarvardBusinessSchoolPress,2010-9-1，Page17-18.[3]JamesE.Dion.TheCompleteIdiotsGuidetoStartingandRunningaRetailStore[M].PenguinPress,2011-4-1,Page7-9.[5] 孟扬，柳兰. 引入现金流量表的杜邦分析体系研究[J].企业技术开发，2012，6.[6] 王传冬. 基于杜邦模型的DS烟草公司盈利能力分析[D].2012.[7] 高建来，王丹. 杜邦分析体系的拓展及应用[J].商业会计，2012，04，07.[8] 齐静. 财务报表分析—以万科企业股份有限公司为例[D].2013.[9] 刘华生. 杜邦分析法在企业中应用的必要性[J].宿州教育学院学报，2013，852，80.[10] 洪洁. 现行杜邦分析体系的不足与改进探讨[J].商业会计，2013，1，212-15.[11] 周秉君. 网络公司盈利模式研究[D].广西大学，2015.[12] 宋园林. 国内B2C电子商务盈利模式分析[D].2012.[13] 2014中国互联网产业发展综述报告[R].2015年1月.[14] 韩莹. 基于杜邦分析法的我国上市商业银行盈利能力分析[D].2013.[15] 李敏. 门户网站未来盈利模式[J].财会通讯，2014，12.[16] 彭明雪，丁振辉. 经营效率、中间业务收入与商业银行盈利能力[J].金融论坛，2016.[17] 查纯涛. 旅游景区盈利模式与经营绩效相关性探究.[J].财经界（学术版），2017.[18] 温素彬，李文思. 上市公司盈利质量的金字塔模型.[J].新理财，201.[19] 唐甜甜. 搜狐公司盈利模式研究.[D].南京航空航天大学，2017.[20] 黄静. 新浪公司盈利模式优化研究[D].兰州大学，2017.致 谢光阴似箭，日月如梭，四年的大学生活在这即将划上一个句号。回想这四年大学生活里，辛苦的同时也有着不菲的收获。在这论文付梓之际，我要向所有关心和帮助过我的老师、同学和家人表示由衷的感谢!首先，我要感谢我的论文指导老师常引老师。在论文选题、开题、构思、撰写及修改完善的过程中，离不开常引老师的悉耐心帮助和教导。常老师在选题阶段给我了许多意见，把每一步都耐心的提醒到了我，在论文阶段常老师也给了我许多的包容和理解，我非常感谢。同时也感谢其他论文指导老师在开题答辩时给我的宝贵意见。其次，感谢二级学院的各位领导和任课老师，在他们的教导下，我掌握了所需的专业知识，为我以后的工作生活打下了基础。接着，感谢我的导员和朋友们，在这美好的四年大学生活中给我了太多的鼓励和支持，让我得到了应有的锻炼，丰富了我的大学生活。此外，我还要感谢我的父母，正是他们一直以来的支持、爱护和鼓励，才让我有了面对困难和挑战的信心。最后，再次感谢各位老师和同学们的关心和帮助。
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ompany. In addition, this paper will use the dupont analysis system to comprehensively analyze the financial situation of sina company, so as to more comprehensively and accurately reflect the actual situation of sina company.Key words: Sina corp; profitability; DuPont Analysis1 绪 论 11.1 研究目的和意义 11.1.1 研究目的 11.1.2 研究意义 11.2 国内外研究现状及发展趋势 11.2.1 国外研究现状 11.2.2 国内研究现状 21.2.3 发展趋势 21.3 研究内容和研究方法 31.3.1 研究内容 31.3.2 研究方法 32 新浪公司盈利能力现状 42.1 新浪公司概况 42.2 新浪公司盈利能力现状分析 42.2. 新浪公司盈利能力指标分析 42.2.2 运用杜邦分析体系分析 53 新浪公司盈利能力存在的问题 73.1 成本费用较高 73.2 总资产周转率较低 73.3 净资产收益率下降 84 影响新浪公司盈利能力的原因分析 94.1 外部因素 94.1.1 政策因素 94.1.2 经济因素 94.2 内部因素 104.2.1 成本费用投入过大 104.2.2 资产利用率较低 104.2.3 销售净利率、总资产周转率及权益乘数的变动 105 提升新浪公司盈利能力的措施 115.1 加强成本管理 115.2 处置闲置资产并对资产进行分类管理 115.3 提高资本利用效率 11结 论 13参考文献 14致 谢 151 绪 论1.1 研究目的和意义1.1.1 研究目的企业要想在市场竞争中立于不败之地，就需要形成一个相对固定、具有一定环境适应性和时效性的具体盈利模式。在众多的国内互联网公司中，新浪公司可以说是一个杰出的公司。本文以新浪公司为研究对象，运用杜邦分析法进行定量研究，找出其在盈利方面存在的问题，分析影响新浪公司盈利能力的因素，以便找到提升该公司盈利能力的途径，并对互联网产业这一行业进行展望。通过对新浪公司盈利模式的研究，为新浪公司的战略选择提供一定的支持，也为了当前互联网事业的发展提供一些参考。1.1.2 研究意义在网络公司中，新浪的故事浓缩了中国互联网企业发展的传奇历程，也是较早起步的网络公司，在其后至今的发展中新浪成为了从平凡走向神话的典范。新浪公司成立于1998年12月，经过20年的积累，凭借着其盈利模式的独到之处，做到了今天的互联网行业网络媒体中的佼佼者。因此，本文希望利用杜邦分析方法做出具体分析新浪公司的盈利能力的财务报表,合并利润模型和新浪公司的实际情况,思考中国网络产业的发展,并提出可行的参考建议和期望新浪公司的发展前景。希望本研究能够像磁铁一样吸引更多的人关注相对年轻的网络产业的发展，让更多的人了解杜邦的盈利模式以及杜邦分析法在公司管理实践中的作用。1.2 国内外研究现状及发展趋势1.2.1 国外研究现状Raphael和Zott(2010)在共同完成的研究中，解释了盈利模式的概念、盈利模式的创新手段和盈利模式如何表现企业与利益相关者的互动等内容。他们认为，开放的盈利模式可以让企业维持领先的优势，通过领先地位影响更多合作伙伴。在企业运营过程中，应对价值链的相关方，创造并提供实际的有用的价值，并着重于改革盈利模式，探索新的盈利机会，让企业在新的经济发展中找准位置。KumarN和SteenkampJ(2010)在对企业主营业务销售情况分析后指出，未来的市场竞争是以消费者为导向的竞争，企业盈利模式应当着重考虑倾向消费者的战略。因为对于消费者而己，高性价比和优质的服务能产生巨大吸引力。企业在竞争中还应当考虑多业态的盈利模式，减少同一业态的激烈重叠恶性竞争，增强企业的竞争力。JamesE.Dion(2011)认为每个品牌都必须要拥有自己独特的盈利模式，从而提高企业的核心竞争力。应重视品牌在盈利模式中所起到的作用。1.2.2 国内研究现状查纯涛（2017）认为要正确的认识盈利模式与经营效益之间的关系，使其更加符合企业的盈利目的和需求。刘华生（2013）总结了杜邦分析体系的概念、相关指标的名称和计算方法，强调结合企业发展应用杜邦分析法的必要性，提醒在实务中应注意的几个问题。洪洁（2013）认为杜邦分析体系的不足是忽略了对留存收益和留存质量的分析，所以提出了引用净资产收益率等信息来进行对盈利能力方面的分析。温素彬、李文思（2016）认为盈利能力是企业投资者获得资本回报的基本保证，长期以来一直是金融研究的重点。然而，由于现有利润中心分析体系的缺陷，只注重数量而忽视质量，中国市场上出现了大量盈利数据失真、利润不可持续的企业。为解决这个问题,希望从收益质量的深入的分析,为公众提供的及时性和可靠性收益质量信息。黄静（2017）指出，互联网企业在投入大量的资金后，必须将外部条件与内部条件结合在一起，选择最适用于自己的发展模式，从而保证市场的利润。1.2.3 发展趋势关于企业盈利能力的研究，国内与国外结合影响企业盈利能力存在的问题及其影响得出了相对完善的分析方式，通过大数据对比得出了验证的方法。其中，以资产收益等指标为代表的指标应用最为广泛。企业盈利能力的研究是一个不断发展的过程，从单一到多个指标，逐层递进，到全面的反映所研究企业的盈利能力模式。随着研究理论的发展，以后企业盈利能力的分析会更加全面。1.3 研究内容和研究方法1.3.1 研究内容本文以新浪公司为研究对象，针对性地选择运用PEST分析法、SWOT分析法对该公司盈利模式的进行定性研究，运用杜邦分析法进行定量研究，找出其在盈利方面存在的问题，进一步分析影响盈利能力的因素，从而提出提升新浪公司盈利能力的途径，得出结论，并对互联网产业这一行业进行展望。1.3.2 研究方法（1）文献分析法 通过在图书馆、专门信息网络等专业渠道检索、搜集文献资料，而后根据标题进行粗分类，再粗读，从而进行细分类，再仔细研读、总结、归纳、整理、再思考这样一系列过程，充分借鉴文献的恰当部分，结合研究的实际进行运用。（2）趋势分析法 是对财务报表在不同年份的同一项内容采取百分比化后，对其变动趋势进行分析的方法。（3）指标分析法 使用杜邦分析体系对新浪公司净资产收益率指标进行分析，同时也对其盈利持续性能力进行分析时，选取相关指标进行分析。2 新浪公司盈利能力现状2.1 新浪公司概况新浪公司是一家网络在线媒体公司，主要的服务对象包括国内和海外的华人社区。新浪公司主要通过数字媒体网络，帮助用户从互联网和移动通讯设备中获取媒体内容，并通过分享动态来实现网络交流。新浪公司通过自身五大业务线为用户提供便捷服务，在国内外有着良好的口碑与影响，并在2017年中国互联网企业排行中排名第六。2.2 新浪公司盈利能力现状分析 2.2. 新浪公司盈利能力指标分析企业财务分析指标一般包括盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力，作为企业最重要的指标盈利能力，它可以有效地为我们反映和衡量企业的经营成果以及存在的问题，有助于企业管理者根据问题及时调整措施，提高企业的盈利能力。本文将通过盈利能力对新浪公司发展现状进行有效分析。表2.1 新浪公司2014～2018年主要盈利能力指标 单位美元项目20142015201620172018基本每股收益2.720.433.202.201.79主营业务收入7.682亿8.807亿10.31亿15.84亿21.08亿营业利润-4091万1222万7328万3.886亿4.670亿净利润1.77亿2567.80万2.25亿1.57亿1.26亿总资产37.03亿43.62亿42.85亿58.15亿58.86亿流动资产25.32亿27.15亿26.56亿41.03亿33.33亿非流动资产11.72亿16.42亿16.29亿17.13亿25.53亿数据来源数据来源于新浪公司2014～2018年的财务报表本文通过对比新浪公司近四年的主要盈利能力指标，可以看出目前新浪公司从2014年到2016年的营业收入从7.682亿美元到10.31亿美元，营业利润由原来的-4091万美元增长到7328万美元，每股收益也从2.72美元增长到3.20元，从中我们可以知道新浪公司处于一个稳定发展的状态，企业的盈利能力也在逐年增强，新浪公司在行业中依旧处于优势地位。同时，我们从主要指标中可以读出，2014年到2015年，企业的营业利润从原来的-4091万美元增长到1222万美元，基本每股权益从原来的2.72美元下降到0.43美元，这是由于新浪公司发行了新股，造成了每股收益摊薄，公司依然处于良好发展阶段。从2016年到2018年，新浪公司净利润从2.25亿美元下降到1.26亿美元，主要是因为企业生产成本和原材料成本在期间投入增加，期间互联网新兴产业急速发展，竞争压力加大，导致新浪公司需要投资转型升级。通过对新浪公司主要盈利能力指标的分析，可以知道新浪公司的基本每股收益在2015年和2018年有所下降外，其他年份的呈现一个稳固的增长状态。企业的主营业务收入也一直在快速增长，企业的盈利能力较强。因此，可以确定企业在相关费用，经营规模以及毛利率方面都是有所加强提升，所以新浪公司在未来互联网行业中的发展态势是很好的。2.2.2 运用杜邦分析体系分析杜邦分析体系是指根据各种主要财务比率指标间的联系，建立财务分析体系，核心指标是净资产收益率。杜邦分析体系为公司综合分析提供了非常重要的信息。本文通过杜邦分析体系指标对新浪公司进行有效分析。表2.2 新浪公司盈利能力指标及指标值项目20142015201620172018净资产收益率（%）10.601.098.585.674.51资产负债率（%）34.6233.9827.8638.1036.07总资产净利率（%）5.360.645.213.102.15数据来源数据来源于新浪公司2014～2018年的财务报表净资产收益率是杜邦分析体系的核心指标。由表一可知，该公司的净资产收益率在2014年到2015年大幅度下降，在2015年到2016年又呈大幅度上升状态，一直到2018年又呈下降趋势，间隔的三次下降都是因为企业投入成本大于收入。由表2.2可以看出，新浪公司2014-2018年的资产负债率一直稳定在40%以内，证明其偿债能力较强，偿债压力较小，企业在投入发展阶段面临的资金问题相对容易解决。2015年和2018年总资产净利率下降。2015年比2014年下降了4.72%，主要由于新浪公司过度注重发展新浪微博而对其他产业投入力度降低，微博的快速发展促进了新浪广告收入的增加，但由于受到整个宏观经济的影响和市场的逐渐饱和，互联网广告的市场规模增长速度在减慢，所以并没有取得很好的收益，但是到2016年又迅速调整的经营策略到后来又逐步稳定了下来，公司整体趋势还是比较好的。3 新浪公司盈利能力存在的问题3.1 成本费用较高根据表2.1的数据可以得出，新浪公司2014年主营业务收入与净利润的比约为4.3；2015年主营业务收入与净利润的比例约为32；2016年主营业务收入与净利润的比例约为4.5；2017年主营业务收入与净利润的比例约为10；2018年主营业务收入与净利润的比例约为17。可以发现2014年到2015年的比值增大了约27.7，主要原因就是该期新浪公司的成本投入和收益的比例在加大，说明了公司的成本投入不合理，投资过大。虽然在2016年有所回升，但在2017年又开始出现了类似的问题，并在2018年继续增大。 综上，公司的成本投入过大，会导致企业的利润降低，从而影响企业的发展规划。3.2 总资产周转率较低总资产周转率=营业收入/平均总资产 用来反映企业总资产的流动速度。表3.1 新浪盈利能力指标及指标值项目20142015201620172018总资产周转率0.230.220.240.310.36数据来源数据来源于新浪公司2014～2018年的财务报表从表3.1可以看出，本公司2014年到2015年的资产周转率整体呈下降状态，而从2015年后企业的总资产周转率有所上升，说明企业在2015年的总资产周转率较低，对资产的利用率不足。企业从2016年开始的资产利用率相比前年是有所提高的，但整体看总资产周转率没有超过1，说明企业的总资产周转率速度较慢。同时，作为上市公司，新浪公司具有庞大的资产，资产的利用率较低，也会使得总资产周转率降低。因此，如果新浪公司要增强企业的盈利能力，必须提高企业的总资产周转率。3.3 净资产收益率下降销售净利率＝（净利润/销售收入）×100%权益乘数=资产总额/股东权益总额表3.2 新浪公司盈利能力指标及指标值项目20142015201620172018销售净利率（%）21.064.0626.9022.0720.22权益乘数1.51.51.41.61.6数据来源数据来源于新浪公司2014～2018年的财务报表经过五年的数据分析对比后可以看出，销售净利率和总资产周转率的变化对净资产收益率的影响,但总的来说,销售净利率变化的影响效果是最大的,其次是总资产周转率,表明公司的业务收入的利润极其不稳定,在五年内表现不佳,特别是在2015年显著下降。总资产的周转率呈下降趋势,表明新浪的资产利用效率不高和周转速度逐渐减慢。4 影响新浪公司盈利能力的原因分析4.1 外部因素4.1.1 政策因素作为企业未来经营战略的执行者，及时并充分的了解政策的变化是非常有必要的。因为积极宽松的政策对行业的发展具有很强的推动力，也能促进行业的发展。只要企业充分的利用机会，积极享受有关政策优惠，良好发展则是必然的。总书记习主席的一系列重要讲话精神和管理的新策略,新观念,新想法目的就是让互联网更好的在中国推进，更好的便捷于人民。身为一个互联网企业，在新形式下面临的压力越来越大，竞争也日渐激烈。新浪公司作为一家网络媒体公司，它的产业模式较为单一，主要发展重心集中在微博方面，其余的门户网站占据的份额较小，产品较为单一，仅占据了自媒体行业的一席地位，在移动通讯方面几乎没有涉及。同时，在创新产品，激发企业活力方面比较落后，技术更新较慢，缺乏市场竞争力，在应用程序和平台推广方面处于落后状态，严重影响其在互联网行业竞争中的地位，导致利润空间被其他新型互联网公司挤压，导致净利润和营业收入的下降。其次，新浪的门户网站在国外的影响力较小，在优势的门户和社交属性上开发程度低，也会严重降低其盈利能力，不利于公司的发展。4.1.2 经济因素目前，互联网公司的竞争压力不断加大，随着第三次科技革命的不断推进，高新技术产业作为社会的中流砥柱得到飞速发展。互联网产业随之发展迅速，在生活中占据了越来越大的比重。如何在产品快速更新的浪潮中赢得一番之地，这是新浪公司面临的挑战。新浪公司前期的产品研发和推广投入资金规模较大，导致产品在销售时最终所获得的利润大幅降低，供大于求，促使企业的流动资金减少，不利于企业的长期运作。并且新浪公司不注重移动通信的开发，资金比重过度倾向门户网站，最终会导致企业的总资产周转率降低，净资产收益率下降，从而使公司的盈利能力也跟随下降。4.2 内部因素4.2.1 成本费用投入过大新浪公司的成本投入和收益的比值一直较大，证明新浪公司在资金投入方面投入过大，但取得的收益和自己的投入不成比例。长期的广告成本费用投入太大，会导致企业的流动资金不足，对关键时期企业的资金分配也会造成巨大的影响。若是新产品的市场认可度有限，则会成为库存商品，使得资金无法应用到新产品的研发和生产。长此以往，会使企业的财务面临巨大的压力，对企业的盈利能力也会产生很大的副作用。4.2.2 资产利用率较低在文章的上面，我们计算了资产周转率，得出企业的总资产周转率没有超过1，总的来说是偏低的，证明其资产利用率较低。作为一家网络媒体公司，新浪公司利用资产经营管理的效果较差，会影响企业的获利能力。另外，新浪公司具有大额度的资产，当企业的成本费用过高、应收账款增多、商品销售不足等多种原因导致企业的总资产周转率降低。这时，企业资产的流动速度也会下降。会使企业陷入困境。4.2.3 销售净利率、总资产周转率及权益乘数的变动 新浪公司的销售净利率和总资产周转率变动一直都不稳定，体现在了净资产收益率方面，导致净资产收益率在2015年和2018年都有所下降。主要由于新浪公司的产品销售前期投入过大，在产品的研发阶段投入过多，销售产品时取得的收益过小，导致企业资本利用效率降低。权益乘数相对在1.5左右，说明新浪公司的资本结构还不太合理，可能存在财务风险。5 提升新浪公司盈利能力的措施5.1 加强成本管理是否有效控制成本，是企业管理的重要环节，对互联网企业具有非常重要的意义。企业要加强成本控制，从而提升企业的盈利能力。同时要加强内部控制，严格控制不必要的的费用支出，才能更加有效地降低企业的成本费用，提高成本管理意识和资产利用效率。新浪公司应该注重成本质量，有效的控制成本。企业可以通过地域考查，针对不同地域的产品需求来做针对性的产品宣传，从而有效的利用资金，控制好成本。此外，新浪公司还可以根据市场环境的变化，更换销售方式，以最少的成本取得最大化的利润，以提高新浪公司的盈利能力。5.2 处置闲置资产并对资产进行分类管理通过对总资产周转率的计算，可以确定新浪公司的总资产周转率偏低，说明企业在利用其资产的进行经营管理的效率不是很高，这对企业的获利能力是不利的。因此，企业可以通过将闲置资产进行处置，从而减少应收账款和存货。在这个过程中企业可以建立资产定期报告制度，并指派专门的机构负责收集、处理新址资产的信息。从而对信息进行有效分析，并开展以下的业务。（1）租赁业务，推进闲置资产的利用效率。作为一个网络媒体公司，新浪公司的发展面临着多重挑战，企业通过提高资产的利用效率，可以节省相关费用，为新技术的开发提供更多的资金。（2）减少企业的投入，实行承包。企业在发展建设中的一些场地、设备是非必要的。因此，可以通过承包节省企业的成本。（3）招标或拍卖闲置资产。通过处置闲置资产让企业可以增加现金流，也能降低企业的库存，从而节省开支。（4）申请报废，确认损失。通过以上等方法仍然不能给企业带来预期的经济效益，申请报废，减少费用支出。 5.3 提高资本利用效率净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。要提高企业的净资产收益要从销售、运营和资本结构三个方面入手（1）提高销售净利率。新浪公司应该注意前期的资金控制，减少在产品生产期间所造成的额外支出，制定严格的控制管理和分析制度，保证在产品研发时能够高效的完成并节约资金。在销售阶段加大推销力度，充分利用自身的媒体优势，扩大影响，增加销量，从而使收入最大化。（2）充分利用闲置资金。新浪公司的流动资产和非流动资产的比例相对较大，说明该企业还有闲置资金可以使用，应该充分的动用起闲置资金，用以研发新产品和市场调研，以便于更好的适应当下的市场环境，提高企业的盈利效率。（3）合理调整资本结构。新浪公司的权益乘数较大且有继续增长的趋势，可能会造成财务风险的上升，应合理的调整其发展模式，处理好流动资产和非流动资产的比例，提高资本的利用效率，尽量缩小权益乘数，降低企业风险，从而变向促使企业的盈利能力提升。结 论本文通过新浪公司的年报等资料对新浪公司的盈利能力有了一个大概了解，作为一个网络媒体公司，通过它的指标我们可以得出，新浪公司的近几年的营业收入和营业利润都是在上升的状态，整体比较良好。另外，本文也发现了新浪公司在发展过程中存在的问题。通过数据我们可以看出，新浪公司的成本费用较高，企业投入资金规模较大，财务负担加重。总资产周转率较低，这不利于企业盈利能力的发展。再者，新浪公司的净资产收益率下降，对企业未来的发展不利。针对以上存在的文题和不足提出了相应的对策。以上内容，是我对新浪公司盈利能力现状大概的分析认识，由于能力有限，还缺乏一定的市场调研，信息量较单一，还需要通过多种渠道和方式才能得出更全面的信息。参考文献[1]Raphael.H.Amit.Christoph,Zott.BusinessModelInnovation:CreatingValueinTimesofChange.IESEBusinessSchoolWorkingPaper.No.870.July2,2010.[2]KumarN,SteenkampJ.PrivateLabelStrategy:HowtoMeettheStoreBrandChallenge[M].Boston:HarvardBusinessSchoolPress,2010-9-1，Page17-18.[3]JamesE.Dion.TheCompleteIdiotsGuidetoStartingandRunningaRetailStore[M].PenguinPress,2011-4-1,Page7-9.[5] 孟扬，柳兰. 引入现金流量表的杜邦分析体系研究[J].企业技术开发，2012，6.[6] 王传冬. 基于杜邦模型的DS烟草公司盈利能力分析[D].2012.[7] 高建来，王丹. 杜邦分析体系的拓展及应用[J].商业会计，2012，04，07.[8] 齐静. 财务报表分析—以万科企业股份有限公司为例[D].2013.[9] 刘华生. 杜邦分析法在企业中应用的必要性[J].宿州教育学院学报，2013，852，80.[10] 洪洁. 现行杜邦分析体系的不足与改进探讨[J].商业会计，2013，1，212-15.[11] 周秉君. 网络公司盈利模式研究[D].广西大学，2015.[12] 宋园林. 国内B2C电子商务盈利模式分析[D].2012.[13] 2014中国互联网产业发展综述报告[R].2015年1月.[14] 韩莹. 基于杜邦分析法的我国上市商业银行盈利能力分析[D].2013.[15] 李敏. 门户网站未来盈利模式[J].财会通讯，2014，12.[16] 彭明雪，丁振辉. 经营效率、中间业务收入与商业银行盈利能力[J].金融论坛，2016.[17] 查纯涛. 旅游景区盈利模式与经营绩效相关性探究.[J].财经界（学术版），2017.[18] 温素彬，李文思. 上市公司盈利质量的金字塔模型.[J].新理财，201.[19] 唐甜甜. 搜狐公司盈利模式研究.[D].南京航空航天大学，2017.[20] 黄静. 新浪公司盈利模式优化研究[D].兰州大学，2017.致 谢光阴似箭，日月如梭，四年的大学生活在这即将划上一个句号。回想这四年大学生活里，辛苦的同时也有着不菲的收获。在这论文付梓之际，我要向所有关心和帮助过我的老师、同学和家人表示由衷的感谢!首先，我要感谢我的论文指导老师常引老师。在论文选题、开题、构思、撰写及修改完善的过程中，离不开常引老师的悉耐心帮助和教导。常老师在选题阶段给我了许多意见，把每一步都耐心的提醒到了我，在论文阶段常老师也给了我许多的包容和理解，我非常感谢。同时也感谢其他论文指导老师在开题答辩时给我的宝贵意见。其次，感谢二级学院的各位领导和任课老师，在他们的教导下，我掌握了所需的专业知识，为我以后的工作生活打下了基础。接着，感谢我的导员和朋友们，在这美好的四年大学生活中给我了太多的鼓励和支持，让我得到了应有的锻炼，丰富了我的大学生活。此外，我还要感谢我的父母，正是他们一直以来的支持、爱护和鼓励，才让我有了面对困难和挑战的信心。最后，再次感谢各位老师和同学们的关心和帮助。
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